投資公司如何作投資評估

投資公司如何作投資評估 綱要 創業投資公司(Venture Capital)與投資 活動 投資評估(Due Diligence) 投資評價(Valuation) 投資條件(Term Sheet) 環境 投資案例 創業投資公司與投資活動 創投公司組織 管理公司 基金C 基金 基金B基金A 案源開發條件協議投資評估出脫持股投資後管 理 資金投入與加值服務 創投營運模式 資金回收 7-10年 創投公司種類 nLimited partnership(Independent firm): General Partners vs. Limited Partners VC/Buyout /M&A/ Mezzanine/Fund of Fund nCorporate Venture nGovernment Affiliated 永續經營 經營團隊 生產 市場性/ 未來趨勢 技術/智財 資金 策略聯盟 適應環 境能力 行銷 投資評估-篩選公司要件 適應環 境能力 投資評估Due Diligence(I) n營運計畫書Business Plan n法律文件(公司章程/投資協議/對外合約/員工 合約/公司登記)查核 n當地法令與實務查核 n經營者信用查核(國內外徵信作業) n股東查核 n管理團隊背景查核 n財務報告/會計師意見 n營運現況查核(訪公司) 投資評估Due Diligence(II) n智財權查核/律師意見 n產品研發進度查核 nFDA/衛生署/配合醫院訪查 n供應源查核 n客戶訪查 n同業訪查 n策略聯盟對象訪查 n專家意見 n同類型上市公司評析 營運計劃書 n計劃緣起與背景介紹 n股東結構 n董監事結構 n經營團隊 n產品與產業 n現有技術與未來性說明 n生產 n銷售 n財務分析 n競爭力分析 nSWOT分析 n投資報酬率分析 投資評價 投資評價 n財務評價(資產加計預估可創造獲利 ) 評價模式 n智慧財產評價 v 專利評價 v 技術作價 評價模式Valuation Model v面額法Par Value v淨值法Book Value v本益比倍數法Price/Earning Multiple v收入比倍數法Capitalization/Sales v現金倍數法Cash Multiple v預估現金流量折現法Cash Flow Discount Method v台灣公司上市櫃計價法 v智慧資本法(=智慧資本投資*效率係數) PE v.s PS nPE:預估公司EPS(earning per share),取具參 考性同類股PE值預估之 PE multiple(20)*EPS(2)=40 nPS:預估公司營收,取具參考性同類股市值與營 收比預估之 PS multiple(10)*Expected Sales(100M) Total shares(5M) =200 智慧資本計算 n新業務營收 n開發新市場投資額 n產業開發投資額 n開發新通路投資額 n(銷售/服務/支援)資訊系統投資額 n管理資訊系統投資額 n客戶支援系統投資額 n客戶服務系統投資額 n客戶訓練系統投資額 n非關產品之客戶費用 n員工能力開發隻投資額 n長短期員工訓練/通訊/支援之投資額 n合資企業開發之投資額 n品牌知名度之投資額 n新專利/版權投資額 n市場佔有率 n客戶滿意度指數 n領導力指數 n動機指數 n研發資源佔總資源比例 n訓練時數指數 n實際表現/品質目標 n員工留職率 n管理效率/營收 * Time to Market Research or Development Positioning on Patent Map Infringement How much the Revenue&Profit can be generated Patent Valuation 技術作價Technical shares o智慧財產(Patent/Know how/Experience) o客觀指標:SBIR Grant o產業發展需求性 o企業發展需求性 o環境因素 o地區因素 oRanging from:20% to 80% 投資條件Term Sheet(I) n特別股股利(dividend) n董事席次(Board Seats) n表決權(Voting Right) n資金動用權(Escrow Account) n清算權(Liquidation Right) n上市請求權(Registration Right) n自動(條件式)轉換權(Conversion Right) n優先承購權(First Refusal) n共同賣出股權(Co-Sale) 投資條件Term Sheet(II) n資訊取閱權(Informat