美国、加拿大上市公司会计信息披露制度比较研究.doc

DOC格式论文，方便您的复制修改删减美国、加拿大上市公司会计信息披露制度比较研究（作者:_单位: _邮编: _） 摘 要 本文介绍了美国、加拿大的会计信息披露制度与发展对资本市场进程的影响，以及美国现行资本市场的监管和会计信息披露制度的改革与发展，进而指出美国、加拿大会计信息披露制度的可借鉴之处，并对我国上市公司会计信息披露制度趋势进行了展望。 关键词 资本市场过程；会计信息质量；会计信息披露制度 一、引言 我国资本市场的发展改变了资源配置的方式，上市公司，无论以前是国有企业还是民营企业，都演变成为公众公司，中小投资者的利益保护问题得到重视，企业的社会性得到凸现，而这一切都需要高质量的信息披露，尤其是会计信息的披露。当前，我国资本市场的信息披露主要以财务会计信息披露为主，非财务会计信息披露为辅，这种情况能否有效地满足目前我国资本市场改革发展的信息需求?能否有效地满足市场参与者的信息需求?信息披露制度应向何方发展?关于这些问题的回答，对完善当前中国资本市场的信息披露制度具有重大的现实意义。我国资本市场的规范与发展是近期的根本任务。发展是在规范基础上的发展，而规范市场的基础在于信息披露，尤其是会计信息披露的规范。一个证券市场的成功是与高水平的会计信息披露制度密不可分的。前美国证券交易委员会(SEC)总会计师迈克尔萨顿曾说：美国资本市场的成功，很大程度上应归功于美国上市公司高质量的会计信息披露准则。可见，高质量的会计信息披露制度是上市公司高质量会计信息披露的基础，而高质量的会计信息披露制度对于资本市场的发展具有重要作用。本文拟从世界范围内(美国、加拿大)对上市公司会计信息披露制度进行比较研究，进而从资本市场的发展角度，谈谈中国上市公司会计信息披露制度趋势展望。 二、会计信息披露制度在美国 上市公司会计信息披露制度是指证券市场上的上市公司在证券的发行、上市和交易等一系列环节中依照法律、证券主管机关或证券交易所的规定，以一定的方式向社会公众公开与证券有关的会计信息而形成的一整套行为惯例和活动准则。会计信息是具有一定的经济后果的，即会计报告对企业、政府和债权人的决策制定行为产生影响。会计信息披露是否真实可靠、是否充分及时、披露的对象之间是否公平等问题会受到社会各界的广泛关注。 1.会计信息披露制度在美国的变迁简史。关于信息披露的要求，在美国最初源于1911年堪萨斯州的蓝天法。1929年华尔街证券市场的大阵痛，促使了美国联邦政府1933年的证券法和1934年的证券交易法的颁布， 这两部法律成为财务会计信息披露的最高法律规范， 也成了会计准则建设的基本依据。在1933年的证券法中，美国首次规定实行财务公开制度，这被认为是世界上最早的信息披露制度。1933年美国成立证券交易委员会(SEC)，作为一个独立的机构，进行会计信息披露监管，并授权美国会计师协会制定会计准则，形成行业自律性规范、准则(制度)、法律制度的多层次会计信息披露制度模式，并相继被其他一些国家所借鉴。美国上市公司信息披露制度是证券法“三公”原则中“公开原则”的具体要求和反映，也成为保障投资者利益、接受社会公众的监督、维护投资者的信心、维持证券市场稳定秩序的重要基石。 2.美国现行的会计信息披露制度。根据美国证券监督委员会(SEC)2000年8月通过的新规定，从2000年10月23日起，美国上市公司公开财务信息时对证券分析师和中小投资者一视同仁，即以往的上市公司与证券分析师和机构投资者之间的先行沟通不复存在，中小投资者们将与他们一起同时获得相关信息。 (1)公平披露制度 (Fair disclosure简称FD)的产生背景：一方面是美国证券委员会出于保护中小投资者权益的目的；另一方面是为了促使证券分析师的分析结果更为客观化；此外，技术的进步也为上市公司广泛公布信息提供了便利条件。上市公司实行差别对待制度，是需要证券分析师作为信息传递中介。在信息产业高度发达的今天，上市公司可以采用多种方式直接与市场沟通，如新闻发布会和因特网等。 (2)公平披露制度产生的影响：对上市公司的影响。上市公司不能再像以前那样可以任意向证券分析师们或大投资者预先披露重要信息，否则，他们将会受到强制执行措施或相应罚款，这有利于证券市场的公开化和透明化。对投资者的影响。公平披露制度规定的目的之一是保护中小投资者利益，它缩减了投资者中的大投资者特权，维护了中小投资者的利益，把所有投资者置于平等地位，共同承担股市风险，共同获得投资收益，使证券市场更加公平化。对证券分析师的影响。公平披露制度的规定，使得证券分析师们面临前所未有的困难，因为以往他们在做分析报告时，一些关键数据通常都是直接从上市公司获得。公平披露制度产生后，上市公司为避免受罚，不再向分析师们提供重要数据。 3.美国现行资本市场的监管及会计信息披露制度的改革与发展。美国证券监管当局以及社会各个方面目前就监管体制、会计制度、审计制度、企业内部治理结构和期权报酬制度等多方面提出改革，并形成了三个改革思路：(1)美国白宫的改革思路是通过公司治理结构的改善，向投资者提供更准确、更及时的信息披露，促使公司执行人员对自身行为承担更密切的责任以及加强审计体系的独立性。(2)证券交易委员会改革设想有三：第一、关于上市公司信息披露制度的改革；第二、关于公司治理结构的改革措施；第三、关于公司会计制度改革措施。会计制度是改善公司财务数据信息披露准确和全面性的基础，其改革措施主要涉及两个方面：一是审计上市公司财务报表的会计师行业；二是制定会计标准的程序。SEC正呼吁FASB加快会计标准的修订，以适应近20年来金融衍生工具、金融交易和实体的发展需要。同时，SEC要求纽约证交所和NASDAQ关注公司治理结构方面的问题，并进一步发布了旨在保证面向投资者和美国资本市场的连续有序的信息流命令和临时规则，批准了提出的关于加速上市公司信息披露周期和增加披露内容的两个相关议案。(3)美国国会的改革设想：第一、关于股票期权的会计处理。股票期权是用来夸大公司报告收益的一种基本方式。因此，有人提议，应该重新考虑期权的会计计算方式。第二、关于能源衍生工具的监管。国会对衍生工具市场监管问题的要求是允许政府监管某些能源和商品衍生工具。 三、会计信息披露制度在加拿大 1. 完全信息披露制度。完全信息披露是指为使有价证券之发行公司完全公开有关其证券为投资判断所必要之信息，而投资决定之本身则委托诸投资人之自由判断及责任者。完全信息披露是建立在这样一个理论假设基础上的：在一个充分竞争、信息完全有效的市场中，市场机制和法律机制就能解决所有的问题。所以，只要信息完全、真实、及时、充分披露，证券市场自身会让投资者做出理性抉择。 2.实质性审核制度。实质性审核制度是指证券发行必须经主管机关的核准，主管机关就发行人的实质条件予以审查，发行人必须符合一定的发行条件，主管机关始予以核准，故又称核准制，该制度为欧洲大陆国家及美国多数州的证券法所采用。实质性审核主义更重视维护公共利益和社会安全，而不是以行为个体的自由权利为本位。因此，在很大程度上具有国家干预的特征，只不过是这种干预是借助于法律工具来完成的。实质性审核制度所表达的是政府对证券发行人及证券本身投资价值的深切关注，并且实现了在公众与个体选择权、效益与公平、市场自由与国家干预这些相互对立的概念之间为寻求和谐而不得不做出的艰难抉择。 3.会计信息披露制度在加拿大。在加拿大，证券监管机构保留了证券发行否决权，但信息披露制度是用来调控证券发行的主要监管技术，并非惟一的监管技术。完全披露制度与实质性审核制度都是强制性会计信息披露管制的体现，只是二者对企业上市的影响方式不同，采用实质性审核理论，一方面可以使投资人受到双重保护，而采用完全披露仅受到单层保护。但是，政府干预市场导致市场因缺乏信息的失灵减少；而另一方面则导致直接管制成本增加，以及因管制失灵而引起的市场失灵增加。所以，将两者结合起来，互为补充，则可以更充分地体现完全披露制度与实质性审核制度的融合优势。二者的融合具体表现为间接性管制对直接性管制的有效替代，即充分发挥证券交易所、FASB等机构的披露管制权威和他们在管制效率和激励方面的优势，避免代价高昂的直接管制方式。 (1)盈利预测信息披露。在加拿大，因其较宽松的法律环境，无论是盈利预测的好消息还是坏消息，管理层都愿意披露，预测信息的准确性较高，预测期的时间跨度较长。但相对于好消息的披露而言，加拿大公司却较少披露盈利预测坏消息。 (2) 会计信息分层披露。加拿大是利用上市与非上市的差异来分析会计信息分层披露的问题。 (3)分部信息披露。加拿大会计准则委员会先后发布了关于分部财务报告的会计准则。1993年，FASB和加拿大特许会计师协会(CICA)下属的会计准则委员会ASB联合发表了欢迎评论：报告企业的分解信息研究报告，表明在分部信息披露的规范方面已经取得了相当高的成就。该准则公告按“管理法”确定各经营分部，将企业的内部管理报告与对外披露的分部报告有机结合起来，既在最大限度上降低了分部信息的披露成本，又使外部信息使用者能够站在企业管理者的角度来评价企业，从而更深入地理解企业的经营情况等。 综上所述，美国、加拿大的会计信息披露制度为其资本市场在市场规模、透明度、效率和监管方面奠定了基础，其会计制度与信息披露等相关机制被广泛借鉴。灵活的反应机制以及强大的自我纠错能力，充分体现了美国、加拿大资本市场的高效与先进。美国、加拿大现行资本市场的监管及会计信息披露制度的改革及发展经验，将对完善中国上市公司信息披露体系具有十分重要的借鉴意义。 四、我国上市公司会计信息披露趋势展望 未来会计信息的披露以社会经济与科学技术的飞速发展为条件，以信息使用者对会计信息需求的深刻变化为导向，无论是在披露的内容和结构上，还是在披露的方式、方法上，都将发生重大变化，形成一系列新的特点： 1.在未来财务报告结构中表外信息量会不断增加。随着现代股份制企业和证券市场的兴起，信息使用者对会计信息的披露提出了更高的要求。为了提高信息的可比性和可理解性，表外信息量会不断增加，因此，未来财务报告结构可能的选择包括：(1)改变现行的表内项目结构，将表外信息纳入表内，如对金融工具的公允价值在表内列单项反映。(2)对要特别反映而又适合于列表披露的表外信息上升为表内信息，以报表的形式将其固定下来，如分部信息。(3)对某些表外信息进行专题报告，如社会责任信息。 2.金融工具创新对现行报告模式和观念的挑战。创新金融工具大多数为表外业务。根据国际会计准则32金融工具：披露和列报，金融工具表外信息披露主要为：(1)每一类金融资产、金融负债和权益工具，无论是否已确认，都要披露金融工具的范围和性质方面的资料，包括可能影响未来现金流量的金额、时间和确定性的重要条款与条件；采用的会计政策和会计方法，包括运用的确认标准和计量基础。(2)关于利率风险的信息。(3)关于信用风险的信息。(4)关于金融资产和金融负债的公允价值的信息。(5)预期未来交易的套期保值信息：一是这些信息无法在表内进行确认和计量，通过表外注释来揭示显得更为必要。二是确认的基础不再完全是权责发生制，确认的标准也要做相应的修改。计量的属性不再只是历史成本，而存在公允价值。三是对不确定性的披露(如利率与信用风险)和对远期合同(例如套期保值)的披露在现行信息披露中也是少有的。对传统财务报表的结构和编报方式应进行改进：第一，改进现有财务报表的结构，使报表使用者能直接取得有关金融工具的信息；第二，增加报表的数量，编制一些适应金融工具特殊需要的报表。 3. 非财务信息将得到广泛地披露。现行企业报告局限于财务数据及其相关的说明，而没有考虑报表使用者全面了解企业的机会和风险以及企业现状和发展前景的需要。美国、加拿大披露的非财务信息的基本内容包括：(1)企业经营业绩信息。如销售产品的价格和数量、市场份额、用户满意程度、退货及积压情况、雇员的数量及平均工资、新产品开发和服务等。(2)企业管理当局对财务和非财务信息的分析，主要说明财务状况、经营业绩变化的原因和发展趋势等。(3)前瞻性信息：一是企业面临的机会和风险。二是企业管理部门的计划。三是将实际经营业绩与披露的机会和风险进行比较，以及与计划进行比较。(4)有关股东和管理人员的信息。主要就大股东、董事、管理人员、酬金等情况以及关联方交易进行说明。(5)背景信息。包括企业经营业务、企业资产的范围和内容、企业的竞争对手、企业的发展目标等。 4.自愿性信息披露呈增长趋势。随着资本市场国际化及资本筹集竞争的加剧，跨国公司在完成法定信息披露的基础上，自愿披露一些对企业有利的信息，以达到既满足信息使用者对信息的需求，又作为公司宣传工具的双重目的。企业自愿披露信息的主要动机包括：第一，在筹集资本时，多披露一些有关信息，有利于吸引更多的投资者，达到其筹资的目的。第二，多披露信息可以扩大信息使用者的范围，增强对本企业的了解，提高其知名度。第三，当企业在国际证券市场上发行证券时，详细披露能够增强对会计信息的理解，克服因不同会计准则之间的差异而造成的理解障碍。 5. 预测信息将备受报表使用者的关注。对决策者来说，有关企业未来发展情况的信息比历史信息更为重要。例如：一个准备在证券市场购买股票的投资者，更关注盈利预测及提高盈利水平的措施等信息，而不是企业过去已取得的利润。因此，改革现行的只关注过去的财务报告，建立能更好地预测未来的财务报告模式已势在必行。美国注册会计师协会先后制定了财务预测制度编制指南、审查财务预测准则。美国证券交易委员会(SEC)制订了揭示预测经营业绩的指南。加拿大管理层都愿意披露盈利预测信息。在我国，根据有关证券法规的规定，上市公司通常要在招股说明书、上市公告书中披露盈利预测信息。美国、加拿大会计学者及实业界人士呼吁将企业预算列入企业的正式财务报告体系中，以完整反映企业的财务预测信息。披露预测信息能够克服历史信息的不足，极大地增强投资者和其他报表使用者对决策与评价的相关性，提高证券市场的有效性。因此，预测信息将成为未来信息披露的一个重要发展方向。 6. 分部信息将具有更重要地位。分部信息是确认和分析企业所面临的机会和风险的一个有力的工具，尤其是在分析赢利能力和现金流量时，分部信息更为有效。企业大型化、集团化和跨国兼并浪潮迭起仍然是未来社会的发展趋势。对于大型集团化企业而言，分部信息具备与现行三张基本报表信息平等的地位。为了给投资、信贷等决策者提供更相关的决策依据，1993年，美国财务会计准则委员会(FASB)和加拿大特许会计师协会(CICA)下属的会计准则委员会(ASB)联合发表了欢迎评论：报告企业的分类信息的专题研究报告，提出了一系列关于披露分部信息的意见。1994年，美国注册会计师协会发表了报告分部财务信息：原则说明草案，开始了分部信息的规范工作，并于1997年正式出台了分部报告会计准则。我国企业的分地区、分行业信息目前主要是通过附注予以披露的，有关制度和已制订的具体会计准则暂时还没有对分部信息的披露做出详细规范。由于分部信息客观存在的重要性，相信会得到我国有关方面的高度重视。 7.社会责任信息披露将受到关注。社会责任会计在美国和加拿大得到了理论界、会计职业团体和政府的高度重视。1973年，美国注册会计师协会的“财务报表目的”研究小组在其报告中提出：财务报表的目的之一，就是报导那些影响社会而又能够被认定、描述、衡量，并对企业在其社会环境中所扮演的角色至关重要的企业活动。我国财政部于1995年公布了企业经济效益评价指标体系，其中第九项“社会贡献率”和第十项“社会积累率”是评价企业社会效益的指标。然而，我国的企业长期以来只追求利润最大化，忽视社会责任目标，而有关法律尚不健全或没有得到有效执行，对企业的社会责任缺乏约束，因而企业披露的社会责任信息甚少。 8.电子化的会计信息披露。未来的会计信息披露将表现出相互矛盾的两个方面：一是为了满足信息使用者对经济决策的需要，信息量不断扩大，信息结构越来越复杂。二是由于信息量大，信息结构复杂，又给使用者带来使用上的不便。然而，现代信息技术(包括数据库技术、计算机网络技术及远程通讯技术、多媒体技术以及光盘存储技术等)使以上矛盾迎刃而解。未来会计信息的发布和传输将逐渐由现在的书面形式转向电子形式。电子化的会计信息披露可分三步进行：第一步是建立一个或若干个全国性计算机化的会计数据中心，要求公司将通用会计报告采用联机或脱机的方式报送到该中心，以便信息使用者利用计算机网络和远程通讯技术查找和提取数据，使跨公司、跨行业的分析与比较更为便利，加速信息的流通，从而促进资本市场效率的提高。美国证券交易委员会于1983年开始建立一个全国性的会计数据库，名为电子数据收集、分析和提取系统(简称EDGAR)。该系统于1992年正式投入运行。从1995年起，美国证券交易委员会要求所规定的公司用磁盘、光盘或计算机网络接口向该EDGAR系统提交通用财务报告，而EDGAR系统又与Internet连接，使每个能够进入Internet的用户都能十分便捷地获取财务信息。第二步是各报告公司均与计算机网络联网，直接向信息使用者提供信息，所提供的信息主要是通用财务报告。第三步是各报告公司均与计算机网络联网，通过网络向信息使用者提供明细、综合的会计信息，主要经过两个阶段：第一是定期报告阶段，第二是实时报告阶段。电子实时报告体系的建立，使信息使用者能够实时、准确、全面地获取所需信息，这是对现行报告模式以及围绕现行报告模式而建