平板电视市场投资机会及企业IPO上市环境分析.doc

平板电视市场投资机会及企业ipo上市环境分析一、平板电视市场发展现状分析2011年中国平板电视行业受到房地产调控、欧债危机等国内外诸多利空因素影响，使得行业整体增速放缓。据汉鼎咨询数据显示，2011年中国平板电视行业的内销出货量为4253万台，同比增长19.9%，较2010年的35.7%的高幅增长明显收窄。其中液晶电视全年出货量为3983万台，同比增长19.0%；等离子电视的出货规模为270万台，同比增幅35.0%。回顾2011年，汉鼎咨询认为，市场主要呈现三大特点：其一 受上游面板供给过剩，整机电视厂商的采购面板价格大幅下挫，国内整机厂商有更大的空间让利消费者，终端市场短期内表现活跃。全年呈现先抑后扬，下半年增长超预期。其二 随着产品技术的不断升级，结构调整步伐不断加快，诸如led、3d、智能电视、窄边框等规格电视发展迅猛。其三 随着三四级农村市场的兴起，国产品牌本土营销优势体现，促使全年中国平板电视市场竞争格局悄然生变，国产品牌竞争力不断增强。二、平板电视市场规模及成长性分析2011年全球平板电视行业发展举步维艰，传统发达国家均在遭受不同程度的金融危机影响，全球平板电视行业的规模增长主要寄望于中、印、巴、俄等新兴发展中国家。据中国海关总署进出口数据显示，2011年中国平板电视的出口额为129.3亿美金，出口量为5442万台，显然出口均价同比走低。放眼2012年，全球经济环境的复苏步伐依旧艰难，全球平板电视行业实现高增长的可能性依旧悲观。着眼中国平板电视市场，虽然有低保有量支撑行业需求规模，但外围环境诸多利空因素的影响，预计2012年整个中国市场仍然处于增速下行通道。据汉鼎咨询数据显示，截止2011年中国平板电视累计实现销售量为 1.4亿台，按照中国平均家庭总数4亿户估计，目前中国平板电视的百户拥有量不超过35台，中国平板电视仍然处于行业发展的普及阶段。 三、平板电视市场投资机会分析智能电视将成为中国平板电视行业发展的一股新风，智能电视将重构电视机行业产业链，使得电视制造企业从传统的外形和显示技术的升级竞争转变到信息互联、用户体验等方面的全方位竞争。汉鼎咨询认为，智能电视普及和发展的动力充足，主要有得益于以下几点原因：首先 三网融合与3c融合的趋势促使电视智能化。在技术、内容、产业等各个层面的推动下，3c融合将是大势所趋。其中智能手机从2007年开始就走向了智能化，而电视是目前唯一的短板，其次 宽带的提速为智能电视应用提供必要条件。2012年中国将加快实施宽带中国战略，推进光纤网络发展步伐，国内的整体网速的大幅提高，必定为智能电视的普及铺平道路。第三 国内电视厂商以及上游面板等核心零配件厂商合力助推智能电视。由于智能电视更多的是内容层面的创新，其硬件成本增加有限，目前的渗透率仅为10%，所以毛利率能维持在40%以上。因此大力推广智能电视，拉升消费者的替换需求，提高毛利率成为了所有电视厂商的共识。第四 中国智能电视的保有量仍然很低，据汉鼎咨询数据显示，到2011年6月份中国城市市场智能电视的渗透率仅为7.5%。四、平板电视市场上市公司主要竞争力分析得益于农村市场需求的不断爆发，同时依赖自身的本土优势，2011 年国产品牌的销量份额进一步提高，占整体市场销售量份额的68.9%，而部分外资品牌市场占有率出现不同程度下滑。海信电器、四川长虹、tcl和深康佳a 作为中国平板电视市场具有代表性的上市公司，其经营状况也能体现出行业的运行状况，以下分别就盈利能力、偿债能力、营运效率和现金流状况等核心指标逐一进行横向对比分析：首先对比公司的盈利能力：参考指标为净资产收益率(反映企业所有者权益的获利能力), 2007年-2011年海信电器的获利能力不断提升，其产品的竞争力不断增强，公司运营势头良好。经过2008-2010年的盈利能力下降后，2011年tcl的盈利能力开始触底反弹。相比其它公司，深康佳a在2011年的表现可谓是艰难，其市场竞争力不断下降，企业的盈利能力一路走低。 其次对比公司的偿债能力：2007年-2011年海信电器的资产负债率相对较低，公司的总资产中债权人提供的资金比重约为50%左右且呈现上升趋势，其资产负债率较为合理，有很好的偿债能力。四川长虹和深康佳a的资产负债率节节攀升，公司运营对于债权人的资金依赖程度相对较大，公司长期偿债能力较差。 第三对比公司的营运效率：2007年-2011年海信电器一直保持较高的应收账款周转次数，保证了公司很好的回款状况，也是公司产品市场竞争力旺盛的一种体现。于此同时也要注意2009年之后其应收账款周转次数呈现小幅下降。 第四对比公司的现金流状况：2007年-2011年海信电器和tcl集团的经营现金流量不断走高，显示出其获取现金能力在不断增强。与此同时，深康佳和四川长虹的现金获取能力一路走低，尤其是2010年-2011年其现金销售比呈现负数，说明公司的市场竞争力在不断走弱。 以上是汉鼎咨询就中国平板电视的投资机会及企业ipo上市环境的逐一分析，目前中国平板电视仍然处于普及阶段，百户拥有量依然很低，未来市场仍然值得可期。五、汉鼎咨询服务优势介绍汉鼎金融服务集团创立于2006年（ heading century ），汉鼎是中国第一家，也是目前最大的一家ipo咨询的金融服务机构。截止目前汉鼎拥有300多名全职咨询顾问，服务了480家ipo企业客户，其中为25家二次上市的企业提供了专业的咨询服务。汉鼎20个分公司及办事处全部为100%全资控股，不采取加盟合伙方式。分布在北京、深圳、上海、成都、武汉、苏州、无锡、济南、杭州、广州、西安等地区。汉鼎市场研究数据库沉淀了5000多个细分市场的行业数据。我们通过严格、科学的内控内核体系来保证项目质量，而不是小团队。目前汉鼎是20多个省市地区金融办、上市办的上市咨询顾问。无论从ipo客户数量，还是人员规模，办公室数量，已经过会的ipo客户数量，正在执