股票质押融资.doc

莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃羄芃蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁羂薀蒅肀肁芀蚀羆肀莂蒃袂聿蒅虿螈肈芄蒁螄肈莇螇肂肇葿薀羈肆薁螅袄肅芁薈螀膄莃螄蚆膃蒅薆羅膂膅螂羁膂莇薅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈膈莄蚁袄芇蒆蒄螀芇膆虿蚆芆芈蒂肄芅蒁蚈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁芁蒇螄羇莁蕿薇袃莀艿螃蝿羆莁薅蚅羅薄袁肃 市值管理 减持需求 股权管理系列产品 随着股权分置改革完成，原有非流通股股东面临着盘活存量股权的需求，利用流通股权融资、存量股权市值管理、股权减持规划等诸多需求成为证券市场面临的重要课题。 中信证券交易与衍生产品业务部紧密跟踪客户需求，通过灵活的金融创新研发了满足客户融资、减持、市值管理需求的多种股权管理产品，凭借丰富的交易经验和风险管理技能，利用公司自有资金与客户完成交易，帮助客户实现股权管理目标。 产品类型包括： 约定购回式证券交易（融资） 流通股质押式回购（融资） 流通股买断式回购（融资） 约定收益股票回购（融资+市值管理） 流通股溢价减持计划（减持） 股权管理1号 约定购回式证券交易 产品描述 约定购回式证券交易是指符合条件的投资者按照约定的初始交易金额向中信证券卖出股票等特定标的证券，并约定在未来某一日期，按照购回交易金额将同等数量的标的证券购回，购回交易金额=初始交易金额+融资利息，与期末股价无关。待购回期间，中信证券监控标的价格变化，标的市值须维持在一定规模以上，否则投资者需按约定提供履约担保品。 适用对象 在我公司开户时间已满6个月的机构客户和个人客户，持有在证券交易所上市的标的流通股、基金和债券，且客户所持标的股票的比例不超过总股本的5%。 产品功能 投资者在不必放弃股权的前提下可以获得短期资金融通，满足其生产经营的资金周转需求。 产品要点 交易场所：在证券交易所相应业务平台成交，中登公司统一清算交收。 交易时间：与股票交易时间相同。 标的证券：沪深300、中证500指数成分股等股票、etf基金、封闭式基金、上市债券。 融资期限：最长不超过182天。 折扣比率：是指融资金额占初始证券市值的比率，平均在50%水平。 融资成本：资金利息、交易费用等合计在9%-10%的水平。 交易盯市：每日盯市，证券的市值须始终维持在融资金额的130%水平以上。 证券权益：期间分红、付息、送股、配股、投票等证券权益均归属客户。 产品优势 融资比率高：可融资金平均为股票市值的50%，比股权质押融资高。 融资成本低：一年期贷款利率上浮2%-3%，比典当、信托融资低。 资金用途灵活：用途无明确限制，可提取资金用于生产经营，也可进行证券投资。 操作灵活方便：t日成交、t+2日资金可用可取，且客户可以提前或延期购回。 交易安全：融资期间，客户待购回的证券在证券公司专用账户保管，限制证券公司随意卖出。 案例说明 标的证券：招商银行（600030）； 期初股价：10元/股 标的股票数量：600万股 初始交易金额（即融资金额）：3000万元，对应折扣率为50% 交易期限：182天； 资金利息：9%（年化） 固定费用：0.15% 购回交易金额：3000(1+9%182/365+0.15%)=3139.13万元。 产品风险点 市场利率变化：若市场利率发生变化，投资者可能面临融资成本上升的风险。 证券价格波动：待购回期间，若标的证券价格下跌，投资者可能面临追加履约担保品的风险；若投资者不能按时提交担保品，可能面临标的被处置，并且因处置结果不确定，投资者可能承受损失。 股权管理2号 流通股质押式回购 产品描述 持股投资者以流通股权提供质押担保，通过转让质押股票的收益权获得流动资金，期末再回购收益权偿还融资本息。收益权转让金额（即投资者融资金额）为标的证券市值的一定折扣，收益权回购金额=收益权转让金额+融资利息。 适用对象 持有上市公司流通股，具有融资需求的投资者，尤其适于满足大非的融资需求。 产品功能 盘活存量股权，在保障所有权不发生变更的同时获得资金融通。 产品要点 l 标的证券：沪深两市大盘股、部分中小板股票等。 l 融资期限：一般在6个月-18个月之间。 l 折扣比率：大盘股折扣比率平均为45%，中小板折扣比率平均为40%。 l 融资成本：可选择固定融资成本、浮动融资成本两种方式。 固定融资成本在10%-12%之间。 浮动融资成本与特定标的价格表现挂钩，最低水平与一年期贷款利率相当，若挂钩标的期末涨幅满足约定条件，融资方将支付与股价上涨收益挂钩的额外成本。 l 交易盯市：每日盯市，证券市值须维持在融资金额的一定水平之上（如130%）。 l 履约担保：期初须质押股份，期间若证券价格下跌至风险控制水平之下，须追加质押担保品。 产品优势 适用对象广：大小非、个人投资者均可通过质押式回购获得融资，受限较少。 标的范围广：可接受的标的涵盖沪深两市的大、中、小盘股票，范围比约定购回更广。 结构灵活：融资成本可采用与股价挂钩的浮动利息方式，为融资方提供更多选择，有助于降低综合融资成本。 交易结构 投资者可直接与中信证券从事相关业务的子公司达成交易，也可通过信托计划募集资金后与融资方签署相关交易协议，基本交易结构如下图所示： 案例说明 1 案例1：固定利息的股票质押式回购 标的证券：同方股份（600100）； 期初股价：6元/股 交易期限：365天； 标的股票数量：1000万股 收益权转让金额（融资金额）：3000万元 质押比率：50% 资金利息：一年期贷款利率 + 4% 收益权回购金额：3315万元（一年期贷款利率按照6.5%计算） 1 案例2：浮动利息的股票质押式回购 标的证券：同方股份（600100）； 期初股价：6元/股； 交易期限：365天； 标的股票数量：1000万股 收益权卖出金额（融资金额）：3000万元 质押比率：50% 融资成本：固定部分为一年期贷款利率+1.5%，浮动部分=40%最大值（挂钩标的涨幅-20%，0），上限为8%。 成本区间：若标的股票期末涨幅不足20%，则融资方可获得低成本融资；若标的股票期末涨幅超过20%，则融资成本上升，最高为一年期贷款利率+9.5%，但此时融资方持有的标的股票已经大幅升值。 产品风险点 市场利率变化：若市场利率发生变化，投资者可能面临融资成本上升的风险。 担保品市值下跌风险：待购回期间，若标的证券价格下跌，投资者可能面临追加履约担保品的风险；若投资者不能按时提交担保品，可能面临标的被处置，并且因处置结果不确定，投资者可能承受损失。 挂钩标的价格上涨风险：存续期间，若标的证券价格大幅上涨，客户可能面临较高的实际融资成本。股权管理3号 流通股买断式回购 产品描述 流通股买断式回购是由投资者通过大宗交易出售流通股票，获得流动资金，同时约定在未来特定时间大宗交易回购证券偿还融资本息。融资期间，对标的股票进行盯市管理，若股价下跌，投资者需要按照约定采取风险控制措施。 适用对象 持有上市公司流通股，具有融资需求的投资者，尤其适于满足小非的融资需求。 产品功能 盘活存量股权，投资者不用放弃股权便可获得流动资金。 产品要点 标的证券：沪、深两市的股票、基金和债券。 融资期限：一般在6个月-18个月之间。 折扣比率：平均在50%，与约定购回折扣水平相当。 融资成本：约10%-11%，参考市场资金成本而定。 交易盯市：每日盯市，证券市值须维持在融资金额的一定水平之上（如130%）；融资期间，若证券市值下跌至风险控制水平之下，客户需要提前回购部分证券或追加其他担保品。 产品优势 灵活性高：非交易所标准化产品，对融资主体、期限、履约方式的设计更加灵活，可有效满足融资方的个性化需求。 融资率高：采用股票买断方式，产品的融资比率比股权质押融资高。 交易效率高：通过大宗交易获得资金， t日成交，t+1日资金可提取。 标的范围广：可以接受沪、深两市股票，满足约定购回业务中受限制的融资需求。 交易结构 投资者可直接与中信证券从事相关业务的子公司进行大宗交易，同时签署收益权转让附带回购协议；或由我公司发起设立信托计划募集资金，通过信托计划与融资方完成交易。基本交易结构。 产品风险点 市场利率变化：若市场利率发生变化，客户可能面临融资成本上升的风险。 证券价格下跌风险：待购回期间，若标的价格下跌，投资者可能面临追加履约担保品的风险。股权管理4号 约定收益股票回购 产品描述 约定收益股票回购是由投资者期初出售股票获得流动资金，期末再回购股票偿还资金及利息。融资期间，持股方按照特定策略买卖标的证券，积极管理期间股价波动风险，同时满足投资者的融资和市值管理需求。在约定收益股票回购交易中，融资方除了可以获得更高的融资比率外，股价波动风险也可以得到有效管理。 适用对象 持有上市公司流通股，具有融资和市值管理需求的投资者，尤其适宜小非客户。 产品功能 盘活存量股权融入资金，期间管理股价风险，同时满足融资和市值管理需求。 产品要点 标的证券：沪、深两市股票、基金和债券。 融资期限：一般在6个月-18个月之间。 折扣比率：平均在70%，比约定购回、流通股买断式回购和质押式回购高。 融资成本：约10%-11%，参考市场资金成本而定。 股价下跌保护：若期末股价下跌至约定【下档保护价】之下，融资方期末获得收益补偿，每股补偿金额=下档保护价格 期末股价。 放弃上涨收益：若期末股价上涨至约定【上限价格】之上，融资方期末须放弃一部分上涨收益。 【注】融资方获得股价下跌保护实质是买入认沽期权，而放弃上涨收益实质是卖出认购期权。 产品优势 产品功能：同时具备融资和市值管理功能。 融资率高：客户可融资金占证券市值的比率约70%，比其他融资类产品更高。 融资成本低：通过收益条款的参数设计，可以有效降低综合融资成本。 风险管理：主动控制股价风险，不需期间追加担保品 。 产品需要通过设立“优先-次级”的信托计划进行运作，资金方认购优先级，融资方认购次级。信托计划大宗交易承接股票后，期间按照策略进行股票买卖，中信将以自有资金认购次级，为策略运作效果提供保障。基本交易结构如下图所示： 案例说明 标的股票中国平安（601318），融资需求7000万，期限1年，融资利率年化9%。若期末股价跌幅超过20%，则融资方获得现金补偿，每股补偿金额=期初股价0.8 - 期末股价；若期末股价涨幅超过30%，则按照期初股价1.3减持掉所有股票。 策略期末效果为： 产品风险点 市场利率变化：若市场利率发生变化，客户可能面临融资成本上升的风险。 股价大幅上涨风险：若期末股价大幅上涨，投资者放弃的上涨收益过多。 l 若期末股价0.8期初股价，策略持股数不变，产生现金收入，股票和现金价值合计0.8期初股票市值。投资者以st回购股票，偿清借款后获得0.8期初股票市值-融资本息的剩余资金支付。 l 若0.8期初股价期末股价1.3期初股价，策略持股数不变，投资者按照期末价格回购股票，回购金额偿清融资本息后的剩余资金归属投资者。 l 若期末股价1.3期初股价，减持所有股票，全部现金收入=1.3期初股票市值，现金收入偿清融资本息后的剩余资金归属投资者。股权管理5号 流通股溢价减持计划 产品描述 流通股溢价减持计划是对投资者的存量股份进行积极管理，按照特定交易策略到期实现现金增值收益。若期末股价超过预定减持价格，将按照预定价格减持，兑现投资收益。投资者实际上卖出了价外认购期权，现金增值收益来源于权利金收入。 适用对象 适合持有流通股，希望盘活股份获得增值收益，且当股价大幅上涨后愿意减持股票兑现利润的投资者。 产品功能 盘活存量股权产生现金增值收益，当股价大幅上涨后，可以减持股票兑现投资收益。 产品要点 标的证券：沪深300指数、中证500指数成分股。 交易期限：一般在6个月-24个月之间。 减持价格：一般在初始价格的120%-150%之间。 现金增值收益：与交易期限、股价波动和交易期限相关；期限越长、股价波动越大、减持价格越低，则现金增值收益越高，反之亦然。 产品优势 为客户的股票减持需求提供多种选择方案，若股价未达到目标价格，则不减持股票，现金增值收益相当于降低了持股成本；若股价达到或超过目标价格，则锁定减持价格兑现投资收益。 交易结构 产品采用“优先-次级”的信托收益结构，减持方认购优先级、中信自有资金认购次级。优先级为“过桥”资金，通过大宗交易将减持方的股票过户至信托账户中。次级资金为优先级到期收益提供优先分配保障。 案例说明 客户期初持有1000万股标的股票，市价为6元，减持涨幅130%(即目标价为7.8元)，增值收益为0.34元，时间为2年； 设立信托计划，中信认购优先级和次级份额； 通过大宗交易，信托计划以市价从客户处买入1000万股标的证券，共计0.6亿；客户卖出股票获得资金中的0.566亿（即以每股5.66元出资）受让中信持有的优先级信托份额； 期末（两年后），如果股价低于7.8元，以到期日均价计算优先级份额价值。若客户选择回购股票，则完成回购后分配资金；若客户不回购，则直接处置股票后，分配资金； 如果股价高于7.8元，则按照7.8元/股的价格计算客户优先级份额价值，按顺序分配信托利益。 产品风险点 若期末股价大幅上涨，则客户获得的减持收入和股权增值收益之和，可能低于期末实际股票市值。提供人：王凯 tel 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