三家公司调研报告

三家公司调研报告三家公司调研报告 公司代码 公司简称 投资评级 每股收益（元） 动态市盈率（倍） XXe XXe XXe XXe 600383 金地集团 推荐 600027 华电国际 审慎推荐 002029 七匹狼 推荐 说明： 上表内品种的选择均建立在长期投资价值的基础上， 立足于短线进行的筛选； 上表内品种的更新时间，以天为单位； 附件内容为上表内品种基本面的跟踪点评； 一、金地集团（600383）：拨备转回亿元，盈利略超 预期 前三季度业绩每股 元，略超预期： 金地集团今天公布了前三季度业绩，实现净利润 亿元， 同比上涨 119%，略超我们的预期，主要归因于公司三季度 转回了亿元去年计提的存货跌价准备。公司收入同比上涨% 至 亿元，前三季度税金后毛利率为%。 正面： 财务状况维持改善趋势：公司净负债率%，比年初大幅 下降个百分点，公司在手现金为亿元，期内公司经营活动 现金净流入 亿。 三季度单季度税后毛利率%，较上半年毛利率%增加 个 百分点，符合我们对于下半年毛利率提升的判断。 负面： 三项费用率为%，较中期上升 个百分点。 发展趋势： 前三季度公司销售金额达 亿元，同比上升 91%，销售 面积 万平米，接近 08 年全年 138 万平米的新开工量，往 后看，我们认为，伴随着公司今年在土地市场的扩张，公 司明年新开工面积将会有个比较明显的增长，项目未来可 售资源依然能够支撑公司销售持续增长。随着售价的恢复 以及上海、广州地区高毛利率项目结算，我们预期未来两 年将迎来毛利率的稳定、小幅提升。 上调 09 年、10 年盈利预测，引入 11 年盈利预测： 我们小幅上调了对于公司 09、10 年的盈利预测至每股收益 元及 元，以反映 1）毛利率的提升；2）共计 亿元的存货 跌价转回，同时引入 11 年盈利预测为每股 元。 估值与建议： 目前，公司股价对应 09、10 年市盈率分别为、倍，对 10 年净资产值有 8%的溢价，其估值在 a 股龙头公司中处于 相对低端，我们认为公司未来两年依然能够维持较好的销 售增长势头，毛利率提升也将使得公司存在较大的业绩释 放空间，维持“推荐”评级。 二、华电国际（600027）：三季度业绩符合预期 三季度业绩符合预期： 三季度，华电国际实现净利润 亿元，或 元，环比提 升 2%，即：1-9 月累计元；业绩符合预期。三季度，电量 环比增长 9，ebit 利润率较二季度下降 1 个百分点至%， 使得公司当季业绩较二季度仅微幅增长 2。 正面： 三季度，控股电厂电量环比提升 9%至 283 亿 kwh。超 过 70的机组都出现电量环比增长，显示出当季电力需求 增长强劲。 负面： ebit 利润率较二季度下降 1 个百分点至%。主要源自 当期部分电量按照替代电量电价结算，公司平均电价较二 季度环比下降 1%所致。 发展趋势： 四季度，盈利超预期可能性小。主要源自：1）燃料成 本可能出现小幅上升，四季度利润率将有所回落，预计全 年 ebit 利润率维持在 13%左右；2）新机投产有限，电量季 节性回落。 定向增发有望年内完成。公司计划非公开发行 a 股融 资 35 亿元(发行价格不低于元，股本摊薄 12%)，融资计划 已获得证监会核准，有望于年内完成。融资将有效降低公 司资产负债率 2 个百分点，缓解公司财务压力。 估值与建议： 维持审慎推荐评级。我们预计 09、10 年盈利预测至和 元，当前股价对应 09、10 年市盈率分别为 26x、22x，处于 电力板块平均水平。我们看好公司长期利用小时回升趋势。 敏感性分析显示：1%燃料成本上升，或利用小时下降，公 司净利润下降 9%或 7。 三、七匹狼（002029）：3 季度高增长显现 XX 年 3 季度略高于预期 七匹狼公布前 3 季度业绩：实现营业收入 亿元，同比 增长%；净利润 亿元，同比增长%。其中第 3 季度收入增长 95%，净利润劲增 114%，主要由于需求强劲，提前发货所致。 正面： 收入增速加快。09 年前三季度收入增长%，远快于上 半年 4%的增速。我们认为上半年增速过低， 主要是由 08 年下半年的货品提前至上半年发放给代理 商，上半年收入基数太大导致。而今年第三季度收入增速 偏高，则由于销售较好，部分秋冬装提早至三季度发货， 收入提前确认导致。我们预计全年收入增速约为 1520%。 毛利率显著改善。前三季度毛利率达到 39%，比去年同 期上升个百分点，主要由于今年以来开店速度平稳，给经 销商的返点优惠减少。 货币资金充裕。截至 3 季末，公司拥有净现金 8 亿元， 为将来业务发展提供良好的资金保障。 负面： 资产减值损失显著上升。前三季度资产减值损失达到 4312 万，主要由于去年扩张很快，批发业务应收帐款增加 相应计提的坏账增加，而直营业务过季产品增加相应计提 存货跌价准备增加。随着今明两年开店节奏趋于平稳，费 用计提有望趋于平稳。 发展趋势和盈利预测调整： 我们小幅上调 09 年盈利预测，以反映好于预期的销售 和利润率情况，预计 09 全年盈利增长可达 24%。在 XX 年春 夏订货会上，经销商仍然谨慎，我们估计订单增长约为高 单位数，但经济好转可带动现货订单增加，明年秋冬季订 单有望改善，预计 XX 全年增长可达 15%。 估值与建议： 七匹狼作为中国领先的男装品牌，具有优秀的品牌形 象和门店网络优势。尽管当前 25 倍 10 年市盈率不甚便宜， 我们看好其在行业中的领先地位和长期发展潜力，股价有 望跟随消费行业走强而跑赢大市。维持“推荐”的投资评 级。 公司党建工作调研报告范文 农民股份公司发展情况的调查与思考 集团公司政工队伍建设的调研报告 公司青年思想和团青工作调研报告 市中小财产保险公司发展情况调研报告 公司关于开展基层建设调研工作的汇报 发电公司党群创新工作调