某城市天然气管网工程项目评审报告.doc

国 家 开 发 银 行 评 审 报 告 客 户 名 称：xx 市天然气管网建设管理有限公司 客户信用等级： bbb+ 项 目 名 称：xx 市城市天然气管网工程项目 贷款预期资产质量等级： 一类 6 级 2 声明与保证 此报告是按照国家开发银行信用评级手册 、 国家开发银行贷款评审手册以及国家开发 银行有关规定，根据评审对象提供和评审执行部门收集的资料，经审慎调查、核实和分析后完成 的。报告反映了评审对象有关信息及我们的评价判断，我们对本报告的结论、观点及评价数据与 客户有关报表的一致性负责。 执笔人签字： 职务：副科级行员 年 月 日 复核人签字： 职务：副 处 长 年 月 日 债 项 评 审 部 门 其他评审人员签字： 职务：副科级行员 年 月 日 评审责任人签字： 职务：评审处处长 年 月 日 主任委员签字： 职务：副行长 年 月 日 成员签字： 职务：经营管理处处长 年 月 日 成员签字： 职务：风险管理处处长 年 月 日 成员签字： 职务：专职委员 年 月 日 分 行 贷 款 委 员 会 (局 审 议 小 组) 成员签字： 职务：专职委员 年 月 日 分行领导： 年 月 日 摘 要 表 项目名称：xx 市城市天然气管网工程项目 分行名称xx 省分行 客户名称xx 市天然气管网建设管理有限公司 客我供求关系互求隶属地区xx 省 xx 市 信用等级 bbb+ 评级展望稳定 信用空间（亿元） / 信用建设质量成型 风险限额（亿元） 5.4 其中：（）增信额 度 / （）公司额度 0 （）债项额度5.4 亿元 担保额度 0 信用贷款额度 0 已占用额度情况无 借 款 人 信 用 评 级 客户主要信用风险 公司目前处于起步阶段，项目尚处于筹建期，公司运作规范性有待加 强，需要逐步完善公司治理结构。 成立时间和注册资本2006 年 6 月注册成立，注册资本 0.8 亿元，实收资本 0.8 亿元。 股东及出资公司出资人是 xx 市文化名城投资集团有限公司，出资比例 100%。 主营业务 公司主营业务为负责 xx 市天然气管网的省网以下部分：即市网（南 湖区、秀洲区和 xx 经济开发区） 、市网至市本级各乡镇、市网至各县 (市)的管网(站)的投资建设及经营管理(凭资质证经营)；自有房屋、 自有设备的租赁。 核心竞争力 公司高管具有较丰富的项目建设和管理经验。公司经营范围涉及国计 民生领域，借款人与政府关系密切，能得到市政府较大支持。 资产质量截至评审时点，借款人在我行无贷款。 信 用 评 级 信 用 评 级 借 款 人 重 要 信 息 本级财政近三年财政 收支与财政负债（亿 元） 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 一、本级财政总收入76.9 88.2 114.8151.8 一般预算总收入30.639.147.357.5 基金预算收入42.637.553.733.5 (国有土地使用权出让金收入) 31.221.733.520.7 预算外收入3.711.613.960.8 二、本级财政总支出55.263.387.8107.3 三、年终结余21.724.927.044.5 四、本级可支配财力32.344.749.395.4 五、财政负债合计 49.756.8 财政直接负债 20.6 财政或有负债 36.2 六、债务率（不含本次） 59.5% 债务率（含本次及德嘉 线项目） 65.2% 4 借款人会计数据和财 务指标（亿元） 2006 年 2007 年 2008 年 5 月 资产总额 0.2 1.8 2.8 负债总额 0.0 1.0 1.7 资产负债率 0.1% 55.0% 59.5% 流动比率速动比率 / / / 销售收入 0 0 0 净利润 0 0 0 主营业务利润率营业利润率 / / / 经营活动产生的净现金流量 0 -0.5 / 投资活动产生的净现金流量 -0.0 -0.2 / 筹资活动产业的净现金流量 0.2 1.3 / 或有负债 0 0 0 资产负债率行业控制指标 70 我行贷款(含德嘉线项目)到位后资产负债率60.7% 关联方关系和关联方 交易（亿元） 关联交易情况关联往来情况 关联方名称 交易内容交易金额会计科目期末余额 xx 市城市 建设投资有 限公司 委托收购 现有部分 燃气管网 0.7 其他应收 款 0.7 社会信用状况借款人在监管部门、媒体无负面评价。 重大事项 根据借款人会计报表附注，借款人无需要披露的或有事项和承诺事项， 目前未有未决重大诉讼、仲裁事项、重大资产重组，近两年无生产事 故、重大违法违纪事件。 建设规模和主要建设 内容 xx 市城市天然气管网工程包括场站工程（含城市门站 2 座、天然气 lng 气源站 1 座、天然气城镇 cng 站 4 座、高中压调压站 3 座及天然 气汽车加气站 3 座等） 、管线工程（含中压管道 215 公里） 、现代化管 理(scada)系统、后方设施等。 进展情况和建设年限 目前可研、环评已批复，由于本项目建设周期较长，工程涉及的建设 规划及土地审批采取视工程进度边审批边建设的方法进行，现已取得 南湖 lng 站的土地使用证。 项目建设年限 4 年，为 2007 年2010 年。 项目市场量价预测 （1）天然气用气量：根据 xx 市城市天然气规划，结合燃气利用现 状，预测 xx 市区 2011 年用气总量为 12599 万 m3，20122015 年用 气量每年递增 10%，到 2015 年用气总量达 18446 万 m3，20162020 年年均用气量递增 5%，不考虑以后年份用气量的增长。 （2）天然气购气价：根据省天然气公司同网同价的供气原则，结合 省网给沿线各城市的供气价，确定本项目的购气价格为 2.05 元/ m3。 （3）天然气售气价：根据 xx 市天然气的运营模式，省天然气公司 将天然气销售给借款人，借款人再将天然气出售给下游公司xx 市燃气公司，由市燃气公司将天然气出售给终端用户。目前借款人与 市燃气公司的购售气协议尚未签订，但是双方表示将依据投入天然气 管网资产的份额确定天然气价格的分配比例。据初步估算，xx 天然 气管网公司拥有的管网资产比例超过 80%。结合上文预测结果，评审 审慎预测借款人最终获得的购售气差价为 0.80 元/m3，即借款人向市 燃气公司出售天然气的价格为 2.51 元/m3。 债 项 评 审 项 目 情 况 内部收益率firr7.37% 5 评审总投资总投资 6.2 亿元，单位投资 281 万元公里。 2.5 亿元，项目资本金比例 40.1% 项目资本金 1.公司自筹 0.82 亿元； 2.市财政资金安排 0.62 亿元； 3.2007 年2010 年借款人所得的燃气管网配套费 1.0 亿元。 若燃气管网配套费无法按时到位或者项目总投资增加，差额由 xx 市 财政安排出资，确保项目资本金与我行资金同比例到位。 开发银行贷款3.7 亿元，占总投资 59.9% 其他融资本项目没有其他融资。 筹资 方案 和落 实情 况 开行表外业务本项目不涉及表外业务。 还款资金来源 还款资金来源为项目自由现金流，即公司拥有的天然气收费收入和燃 气管网配套费收入，还款期内（不含宽限期）共计 8.2 亿元。 偿 债 能 力 偿债覆盖率 和贷款期限 项目平均偿债覆盖率 142.3，测算贷款期限 15 年（其中宽限期 3 年） 。 一、担保 保证担保本项目没有采用保证担保。 抵押担保本项目没有采用抵押担保。 质押担保 借款人承诺将公司合法享有的应收账款，即 xx 市城市天然气管网工 程项目建成后公司享有的天然气收费权、燃气管网配套费收费权和获 取政策性补贴的权利质押给国家开发银行，用作对本项目贷款的质押 担保，并同意在中国人民银行征信中心应收账款质押登记公示系统办 理质押登记。本项目质押率为 79%。评审认为项目抵质押物合法有效， 项目抵质押率符合我行规定。 二、其他风险缓释措 施 政府政策支持 (1)建设资金方面，市政府同意安排 0.62 亿元用作本项目的资本金， 若燃气管网配套费无法按时到位或者项目总投资增加，则由 xx 市政 府增加相应资本金； (2)当购售气量、价格无法满足借款人正常运营及还本付息要求时， 市政府同意提供政策性补贴，保证公司能正常运营并满足还本付息要 求。 资本市场退出机制项目没有建立资本市场退出机制。 违约风险分担机制 评审中已要求借款人按时将项目资本金和 xx 市城市天然气管网工 程项目建成后公司享有的天然气收费收入、天然气管网配套费和政策 性补贴收入等资金划至其在我行指定的代理行开设的专门账户，由我 行通过代理行对其进行监管。当借款人不能保证借款如期偿还时，开 行行使质押权，扣收借款人在质押专户上的现金流。 个人无限责任保证 担保 项目没有个人无限责任保证担保。 信 用 结 构 其他 评审中已和借款人商定建立账户监管、工程建设须进行保险、工程招 投标、建设监理等风险缓释措施。 6 主要贷款风险 (1)市场风险，主要包括气源落实风险、各类用户用气量、购售气价 格能否达到预测水平等风险因素。通过分析，评审在市场预测环节已 对相关市场的可能风险做出了较为充分的考虑，但是仍要注意可能出 现的不确定因素。 (2)政府履约风险，天然气工程属公用事业环保项目，项目建设投资 大，回收期较长。该工程需要政府在项目资本金、还款资金给予支持， 政府的支持力度对我行贷款的安全性有较大影响。因此在信贷管理中， 应加强与政府的沟通与联系，保证项目的顺利进展。 预测资产质量等级和 贷款预期损失率 预测贷款质量等级：一类 6 级 贷款预期损失率：0.045 贷款利率测算贷款利率： 7.08% 建议贷款利率：7.83% 贷款贡献 roa2.57 car5 rorac51.34 风险 与 收益 社会效益评审 通过天然气的利用，满足了日益增长的物质需要，有助于提高人民生 活水平；在环境保护方面的积极作用，使人民生活质量有所提高，能 间接地减少疾病，延长寿命，广大群众安居乐业，从而更好地建设社 会，促进社会文明、健康发展；同时可以减少城市固体燃料的运输量， 能够缓解交通堵塞状况；还可以提高工业产品质量、增加附加值，给 企业带来良好的效益；能创造就业机会，调整产业结构，增加国家税 收。 外聘专家意见 无。 预计合同签订时间2008 年 8 月 计划提款额(亿元) 第 1 年 第 2 年 第 3 年 1.7 1.3 0.7 预测实际提款额(亿 元) 1.7 1.3 0.7 表 内 贷 款 有效发放率 100 100 100 平均 100 计划提款额没有表外贷款。 预测实际提款额没有表外贷款。 表 外 贷 款 有效发放率没有表外贷款。 当年分季用款额2008 年 3 季度 1.7 亿元。 第一次提款时间及提款额 2008 年 9 月，提款额 1.7 亿元。 放 款 情 况 贷款规模落实贷款规模由分行规模内解决。 客我关系分类互求。 债 项 评 审 结 论 与 建 议 1 评审部门 建议同意向xx市天然气管网建设管理有限公司提供贷款3.7亿元， 用于xx市城市天然气管网工程项目建设，贷款期限15年（含宽限期3 年），人民币贷款利率执行人民银行5年以上中长期贷款基准利率， 目前为7.83%。还款资金来源为本项目建成后公司享有的天然气收费 收入、天然气管网配套费和政策性补贴收入，建议信用结构为：公司 以其合法享有的应收账款，即xx市城市天然气管网工程项目建成后 公司享有的天然气收费权、燃气管网配套费收费权和获取政策性补贴 的权利作质押担保。本项目评审2008年计划提款1.7亿元。 目目 录录 项目背景项目背景8 第一部分第一部分 信用评级信用评级9 一、借款人评审一、借款人评审9 （一）最新评级结论9 （二）借款人基本情况10 （三）借款人财务评价表现13 （四）借款人在我行贷款情况14 （五）风险归纳与风险缓释14 第二部分第二部分 债项评审债项评审14 一、贷款项目评审14 （一）项目概况.14 （二）项目筹资.16 （三）市场预测.24 （四）财务分析.32 二、偿债能力评审36 （一）还款资金来源及构成.36 （二）项目自由现金流以外的还款资金分析.37 （三）综合偿债能力分析.37 （四）风险归纳与风险缓释.38 三、信用结构评审39 （一）担保.39 （二）其他风险缓释措施.39 （三）问题与措施.40 四、风险与收益评审40 （一）评审谈判与外聘专家.40 （二）贷款风险度量.40 （三）贷款定价.41 （四）贷款贡献度.41 （五）社会效益评价.41 六、结论与建议42 附表及附件附表及附件43 项目背景 2008年6月，xx市天然气管网建设管理有限公司向我行提交借款申请书，申请人 民币中长期贷款37000万元，用于建设xx市城市天然气管网工程项目。本项目由xx 省分行开发、受理。 xx市位于xx省东北部、长江三角洲杭嘉湖平原腹心地带，是长江三角洲重要城 市之一。东临大海，南倚钱塘江，北附太湖，西接天目之水，大运河纵贯境内。xx 市处于江、海、湖、河交会之位，扼太湖南走廊之咽喉，与沪、杭、苏、湖等城市相 距均不到百公里，区位优势明显。改革开放以来，xx市经济社会快速发展，综合实 力显著增强，目前所辖县（市）均进入中国百强县前30强和“xx省小康县”行列。 2007年，全市实现地区生产总值1585.18亿元，人均生产总值超过47153元。 借款人xx市天然气管网建设管理有限公司由xx市文化名城投资集团有限公司于 2006年6月2日出资成立，注册资本8000万人民币，经营范围是负责xx市天然气管网 的省网以下部分：即市网（南湖区、秀洲区和xx经济开发区）、市网至市本级各乡 镇、市网至各县(市)的管网(站)的投资建设及经营管理(凭资质证经营)；自有房屋、自 有设备的租赁。该公司符合我行对借款人的选择要求。 该项目不是国债或国家“专项资金”项目，未列入评审快通道，银行间竞争一般， 客我供求关系分类为互求型。xx省分行成立了项目评审组，根据评审手册要求，对 该项目进行现场评审调查，收集了我们目前能够收集到的评审对象的信息，并尽我们 所能对收集到的信息（资料）进行了核实，就落实贷款条件、信用结构等方面与借款 人、xx市文化名城投资集团有限公司等部门进行了谈判并形成会谈纪要。根据评审 会谈纪要达成的各项条件，现已完成评审报告，请审议。 第一部分 信用评级 一、借款人评一、借款人评审审 （一）最新评级结论 1、借款人信用等级 最新评级时间：2008 年 6 月 （1）客户信用等级：bbb+ 评级展望：稳定 （2）信用建设质量分类：成型 （3）风险限额：5.4 亿元 其中：公司额度：0 担保额度：0 债项额度：5.4 亿元 信用贷款额度：0 2、政府信用评级 最新评级（复评）时间：2007 年 8 月 (1)信用等级：aa- 评级展望：稳定 (2)风险限额（亿元）：71 其中：政府额度：31 亿 债项额度：40 亿 转移额度：0 (3) 风险限额占用情况见下表：(截至 2008 年 5 月 31 日) 单位：万元 序号贷 款 项 目借款人合同金额贷款余额贷款年限资产质量 1 xx 经济开发区基础设施项 目 xx 经济开发区建设发 展有限责任公司 286002650010二类七级 2 xx 南湖红色旅游经典景区 二期基础设施建设项目 xx 市南湖名胜发展有 限公司 250002000015二类七级 3 xx 王店西南物流基地首期 基础设施建设项目 xx 市西南物流开发建 设有限公司 1400050008一类六级 4 xx 市秀洲新区道路等基础 设施项目 xx 市秀洲新区开发建 设有限公司 290001500010一类六级 5xx 杭浦高速公路软贷款 xx 市交通投资集团有 限责任公司 1650007800020一类六级 6 xx 省 xx 市南湖区基础设 施项目 xx 市南湖新区开发建 设有限公司 1000006450010二类七级 总计361600209000 10 （二）借款人基本情况 1、借款人简介 项目所在地 xx 位于中国东南沿海、长江三角洲的中心，东接上海，北邻苏州， 西连杭州，南濒杭州湾。其陆地面积 3915 平方公里，户籍人口 333.9 万人，下辖南 湖、秀洲两个区，平湖、海宁、桐乡三个市和嘉善、海盐两个县。 xx自古为富庶繁华之地，素有“鱼米之乡，丝绸之府”之美誉。建国以来，尤其 是改革开放以来，xx承载着上海浦东开发开放的辐射、苏南开放型经济和浙南民营 经济的交汇影响，经济社会快速发展，综合实力显著增强，目前所辖县（市）均进入 中国百强县前30强和“xx省小康县”行列。2007年，全市实现地区生产总值1585.18亿 元，人均生产总值超过47153元。 借款人xx市天然气管网建设管理有限公司（以下简称“xx天然气管网公司”）由 xx市文化名城投资集团有限公司于2006年6月2日出资成立，企业法人营业执照 注册号为3304001501224，注册资本8000万人民币，实收资本8000万元，公司贷款卡 卡号3304000000712284，其经营范围是负责xx市天然气管网的省网以下部分：即市 网（南湖区、秀洲区和xx经济开发区）、市网至市本级各乡镇、市网至各县(市)的 管网(站)的投资建设及经营管理(凭资质证经营)；自有房屋、自有设备的租赁。 2、法人治理结构分析 （1）借款人主要关联方面关系 借款人与股东之间股权关系如下图所示： 嘉兴市文化名城投资集团有限公司 嘉兴市天然气管网建设管理有限公司 出资 8000 万元 元 占股 100% （2）制度建设与执行情况 xx 天然气管网公司属有限责任公司（法人独资） 。公司不设股东会，设董事会， 董事会成员为 3 人，由股东任命产生，董事会设董事长一人，副董事长一人。董事长 为公司的法定代表人，任期三年，由股东任命，任期届满可连任。公司设有总经理， 由股东决定聘任或者解聘，总经理对董事会负责。公司还设有监事会，成员为 3 人， 监事会设一名召集人，由全体监事过半数选举产生。 11 公司正在按照建设管理职能设置相应的职能部门，努力做到科学、严谨、精练、 高效，确保项目顺利实施，并加紧制定相关制度和程序，保证平等对待各有关利益当 事人，正在建立信息披露制度，力求及时、主动向债权人披露重大信息。公司将按中 国法律、行政法规及国务院财政主管部门的规定制订财务标准和会计制度，规定按期 将财务会计报告送交股东，公司聘用、解聘承办公司审计业务的会计师事务所，由董 事会决定。 借款人为我行提供的有关财务数据符合要求，出具的有关证明材料合规。在评审 谈判中对应承担的责任和义务态度积极。在评审过程中，能够积极配合，并承诺进一 步完善借款人公司治理机制、激励机制以及相关问责机制等。 （3）信息披露及透明度 公司领导班子具有专业水平、综合素质高，管理经验丰富，具有团结协作、开 拓进取的精神和较强的现代管理理念。公司主要领导具有较为丰富的建设施工及管理 经验。 xx 市天然气管网建设管理有限公司高级管理人员基本情况 职务姓名年龄主要业绩 法人代表、 董事长 陈士洪46 曾任空军雷达兵一团副连职排长、三十五团副连长；空 军雷达学院电工教研室助教；xx 市秀城区劳动人事局认 识职称科科长、局党组成员；秀城区新嘉街道党委书记、 秀城区副区长、xx 港区开发建设管委会 xx 出口加工区 副主任；xx 市城市建设投资集团公司党委副书记、总经 理；2007 年 3 月至今任 xx 市文化名城投资集团公司党委 副书记、总经理 总经理徐建明42 曾任 xx 中元建设股份有限公司市场经营部经理、xx 城市建设投资有限公司工程部经理，xx 市城市发展投资 集团有限公司总经理助理，具有较高的管理经验。 财务主管张军亚37 曾供职于 xx 市南湖建设发展总公司财务部、xx 城市 建设投资有限公司财务部、市古城旅游开发有限公司财务 部副经理，现任 xx 市天然气管网公司财务部副经理 监事徐洁40 曾任 xx 市橡胶厂企管办副主任、xx 市城市城市投资 发展投资集团有限公司党委办副主任；现任 xx 市文化名 城投资集团公司党委办副主任、人力资源部经理、xx 市 天然气管网公司监事会召集人 借款人提供了经中磊会计师事务所有限责任公司 xx 分所（已经我行认证）审计 的会计报表，公司财务信息在会计报表中进行了必要的披露，借款人能够遵循商业原 则，对其主要交易信息向银行进行充分披露。 经查询，借款人社会信用状况良好，未发现监管部门和主流媒体的不良和负面 信息披露。 12 3、借款人主要关联方 借款人主要关联方为出资人 xx 市文化名城投资集团有限公司（以下简称“嘉城 集团”） ，该公司是 xx 市政府直属的投资型国有独资企业集团。该控制人在我行尚未 评级，未有贷款和贷款承诺。 xx 市文化名城投资集团有限公司（原名：xx 市城市发展投资集团有限公司） 系经 xx 市国资委批准，由 xx 市国资委于 2003 年 4 月 8 日投资成立。根据 xx 市 国有资产监督管理委员会“嘉国资2007 67 号”关于 xx 市文化名城投资集团有限公 司优化重组相关资产整合事项的通知 ，由 xx 市城市发展投资集团有限公司、xx 南湖名胜发展有限公司、xx 湘家荡开发建设有限公司归并组建。为有利于理顺内外 关系，保留南湖风景名胜区管委会和湘家荡度假区管委会，并与嘉城集团实行“三块 牌子、一套班子”。 嘉城集团注册资本 20.36 亿元，以“城市建设、旅游开发、地产置业”三大产业 为主体，集“投资、建设、管理”三大功能为一体，主要承担 xx70 多平方公里规划范 围内的城市路桥、绿化、天然气管网等城市基础设施、公共事业项目的开发建设，以 及南湖风景名胜区、湘家荡度假区等旅游资源的开发、建设、经营和管理任务。 集团公司现设“三室五部一馆”，即办公室、党委办公室、总师室、财务部、人 力资源部、投资发展部、旅游部、质量安全部和南湖革命纪念部，拥有全资、控股承 资企业近 10 家（包括 xx 城市建设投资有限公司、xx 南湖名胜发展有限公司、湘 家荡开发建设有限公司、xx 市嘉城城市建设有限公司、xx 市嘉城资产实业有限公 司、xx 市嘉城旅游发展有限公司、xx 市嘉城房屋拆迁有限公司、xx 市环艺物业经 营管理有限公司、xx 市天然气管网建设管理有限公司、xx 市沙龙国际宾馆有限公 司） ，涉及到旅游基础设施建设、园林绿化建设、房地产开发、历史街区改造、旅游 景区管理、燃气管网建设、房屋拆迁及宾馆餐饮等多个行业领域。集团公司现已成为 xx 市城市建设的中坚力量，为加快 xx 中心城市建设，提高城市品位和形象，积极 推进城市化进程作出了重要的贡献。 截至 2007 年 12 月底，嘉城集团资产总额达 1118720 万元（合并数，下同） ，资 产负债率为 55.1%，2007 年嘉城集团主营业务收入达 35225 万元，净利润为 14396 万 元，经营活动产生的净现金流为 49364 万元。嘉城集团作为直属的投资型国有独资企 业集团，近几年发展势头较快，财务会计指标良好。 4、关联方交易说明 13 关联方交易及其关联往来汇总（截至 2007 年 12 月底） 单位：万元 关联交易情况关联往来情况 关联方名称 交易内容交易金额会计科目期末余额 xx 市城市建设投资有 限公司 委托收购现有部 分燃气管网 7250其他应收款7250 根据 xx 市市长办公会议纪要（2006 年 2 月 10 日）要求，为规范天然气经营管 理，xx 市决定成立国有独资的 xx 天然气管网公司统一负责城区管网的建设运营。 由 xx 市燃气有限公司负责小区入户管网的建设和燃气终端销售。 考虑到借款法人成立时间较短，法人治理、制度建设尚未完善，因此委托嘉城集 团下属的 xx 城市建设投资有限公司出面收购现有部分燃气管网，待收购完成后，将 该资产移交给借款人。 5、重大事项报告 根据借款人审计报告及评审调查，借款人无需要披露的其他或有事项和承诺事项， 目前未有未决重大诉讼、仲裁事项、重大资产重组，近两年无生产事故、重大违法违 纪事件。 （三）借款人财务评价表现 xx 市天然气管网建设管理有限公司主要财务会计信息表市天然气管网建设管理有限公司主要财务会计信息表 单位：万元 序号项目2006 年2007 年2008 年 5 月 1资产总额2002.117764.328459.5 2负债总额2.19764.316936.0 3所有者权益2000800011523.5 4资产负债率0.10%54.97%59.51% 5主营业务收入- 6利润总额- 7经营活动净现金流0-5381.4- 8投资活动净现金流-233.1-2445.8- 9筹资活动净现金流200013116.3- 10或有负债/ 注：借款人近两年处于前期筹备阶段，几乎无经济业务往来，在提供财务会计信息中，由于 无销售收入，主营业务利润率、应收账款周转天数、存货周转天数等指标已失去意义，故未填列。 借款人 2007 年度会计报表经中磊会计师事务所有限责任公司 xx 分所（已经我 行认证）审计，会计师事务所认为借款人财务报表已经按照企业会计准则和企业会 计制度的规定编制，在所有重大方面公允反映了 xx 天然气管网公司 2007 年 12 月 31 日的财务状况以及 2007 年度的经营成果和现金流量。 由于 xx 天然气管网公司仍处于筹建期，借款人公司目前没有产生主营业务收 14 入、营业利润等，因此公司成长性、赢利性及资产质量等不再作分析。 （四）借款人在我行贷款情况 借款人与我行为首次合作，在我行没有贷款。 （五）风险归纳与风险缓释 借款人 xx 天然气管网公司是依法注册的企业法人，具备独立法人资格，公司在 我行信用等级为 bbb+级，风险限额 5.4 亿元，其中债项额度 5.4 亿元。借款人风险 主要体现在公司目前处于起步阶段，项目尚处于筹建期，公司运作规范性有待加强， 需要逐步完善公司治理结构。借款人承诺进一步加强公司制度建设，规范公司运作。 评审认为，xx 天然气管网公司符合我行对借款人的要求。 第二部分 债项评审 一、贷款项目评审一、贷款项目评审 （一）项目概况（一）项目概况 1. 项目简介 根据 xx 省长输管道天然气工程的实施方案及 xx 市城市燃气管网施工进度，考虑 xx 市的具体情况，做到分期实施和重点投入相结合，xx 市城市天然气利用工程分一 期、二期依次实施，其中一期工程 4 年（20072010 年） 、二期工程 5 年 （20112015 年） 。本次 xx 市城市天然气管网工程项目即为一期工程。 项目建设规模及内容情况表 单位：万元 序号项目名称建设规模及内容 单位造 价 计划 工期 开工 时间 1 xx 市城市 天然气管网 工程 xx 市城市天然气管网工程包括场站工程（含城 市门站 2 座、天然气 lng 气源站 1 座、天然气 城镇 cng 站 4 座、高中压调压站 3 座及天然气 汽车加气站 3 座等） 、管线工程（含中压管道 215 公里） 、现代化管理(scada)系统、后方设施 等。 281.4 万元/ 公里 （可研 数） 4 年 200 7 年 2项目政策性风险分析 近年来，xx市的城市经济建设和城市一体化进程取得了较快的发展，但是xx市现 状能源结构以燃煤为主，不合理的能源消费结构不仅使能源的利用率低下，造成能源 15 的浪费，更给城市的生态环境带来了很大的污染，也在很大程度上制约了国民经济的 发展。随着xx市城乡一体化进程的逐步加快、社会经济的快速发展和人民生活水平的 不断提高，人们对能源特别是优质能源的需求也迅速增长。合理的能源结构是经济快 速持续稳定发展的重要依据。加快城市清洁能源的建设，改善城市能源消费结构是今 后保持可持续发展的重要任务，也是xx市作为一个旅游城市发展的必要任务。 天然气作为一种清洁优质能源，因其储量丰富、具有价格竞争优势和有利于环境 保护等诸多优点，是我国城市燃气中最优质的气源，也将是世界能源消费结构中发展 最快的能源资源。xx市区现状燃气管道化率较高，随着省天然气长输管道和xx市区天 然气利用工程建设的不断推进，xx市很快可以引入管道天然气，它的利用为优化xx市 的能源结构提供了契机。通过本项目的建设，将为xx市城市建设提供有力的能源保障， 对于节约能源，减少城市环境污染，提高城市品味，改善投资环境，促进xx市社会经 济的可持续发展具有积极的战略意义。因此本项目的建设具有重要的意义。 本项目符合国家宏观经济政策、产业政策、区域发展政策和我行贷款投向，政策 风险较小。 3项目技术风险分析 本项目建设为城市基础设施建设项目，所采用的技术已经比较成熟，加之部分工 程已经实施完毕，因此，评审认为不存在影响项目完工的重大技术风险，项目技术风 险可以控制。 4项目行政许可事项 规划及审批 本项目建设周期较长，因此采取视工程进度边审批边建设的方法进行。 2004 年 12 月，xx 市秀城区建设局以 04700153 号文下发了大桥门站的建设用地 规划许可证。 2007 年 3 月，xx 市规划与建设局出具了南郊 lng 站、南郊 xx 门站、南郊川 气省门站、城南高中压调压站等工程约 66667m2的建设项目规划选址意见书。 项目审核 2007 年 1 月 8 日，xx 市发改委以嘉发改2007 22 号文下发了关于 xx 市区天 然管网工程可行性研究报告的批复 。 建设用地审批 16 本项目建设周期较长，因此采取视工程进度边审批边建设的方法进行。 2004 年 12 月 13 日，xx 省国土资源厅以浙土资预2004244 号文下发了关于 xx 市天然气利用工程用地的预审意见 ，对大桥门站的工程用地提出预审意见。 2007 年 6 月 25 日，xx 市政府以划拨方式向借款人下发南湖 lng 站的土地使用 证，编号为嘉土国用（2007）第 282463 号。 环评审批 2007 年 1 月 7 日，xx 市环境保护局以嘉环建函2007第 002 号下发了关于 xx 市区天然气管网一期工程环境影响报告表审查意见的函 ，经评审部门核实，项 目审核内容与本次申请贷款的建设内容一致，审核内容在审核部门权限内。 5 生产建设条件落实 该工程项目均为常规建设项目，技术方案较成熟；项目均按照国家规定招投标， 施工单位资质、技术经济能力能够符合国家规定；相关地区材料供应充足，生产条件 充分落实。 目前该工程进展较顺利，向 xx 市燃气有限公司收购原有管网等资产的工作基本 完成。市区目前已建成的 cng 站 2 座，供气能力为 8000m3/h，已建成中压管道 201km（含收购管网） ，小区庭院及户内管道 7 万户及南湖 lng 站一座（供气能力达 3 万 m3/h） 。本项目建设周期较长，部分管网建成后可先行供气，根据施工进度，工 程将于 2010 年竣工，预计 2011 年后 xx 市区范围基本都具备供气条件。 6风险归纳与风险缓释 本项目建设符合国家产业政策和我行信贷政策，目前工程可研、环评均已批复， 由于建设周期较长，工程涉及的建设规划及土地审批采取视工程进度边审批边建设的 方法进行，因此存在一定的政策风险和完工风险。但考虑到本项目对于优化xx市能 源结构，改善生态环境有重要意义，xx市政府对项目关注度和支持度较高，预计项 目基本能够按期竣工，项目完工风险较小。 （二）项目筹资（二）项目筹资 1筹资方案 （1）项目总投资核定 根据可研批复，xx 市城市天然气管网工程概算总投资核定为 85399 万元，本次 申请贷款项目为一期工程（建设期至 2010 年） ，一期工程总投资为 60505 万元。根据 计算，项目评审总投资为 61763 万元，与可研批复总投资相比增加 1259 万元，主要 原因是：(1)、根据 xx 市政府相关文件精神，xx 市高、中低压管道和庭院管网由 17 xx 天然气管网公司投资建设，小区配套的户内设施由 xx 市燃气有限公司负责建设， 因此调减一期工程户内设施投资 1687 万元；(2)、按照我行规定，对项目动态投资中 的建设期利息进行重新测算，调增建设期利息 2946 万元。具体投资明细情况见下表： 总投资评审对比表总投资评审对比表 单位：万元 上报总投资评审总投资 项目名称 合计静态动态 铺底流动 资金 合计静态动态 铺底流动 资金 增减 （+ -） xx 市城市天然气管 网工程 60504 579822183339 61763562955129339 2946 （2）资金筹措方案及到位计划 根据评审项目总投资，确定项目资金筹措方案及到位情况如下表： 项目资金筹措和资金到位计划表项目资金筹措和资金到位计划表 单位：万元 未到位 编号资金来源合计占比 前期 已到位 2008 年2009 年2010 年 一总投资61763 10126 20874 21000 9763 1 项目资本金24763 40.09%10126 3874 8000 2763 1.1 企业自筹8206 8206 0 0 0 1.2财政出资6244 0 514 4640 1090 1.3燃气管网配套费10313 1920 336033601673 2 债务融资37000 59.91%0 17000 13000 7000 2.1 银行贷款37000 0 17000 13000 7000 2.1.1 开发银行硬贷款37000 0 17000 13000 7000 2.2 其他债务融资0 0 0 0 0 我们将此方案作为财务评审的基础方案。 2融资可靠性分析 （1）项目资本金落实分析 本项目需资本金 24763 万元，其中公司自筹 8206 万元，市财政资金安排 6244 万 元； 2007 年2010 年借款人所得的燃气管网配套费 10313 万元。 1) 公司自筹部分：xx 天然气管网公司注册资本 8000 万元，目前已全额到位。 该公司主要负责建设运行 xx 市城市天然气管网工程及 xxxx 天然气输气管网 工程，公司已出文承诺将 5600 万元用作本项目资本金。另外，借款人已将 2006 年所 得燃气管网配套费收入 2606 万元用于购买市燃气公司相应燃气管网资产。评审认为 18 该项资金已落实并到位。 2) 市财政资金部分：xx 市政府在关于 xx 市城市天然气管网工程及 xx xx 天然气输气管网工程项目有关问题的批复中同意出资 11741 万元资本金投入本 项目及 xxxx 天然气输气管网工程项目建设，借款人已出文明确其中 6244 万元 用作本项目资本金出资。 xx 市财政出资能力评审如下： xxxx 市本级财政收支和负债情况市本级财政收支和负债情况 xx 市财政近四年基本情况表 单位：万元 序号科 目 2004 年 2005 年2006 年 2007 年 1财政收支平衡状况财政收支平衡状况 1.1本级财政总收入本级财政总收入(=1.1.1+1.1.2+1.1.3)76905988153011484311517558 1.1.1一般预算收入一般预算收入306188390531472643574511 1.1.1.1 本年收入158902229144284279361196 1.1.1.2 补助收入（=1.1.1.2.1+1.1.1.2.3）116367109138124509136100 1.1.1.2.1 返还性收入 69763 1.1.1.2.2 财力性转移支付收入 31502 1.1.1.2.3 专项转移支付收入 34835 1.1.2政府性基金收入政府性基金收入426282374626536669335286 1.1.2.1本年收入395563335953481223256588 1.1.2.1.1国有土地使用权出让金收入311568216589334762207323 1.1.3预算外财政专户资金收入预算外财政专户资金收入 36589116373139119607761 1.1.3.1 本年收入3209899068119710578304 1.2本级财政总支出（不含年终结余）本级财政总支出（不含年终结余）5518656329938783421072691 1.2.1建设与债务支出合计建设与债务支出合计(=1.2.1.1+1.2.1.5)152855141778138841497830 1.2.1.1基本建设支出 173691 1.2.1.2债务利息支出 0 1.2.1.3贷款转贷及产权参股支出 50 1.2.1.4其他资本性支出 307566 1.2.1.5其他支出 16523 1.3年终结余年终结余217194248537270089444867 2可支配财力与负债可支配财力与负债 2.1可支配财力可支配财力(=2.1.1+2.1.5-2.1.6-2.1.9)322912446522492533953972 2.1.1一般预算本年收入 361196 2.1.2返还性收入 69763 2.1.3财力性转移支付收入 31502 2.1.4基金预算中的土地净收益 180790 2.1.5预算外本年收入 426204 2.1.6一般预算中的上解及补助支出 115123 2.1.7基金预算中的上解及补助支出 128 19 2.1.8预算外的上解及补助支出 0 2.1.9预算外乡镇自筹 232 2.2 财政负债和或有负债代偿余额财政负债和或有负债代偿余额 (=2.2.1+2.2.2) 497384567924 2.2.1直接负债(=2.2.1.1+2.2.1.7) 173118205862 2.2.1.1国债 1208611131 2.2.1.2 世行、亚行和其他国际金融组织 贷款 9201368219 2.2.1.3外国政府贷款 1704732158 2.2.1.4农业综合开发贷款 12081190 2.2.1.5解决地方金融风险专项借款 2.2.1.6粮食企业亏损挂账 86058605 2.2.1.7其他 4215993164 2.2.2或有负债(=2.2.2.1+2.2.2.6) 324266362062 2.2.2.1政府担保的外国政府贷款 2.2.2.2 政府担保的世行、亚行和其他国 际金融组织贷款 2.2.2.3基建拖欠款 2.2.2.4开发银行贷款（贷款余额） 84000218000 2.2.2.5国内其他银行贷款（贷款余额） 24026692749 2.2.2.6其他 51313 注：在计算 2007 年度可支配财力时，已剔除 xx 市 2006 年及以前年度的土地出让结余资金 152100 万元。 财政债务率测算： 1、截至 2007 年末,xx 市财政债务率=2.2/2.1为 59.53%。 2、考虑承诺未贷额的债务率=（2.2承诺未贷额）/2.1为 71.59%，动态债务率为 107.8%。 3、考虑承诺未贷额及本次拟承诺额的债务率=（2.2承诺未贷额本次拟承诺额）2.1 为 77.25%。 总体来看，近几年来 xx 市财政总收入和可支配财力保持了较高的速度增长，评 审对 xx 市财政状况及 2007 年度财政统计口径变化情况具体分析如下： i)xx 市经济持续快速发展是财政收入保持高速增长的基础。2007 年全市实现 生产总值(gdp)1585.18 亿元，比上年增长 14.4%；全社会固定资产投资 900.01 亿元， 同比增长 12.4%；社会消费品零售总额 501.22 亿元，增长 16.6%。经济的快速发展是 财政收入稳步增长的有力保证。 ii)2007 年 xx 市一般预算本年收入为 361196 万元，一般预算相应科目财政统 计口径和以前年度未有较大差异，20042007 年平均增幅为 22.79%，高于财政总收 入 18.52%的增长速度，表明 xx 市财政收入增长质量较高，更多地反映了由于地方 经济增长所导致财政收入增加的内生效应。 iii) 按照财政部要求，xx 市将 2007 年签订土地转让合同并在当年收取的出让金 207323 万元全部纳入政府基金报表。扣除土地收入波动的影响，xx 市 2003 年2006 年基金收入逐年增长，由于经调整的 2007 年基金收支决算总表中未将社保 20 基金科目纳入，导致该年度基金收入总额有一定程度的下降，但其它部门的基金收入 仍呈稳步上升趋势。 iv) xx 市 20042005 年土地出让收益基本稳定，年净收益超过 13 亿元（具体 数据参见附件“xx 市本级经营性用地出让情况表”） ，2006 年由于土地出让成本大幅 提高导致收益比 2005 年略有降低。根据财政部、国土资源部、人民银行联合印发的 国有土地使用权出让收支管理办法的相关要求，xx 市为规范土地出让方式，将 2007 年签订土地转让合同并在当年收取的出让金 207323 万元全部纳入政府基金报表， 但是将 2006 年及以前年度签订土地出让合同在 2007 年收到的土地款 371145 万元计 入预算外收入。总体来看，xx 市土地市场逐渐趋于理性和稳步发展。 v)2007 年，xx 市预算外收入出现异常增长，特别是“其他收入”科目由上年的 45839 万元剧增至 523477 万元。经评审调查，主要是由于财政政策和预算外财政统 计口径变化所致。上述 523477 万元资金中，除 232 万元为乡镇自筹收入外，其余 523245 万元均为土地出让收入，分别为：xx 市 2006 年及以前年度的土地出让结 余资金 152100 万元；2006 年及以前年度签订土地出让合同并且在 2007 年到账的 资金 371145 万元，该收入为包含商住用地、工业用地等所有土地的出让收入。 vi) 20042006 年 xx 市本级财政总支出以年均