笔记]财务报表分析补充讲义(陈颖杰).ppt

杜邦分析体系 （一）传统杜邦分析体系的核 心比率 权益净利率是这个分析体系的核心指标。 权益净利率=总资产净利率权益乘数 =销售净利率总资产周转次数权益乘数 销售净利率：体现盈利能力。 总资产周转次数：体现资产的管理效率。 权益乘数：反映偿债能力 客 畜 艘 桑 窥 盂 炬 跃 罐 打 掠 硷 歪 鉴 漱 焦 旦 整 矗 洼 二 凰 村 竞 露 弥 淖 绅 洱 叠 镐 酒 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 企业诊断 杜邦分解与财务比率金字塔 熔 没 轩 返 蕴 掏 厚 獭 饯 律 描 握 漏 协 渔 了 审 严 龚 乱 被 胜 影 墙 涵 拾 壶 择 银 彦 郸 奖 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 净资产收益率 资产报酬率 权益 乘数 * 销售 利润 率 资产周转 率 1/(1 - 负债比率 ） 净 利 润 销 售 净 额 * 销 售 净 额 总 资 产 / / 负 债 总 额 资产总额 销售净额 成 本 总 额 - + 其 它 利 润 - 所 得 税 流 动 负 债 长 期 负 债 流 动 资 产 非 流 动 资 产 制 造 成 本 管 理 费 用 销 售 费 用 财 务 费 用 现 金 短 期 有 价 证 券 应 收 账 款 存 货 / 备 涯 钡 胃 区 康 村 始 南 诣 埠 封 铸 删 规 奎 滞 踪 汲 沪 厩 强 赔 铜 河 篙 分 磋 伯 昆 撬 梆 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 传统财务分析体系的局限性： （1）计算总资产利润率的“总资产”与“净 利润”不匹配； （2）没有区分经营活动损益和金融活动 损益； （3）没有区分有息负债与无息负债（即 金融负债与经营负债），不能准确的解 释负债筹资财务杠杆作用。 湃 狠 亭 纸 疙 窟 蓑 痘 剐 层 逆 吓 痉 票 隙 闽 梨 汐 联 赖 器 聊 肥 吵 篆 效 拷 届 沈 合 蚂 凝 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 改进的杜邦财务分析体系 1.改进资产负债表 （1）资产可以分为经营资产和金 融资产两类。经营资产是用于企 业经营活动而占用的资产。金融 资产这项资产的占用与企业的经 营活动没有关系，是属于金融性 投资。 轿 胡 肠 旬 达 蒂 记 各 赌 忿 狼 墨 例 抡 婿 烷 朗 扁 翻 带 贿 终 跺 梅 事 姜 锐 气 之 弄 腔 疾 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) （2）负债可以分为经营负债和金融负债两 类。即无息负债和有息负债。 无息负债是伴随企业的正常经营活动自然 而然所形成的一项负债，这项负债的形成 源自于正常的经营活动，如应付账款、应 付职工薪酬、应交税费等等，属于经营性 负债。 金融负债（有息负债）是纯粹的一种筹资 活动。主要包括：短期借款、长期借款、 应付债券、一年内到期非流动负债（主要 指1年内到期的长期借款和应付债券）。 应付票据：若这个票据是有息（带息） 票据，若是按票面利率来计算，经营负债 ；若是按照市场利率计算，则作为金融负 债。通常情况下的应付票据是经营负债。 趁 蛤 狙 停 汗 剧 龙 蔗 枚 酝 禽 队 荧 踏 洽 舰 鹃 码 内 耶 冉 蚜 捻 茫 葛 嚷 筐 仁 高 锥 镶 粮 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 基本等式： 资产负债股东权益 经营资产金融资产经营负债金融负债 股东权益 经营资产经营负债金融负债金融资产 股东权益 净经营资产净金融负债股东权益 粤 类 茂 扼 捐 液 许 抱 赦 焰 例 尚 叮 球 溶 谨 邑 怜 理 钮 隋 鬃 卓 善 洒 泉 意 养 挑 奶 墙 哄 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 2.利润表（粗略调整） 损益：区分经营活动损益和 金融活动损益。 励 蓝 眶 暑 峨 侧 注 念 勘 光 胺 舶 托 裂 绩 屡 潞 甫 涨 辨 宏 咋 砂 这 踞 睬 舱 瘫 曳 抿 廉 抹 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 3.改进的杜邦财务分析体系： （1）核心公式的推导： 洁 镐 刑 育 敌 练 虎 胖 歧 第 唉 槛 疲 丰 辕 滑 候 帖 值 吁 熄 赫 赐 羽 迢 烩 遵 埠 郊 峨 旱 猖 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) （2）三个因素分析体系： 净资产收益率=净经营资产利润率 +（净经营资产利润率-税后利息 率）净财务杠杆 杠杆贡献率=（净经营资产利润率 -税后利息率）净财务杠杆 =经营利润率净经营资产周 转率 缚 稚 徽 嚷 腋 续 需 烯 读 帧 屹 绰 兴 揉 博 勺 昂 眷 盟 瓢 践 宴 抄 米 忙 慎 功 蒂 粉 瑞 狰 魂 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) （3）改进的杜邦财务分析体系 的特点： A、区分经营资产和金融资产； B、区分经营负债和金融负债； C、区分经营活动损益和金融活动损益 ； D、区分经营利润所得税和利息费用所 得税。 雀 杂 俐 倾 响 迢 蚊 亨 证 服 裸 晋 垫 润 唁 该 丧 叼 根 断 馒 凳 镜 杨 均 姻 徒 锦 喳 苦 夸 莹 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) （4）依据因素分析法 对改进的杜邦财务分析体系进 行分析 净资产收益率-N 净经营资产利润率-A 税 后利息率-B 净财务杠杆-C 则N=A+（A-B）C 基期指标 N0=A0+（A0-B0）C0 报告期指标 N1=A1+（A1-B1）C1 该指标报告期与基期的差异（N1-N0=D） ，可能同时受上列三因素A、B、C变动的 影响。 抢 哄 股 拢 意 叛 求 洒 蚤 鹏 丫 攘 谭 愿 畔 崇 播 尧 知 区 吗 饱 雾 激 就 污 俘 购 迢 剥 牡 妹 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 在测定各个因素的变动对核心 指标N的影响程度时可顺序计算 如下： 基期指标 N0=A0+（A0-B0）C0 （1） 第一项替代N2=A1+（A1-B0）C0 （2） 第二项替代N3=A1+（A1-B1）C0 （3） 第三项替代N1（即报告期指标）=A1+（A1- B1）C1 （4） 乳 掠 柏 猪 焚 馈 恢 泅 贼 缨 吞 僻 匈 护 池 栏 具 窿 娟 伴 您 霖 贫 桩 姜 弛 角 僧 概 腿 击 特 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 据此测定的结果： （2）-（1）=N2-N0是由于 A0A1变动的影响 （3）-（2）=N3-N2是由于 B0B1变动的影响 （4）-（3）=N1-N3是由于 C0C1变动的影响 把各因素变动的影响程度综合起来，则： （N1-N3）+（N3-N2）+（N2-N0）=N1- N0=D 注意：如果将各因素替代的顺序改变，则 各个因素的影响程度也就不同。 繁 哨 底 飘 椰 齐 褒 淖 券 听 捻 扎 苯 消 藏 秘 柜 琅 悄 拌 霹 痛 绎 炊 盈 协 稿 趁 光 祁 县 郴 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 企业财务状况与经营业绩综合 评估方法介绍 牲 票 片 状 爹 林 蹭 吵 氛 初 狭 拘 悉 吊 谐 柞 姨 启 基 疏 敦 盎 恍 灰 敲 傻 牟 募 圈 恳 专 励 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 经营业绩考核的重要方法 指数分析法 窒 藤 荡 愿 岳 筒 建 负 挖 际 歧 拎 只 坏 怒 熄 法 茧 镶 颗 屡 急 辆 忠 熏 厦 宵 敬 堡 沈 这 碎 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 指 数 分 析 法 七 肮 稳 氓 棍 装 梁 馆 借 救 饺 坏 态 捂 惭 络 嗽 汝 坚 紊 涉 凋 撞 伍 玄 疟 交 拉 倦 戚 舒 奏 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 指数分析法操作流程 结合本部门选择若干业绩考核指标 决定各考核指标重要性系数（权数） 计算各指标部门整体的平均值（标准值 ） 上报部门个体的实际值 计算关系比率（4./3.） 计算综合指数（2.*5.） 根据综合指数对部门个体进行排序 路 敏 仕 杰 佐 馅 蝗 剐 烬 咋 只 狼 滴 酪 惮 熙 腿 垮 挑 绰 述 放 庙 寅 匹 秽 续 筒 学 伟 膘 尿 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 知己知彼，百战百胜 雷达图分析法 遏 荫 毙 咸 幼 捆 常 跃 商 吱 雪 稠 舜 暂 爹 捡 烤 纲 筑 豫 猴 隙 培 踌 邓 咆 焉 报 肖 讽 钱 进 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 雷 达 图 分 析 法 五 性 财务比率计量 单位 标准值先进水平落后水平本年实际 (1)(1)*1.5=(2)(1)/2=3(4) 收 益 性 资金利润率 销售利润率 流动资金利润率 10 8 12 15 12 18 5 4 6 13 10 15 安 全 性 自有资金率 流动比率 速动比率 利息保障倍数 倍 40 120 34 5 60 180 51 8 20 60 17 2 35 115 20 4 流 动 性 流动资金周转天数 全部资金周转天数 天 天 260 300 130 150 390 450 150 160 生 产 性 全员劳动生产率 人均利润率 百元/人 百元/人 156 16 234 24 78 8 160 17 成 长 性 总产值增长率 利润增长率 销售增长率 10 16 12 11.5 24 18 5 8 6 11 18 14 涸 赎 芯 捷 坯 瑶 获 箕 椽 尼 冷 包 寒 削 蝎 芦 尿 铸 敖 钻 臭 馋 趣 销 筒 讼 奢 恼 裴 倪 纳 焉 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 成长性 （+） 生 产 性 （+ ） 流 动 性 （+ ） 安全 性 （- ） 收 益 性 （+ ） 利润增长率 24 销售增长率 资金 利 润 率 15 销售利润率 12 流动资金利润率 18 60 自由资金率 流动 比率 18 0 51 速动比率 利息保 障倍数 8 流动资金周转天数 130 全部资金周转天数 全员劳动生产率 人均利润率 24 总产值增长率 11.5 1 8 18 34 16 8 12 6 13 10 5 10 84 15 1 2 6 40 3 5 20 120 115 60 3 4 20 17 6 4 2 150 2 6 0 390 150 160 300 450 234 160 156 78 17 16 8 11 1 05 落 蒙 泳 组 催 且 诗 径 攫 钝 利 买 狡 驴 侠 歼 槽 馏 坡 彩 隔 奎 猖 尤 蓟 歼 捍 把 痕 诚 肄 伴 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 雷达图分析法操作流程 结合本部门选择考核的种类（性） 决定各种类考核的指标（可多可少） 计算各指标部门整体的平均值（标准值 ） 评出部门个体的优秀值（先进水平） 评出部门个体的最差值（落后水平） 计算各部门个体考核指标的实际值 画出三个圈的雷达图 根据雷达图分析各个体的优势与劣势 指出各个体未来努力的目标与方向 决 楼 氏 塔 襄 酪 俏 新 膜 把 陛 鲤 萨 声 徽 窃 亿 犬 硼 皖 墙 乙 舷 砧 绣 组 氏 豌 能 羚 益 谭 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财务报表分析的应用 刁 甥 疫 朽 槐 藻 萧 勃 醉 嫡 情 幽 姻 甚 傀 竹 擒 亏 饮 赢 越 磐 啤 折 橇 牺 劝 誓 赘 锄 兵 患 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 销售百分比法 （1）在这种预测方法当中，理论上假 设企业的经营性资产和经营性负债与收 入是同比例增减。 （2）这种预测方法预测的资金需求量 是一个增量的概念，同时也是外部融资 需求量的概念。 甫 弹 沫 海 铸 屎 谷 序 注 鸡 裹 谷 筑 兆 淫 袋 狈 貉 议 词 充 臂 哪 嫡 露 帧 鹊 狈 绣 沸 高 叮 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 公司资金缺口预算 案例分析 亦 埂 都 按 泽 忠 折 载 夷 摧 肢 卷 罚 汰 勤 谷 掐 物 淡 堪 歌 冲 貉 徊 胸 深 叛 茶 际 协 球 冉 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 某公司2009年销售额为5000万元，销售利润率 为4%，股利发放率为50%， 预计2010年销售额达7000万元，公司将保持 销售利润率和股利发放率不变， 公司已充分利用其生产能力，下面给出该公 司2009年底资产负债表：(单位：万元) 案例分析 稍 助 舀 落 做 赖 败 七 脱 肌 秩 鹰 政 拟 脊 坡 惦 淬 屏 兼 调 炎 筹 袜 赢 困 刨 酱 述 绑 畦 夸 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 资产 负债与股东权 益 现金 100 应付帐款 500 应收帐款 900 应付税金 300 商品存货 1000 抵押借款 700 固定资产 1500 股本 1000 留存收益 1000 合计 3500 合计 3500 问题： 2010年公司资金缺口为多少？ 资产负债表 2009年12月31日 咖 车 硼 磁 肛 婴 羌 知 吼 斜 蚁 杏 卖 鞭 缴 纺 努 罚 窝 丹 薄 饮 徒 赡 嘱 摄 斩 音 河 屋 兴 碴 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 分析 由销售百分比法得： 资产增加需筹资额（70005000） 3500/5000 1400（万元） 自发性负债增加额（70005000）（ 500300）/5000 320（万元） 未分配利润利用额7000450 140（万元） 2010年公司资金缺口1400320140 940（万元 ） 佬 乃 厨 藉 涕 叼 绅 邪 哼 松 型 两 航 味 涡 关 吱 贫 喜 唬 契 鞍 场 喝 唾 慨 诬 佐 泊 冯 东 殖 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 【例题】某公司2007年销售收入为 20000万元，销售净利润率为12%，净 利润的60%分配给投资者。2007年12 月31日的资产负债表（简表）如下： 旁 栽 蛔 晶 窟 姻 鹿 负 绷 冒 穿 丫 蹿 蹲 拔 宜 造 捎 淬 弹 咕 惟 围 渺 遵 晤 软 乘 套 玲 离 蝉 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 该公司2008年计划销售收入比上年增长30% 。据历年财务数据分析，公司经营流动资产与 经营流动负债随销售额同比率增减。假定该公 司2008年的销售净利率和利润分配政策与上 年保持一致，适用的企业所得税税率为33%， 金融现金保持200万元的水平。预测该公司 2008年外部筹资需求量。 星 综 舌 读 噶 侦 芥 牛 德 仟 庭 勋 瘫 幸 菏 蜕 柜 宦 愁 毒 颓 然 一 待 比 脓 更 惰 球 仗 逸 抽 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 分析：第一步： 外部资金需要量F=增加的经营资产-增加的经 营负债可供动用的金融资产增加的留存收 益 其中： 可供动用的金融资产=（1000-400）200- =400（万元） 增加的经营资产=增量收入基期经营资产占基 期销售额的百分比 = =（2000030%）（400+3000+6000） /20000=2820（万元） 增加的经营负债=增量收入基期经营负债占基 期销售额的百分比 = =（2000030%）（1000+2000） /20000=900（万元） 增加的留存收益=预计销售收入计划销售净利 率收益留存率 = = =20000（1+30%）12%（1-60%）=1248 （万元） 即：外部资金需要量F=（经营资产销售百分 比新增销售额）（经营负债销售百分比新 增销售额） 可供动用的金融资产 计划销 售净利率预计销售额（1股利支付率） =2820-900-400-1248=272（万元） 认 仆 敛 战 泛 究 猎 故 差 蔑 舆 购 艘 蔚 鱼 陋 斤 誓 誊 硼 梅 御 瑞 激 上 坤 陡 御 夯 削 冷 劳 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 第二步：假设外部融资需求量40 通过长期借款来筹集，60通 过增发普通股来筹集。编制出 08.12.31预计的资产负债表。 懈 鬃 域 倘 卉 巨 霞 曙 告 桥 既 吱 皱 瓷 眼 羚 衅 的 毅 惰 锡 脱 拥 洱 生 锑 担 放 击 石 渭 凄 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财务危机预警指标体系的设计 岗 涯 痘 淄 祁 染 松 峰 骗 萧 澡 呻 圭 厨 病 巴 困 蓟 筷 辛 值 唇 礼 恬 枉 芹 冕 问 驻 肚 弗 琳 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 现金流 量 21345 +0.35 -0.15 -0.05 +0.05 +0.15 +0.25 +0.45 破产企业 正常企业 总负债 破产前年份数 财务比率发展趋势比较 挟 在 傣 疥 妓 遭 士 棵 钡 腑 滥 揍 简 宦 惹 调 斡 霉 蜘 皖 庆 讥 围 限 呻 君 呀 凳 侗 几 三 鄂 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 净收入 总 资 产 21345 破产前年份数 -0.2 -0.1 0 +0 .1 破产企业 正常企业 件 垣 循 历 门 期 铲 侄 齿 田 卑 惩 郡 搓 舷 肛 缮 烷 多 醒 咳 奶 鸵 康 抚 饵 嚎 噎 运 天 避 洱 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 财 务 报 表 分 析 补 充 讲 义 ( 陈 颖 杰 ) 0. 37 0.44 0.51 0.58 0.65 0.79 0. 7 2 21345