我国融资租赁发展现状与对策研究.pdf

摘要 融资租赁在经济发展中的作用越来越重要，是一个拥有广阔发展前景的新兴行 业。但其在我国的起步较晚，而且一直没有真正发展起来，目前国内这方面的研究 尚不充分。本文采用了定量分析和定性分析相结合的研究方法，较系统地分析了影 响我国融资租赁业发展的现状和制约因素，提出了在当前阶段进一步推进我国融资 租赁业发展的意义、重点和对策。 文章主要内容分为四部分：第一部分从融资租赁的一般理论出发，论述了融资 租赁的涵义、特点、分类及其功能；第二部分简述我国融资租赁业发展概况，论述 了我国融资租赁业的产生、发展阶段和成功实例，进而阐明了当前进一步发展我国 融资租赁业的意义，指出了发展融资租赁有利于发挥经济杠杆作用，拉动投资需求， 有利于加快企业技术进步，促进产业结构调整，也可以成为我国政府宏观调控的手 段之一；第三部分深入剖析了我国融资租赁业发展现状、问题和制约其发展的因素； 最后一部分是针对前面二、三两部分的分析，提出推进我国融资租赁业发展的建议 和对策，分别从当前发展的重点、完善融资租赁业宏观发展环境、促进融资租赁企 业自身调整与发展三个方面提出建议和对策。 关键词：融资租赁；现状；分析；对策 a b s t r a c t f i a n c el e a s i n gi sb e o o m i n gm o f ea n dm o r ei i i 巾o n 蛆tf o re c o n o m yd e v e i o p m e n t ， 柚di t sf i l t u r ei s 、v j d e 壮d 目e a t i ta p p e a r e dl a t ei nc h i n c s cm a r k e t ，卸ds o m ep r o b l c m s e x i s t e di ni t sd e v e l o p m e n t r e s e a r c h e so nc h i l i e s ef j n a n c el e a s i n gm a r k e ta 他l i m i t c d b y q u 粕t i t a t i v e 姐a l y s i s 印p m a c h 蛐dq u a l i t a t i v e 柚a l y s j sa p p m a c h ，t h cp 印e rr 鹊c a r c h e d a i i l l 酷cf 抽a n c el e a s i n gi n d u s 时s y s t e m a t i c a l l y ，a d “s u g g c s t e dt h c o f yh e l pt of m a i l c e k 弱i n gp r a c t i c c m a i l i l yf o u rp a n sm a l 【eo f t h i sp a p e r ：t h e 矗r s tp a nt e l l st h eg e n e r a lf i n 锄c ck 舔j i l g t h e o 啦i n d u d i n gi l sj 1 i l p l i c a t i o n 、c h a r a c t e r i s t i c sa n df l l n c t i o n s ；t h cs e n dp a i tm a i n l y n 柚r a t e st l i es i t u a t i sa b o u t ( n e s ef i n 蛆c ei e a s i g ，柚dl h e nt h i sp a p c rd i s c l i 鹋醑t h e j l n p o r t a n c c 粕dn c c c 髂i c yt od c v c l o pi tn o w a d a y s ；t h ct h 砌p a n ，c o m b i n i n gw i md c t 棚e d d a t a ，t h i s 也e s i sp 0 m 据m ns o m ep t o b l 啪si nq l j i l e s et i n a n c e1 e a s i gd w e l o p m e n t ，也e n a o c o r d i n gt o t l l e s e p r o b l c m s ，i ts y s t e m a t i c a l l y 柚a l y z c s e l e m e t sw h ic ：hl i m i tt l l e d c v e l o p m e n to fc l l i n e s e 血柚c el e a s i i l gi n d u s t r yf 蛔p o l i c y 、l a w 孤di n t e m a t i o n a l m 柚a g e m e t 锄d 洳i n i s t r a t i o n ，e t c ；h it l l cc n do ft h i sp a p e ri ts u 黯茚t st l l l c cf b c a l p 0 血t st od e v e l o pc h j n e s ef i n a n c el e 鹄i l l gi n d u s t r ys y s t e m a t i c a l l ya d v 孤c c dd c v e l 叩m c n t o 呲t e 啪e 髂u r e sf r o md i f f c r e m 嬲p e c t s k e yw o r d s ：f i n a i l c i n gl e a s i l l g ；d e v d o p m e n t ；a 皿a l y s i s ；s u g g e s t i 0 璐 硕士学位论文 m s t e r s t h e s i s 华中师范大学学位论文原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立进行研究工作 所取得的研究成果。除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在 文中以明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。 作者签名：旋砌苁日期：p f 年厂月，日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借 阅。本人授权华中师范大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进 行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 作者签名：砉函函岔 日期：卜6 年月日 导嬲：r 7 易弘受 日切伊多月多日 本人已经认真阅读“c a l i s 高校学位论文全文数据库发布章程”，同意将本人的 学位论文提交“c a l i s 高校学位论文全文数据库”中全文发布，并可按“章程”中的 规定享受相关权益。园童论塞握銮后进蜃i 旦圭生；旦= 生；旦三生筮盔。 作者签名：艇冶兹 日期：州年f 月日 导师张7 彩侈趁 日期争矽房月莎日 ( 一) 研究背景及意义 引言 融资租赁是二战后产生于美国的一种新型融资方式，被称为“2 1 世纪的朝阳产 业”。自2 0 世纪5 0 年代以来，现代科学技术的飞速发展使资本设备更新周期大大 缩短，融资租赁凭借其在加速折旧、促进企业技术改造、提高产品竞争力等方面所 具有的独特优势，一经出现便得到了迅速发展。据伦敦金融集团发表的统计数字显 示，全球融资租赁业务从1 9 9 5 年至1 9 9 7 年，年均增幅逾2 0 。2 0 0 0 年全世界新发 生融资租赁业务额达4 7 3 5 亿美元，截至2 0 0 2 年全球已有1 0 0 多个国家开展了融资 租赁业务。融资租赁不仅具备融资功能，还具备促销、带动社会投资和消费功能， 以及可以合理配置社会资源、充当资金运作的中介和进行资产管理。上世纪9 0 年 代中期以后，现代租赁更是发展成为全新的综合性、多功能、知识密集型产业。据 2 0 0 1 年世界租赁年报称，“融资租赁出现至今短短5 0 年的时间里，已经成为仅 次于银行信贷的第二大融资方式”。目前全球近1 3 的投资通过这一方式完成。另 外，融资租赁业务额在全球投资总额中所占的比例也相当高，美国已连续5 年保持 3 0 以上，日本及欧洲等发达国家均在1 吣至2 0 9 6 之间。据不完全统计，美国有3 0 0 0 多家租赁公司从事融资租赁业务，日本也有1 0 0 0 多家，其融资租赁业务几乎渗透 到各个行业多种类型的设备中。目前，融资租赁不仅在发达国家，而且在一些发展 中国家的国民经济中正发挥着越来越重要的作用。 我国于1 9 8 1 年引入融资租赁方式。之后相继成立了第一家中外合资租赁公司 和第一家中资租赁公司，比8 0 年代中后期才开始出现的证券市场和证券公司早了 近l o 年。此后，融资租赁业作为一门新兴的行业，开始在中国发展。作为引进外 资的窗口，我国融资租赁在前1 0 年中得到了快速的发展。据统计，我国融资租赁 业在近2 0 年间累计引进外资约7 0 亿美元，累计租赁业务达1 9 0 0 亿元，对经济增 长起到了一定的促进作用。但经过2 0 多年的发展之后，现在的中国融资租赁业却 处于个最低谷的阶段。目前，中外合资租赁公司的外方股东有6 0 9 6 个，它们多 是日资银行和大商社，而且大多成立在8 0 年代，不少公司长期受到欠租的困扰， 一些租赁公司相继被清盘、关闭，大部分租赁公司业务停顿，交易规模萎缩。2 0 0 2 年融资租赁的交易额更是跌到了历史最低点，其交易发生总额不足1 0 亿美元，还 不及美国的1 和日本的2 ，市场渗透率不到1 。 加入w t o 对国内融资租赁业的冲击是显而易见的。国外的服务贸易要比中国成 熟得多，中国的融资租赁大门一旦完全打开，雄厚的资金、优良的产品、良好的服 务和经验，将为国外厂商占领中国市场提供推波助澜的作用。经济的竞争不仅体现 在商品上，更主要的体现在金融服务、知识更新和科学管理上，这对我国目前的融 资租赁业是一个严峻的考验。所以，我们必须面对现实，针对目前在融资租赁业发 展过程中存在的问题，分析制约我国融资租赁业发展的不利因素，并进一步研究今 后的发展战略。希望能给我国融资租赁业形成一个明确的定位并对行业具体实践提 供一点指导，这即是本文研究的意义所在。 ( 二) 国内外研究现状 关于融资租赁的研究，国外的理论和实践都比较发达。国内近几年在理论上虽 然紧跟国外形势，但实践上相对落后许多。笔者遵循从基本概念范畴一一具体操作 应用一一市场环境完善的路径展开介绍，具体如下： 1 、国外的研究现状 有关租赁的起源及定义的范畴研究主要有t m 克拉克，租赁，( 第一版， 北京。物资出版社。1 9 8 4 ) 和s h a w nd h a l l a d a y p a m e m b a l ，t h eh a n d b o o ko f e q u i p m e n tl e a s i n gi ，( i n s t i t u t eo fa l i l e r i c a ai n c 1 9 9 5 ) 。关于租赁的起源二 者的观点是一致的，即认为早在公元2 千年前古代亚洲巴比地区幼发拉底河下游居 住的苏美尔族就存在货物租赁。但他们关于现代融资租赁的标志有分歧，前者以在 2 0 世纪3 0 年代英国出现的租购( h i r ep u r c h a s e ) 为现代融资租赁的雏形，而后者 以美国二战期间产生的、力量薄弱的厂家租赁政府的机械设备为标志，这一分歧至 今没有统一。笔者在文中将主要采用国内学者徐维荣( 1 9 9 0 ) 的观点，即以1 9 5 2 年美国的第一家租赁公司的成立为标志。在随后的研究中，英国租赁学者b e n n i eh n u 肌a l l y ，j a l l l e ss s c h a l l h e i m ，k v k a m a t h ，e ta 1 ，在他们的著作c o r p o r a t e l e a s ea n a l y s i s ( 1 9 9 1 ) 、l e a s eo rb u y ? ：p r i n c i p l e sf o rs o u n dd e c i s i o n m a k i n g ( 1 9 9 4 ) 和t h ep r i n c i p l e sa n dp r a c t i c eo fl e a s i n g 分别从融资租赁的融资 功能、特点，原则等来对融资租赁进行介绍分析，并把融资租赁分为传统租赁 ( t r a d i t i o n a lr e n t a l ) 和现代租赁。并且在现代租赁中做了详细划分，如l e v e r a g e l e a s e ( 杠杆租赁) 、s a l ea n dl e a s e 呐a c k ( 出售回租) 、( v e n d o rl e a s e ) 厂商租赁 等。后来的美国租赁专家r i c h a r dm c o n t i n o ，t o n yv l a m i s ，编写了h a n d b o o ko f e q u i p m e n tl e a s i n g ：ad e a lm a k e r sg u i d e ( 1 9 9 6 ) 对租赁管理者的具体运作 2 进行了详细的指导。 9 0 年代中期以后，关于现代融资租赁的研究主要集中到租赁在资本市场的应 用，如上面提到的s h a w nd h a l l a d a y 著的l e a s es e c u r i t i z a t i o n ( 1 9 9 5 ) 、c h r i s b o o b y e r 的l e a s i n gf i n a n c e ( 1 9 9 7 ) ，他们对租赁债权证券化作了研究，认为租 赁债权证券化属于信贷资产证券化的一部分，是金融创新中的又一发现，应大力发 展。 到了近期，研究者们的重点更加具体化了，主要是针对具体客户进行分析和指 导，如b u z zd o e r i n g 所著的s h o u l dy o ul e a s ey o ut h eb u z zo nl e a s i n go rn e x t v e h i c l e ? ( 1 9 9 8 ) 、j a n e tp o r t m a n ，f r e ds s t e i n g o l d 著白勺l e a s i n gs p a c ef o r y o u rs 衄1 1b u s i n e s s ( 2 0 0 0 ) ，他们都针对具体市场和消费者对融资租赁作为第 三大信用手段来进行分析，突出了融资租赁不同于银行信用及其它信用的特点和优 势。另外还有一部分研究者如( a 1 a n ，1 9 9 7 ；r i c h a r d ，1 9 9 7 ；c h r i s ，1 9 9 7 ；l a u r e n c e ， 1 9 9 6 ；a h m e d ，1 9 9 6 ；宫内义彦，1 9 9 0 ) 他们也都普遍认为，融资租赁相与银行信 贷等其它融资方式相比具有独特的优势，对促进投资，拉动经济增长有很大贡献。 l a u r e n c e 和宫内义彦还认为，对处于快速发展时期的发展中国家，融资租赁能发挥 更大的经济促进作用。为加快融资租赁业的发展，政府必须做好法律、税收、会计 制度及监管等方面工作。 2 、国内的研究现状 ( 1 ) 微观层面的研究 关于融资租赁业微观层面的分析是目前研究比较多的方面，也是理论上比较成 熟的一块。国内研究者和业内人士在这方面的研究探讨主要集中在以下几个方面： 租赁实务方面的研究。 主要包括租赁法律法规、租赁会计、租赁项目评估及效益分析，如申心刚的租 赁合同实务( 1 9 9 5 ) 、尹尊声的租赁管理( 1 9 9 5 ) 、封希德的租赁业务技巧 ( 1 9 9 6 ) 、史燕平国际租赁的理论与实务( 1 9 9 6 ) 、万长寿的租赁会计( 1 9 9 7 ) 、 李百兴的期货与租赁会计核算( 1 9 9 9 ) 、张稚萍的融资租赁案例评选( 2 0 0 1 ) 等等。这些著作都从租赁业微观层面的某一个方面进行分析，对9 0 年代以来我国 租赁业的发展起到了重要的指导作用。最近的探讨也有很多关于这方面的研究，如 罗晓春租赁项目评估中的几个问题( 2 0 0 2 ) 、租赁的营销策略( 2 0 0 2 ) 、沙泉 的租赁物件折旧与长期资金( 2 0 0 2 ) 、裘企阳的租赁行业监管问题探讨( 2 0 0 3 ) 等等。这些最新的研究主要侧重于我国融资租赁行业的最新发展情况而提出的问 题，以不断完善和促进行业发展。 融资租赁在具体行业中应用的研究。 主要包括融资租赁应用的具体行业、运作方式，注意的问题以及新的领域开拓 等等，如闰忠诚的融资租赁与高科技园区建设( 2 0 0 0 ) 、徐飞的我国飞机租赁 情况与想法及电子商务与中国租赁( 2 0 0 1 ) 、如裘企阳房屋融资租赁的探讨 ( 2 0 0 1 ) 、黄秀清利用融资租赁进行西部大开发( 2 0 0 1 ) 、张晓港上海汽车租 赁业的现状、问题与建议( 2 0 0 2 ) 、租赁参与奥运项目的探讨与研究( 中国金融 租赁研究会，2 0 0 3 ) 、沙泉的租赁与保险业的关系( 2 0 0 2 ) 等。随着融资租赁发 展外部环境的不断改善，部分研究开始结合最新的发展势态展开，如罗晓春信托 与融资租赁的金融组合创新空间大( 2 0 0 5 ) ，马海邻融资租赁期待春天( 2 0 0 6 ) 等等。这些研究主要集中在从应用融资租赁到某个具体行业出发，来分析融资租赁 的具体操作，并指出其中主要的问题和改进发展的方向。 国外的经验介绍。 艾索姆阿门巴尔( 美) 的租赁技巧与分析( 1 9 8 9 ) ，刘锡良、况勋泽金 融租赁理论与实务( 1 9 9 0 ) ，崔永美、朴明根( 韩) 的现代信托典当与租赁论 ( 1 9 9 6 ) 、张稚萍借鉴外国的经验，研究推动租赁业的配套法规和政策，蒋振声 的发展融资租赁的国际经验、中外融资租赁的比较研究微观组织比较 ( 2 0 0 1 ) 等。这些著作或文章都主要是借助考察和翻译介绍发达国家的有关融资租 赁的先进理论和方法，并结合中国具体实践来提出自己的观点和举措。 ( 2 ) 宏观层面的研究 融资租赁在中国作为一个行业经过2 0 多年的发展，必然会对国民经济产生或 大或小的影响。把融资租赁业提到一个宏观层面来分析的，目前国内在这方面的研 究不多。下面是主要的一些观点和成果介绍： 一是从融资租赁在国民经济中的地位和作用入手进行分析，如沙泉现代融资 租赁对中国经济的促进作用( 2 0 0 0 ) ，屈延凯租赁融资在资本市场中的作用 ( 2 0 0 0 ) ，陈建新正确认识我国租赁业的发展( 2 0 0 1 ) 。在这些著作中都指出了 融资租赁对个人、企业、政府的作用，有利于国家产业结构的调整、基础设施的建 设以及可以与政府宏观经济政策结合、拉动社会投资、促进银行商业化进程等等。 二是从比较的角度来分析我国融资租赁业，如蒋振声、周英章中外融资租赁 的比较研究对我国的启示( 2 0 0 0 ) 。 三是从融资租赁本身发展规律和应有的宏观经济效应出发来做分析，如黄秀清 在租赁经济研究( 1 9 9 7 ，商务印书馆) 首先将租赁的含义及其结构作了界定， 4 硕士学位论文 m s t e r st h e s l s 并从宏观和微观的经济角度出发，对租赁尤其是现代融资租赁所产生的经济效应做 了理论上的探讨，认为租赁是现代经济的一个新的增长点，具有投资、融资、促进 经济增长的作用；王豫川主编的金融租赁导论( 1 9 9 7 ，北京大学出版社) ，这本 书主要从金融租赁的产生、一般特点、具体的应用等方面出发，对金融租赁做了较 详细的介绍。史燕平在融资租赁及其宏观经济效应( 2 0 0 4 ，对外经济贸易大学 出版社) 这篇论著中，从微观到宏观对融资租赁的理论进行了辨析，并对融资租赁 的微观经济作用和宏观经济作用作了理论上的探讨。 融资租赁在我国出现较晚，而且一直没有真正发展起来，所以国内有关融资租 赁的研究多半是介绍租赁的基本理论和国外的经验，而其体与国内实践结合起来分 析实际问题的并不多。近几年，随着融资租赁业的相关政策环境日益完善，也有许 多的研究者看到了其重要作用，开始进入实务领域的研究，如前面提到的黄秀清、 裘企阳等学者，但这些研究都主要集中在从某些方面来分析我国的融资租赁业。在 当前全面对外开放的新环境和融资租赁业日益萎缩的双重形势下，还没有人对我国 现在融资租赁业的发展概况和存在的问题进行过系统研究并结合新形势提出具有 针对性的对策和建议。 ( 三) 本文的研究方法、框架结构及创新与不足 1 、研究方法 本文的写作以文字叙述为主，同时运用图表和其他统计数据加以论证，规 范分析与实证分析相结合，宏观分析与微观分析相结合，同时运用了较多的比 较分析方法。 文章的第一、第二部分主要采用规范分析方法，对融资租赁的一般理论及 在我国的发展进行了论述；第三部分较多的采用统计分析法和比较法，深入剖 析了我国融资租赁业发展的现状、问题及制约因素；第四部分主要运用宏观和 微观结合的分析方法，针对前面的问题提出对策和建议。 2 、框架结构 论文总共分为四个部分，具体内容如下： 第一部分是全文论述的基础，主要为后面的论述做铺垫，介绍了融资租赁的涵 义、特征、分类，进而着重论述融资租赁的功能。 第二部分叙述融资租赁在我国的产生和发展，分别介绍了融资租赁在我国的产 生、发展阶段，融资租赁对国民经济的贡献和当前发展融资租赁的必要性。 第三部分通过统计、比较和分析，剖析了我国融资租赁业发展的状况，以及存 在的主要问题和制约其发展的主要因素。 第四部分结合二、三部分的分析，从业务对象、行业体系和地区布局上提出发 展我国融资租赁的重点，进而从宏观定位、融资渠道、法律和法规、风险保障及自 身建设等方面提出了发展我国融资租赁的对策与建议。 3 、创新与不足 本文是在众多学者和研究者研究的基础上，对我国融资租赁业当前的发展情况 做了一个梳理。具体创新之处表现在以下三点： 第一，选题上的创新。融资租赁作为一种金融创新方式，在理论界一直被经济、 金融学界所忽视；在实践上，加入w 1 o 以后，现在又面临着新旧交替的重大转折 时期。因此，选取其作为研究对象，在理论和实践上都具有现实意义。 第二，材料上的创新。论文在搜集资料时，注重近几年关于世界和中国融资租 赁业的最新进展。取材广泛，现时性强。 第三，组织结构上的创新。文章在组织结构上，采用系统的方法。从一般理论 出发，结合我国融资租赁业具体实践，分析其现状、问题和制约因素。在此基础上， 再提出相应的对策和建议。全篇文章具有较强的逻辑性和系统性。 但限于笔者的研究水平和部分资料难以收集，文章在研究方法上仍以定性分析 为主，研究的深度不够，有些观点可能会有偏颇之处，需在今后的研究中不断的深 入和改进。 一、融资租赁的一般理论概述 ( 一) 融资租赁的涵义、特征与类型 1 、融资租赁的涵义 融资租赁也称金融租赁，它是从f i n a n c i a ll e a s e 翻译过来的，是上世纪5 0 年代发展起来的新兴租赁形式，因此也被称之为现代租赁回。由于融资租赁在各国 的发展过程不同，各国的法律制度和会计制度也不同，因而其概念在世界各国尚未 形成一个统的定义。下面介绍几种具有代表性的观点： 第一，美国对融资租赁的定义。在美国财务会计标准委员会的第十三公告中将 融资租赁分为两种，一种是融资性租赁，另一种是经营性租赁。第十三号公告关于 融资性租赁的定义主要内容如下： ( 1 ) 租赁设备由承租企业选择并指示出租企业购买； ( 2 ) 在租期内双方不得任意解除租赁合同； ( 3 ) 设备的所有权归出租企业，承租企业在租期届满时可以重新续租，也可以 留购，承租企业在最终可以获得设备的所有权。 第二，英国关于融资租赁的定义。英国认为融资租赁是融通资产的使用权，而 不是最终获得资产所有权的一种融资方式。因此，它与美国的融资性租赁定义在承 租企业是否获得所有权上有区别。对于融资性租赁，英国设备协会的定义强调以下 几个主要特征： ( 1 ) 由承租企业而不是出租企业从供货经销商那里选择设备； ( 2 ) 出租企业保留设备的所有权，永不变为承租企业的资产； ( 3 ) 由承租企业完全承担设备陈旧的风险，并负责补偿设备维修和保险： ( 4 ) 租期届满时承租企业有权选择降低租金继续租赁。 第三，国际会计标准委员会的定义。国际会计标准委员会主张，融资租赁的财 产必须在承租企业的资产负债表上资本化，在其制定的国际会计标准( i a s l 7 ) 中 对融资租赁作了如下定义： “融资租赁是指出租企业将实质上属于资产所有权上的一切风险和报酬转移给 承租企业的一种租赁；租赁期结束时名义所有权可以转移也可以不转移给承租企 。王豫川主编，金融租赁导论，北京大学l 版社，1 9 9 7 年版 7 硕士学住论文 m s t e r s t h e s l s 业。”这个定义强调的是：融资租赁实质上只是将资产经济所有权转移给承租企业 才算是融资租赁。 第四，我国对融资租赁的定义。我国对融资租赁的权威定义比较简明。中国人 民银行颁布的金融租赁管理暂行办法中对融资租赁定义如下：“本办法所指融 资租赁交易系指一方( 出租人) 根据另一方( 承租人) 提出的租赁财产的规格及所 同意的条款，或承租人直接参与订立的条款，与第三方( 供货人) 订立供货合同并 与承租人订立租赁合同，以支付租金为条件，使承租人取得所需工厂、资本货物及 其它设备的种交易方式。”2 0 0 1 年1 月8 日中华人民共和国财政部颁布的企业 会计准则租赁里对融资租赁作了这样的定义，“融资租赁是指实质转移了与 资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。”所有权最终可能转移，也可能不转移。 同时，还进一步作了更详细的规定，满足以下一项或数项标准的租赁，应当认定为 融资租赁： ( 1 ) 在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租企业； ( 2 ) 承租企业有购买租赁资产的选择权，所订立的购价是租赁资产的公允价 值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租企业将会行使这种选择权； ( 3 ) 租赁资产性质特殊，如果不做较大修整，只有承租企业才能使用。 2 、融资租赁的特征 从以上众多的定义可以看出，各国对融资租赁的定义各有侧重，但都包括以下 几个基本特征： 第一，都是承租人选定拟租赁物件，但由出租人出资购买。由承租人选定拟租 赁的物件，就意味着由承租人来行使投资决策权，而又由出租人来承担租赁投资的 出资人义务。这种租赁交易中租赁投资决策人与出资人的分割，不仅是融资租赁不 同予传统租赁的分类基础所在，而且还决定着融资租赁其他一些特征的基本出发 点。 第二，不可解约性。正是由于租赁的物件是由承租人自行选定，出租人是按照 承租人的决策来出资购买的，因此，在租赁合约有效期内，承租人无权单独提出以 退还租赁物件为条件来提前终止合同，即使出现供货商所提供的货物与合同不符、 存在瑕疵的情况下，也不例外。换句话说，在租赁合约执行过程中，只要不是出租 人的过错，承租人就负有绝对支付租金的义务。 第三，属于中长期投资。融资租赁以满足承租人对资金融通的需要为目的，出 租人只负责按承租人的要求购买租赁物件，以融物的形式给承租人提供融资的便 硕士学位论文 m a s t e r st h e s l s 利。融资租赁交易中的租赁物件主要以设备为主，而设备的法定折旧年限都在1 年 以上，所以，所有融资租赁交易的绝对期限在都在1 年以上，都是长期融资。 第四，涉及至少三方当事人、两个合同。不同的融资租赁交易形式，其相应的 当事人和合同可能会增加，如杆杠租赁就增加了债权人与投资人。但任何一项融资 租赁交易至少都有三方当事人，即承租人、出租人和供货商，并通过至少两个合同 即贸易合同和融资租赁合同组成。融资租赁交易基本结构如图卜l 所示： 图卜1 融资租赁的基本交易结构 3 、融资租赁的分类 融资租赁业务自产生以来，为适应承租人的不同需要，充分利用各国的优惠政 策达到合理避税的目的，业务形式不断创新，花样繁多。就目前世界融资租赁存在 的形式来看，主要有以下类型： ( 1 ) 直接租赁 直接租赁是融资租赁最基本的业务形式。由出租人筹措资金，按照承租人的要 求向供货商购买设备并支付贷款，将设备出租给承租人使用并收取租金。在直接租 赁中，只有一个出租人、一个承租人、一个出卖人、一个租赁合同和一个买卖合同。 出租人以自己信誉筹措资金并承担风险，要求出租人具有较强的资金实力。目前， 这种最传统的融资租赁业务形式在各国租赁实践中仍占有重要地位。 ( 2 ) 转租赁 转租赁是指以同一物件为标的物的多次融资租赁业务。转租赁业务包含至少两 个出租人和两个租赁合同。上一租赁合同的承租人是下一租赁合同的出租人，称为 转租人。转租人以收取租金差为目的，对上一出租人承担偿付租金的义务，租赁物 件的法律所有权归第一出租人。基本交易程序如下：出租人a 按照最终承租人即使 用人的要求，与出租人b 签订一项租赁协议，由出租人b 向供货商购买设备并租赁 给出租人a ，由出租人a 再租赁给最终的承租人设备使用者。这里包含两个出 租人、两项租赁合同、一个买卖合同。由于发展中国家出租人普遍资金短缺，转租 赁通常用在国际租赁业务中。有时为了充分利用发达国家的出口优惠政策，常由出 租人a 与供货商签订购买合同，再与出租人b 签订一个租赁合同，将设备租回( 即 两个出租人之间实际上是售后回租交易) ，再租赁给最终承租人。这种形式实际上 包含两个租赁合同、两个买卖合同。 ( 3 ) 售后回租 售后回租是指承租人将自己的物件出卖给出租人，同时与出租人签订一分租赁 合同，而后将此物件又租回继续使用的方式。在这种方式中，出售与回租是一个交 易，出售是形式，融资是实质。售后回租具有较强的融资机能，在不影响承租人使 用设各的前提下，能有效改善承租人的资产负债状况和解决资金流动性，还能享受 税收优惠，在实践中被广泛运用。美国在1 9 3 6 年就出现了这种业务。通常，为了 防止借租赁名义办理贷款业务，有关国家均限制假回租交易，规定设备买卖合同必 须以市场公允价格交易，租赁合同在租赁年限、残值处理等方面必须符合相关规定。 ( 4 ) 委托租赁 委托租赁是指出租人接受委托人的资金或租赁物件，根据委托人的要求向承租 人办理的融资租赁业务。在租赁期间，租赁物件的所有权归委托人，出租人代理管 理并收取佣金。在委托租赁中，增加了委托人和一份委托代理合同，可以是资金委 托，也可以是委托人限制的物件。委托租赁常用于下列情况：一是委托人不具备出 租人资格，对租赁业务不熟悉；二是委托人与受托出租人、承租人在不同地区或国 家，没有条件亲自管理，只好交给受托人。委托租赁实际上是具有资产管理功能， 可以帮助企业利用闲置设备，提高设备利用率。 ( 5 ) 杆杠租赁 杠杆租赁是一个包括承租人、设备供应商、出租人和长期贷款人的比较复杂的 融资租赁形式。在杠杆租赁交易中，出租人、承租人、设备供应商签订融资租赁合 同的买卖协议和租赁协议，出租人只需投资设备购置款项的2 0 一4 0 ，另外6 0 一 8 0 的资金通过将上述协议抵押给金融机构，由金融机构提供无追索权贷款获得( 即 规定贷款者只能从租金和设备留置权中得到偿还，对出租人的其他资产没有追索 权) ，收回的租金必须首先偿还贷款本息，出租人拥有资产所有权，般都享受全 部投资税收抵免、加速折旧、还本付息和残值的税收节约等权利义务。当一家金融 机构无法承担巨额融资时，出租人还可以委托信托机构通过面向多家金融机构发行 信托凭证的方式来筹措。由于杠杆租赁的直接目的是税收节约，因此税务部门一般 有严格规定，如美国规定： 出租人投资必须占资产初始总成本的2 0 以上，且在租赁期内一直保留这笔 投资； 1 0 租赁期限不能超过经济寿命的8 0 ； 租赁期结束后，残值不低于2 0 ，且由出租人承担风险和收益； 承租人及其关联人在租期末不能以低于市场公允价格留购； 租金和残值总额必须超过还本付息和投资的总额。 对银行来说，由于银行拥有在租金中优先扣除贷款本息和收回设备的权利，参 与杠杆租赁比信用贷款要安全得多。杠杆租赁是7 0 年代在美国首先发展起来的租 赁方式，由于金融机构的广泛参与，现在，大部分高价值、经济寿命在1 0 年以上 的长期资本密集型设备如飞机、船舶、邮电通讯系统、成套设备均采用这种方式， 杠杆租赁推动了现代租赁业的快速发展。 ( 6 ) 厂商租赁 厂商租赁是一种由机械设备的制造商或经销商，对选定本企业生产或经销的机 械设备的购买者，即最终用户，通过为其提供租赁融资，将设备交付给用户使用的 租赁销售方式。设备的使用者在取得设备时无需一次性付清货款，只需在随后的租 期内支付相应租金，即可获得设备的使用权。这种方式实际上是租赁销售的方式， 既使企业扩大了销售，也为企业提供了融资途径，是当前许多国家大力发展的一种 融资租赁方式。 ( 二) 融资租赁的功能 融资租赁是融贸易、金融、租借为一体的一项综合性金融业务，它以融物方式 来实现融资，以融资方式来实现融物，其运作方式在现代市场经济中发挥着独特得 作用。 1 、对承租人的功能 ( 1 ) 节省固定资本投入，提高资金利用率 采用融资租赁方式，企业可以在仅投入少量资金的情况下，便获得设备或技术 的使用权，从而节省资金。同时，承租人还可将节省下来的资金投入生产周转，使 其流动化，产生更多经济效益。 ( 2 ) 降低企业设备和技术陈旧过时的风险 当今社会技术发展迅速，一种新技术设备，往往在很短的时间内就会被更先进 的技术设备所替代。而目前技术设备的资金含量又比较高，经济技术寿命与实际使 用寿命之间形成很大的差异，购置设备要承受较大的经济风险。采用融资租赁的方 式，承租人可以根据预期的设备经济技术寿命确定租期，当所租设备的经济技术寿 命结束后，租期也告结束，承租人可以重新租赁更为先进的设备。所以，从这方面 来说，它可以为企业提供百分之百的融资。 ( 3 ) 为企业提供更为便利的融资形式 相比银行贷款，融资租赁在某种程度上能为企业提供更多的融资便利。首先， 企业要想从银行长期贷款，就必须经受银行的严格审查，而这种审查多侧重于企业 过去的经营变现能力和现在的财务状况，稳定发展中的企业更容易得到贷款。而融 资租赁更侧重于企业将来的发展，因此，一些新兴企业或资金状况不良好的企业都 将获得融资机会。其次，在融资租赁中，承租人完全可根据自己的需要挑选设备， 而设备价款则由出租人负责支付。另外，融资租赁能节省资本成本，对资金缺乏的 企业来说最合适。研究者雷淑琴曾将融资租赁与举债购置的成本做了一个定量比较 分析，分别采用成本法和净现值法分析，都得出融资租赁的资本成本一般低于借款 成本的2 9 卜3 妒。 2 、对出租人的功能 ( 1 ) 保留设备的所有权是投资的有效保障 融资租赁是以承租人获得租赁物品的使用权，出租人拥有租赁物品的所有权而 展开的，这也正是租赁公司投资回报的物质基础。 ( 2 ) 是多种优惠措施的直接受益者 西方各国的融资租赁在发展过程中，几乎毫无例外的享受到投资税收减免、加 速折旧等优惠，这样就有效降低了租赁公司的租赁运作成本。 ( 3 ) 提升租赁公司的市场竞争能力 融资租赁是金融与贸易为一体，管理与服务为一体，人才与物资为一体，筹划 与开发为一体，灵活与创新为一体的新兴金融产品，对其研制、开发和营销必须讲 究集约化、系统化和功能化。因此，租赁公司在利用这种新型融资方式为企业和社 会提供优质高效服务的同时，也提高了自身的发展能力和市场竞争力。 3 、对供货商的功能 ( 1 ) 促进商品销售 在典型的融资租赁业务中，承租人有权选择租赁物品及其供货厂商。这既有利 于减轻出租人对产品不了解产生的顾虑，又有利于供货厂商向用户和市场推销新产 品，并可以此拓展产品营销渠道。 o 雷淑琴，“浅析融资租赁决策”，沿海企业与科技，2 0 0 5 年第2 期 1 2 ( 2 ) 捕捉市场供求信息，提高经营决策水平 融资租赁的业务关系人除承租人、出租人、供货厂商以外，往往还有金融机构， 包含了工业生产、商业贸易、金融信贷等多种关系。供货厂商借助融资租赁，既可 以实现产品价值，又可以捕捉有关产品的供求信息，以把握商机，做出及时而准确 的经营决策。 4 、对商业银行的功能 在融资租赁运作过程中，银行往往以向出租人提供资金的方式参与租赁活动， 而出租人以对自身资产拥有所有权的设备作为贷款担保。因此，银行向租赁公司出 借资金用于设备投资与向企业直接贷款相比，前者更安全、可靠，更能分散风险。 同时，银行为谋求金融服务多样化，本身也开始参与融资租赁业务，并将其作为业 务经营中的一个重要部分。 5 、对宏观经济产生的功能 融资租赁对宏观经济有重大调节作用。在投资消费过于旺盛时期或投资消费不 足经济萧条时期，通过控制或扩大融资的功能，可以间接达到保持经济平稳运行和 持续发展的功效。总的来说，融资租赁在宏观经济中所能产生的经济效应体现在以 下三个方面： ( 1 ) 对宏观经济总量产生影响。它主要体现在通过融资租赁拉动投资需求和 出口需求，最终起到推动总需求增长，并由此促进充分就业和经济发展。在世界经 济普遍面临需求不足的情况下，利用融资租促进总需求增加的意义尤为重大。 ( 2 ) 对一国金融市场产生影响。这主要体现在通过融资租赁可以使金融手段 向多样化方向发展，进而促进金融市场规模增加，提高金融安全的保护作用。 ( 3 ) 从生产、分配、交换、消费四个环节看，融资租赁连接消费与交换环节， 在这两个环节中，对资本货物流通起到积极推动作用，加速资本货物的流通与消费， 使社会再生产速度提高。 o 杜逸冬，我国商业银行中间业务的发展问题与对策，北方经济，2 0 0 6 年第2 期 1 3 硕士学位论文 m s t e r st h e s i s 二、融资租赁在我国的产生与发展 ( 一) 融赍租赁的产生与发展 西方发达国家的租赁业发展一般经历三个阶段：早期租赁业阶段、近代租赁业 阶段和现代租赁业阶段。但我国租赁业的发展与西方国家的发展轨迹不同，有其自 身发展的轨迹和特点。在1 9 4 9 年以前，伴随着半殖民地半封建社会形态，我国的 租赁形式主要表现为早期租赁状态，并且土地租赁成为社会较为普遍的交易内容。 新中国成立后，我国进入计划经济时期，租赁业几乎中断。改革开放以后，随着对 外资和西方发达国家现代化经济模式的引进，我国开始直接从外国引进现代租赁业 的交易形式。因此，我国租赁业直接从早期租赁业阶段跨越到现代租赁业阶段，即 现代融资租赁阶段。 1 、产生与发展阶段 中国现代意义上的融资租赁业是以外商投资租赁公司作为企业形式起步的，因 此，研究和考察中国现代意义的融资租赁业，必须对外商投资租赁公司的历史作一 些考察。 1 9 7 9 年，中国国际信托投资公司的总经理荣毅仁先生率团到美国考察时，发现 融资租赁可成为我国利用外资的一种有效方式，并将这种方式推荐给当时的中国民 航总局。在中信公司的推动下，我国民航总局与美国汉诺威尔制造租赁公司 ( m a n u f a c t u r eh a n o v e ll e a s i n gc o ) 和美国劳埃德银行( l l o y d sb a n k ) 合作， 首次利用跨国杠杆租赁方式从美国租进了第一架波音7 4 7 s p 飞机，开创了我国现代 融资租赁业的先河。中国第一家现代意义的租赁公司是1 9 8 1 年4 月开业的中日合 资经营的中国东方租赁公司，这标志着我国现代租赁业的起步。在当时的经济气候 下，融资租赁以引进外资为原始动机，中外投资者的投资动机都非常特殊，可谓各 有所求。境外投资者的动机主要是抢滩占点，为其他战略目标做准备；境内投资者 的动机主要是引进外资，支持国内企业( 国营企业) 的技术改造；国内银行的投资 动机是扩大经营范围；外贸公司的投资动机则是寻找融资租赁交易中的贸易代理机 会，扩大贸易范围。 1 9 9 5 年，原国内贸易部根据李岚清副总理“在商品市场中还要发展租赁市场” 的指示，按照“先易后难、逐步发展”的原则，有目的、有选择地先后在上海、济 1 4 南、北京、沈阳进行试点筹建了租赁市场，把传统的出租服务和现代租赁业作为一 种营销方式，吸引生产厂家及租赁公司进行经营，试图利用市场这种形式为出租方 和承租方提供信息、结算、评估、拍卖、法律、保险等配套服务，规范租赁经营， 促进我国现代租赁业的发展。 具体来说，融资租赁在我国的发展，大致上可以分为四个阶段。 第一阶段，初期的辉煌阶段( 1 9 8 1 1 9 8 7 ) 。这一阶段，中国进行了经济体制 改革，但计划经济仍是中国经济的主导形式，经济行为的主体仍是由各级政府部门 承担。尽管当时还没有信用评估体系，企业的财务报表也和国际不接轨，但境外的 投资者却蜂拥而来，国内合作伙伴的响应也非常积极。因为在这一阶段的融资租赁 协议中，租赁项目由政府部门决策，还租信用也由政府部门提供担保( 包括外汇额 度担保) ，政府部门列入计划的项目，就是可靠的项目。至1 9 8 7 年，通过外商投资 的租赁公司累计引进外资2 4 亿美元，陆续成立了2 4 家租赁公司，基本上没有不良 债权发生。 此阶段我国的金融租赁公司尚处于探索阶段，对融资租赁的功能还没有认识清 楚并且脱离主业，大多从事转贷业务，比如发放房地产贷款，而真实的租赁资产比 例偏低，这为日后的经营埋下了隐患。 第二阶段，艰难发展阶段( 1 9 8 8 1 9 9 6 ) 。从1 9 8 8 年开始，中国经济体制改革 的力度逐渐加大。1 9 8 8 年6 月2 0 日，最高人民法院公报公布了关于贯彻执行 ( 中华人民共和国民法通则) 若干问题的意见( 试行) 的通知，其中第1 0 6 条规 定：“国家机关不能担任保证人。”1 9 8 8 年4 月1 3 日，中华人民共和国全民所有制 工业企业法公布，同年8 月1 日开始施行，中国经济行为的主体由政府转向企业。 由于体制转换，很快出现了全行业性的租金拖欠。当时的2 4 家外商投资租赁 公司的欠租总额达3 亿美元，已危及到这些租赁公司