巴曙松现代商业银行资本管理.doc

巴曙松 现代商业银行资本管理巴曙松：非常感谢曹老师的介绍，也感谢曹老师的邀请，我有机会就商业银行资本管理给大家谈一点看法。首先表示抱歉，刚才会议的主办方和组织者因为由于电脑系统运行故障的原因，耽误了大家的时间，这个在商业银行的风险管理属于是人事和流程不当导致的问题，属于商业银行资本管理中的操作风险管理。对于商业银行来说，无论是信用风险、市场风险、操作风险，最终吸收它的就是资本，我们今天讲的这个主题，可以说在整个商业银行的经营管理中，处于核心的地位，只不过现在对于这个问题的研究还不够深入而已。实际上任何一个公司，上市公司也好，商业银行也好，都需要通过资本管理，优化资本配置，提高资本回报，都是共性的。为什么商业银行的资本管理处于核心地位呢?就是因为资本在商业银行里面是属于吸收最后风险的环节，所以对于资本的配置过程实际上直接决定了商业银行的资金来源、利用、不同的业务结构等等的方方面面。所以我今天利用两个小时左右的时间给大家讲一点看法。机械工业出版社翻译的银行资本管理对于资本管理的大致内容作了一些介绍，这本书强调的是站在不同市场主体的视角怎么看待资本，怎么看待资本的配置。比如说从四个方面：第一，股东。对于这个关心的是实实在在的资本金是怎么配置和使用的问题。第二，监管者。监管者更多的强调的是达到预定的资本监管要求，更多的是静态的时点数，在当前的中国是表现为季度，每个季度末考核你的资本充足率达不达到8%，更多的是一个标识。特别是在原来的巴塞尔协议里面监管者的作用实际上是比较消极的，就是测算8%。在新巴塞尔协议里面，监管者的地位更为积极，他要参与评估内容风险资本的计算过程是不是可接受的。第三，风险管理者。我曾经在商业银行的风险管理部门工作，所承担的职责就是从风险管理者的角度来把握资本及其配置，风险管理的一个相对完整的周期，就是识别风险在哪里，首先是识别，第二是量化，然后进行管理，最后进行资本的配置和风险的构架。所以我们很多研究风险管理，包括市场风险、金融风险、操作风险，比如我们今天如果在商业银行里面，电脑出现故障产生的损失这是操作风险，我们要收集不同的业务线在过去五年、十年里边因为电脑系统出现的故障导致的资本操作风险的形成损失的概率，然后我们相应的配置经济资本，然后进步进一步的操作。第四，投资者的角度。因为我们作为投资者，我们买了招商银行、浦发银行、还是民生银行的股票，我们怎么比较他给我们提供的回报呢?目前我们看到经常有很多报告分析、评估价值，比如招商银行在香港的价格昨天达到了11块，国内9块多，为什么民生银行就是5块钱，浦发银行就是9块钱，为什么?计算方法是什么样的，其中有哪些可能是市场估值出现错误。比如我们经常用的方法，每股收益，市盈率、市净率等等。实际上从我们银行资本管理来说，PE并不一定是一个比较恰当的指标，但是我们只能说资本市场就像凯恩斯讲的，资本市场的投资就像选美一样，为什么像选美一样呢?你认为这个股票美不美并不重要，重要的是所有的公众是不是认为这个股票美。但是我们从理论研究的角度来说，现在很多银行的估值方法是有改进余地的，比如每股收益。我们怎么能够把两个业务结构完全不同的银行简单的比较每股收益，因为承担的风险是不一样的。比如说民生银行主要做公司业务、高风险业务，他所承担的每股收益，比如每股2毛钱、3毛钱，而另外一个极端比如招商银行，他可能承受着比较低的资本风险，他获得了同样的回报。站在资本管理这个角度，从投资者的角度来说，真正有意义的是经过风险调节之后的收益，或者说考虑到我所投资的资本承担的不同风险之后的收益，进行这样的计算，对于评估这些银行的价值更有意义。在一本关于资本管理的专著中，曾经提到，将资本投入银行就像把一桶啤酒给了一个酒鬼，你知道这意味着什么，但是你却无法知道他烂醉如泥之后会撞向哪堵墙。想描述的就是大家在相当长时间内，本来对于银行来说最为宝贵、最为稀缺的资本往往在银行运营中被浪费了，被低效率的应用，这样的案例不胜枚举。我们现在开始面临一个什么问题呢?原来在比较长的时间内中国的银行业是没有资本管理这个概念的，大家如果到商业银行去工作，我曾经在商业银行的计划部门工作，我们每年要做存款计划、贷款计划，而不做资本计划，实际上关键的是资本，资本怎么配置，你怎么把最宝贵的资本配置在业务最需要的地方。现在我们开始有一个进步，就是我们开始意识到资本的必要，2004年的4月份，中国银监会发布了一个商业银行资本充足管理办法，这个办法从可操作的角度对银行资本金提出了一个具体的操作要求，要求2006年底要达到8%。所以现在很多银行引进战略投资者也好、国内外上市也好，有一个非常重要的目标和任务，就是要达到资本充足率。大家看目前每家银行，包括工行，资本的概念，资本等于核心资本加上附属资本，风险资产等于不同类别的资产乘以风险权重，这就是巴塞尔协议最基本的标准。同时，核心资本不能低于整个资本金的50%。我们的银行无非就是补充资本金两个道路，分子策略和分母策略，分子策略就是扩大资本金来源，第一个就是补充核心资本，吸引战略投资者、上市，比如建设银行资本金可能不够了，在香港上市以后资本充足率达到13%，所以今年上半年贷款投放非常快，因为资本金约束得以缓解。为什么很多银行抢在每个季度末，比如3月份、6月份、9月份、12月份，要把次级债、资本重组债发出来，就是为了达到这个要求。补充核心资本金后中国银行普遍存在的问题，从结构上其实更大的问题是附属资本的问题。大家根据中国金融年鉴，这是最前面了解金融动向的资料，中国金融年鉴上看中国银行业的核心资本实际上就是高于4%，所以我们的缺口比较大，但是我们的附属资本因为金融管制的原因，因为金融工具欠缺的原因，使得我们补充资本缺乏足够有效的需要，往往用的就是次级债。大家看巴塞尔协议可以进入金融资本附属资本里面有一个长串的清单，但是我们现在用的往往是次级债。实际上附属资本和核心资本有一个中间阶段，有的可以进入核心资本，金融工具我们现在还在发展中。比如现在兴业银行正在探索的混合资本债，在有的国家是可以计入到核心资本的，所以我们说这是分子策略。分母策略，实际上就是把分母做小，因为资本是很有限的，投入到你这里来需要回报，不可能满足你无限的业务扩张，所以必须要调整资产结构。目前我们的银行用的是最为简单的方法，那就是把原来投放到风险权重这个位置比较高的资产链接，比如现在信贷在风险权重里往往是100%到150%，转换为低风险权重的，比如央行票据、国债，或者一些低风险产品其他的形式，这就是过去我们两年里边中国金融市场银行业发生的转变，资本金不够，要么增资扩股引入战略投资者，要么减少贷款的发放，大量的持有各种低风险权重的票据。所以实际上资本的约束仅仅刚刚起作用，就对银行管理产生了非常深远的影响。下一步来看，更有挑战意义的在后面，就是你怎么样更准确的把资本每年筹集，更准确的配置到回报最高的这些业务线、这些金融产品，大家说起来非常简单，实际上在银行内部的运作里边是一个非常复杂的过程，至少要建立基本的业绩考核。分产品、分业务线的考核现在银行都做不到，没有哪个银行能告诉我说每个产品的赢利是多少，计算都是非常粗的。同时要有非常清晰的对风险的评估，这个业务的风险是多少，可能产生的收益是多少，才可能相应的提出需要配置的资本是多少。所以我想现在我们的银行业开始大规模的补充资本，无论是从海外补充还是从国内补充，像中国建设银行通过在海外上市升为全世界的第九大银行，筹集了大量的资本金。国内也是一样，很多银行引进了战略投资者，发行了次级债，大家也在担心下一步银行是不是在补充了资本金之后又制造很多不良资产，又出现其他新的问题呢?对于这个问题的回答取决于下一步资本配置能力、资本管理能力。我们今天讲的大概分成几个方面：第一，银行资本概述。第二，银行资本管理与风险。第三，银行资本管理与绩效评估。第四，银行资本管理策略。银行资本的特殊性。银行资本的特殊性在于其资本负债表具有独特的形式，一般企业由债务和股本共同提供正常运作所需的资金，而银行的负债不能视为是外部融资，而是银行业务的一部分，银行必须保持一定的股本数额，并且严格的说，这些资本不是用来满足其日常运行的资本要求，而是主要用存款进行业务运作。这种特殊的财务结构决定了银行的高风险特性，也决定了银行资本有着比一般企业更特殊的意义，即资本充当着银行风险的最后防线。我们银监会现在抓的非常重要的一点是考察资本充足率和准备金提取的充足率，我们原来还有资本金的提取和补充。比如原来我们银行里面银行的资产，银行要对它的负债表中的资产方进行管理，怎么管呢?对资产金进行分配。原来的分配是正常、逾期、呆滞、呆账，而且主要的分类是按照时间，90天不还款或者多长时间就变成逾期了，多少时间的逾期就变成呆滞了，多长时间就变成不良资产了，我们正常的计息，正常的产生利润。比如我们一家国有银行贷款的一个长期项目，这个项目挖了坑之后可能就出现问题了，实际上在原来的贷款分类里面，这个已经出现问题的贷款实际上还是被错误的判别为正常贷款，这笔贷款实际上已经变成不良贷款了还一样的虚收利息，还一样的交税，还一样的产生利润。所以我们资产类别的分类不准确，也跟我们银行风险非常大有关。原来我们准备金、我们的会计制度也是夸大了银行的赢利能力，原来我们财政对金融会计制度里面提取准备金，比如每年千分之一，我在银行开始工作的时候开始改了，一直到1%为止，每年在核销。实际上银行的不良资产所产生的损失远远超过1%，实际上你少提了准备金，多交了利润。现在我们财政部门在这次国有银行改革里边一下子把它长期持有的股权全部核销不良资产，把他收回来的利润都吐出来了，虚收实交的利润全部吐出来了。所以金融行业风险有一个延迟效应。我们怎么样准确识别这个风险呢?我们现在做的事情是，把资产分成五类，正常、关注、次级、可疑、损失，根据每一级可能出现的损失，我们相应的提取准备金。比如说根据香港的规定，如果按照第三级的话必须相应的根据这一级贷款的准备金提至少25%，如果有100万的不良资产就要相应的提25万放在那儿，因为根据过往的测算，到了三级贷款如果不处置可能会产生25%的损失，所以应该放在那儿。现在我们的银行很大一部分账面利润实际上都被用来补齐了这个准备金。现在银行每年考核这个银行行长的业绩有一个有中国特色的指标，叫做会计利润和实际利润。比如说你作为行长新接手这家银行，原来准备金是不足的，你今年还是按照这个不足的情况下运转赚了10个亿，但是为了补以前不足的资本金提了4个亿，这时候我们就要算其中4个亿补充了以前资本金的不足。银行资本的职能怎么定义，不同的国家有不同的定义，但是大同小异。英格兰银行资本标准对银行资本职能的定义：第一，作为损失的缓冲。第二，对潜在的存款者表明股东用自己的资金来承担风险的意愿。第三，提供无固定融资成本的资源。第四，作为对总的经营基础投入资金的合宜形式。美国银行家协会的界定是：第一，提供一个承受偶然损失的资本缓冲器，使存款人自始至终得到保护。偶然损失或者叫做不可预见损失，这是风险管理里边的一个非常重要的概念，可预见损失就是可以通过风险管理模型能够测算出来的损失，需要相应的设立准备金和采取风险管理的措施，只有不可预见的损失，最终不得不交给资本提供。第二，为购置房屋、设备与其他营业所需的非盈利资产提供资金。当然这也属于银行内部的业绩考核提供了一个新的难题，给了资本金好像给了分行一个幻觉，实际上我们的整个原有在国有银行里面都存有这个幻觉，就认为资本是免费的，所谓免费资本幻觉，国有银行也是这样，我先制造出不良资产，造没了核销，核销没了国家财政部再注资，原来是财政部注资现在是汇金公司注资。这个幻觉实际上跟考核不到位有关系，现在还有一定的表现形式，大家可以把这个作为一个课题来研究，就是国有银行原来从有免费的资本幻觉，到股份制资本上市以后知道开始要回报了，到下一步开始知道资本是有成本的，这都是一步一步进来的。去年我参与主持的一个会议上，一家国有上市银行的行长去授奖，我作为主持人，问他上市之后有什么体会。他说，原来在没上市的时候还觉得自己是这个银行的主人，上市完之后才知道自己是打工的。实际上这是一个资本管理的概念，就是说实际上你就是一个经理层，经理层是执行，大的方向由董事会确定，董事会听资本的，必须为利益最大化服务。第三，满足银行管理层有关针对可能招致的风险而备足资本的要求。这就是所谓的监管资本，监管部门要求的。比如说中国银监会要求8%，香港金融管理局有一个警戒线10%，但是监管层和银行的股东的利益是不一样的。监管层的出发点是风险为基础的监管，你这个应该怎么监管，有风险导向，对于他们来说当然是资本重组率越高越好，最好是资本充足率是50%，但是股东不答应，因为你资本配置过高，会导致他杠杆利用不充分，杠杆利用不充分就会影响他股本的回报。我是一家银行的独立董事，我就反对监管部门提出的保值10%以上的资本金，我们现在资本就十分紧张，还需要扩张网络、要开设分行，没有必要配置过高的资本充足。世界上最优秀的银行并不是资本充足率最高的银行，有些私人银行，他们的资本充足率20%、30%都有，无所谓，反正是家族的。真正出色的大的银行，比如汇丰、花旗，有一个非常巧妙的寻求资本与风险之间的平衡，就是始终保持每年的增长速度对资本的消耗和对监管的要求，大概保持在8%-10%，不太可能那么大方的保持在15%、20%。所以在中央电视台的对话栏目里面我曾经参与了与汇丰银行的前任董事会主席JOHN BOND的对话，我问他作为一个银行家最为难的事情是什么?他的回答是：最难的就是平衡，资本的要求、股东的回报、员工的经营压力之间找一个平衡。第四，向公众保证即使发生贷款损失和投资损失，银行具有及时偿付债务的能力，并继续为之服务。资本在银行信心函数中的作用。信心=f(NW*,SOE,IQ,G)NW*代表银行股权资本的净值，SOE表示经济或真实收入的稳定程度，IQ代表信息质量，G代表政府担保的市场价值或可信程度。如果不考虑管理层无法控制的政府担保因素，并假定品质信息的披露时一致的，那么银行的股权资本净值和股权收益的稳定性就决定公众的信心；并且，由于通常把资本或净价值作为抵御风险的缓冲器，因此，银行资本可以视为是公众对银行可以应付不确定性有信心的最关键因素。从这个图上可以看到，1987年和1989年美国大型国民银行向发展中国家贷款的严重损失使美国银行业遭受了严重打击，为抵消更大的风险，美国国民银行几乎将其股本结构翻了一番。实际上87年-89年美国的大型国民银行在国际上经受了拉美债务危机，学国际金融学的人都知道的，也促使银行开始注重资本管理，开始注重衡量信用风险。以前大家不是太在乎的，这个时候正好也是美国开始进行利率市场化的时候，几个压力同时加到银行身上。在利率市场化之前，美国的银行家有一个代号叫933，早上9点上班，下午3点下班打高尔夫，赚3个点的利差。不需要什么风险理论、资本配置理论，谁都能做，利率浮动之后你就要对负债的成本、资本的收益、风险进行识别、定价。我们可以看到，中国银行业实际的资本数，也是一个明显上升的趋势。对银行资本的衡量要看两个指标，账面资本和市值资本。账面资本：GAAP资本=银行资产的账面价值-银行负债的账面价值=权益资本的面值+资本公积+未分配利润+贷款和租赁的损失准备。RAP(管理会计银行资本=股东权益+永久优先股+贷款和租赁的坏账准备+法定可转换成普通股的次级债务+其他。市场价值资本：银行资本的市场价值(MVC)=银行资产的市场价值-银行负债的市场价值。反映了每家银行用来抵御风险的实际资本额，但由于小银行的股票交易不活跃，限制了这个指标的使用。比如大银行、上市银行的市值很好测算。实际上是两个问题，负债和资产的估值，比如我们现在的很多银行老喜欢比自己有多大，大并不一定就产生效益，并不一定就意味着资产的价值高，关键给他一个市场价值的估值。对银行资本怎么进行衡量呢，我们叫做监管资本和经济资本。监管资本是银行监管机构根据当地情况规定的银行必须执行的强制性资本标准，属于事后监督，巴塞尔协议规定的资本概念是各国监管机构的重要参考。经济资本(风险资本)是与银行实际承担的风险直接对应的资本范畴，数量随着银行实际承担的风险大小而变化，经济资本植根于股东价值最大化理念，是对风险、收益、资本的综合考虑，它是一个管理会计的概念，而不是实实在在的资本。体现的是商业银行的最优资本持有量，计算与测量经济资本的意义在于更合理的配置经济资本，经济资本属于事前配置。巴塞尔资本协议强调了从监管资本向经济资本的转变，力求将银行面临的主要风险与资本紧密地联系在一起，实际上是使监管资本与经济资本趋于一致。巴林银行的倒闭就说明了这个问题。我是一家银行的独立董事，我给他们提的一个考核指标就是经济利润，现在的经济资本测算不出来没关系，就按照8%模拟资本，你现在要求回报资本算不出来没关系，模拟测算12%。所以实际账面利润里面事前都要扣除8%的资本乘以12%的回报，首先保证资本的回报，下一步系统不断的完善，首先测算资本的实际回报，再把这个数值去掉。但是不能说先定一个比较好的目标，然后让你达到。风险管理是一个过程，一步一步做的，没有哪个银行的风险管理说我今年做某种风险技术，明天忽然开始又是另外的，这是不对的。银行的系统运作有它的路径依赖，有它的数据采集方式、工作流程。所以我们说站在不同的角度来看对资本是有不同看法的。可以看到这个图表，把银行的资产负债表拿出来看，资产方、负债方。现在银行业的监管也好、银行风险管理的方向也好，就是让这个资本对风险更敏感。比如说一旦银行实际存在风险变化，要对资本迅速得到反应。银行资本的衡量可以看到这么一个图。组合层面的预期损失、风险敞口、关联关系和回报。组合层面预期损失、风险敞口数据。我们风险管理分几个档次，第一个是分笔贷款要审查合不合规、有没有抵押担保。再高一个层次就是基于组合的，每一笔贷款都很优良，那这个组合会很好，组合覆盖不同的产业、不同的地区。再上一个层面，就是基于整个资产负债表的风险管理。经济资本的水平将对应于资不抵债(完全消耗掉这些资本)的可能以及相关的信用风险评级。比如A级、Aa级、Aaa级，就是说如果他出现经济资本资不抵债的概率。什么是市场纪律?通过评级高或者给你的成本低，就使得评级高的银行获得更好的市场发展机遇，奖优罚劣。数据的测算往往是滞后的，测算了很多倒闭、存在风险的银行，像金融分析里面，韩国的银行评级就很高，最后也出现了问题。我们简单做一个小结：差异就是：经济资本风险覆盖更为全面、准确。经济资本能够考虑到风险、收益、资本的关系。经济资本促使商业银行业务扩张理性化。经济资本为绩效考评提供了依据。关系就是：账面资本在数量上应该不低于经济资本的需求量。监管资本在数量上应高于经济资本的需求量。监管资本在数量上不低于账面资本。大致的结果来看，一级资本的充足率规模最小的银行非常高，这可能也是市场导致的结果。中规模的银行稍微低一点，大的银行资本充足率并不是最高。通过银行资本的构成我们也可以看到，资本应对的是不可预见损失或者叫非预见损失，因此专项准备不应当计入到资本里面去。不同的风险是由不同的职能部分来覆盖的，专项准备和风险的定价应该由预期损失由专项和定价来覆盖的，而由资本覆盖的这部分就是曲线右边的部分(图)。银行资本的构成从预期损失和非预期损失的比较可以看到：预期损失：数学表达为=违约余额违约概率违约损失。不是用来衡量风险，而是银行预计的平均损失。实际上它的实质是银行业务成本之一，作为计提准备从净收入中扣除。非预期损失：衡量损失的波动(标准差)。不可预测。反映资产组合中风险分散程度。如果损失永远等于预期损失，预期损失管的非常好的话，银行就没有必要持有资本。资本是为了吸收不可预期损失的。实际上理解了这一点就能理解我们对资本的管理，巴塞尔新资本协议有一个非常重要的思想，就是对一部分优秀的银行，风险管理比较好的银行，或者对于预期损失管理好的银行，我可以容忍你低于持有比这样管理比较差的银行更低的损失。这实际上也体现了市场纪律，正向激励就是跟负向激励相对应。国有银行资产质量不好，是坏银行，所以要给你剥离、要注资，招商银行、民生银行做的不错，不错了还注资干什么。所以客观上起到了一个鼓励坏人的作用，就是谁做的坏谁就有好处。所以这是原来监管容易导致的问题就是负向激励。现在是鼓励正向激励，持有的资本金可以少、比例低，也可以用同样的资本金做更大的资本业务，所以你的收益率更高。我们可以看到预期损失大概是一个平均损失，而非预期损失是在预期损失附近的一个波动。预期不好的年份也出现了比较大的波动，比如97年东南亚的经济危机。而银行资本的管理价值在整个银行价值上的位置是什么，不同的财务上、股东价值、市场价值上的联系。比如PE未来盈利能力，市场率反映了市场对银行盈利未来增长的预期。ROE股权回报率，是衡量当期的业绩表现，股权回报率反映了银行享有的为股东创造价值的能力。ROE取决于收益和账面资本，收益取决于经济资本预算与综合经营计算管理，资产负债管理、资金管理和财务控制。账面资本取决于资本管理。资本管理的内容里面有一个简要的描述。上期末的资本充足率加上本期的资本收益率，比例预测，初步预测资产的增长率，而设定一个目标的资本充足率，我们再来测算资本市场投资的空间有多大、投资者是否认同，形成一个资产、资本和资产结构的一个计划。我今年因为竞争的需要、因为业务发展的需要，增产新增了多少，新增了之后市场能不能接受，资本市场能接受的话我怎么能把这个资产、资本分配到相应的业务部门，怎么分配资本、分解资产计划、分解经过风险调节之后的收益，然后动态的计划、执行、监控，动态的调整业务计划，达到预定的资本充足率和资本回报率的目标。这是一个现代银行业经营管理的完整过程，所以为什么我开始就说，在现代银行金融资本管理研究里面资本管理具有贯穿始终的地位。资本管理的内容我们可以看到，主要在总行，比如面向监管机构的资本管理达到资本充足率8%的要求，要核心资本不能低于4%。面向资本市场的投资者资本管理，投资者决策，次级债、证券化资本工具的研究和使用、鼓励的政策，对资本市场的研究和监控，兼并与收购，投资者关系管理。而面向业务内部和分行的资本管理，经济资本的计量，经济资本的预算管理，资本性支出管理，RAROC和EVA的研究和使用。现在我们资本管理在各家商业银行的总行看已经开始有这样的压力了，因为直接面临着监管者、面临着资本市场的要求。很多分行现在依然存有所谓的免费资本观念，分行行长总说资本不是问题，我到很多银行的分行去调研很多人都这么说。所以我建议，比如现在内部的资本计量存在缺陷的情况下可以先模拟，你在对分行进行考核的时候根据他的资产结构模拟测算出所需要的资本，把资本的占用扣除所用的资本，这是他的利润。现在对分行利润的计算也存在很多错误的地方，比如说北京两家支行的利润都是2千万，到底哪家银行做的好呢?实际上简单的看利润这个数字是没有意义的。金融机构，包括银行在内，核心功能是通过承担风险来获得收益，分别承担了多大的风险，一个支行承担的风险是非常高的，可能做的以贷款为主，特别是房地产开发贷款风险比较高。而另外一个分行可能做一些住房抵押贷款，甚至做中间业务收费，显然占的资本是不一样的，必须要扣除一定的资本，资本是最昂贵的资金来源。中国银监会确定的7个考核银行的财务指标里面，衡量好银行和坏银行的重要指标就是股本回报。第二个题目讲银行的资本管理与风险管理，主要题目包括：第一，资本与风险是否有必然联系第二，经济资本与银行风险。第三，经济资本与风险定价。资本与风险是否有必然联系呢?面临更加严厉的资本标准要求的银行为了避免收益的降低，可能在其它经营领域冒更多的风险Merton(1977)运用Black and Scholes(1973)所提出的选择权评价模式(option pricing model，推导出在同一存款保险费率(flat-rate insurance pricing)下，银行为追求股东权益极大，将提高举债额度并运作高风险的业务，因此资本与资产风险将呈现负相关。Kareken and Wallace(1978)及Benston(1986)、Dothan and Williams(1980)及Furlong and Keeley(1989)也持相同的观点。而另外一些学者Buser,Chen,and Kane(1981),Flannery(1989),Saunders,Strock and Travlos(1990)则认为在管制压力下以及代理关系下，资本与风险应呈现正相关。总研究上来看，有一个Peek and Rosengren的统计表明上世纪八九十年代在新英格兰的银行破产案中，4/5的银行在破产前属于资本充足的银行。还有一个是巴塞尔新资本协议里面所需要解决的问题是，你只覆盖了信用风险，而实际上导致银行风险的是操作风险。比如说巴林银行，实际上更多的是一个做日经指数的交易导致的风险，比如内部操作的风险上没有实现前台、中台、后台的格局。前台做交易，中台控制，后台考核。经济资本与银行的风险的关系：经济资本是对银行业务内风险的前瞻性测量。风险具体定义为一年内和极高置信度下可能发生、非预期的经济损失。对如此定义的风险，利用先进的建模手段来客观地测量实际经济情况。经济资本为整个银行面临不同风险的测量、评估、管理和定价提供了一个统一的尺度。信用风险：银行表内外业务所有资产因借款方和交易方违约以及信用降级所造成的损失。经济资本与银行风险。银行资本=信用风险资本+市场/利率风险资本+操作风险资本。市场风险：汇率、利率、股价和其它有关市场价格如期货商品价格及信用息差波动所造成的损失。利率风险：专指利率变化对应记账所造成的损失。为什么单独拿出来呢?因为利率风险的衡量量化非常困难，在技术上难度非常大。在1996年巴塞尔资本协议曾经考虑尝试把利率风险也计算到经济资本的覆盖范围，后来发现经济资本的计算对利率风险非常困难，所以在2004年的巴塞尔新资本协议里面改成不再进行覆盖利率风险。利率风险怎么管理呢?进行压力测试，就是你现在承担的风险在极限波动的利率波动下损失有多大。操作风险：外部环境和内部流程、人员、系统的缺陷或瘫痪所造成的直接和间接损失。经济资本与银行风险的关系。经济资本的计量，经济资本应该根据银行不同的业务的风险类型进行计量。比如信贷风险、市场风险、操作风险，在贷款里面都存在。比如存款/中间业务是市场风险、操作风险存在，但是信贷风险不存在。资金交易也是市场风险、操作风险存在，信贷风险不存在。实际上在金融机构上也有一点信用风险，比如交易对手，特别是国际金融界有一个柯斯特风险。因为时差的原因应收的账款收进来了，结果倒闭了，第二天开盘的时候应付的账款没有付出去，这就是连锁的交易。作为一个重要的分析工具，经济资本可用于：第一，识别信用资产组合里导致集中风险的因素，包括单个客户风险、所在行业和国家地区。第二，通过降低风险、改善风险调整收益，帮助控制收入变动。我们的一个银行家讲的非常好。说做银行就跟拣破烂一样，会拣破烂的做的还不错，可回收、不可回收，不会拣的把炸弹拣回来了，你会处理也就罢了，能进行风险管理也就罢了，结果还不处理，把自己的行长都炸死了。我们很多银行出现不良资产，那么多问题，也就是因为风险管理不行。广义上的金融活动都是这样，上海的主要领导出的问题，我认为就是都不知道金融这个活动是高风险的活动，他以为贷十个亿就十个亿，他贷了十个亿是通过承担风险获得收益的，必须事前要通过非常严格的程序对风险进行识别、评估、管理。如果没有这个管理能力，把破烂拣进来了，把他炸死了。第三，更新使用客户资源。第四，建立对实际风险更加敏感的额度限制和控制方法，以避免集中风险。经济资本与风险定价，在改进客户关系定价和管理方面有非常重要的意义。现在我们的银行你要让他告诉到底哪些客户给你创造的利润，哪些客户给你带来了损失，他说不出来的。有很多客户关系起来好像辛辛苦苦拉进来，实际上这里面没有利润的，而多少额外的非信贷收入能够补偿这个收益。经济资本通过解决以下问题，帮助协调解决和管理客户与产品发展：第一，多少收入才能使一笔交易或一个客户关系在风险调整之后对银行有利?第二，多少额外非信贷业务收入才能补偿因收取低于最佳定价而减少的收入?第三，在风险调整基础上，谁是银行优质和劣质客户?我曾经跟美国的一个小银行的管理人员讨论什么优质客户，他的观点大家可以做一个讨论和研究。他说那个大公司IBM、GE也会找我这个小银行，实际上我去找他也没有能力，他就告诉我说把利率压的低低的，实际上赚不到钱；特别穷的客户也没有偿还能力，他们借钱应该去找天使基金。对于这样的银行来说最好的就是在座的各位，有良好教育背景，信用还不错的学生。为什么?大学学费挺贵的，需要助学贷款，但现在我们国内价格还没有涨起来，我们的学费还要涨。毕业之后要参加工作，首先得办信用卡，头几个月都是月光族，过几年工作不错，这个时候就需要在我们银行贷款，买房、买车，这样启动了一部分，他说这样的客户是我做的最优质的客户，基本上在硅谷附近开一个小银行，从斯坦福毕业之后在那儿工作都看得见的。第四，如何整顿对某客户的信贷结构以降低经济资本?比如原来给你贷的是开发贷款，能不能转化一下，把风险投资这部分直接投资，我给你做财务安排，或者说我跟信托合资，前期让信托做一个计划，后期的计划我给你做按揭，不是简单的做一个贷款，而是做一个解决方案。经济资本也可以作为高端客户市场开发工具。经济资本与风险定价，就是怎么给客户定价。比如大家看一下某服装公司，违约概率37个基点，信贷期限4.4年，规模1个亿，预期损失0.21%，经济资本率是6.3%，目标息差是82个基点。某汽车公司，违约概率是37基点，信贷期限3.7年，规模1亿，预期损失0.21%，经济资本率18.9%，目标息差217基点。虽然汽车公司具有同服装公司很相似的独立风险特征，对其授信定价的目标息差高得多。这是因为服装公司的系统性风险小，所以同整个信贷组合的相关性小-其风险被分散掉的多。只要这一个产业出现问题就要吸收风险，所以这个时候突然的做一笔服装业，跟这个行业的波动是没有关系的，所以能够避免这个集中度的风险。注：目标息差=预期损失%(EL)+经济资本率%(EC)10%(风险溢价)改进一个客户的独立风险收益。风险收益情景分析：情景1：风险缓释，违约损失从35%降到15%情景2：增加收入，信贷使用费从3.49%增到5.50%情景3：风险缓释，同时增加收入。情景4：降低信用额度到两千万美元。做一个模拟，大家看这就是它的调整情况(图)。情景3：违约概率从11%降到9%。第三个题目，资本管理与绩效评估：第一，经济资本与绩效考核。第二，经济资本与经济增加值考核。经济资本与绩效考核：经济资本全面地调整风险对业绩的影响，因此可以客观准确地衡量各业务部门对全行创造股东价值的真实贡献。主要考核指标：风险资本平衡收益率RORAC=(收入-成本-预期损失)/经济资本=(净利息收入+非利息收入+投资收益-运营成本-预期损失准备支出-税项)/经济资本经济增加值EVA=(收入-成本-预期损失)-最低回报率+经济资本一个是相对比率指标一个是绝对量指标注：用预期损失替代计提准备。经济资本与经济增加值考核：经济增加值的主要计算参数EVA=经风险调整后税后净利润-经济资本*资本期望回报率=利息与服务收支内部转移收支-运营成本-风险成本-税金成本-资本成本主要计算参数-内部转移价格(FTP)-营运成本(费用和折旧)分摊结果-风险成本(根据预期损失提取的专项准备)-资本期望回报率经济资本与经济增加值的考核：经济增加值(EVA)计算公式：EVA=经风险调整后的税后净利润-资本成本经风险调整后税后净利润对会计利润进行调整的作用：消除稳健会计的影响防止人为调节利润业绩计量免受过去会计计量误差的影响在企业运营方面，经济增加值强调资本成本的重要性，督促企业减少其运营过程中的资本占用，从而达到增加企业价值的目的。EVA计算公式中，对银行外部评价时，要用账面资本(或监管资本)，内部评价时则使用经济资本。经济资本与经济增加值考核：经济资本与经济增加值关系：经济资本是计算经济增加值的重要因子；经济资本是促使经济增加值增长的管理手段。经济资本与经济增加值考核经济增加值(或RAROC)可以作为考核分行、业务条线及产品和客户(客户经理)盈利性的主要指标经济增加值考核的实施前提实施前提：全行数据准确、真实基础措施：实行财务集中统一管理财务规范性管理下面讲的是银行资本配置：第一，银行的资本约束及来源。第二，资本配置含义。第三，资本配置方法。第四，资本配置的风险和效益约束机制。第五，资本配置策略。第六，经济资本预算。银行的资本约束。资本不足会限制银行规模的扩张，在业务成长期限制其发展。往往在资金紧缺的时候没有犯什么大错误，往往来了一大笔钱的时候犯了大错误，很多银行也是这样，资本过剩的银行可能会进行一些疯狂的贷款扩张或者错误的收购，从而可能导致新一轮的信贷损失，如80年代过度资本化的美国东北部储蓄银行，投资于过度建设或其它无利润的项目。当时我记得一个杂志上讲，当时考核哪家银行倒的快就看哪家银行的楼倒的快。银行面临的资本约束，主要来自于：监管资本的约束、资本融资的约束、资本回报的约束、银行内部风险承受能力的约束。突破约束的后果：被停业、停止分红、业务限制、更换管理人员等；资本筹集不足将导致资本充足率下降；资本回报率下降将导致股东满意度下降,资本退出,股价下跌；超出承受能力将导致资产质量下降，削弱价值。银行的资本约束。商业银行资本结构可以用数学形式表示为(辛基(美)D/A=f(Tb,Fc,Ibc,Rc)其中,D/A代表存款与资产的比例,表示银行的资本结构；Tb代表存款享受税收优惠待遇；Fc代表商业银行陷入财务困境的预期成本；Ibc代表存款保险制度对银行资本结构的影响；Rc代表实施资本监管对银行资本结构的影响。在其它条件不变的情况下,Tb越高,银行享受的税收优惠越多,银行提高D/A的动力越大；Fc越大,银行提高D/A的风险越大,且当D/A超过某一水平时,Fc将加速上升；Ibc对资本结构的影响取决于存款保险的提供方式,若存款保险可以无偿提供,商业银行尽可能地采取债务融资结构；若存款保险完全按照风险定价,存款保险不会影响商业银行的资本结构；来自于监管当局的资本要求(Rc)即使不能大幅度提高银行的资本充足率,也将迫使银行维持一定资本充足水平,因为最低监管资本要求具有强制约束力。资本配置的含义就是指：第一，决定银行的最佳资本结构。第二，明确银行的资本优势，发掘过多占用或过少使用银行资本的业务部门。实际上资本规定非常简单，我在这个领域收益率很高不断的投资不断的投资扩展利润，而这个方面的利润很低就大量的砍掉。建设银行为什么明显的比其他的几家银行ROE高出一些，跟他用模拟的业绩考核和调整是有关系的，大规模的砍掉一些并没有贡献价值的东西。第三，测算各业务部门对全行整体风险的增加，得出银行总的经济资本需求。资本配置的含义：第一，经济资本分配不仅只停留在业务部门和下属分、子行，可以深入到信用业务的最低层面，包括客户、产品和信贷次组合。第二，通过分配经济资本，银行管理层可以清楚地了解在风险调整的基础上，超出资本成本真正为银行创造价值的优质客户、部门和产品。资本配置的风险和效益约束机制指：风险约束：第一，经济资本分配依据是经济资本回报率和资产质量，资产质量差的分行将少得经济资本。第二，风险资产总量不能超过经济资本允许的范围。第三，经济资本总量额度内可以进行结构调整，发展低风险高收益的业务可以获得更大的规模许可。第四，全面约束各类风险，包括信用风险、市场风险和操作风险。效益约束：第一，经济资本分配依据是经济资本回报率和资产质量，允许高回报的领域有更大的发展速度。第二，占用经济资本要提供资本回报。第三，根据资本回报配置资源。第四，效益约束的必要前提是与绩效评价与考核相结合。资本配置的方法，三种主要分配资本的方法：第一，独立型资本分配。第二，边际型资本分配。第三，分散型资本分配。独立型资本就是：第一，各业务部门承担各自的收入变动风险。第二，不考虑全行跨部门分散风险的可能。第三，除用于考核部门绝对业绩外，一般极少使用。边际型资本就是：第一，考虑新增一业务部门对全行经济资本需求总量的增加，或关闭一业务部门对全行经济资本需求总量的减少。第二，最适合用于评估收购或分拆。分散型资本就是：第一，依据各业务部门与全行信用组合的相关性分配经济资本。第二，资本分配和风险定价最常用的概念。资本配置策略就是：银行资本配置步骤。银行资本对资产业务增长的制约与推动。银行资本的补充途径。开展资本节约型业务。银行的股本回购。资本配置的步骤就是：第一，评价银行的总体风险承受能力。第二，将资本分配给各项业务-经济资本预算。第三，最优化可用资本。第四，设想未来的前景和需要。第五，考察评级机构的要求。第六，建立资本组合。经济资本配置预算管理原则：第一，战略主导-体现区域、产品、行业、客户战略要求。第二，总量控制总行：平衡内部分配的经济资本与监管资本要求。分行：经济资本总量控制目