PPP项目运营期间需求量下降情形下的补偿机制研究.pdf

管理 工 程学报 j o n r n a lo f i n d u s t r i a le n g i n e e r i n g e n g i n e e r i n gm a n a g e m e n t2 0 1 5 年第2 期 p p p 项目运营期间需求量下降情形下的补偿机制研究 高颖，张水波，冯卓 ( 天津大学管理与经济学部，天津3 0 0 0 7 2 ) 摘要：本文以最终用户付费的交通类p p p 项目为分析对象，研究需求风险发生后政府如何采用需求量补偿机 制以实现私人部门收益和消费者剩余的帕累托改进。本文构建了私人部门收益和消费者剩余模型，分析、比较了 价格上限不变和价格上限可重新设定两种情形下需求量补偿机制对私人部门收益和消费者剩余的影响，分析了该 补偿机制能够实现帕累托改进的条件，同时通过算例进行了仿真验证。结果表明：( 1 ) 在价格上限不变的情形下， 需求量补偿机制只会诱导私人部门提高收费价格，损害消费者剩余，此时并不存在有效的需求量补偿范围；( 2 ) 当政府重新设定合理的价格上限并且双方的重新谈判成本较低时，存在有效的需求量补偿范围来实现私人部门收 益和消费者剩余的帕累托改进。 关键词：公私合营模式( p p p ) ：重新谈判；需求风险：补偿机制 中图分类号：f 2 2 4文献标识码：a 文章编号：1 0 0 4 6 0 6 2 ( 2 0 1 5 ) 0 2 0 0 9 3 1 0 d o i ：1 0 1 3 5 8 7 巧c n k i j i e e m 2 0 1 5 0 2 0 1 0 0 引言 公私合营模式( p u b l i c - p r i v a t ep a r t n e r s h i p ，简称 p p p ：) 作为通过私人部门与公共部门( 政府) 共同合作来提 供基础设施的一种创新模式，在各国得到越来越广泛的应用 “1 。相比于传统模式，p p p 模式具有减轻政府财政负担、提 高基础设施供给效率、促使政府角色的转变以及共享投资收 益等优点口。5 1 。然而，相比于一般项目，p p p 项目具有建设规 模大、投资额度高、资金回收周期长、参与方众多、合约关 系复杂等特征，从而使得p p p 项目存在更多而且更严重的风 险“朋。在这些风险中，需求风险是p p p 项目所面临的最主要 风险之一陋1 。由于未来需求量很难被准确估计并且容易受到 其他因素的影响，因此需求风险在实践中发生的概率较高。 需求风险可能会导致私人部门无法收回投资甚至破产，从而 导致p p p 项目的失败，损害政府和消费者的利益。因此，作 为私人部门运营收益的直接影响因素，研究需求风险如何在 私人部门和公共部门之间进行有效分配以使p p p 项目可持续 运作成为了学者们研究的重点。 一些学者从损失承受主体的角度，认为需求风险应该由 直接承受损失的一方承担，以激励其控制该风险，如n g 和 l o o s e m o r e9 1 ，l i 等“。但需求风险是一种外生风险，私人 部门和政府都无法控制其发生；而且任何一方都无力承受其 损失，尤其是对于交通基础设施类p p p 项目o “；同时p p p 模 式的内在性质要求公私双方通过共同合作来提供基础设施， 因此对于需求风险，双方也应当共同承担“。对于如何共担 该种风险，学者们提出政府可以与私人部门通过签订事前保 证协议“，如最低需求量购买保证“、最小收益保证“、收 益上限保证“”等以增加私人部门的投资激励，减少私人部门 的风险损失。然而，p p p 项目的长期性以及人的有限理性可 能会导致补贴过度或补贴不足“7 蚓。事实上，实践中有很多 项目正是因为事前保证无效以及风险分担不均衡而引发了 重新谈判“2 。因此，针对动态、复杂的实践环境，一些学 者将研究的视角转向需求风险发生后政府应如何进行补偿 来实现p p p 项目的可持续运作。c a r m e n 等建立了港口设施 p p p 项目的动态补偿模型，即政府第j 年补偿额度的计算方 法是第j 年的累积净现值减去第j 一1 年的累积净现值，并与 私人部门的最低期望收益进行比较来动态确定政府的补偿 额度m 1 ；h o 通过动态博弈模型对政府的事后补偿机制进行了 研究，探讨了政府应该给予私人部门转移支付的范围o ；宋 波和徐飞以社会福利最大化为目标，给出了市场需求较低时 政府应给予私人部门的最优转移支付或补贴。这些研究为 提高p p p 项目的可持续运作提供了参考，但仍然存在以下两 点不足：第一，目前学者们虽然将事后补偿这一概念引入了 研究，但并没有考虑补偿金额的形成机制，在实践中应用时 容易被公众认为不透明或政治腐败等。因此，只有设计一种 收稿日期：2 0 1 2 一l o 一2 2惨回日期：2 0 1 3 0 4 2 4 基金项目：国家自然科学基金资助项目( 7 1 1 7 2 1 4 9 ) ；国家自然科学基金重点资助项目( 7 1 2 3 1 0 0 6 ) 作者简介：高颖( 1 9 8 5 一) ，女。黑龙江庆安人。天津大学工程管理专业，博士研究生，研究方向：p p p 项目合约治理、重新谈判。 一9 3 万方数据 高颖等：p p p 项目运营期间需求量下降情形下的补偿机制研究 详细的，透明的补偿机制，才能解决这一问题。第二，这些不变的情形下使用年限每增加一年所增加的运营成本；变化 研究主要基于的目标函数是私人部门最低期望利益或社会 后的需求函数与原需求函数的关系为曰 e ，b b e e ，此 福利最大化，即使消费者剩余有较大损失，只要私人部门利 关系表明变化后的需求函数在原需求函数的下方，表示意外 益的提高大于消费者剩余的损失，政府也可以进行补偿。但 事件的发生导致需求量下降。 是，只注重社会效率的提高而忽视社会剩余分配的公平并不2 ) 政府每年给予私人部门的需求量补偿设为q ，由政 利于p p p 项目的可持续运作“2 。因此，在需求风险发生 府与私人部门经过谈判来确定，而且q ( o ，q 】，其中q 是 后，政府的补偿不应以一方利益的增加为目标，而应以实现一个足够大的数值，表示补偿的需求量可以很大，但是不能 私人部门和消费者的帕累托改进为目的，从而达到双方“共够是无穷大，否则政府和私人部门都不清楚到底补偿多少需 赢”。求量；私人部门和政府的重新谈判成本函数分别为邱( f ) 和 鉴于此，本文以最终用户付费的交通类p p p 项目为研究 对象，研究需求风险发生后政府如何采用需求量补偿机制， 即政府根据所补偿的需求量与私人部门的收费价格的乘积 来确定补偿金额，以实现私人部门收益和消费者剩余的帕累 托改进。本文的研究结果旨在为政府建立有效的补偿机制、 科学确定补偿范围提供理论支持，并在此基础上，指导私人 部门和政府更加有效地进行分担风险以保证p p p 项目的可持 续运作。 l 问题描述与模型假设 本文研究当p p p 项目的需求量下降时，如果政府对私人 部门进行需求量补偿，应当如何确定需求量的补偿范围以实 现私人部门收益和消费者剩余的帕累托改进，即达到双方 “共赢”。假设在初始合同阶段，私人部门被授予的运营期 为h 年( 不包括建设期) 。 针对该研究问题，本文的分析过程所基于的假设如下： 1 ) 私人部门的建设成本在运营阶段可看作是沉没成本， 用固定值，表示；私人部门的收费价格设为p ；私人部门和 政府事前签订合约时预测每年的需求函数为d ( p ) ；私人部 门每年的运营成本包括固定运营成本k 和变动运营成本，其 中变动运营成本与项目的运营年数t 和需求量d 有关心1 2 “， 记第t 年的运营成本为佛( f ，功；假设在运营期第年末需求 风险发生，从此刻起未来每年的需求函数变为g ( p ) 。根据 同领域的相关研究。3 巩2 “，为了便于讨论，本文设需求函数 和运营成本函数均为线性函数，即 d ( p ) = b b b p ( 6 0 ，b 0 ) ， q ( f ，d ) = 扣( p ) + 肛+ k ( 0 o ，k 0 ) ， 矿( p ) ：e e e p ( e 0 ，e 0 ) ，其中一b ，一p 分别表示两个需 求函数( 原需求函数和变化后的需求函数) 的斜率；曰，e 分别为两个需求函数的截距，即表示恰好使需求量为零时的 价格水平；口表示需求量的边际运营成本，即在其他条件不 变的情形下需求量增加一单位所增加的运营成本。假设 0 0 和眨( f ) 0 。为 了简便，本文在建立模型时并没有考虑折现的影响，事实上， 这样的简化并不影响本文的分析。 3 ) 假设政府的决策并不影响私人部门的运营，即如果 政府不提供任何形式的补偿，私人部门仍会继续运营，政府 补偿的目的是为了实现私人部门收益和消费者剩余的帕累 托改进，该假设主要是为了研究政府的补偿能否实现私人部 门和消费者的帕累托改进提供比较的基准；为了简便而又不 影响本文分析的实质，假设私人部门在投标时按照自身利益 最大化而确定的收费价格在政府所规定的价格上限万的范 围内；同时假设政府与私人部门在重新谈判的过程中，双方 对原来的需求函数、变化后的需求函数、私人部门的运营成 本函数以及双方的重新谈判成本函数所拥有的信息是相同 的，即信息是对称的，因为不对称信息研究的重点主要是如 何进行机制设计促进双方披露信息以抑制对方的机会主义 行为，而本文是为了研究政府补偿对私人部门和消费者的影 响，因此我们假设私人部门和政府所拥有的信息是相同的。 2 基准模型 本部分所建立的基准模型是指在运营期内，当需求风险 发生时，政府不对私人部门进行补偿时私人部门的利润模型 和消费者剩余模型，从而探究政府补偿对私人部门利润和消 费者剩余的影响提供基准。 ( 1 ) 未发生需求风险的情形 假设私人部门在运营期内未发生需求风险，则私人部门 的期望利润为 万= n p d ( p ) - l - o e ( t ，d ) ( 1 ) t = l 消费者剩余为 剐们：疗f 8 d f 工) a k( 2 ) s o ) = 疗id ( 功 ( 2 ) p 将需求函数和运营成本的表达式代入到式( 1 ) ，得 万方数据 v 0 1 2 9 ，n o 2管理工程学报2 0 1 5 年第2 期 厅：h b ( p - a ) ( b p ) 一，一n ( n + ：一1 ) f l n k ( 3 ) 由于私人部门在运营期内未发生需求风险，即需求量与 预期相同，则私人部门在运营期内会按照投标时确定的最优 价格进行收费，由模型假设3 ) 知，私人部门最优的价格决 策模型为 m a x x = n b ( p - a ) ( 曰一p ) 一，一n ( n + = 1 ) 一f l n k 由最优化一阶条件，有p ：_ b + a ( 4 ) 根据式( 4 ) ，可知在运营期内不发生需求风险时，私人 部门的收费价格为矿：b + a ，每年的需求量为 z d ：掣，私人部门所获得的利润和消费者剩余分别为 万：n b ( b - a ) 2 1 一一n ( n + 1 ) p ，和s ：n b ( b - a ) z 。 428 ( 2 ) 需求风险发生的情形 若在运营期第f 1 年末发生需求风险，根据模型假设1 ) ， 在政府未补偿的情形下，私人部门在整个运营期内的期望利 润为 消费者剩余为 驰) = f l e ) a x m 训f m 逑 ( 6 ) 将变化后的需求函数和运营成本的表达式代入到式 ( 5 ) ，此时私人部门的最优价格决策模型为 m a x 7 1 = ( 行一) ( p a ) e ( e p ) + f l p d 一1 一t , a d n ( n + 1 ) f ln k ( 7 ) 2 s t 0 ( n - t 1 ) e 4 f i _ 2 - ( e + 一a ) 2 ，则对私人部门而言有效的 需求量补偿范围q g ，q ， 其中鲮= q ( 2 e f t p 饵+ d ) ，互】i 乃+ 一盔+ = o ) 。 证明根据命题1 的证明过程，可知旌一彳在区间( o ，囱 上为增函数。 当q = 2 万一e ( e + 口) 时， 有反一拜i q ：审叫。+ a ) = ( n - t 1 ) e 4 p i 2 - ( e + a 一) 1 1 一彤( f ) ； 若琊( f ) ( n - t o e 4 西r 2 - 一( e + a ) ： ， 则1 “ 2 一彳i q ：2 币叫e 圳 - 0 ， 镌一牙l + o ，从而得证。 一9 6 万方数据 v 0 1 2 9 ，n o 2管理工程学报 2 0 1 5 年第2 期 ( 2 ) 基于消费者剩余的分析假设政府对私人部门的补偿以及重新谈判成本全部来 自税收，则政府补偿私人部门需求量后的消费者剩余为 足=一) 卑+ 罢y ( x 胁一( 1 + 纠一f 1 ) ( 半+ 罢) q + 心( 瑚， 。 0 。 如果需求量补偿机制对消费者而言有效，必有政府补偿 需求量后的消费者剩余不低于未补偿时的消费者剩余，即应 有是s l + 。 通过式( 1 7 ) ，得到下面命题： 命题3 在价格上限不变的情形下，需求量补偿机制对于 消费者而言不是一种有效的补偿机制。 证明在价格上限不变的情形下，无论每年补偿的需求 量如何，根据式( 8 ) 和式( 1 4 ) 都有，p 2 + p l 。比较需求 量补偿前后消费者剩余的变化， 有是 0 。 根据函数的单调性知，无论政府补偿私人部门每年的需 求量为何值，都一定存在唯一的占( q ) ( o ，旦# ) ，使得 墨一s = 0 。从而对任意的占 占+ ( q ) ，都有墨一墨 0 。 因此，在该种情形下，如果政府重新设定的价格上限满 足五旦# - - e + ( q ) ，那么需求量补偿机制对消费者而言都 是一种有效的补偿机制。 命题5 给定变化后的需求函数，如果政府的重新谈判成 本满足( d 鱼二尘笔著产，则无论政府每年补偿 私人部门多少需求量，需求量补偿机制对消费者而言都不是 一种有效的补偿机制。 证明若政府的重新谈判成本 万方数据 高颖等：p p p 项目运营期间需求量下降情形下的补偿机制研究 r o ( ? ) _ ( n - t 1 ) e ( 3 e - a ) ( e + a ) ，则无论政府每年补偿私人部 列j + j 。” 门多少需求量，都有l i 粤足一墨o ，因此当占( o ，竺# ) 一半 时，该函数始终是负值，即需求量补偿机制并不能提高消费 者剩余，从而对于消费者而言，需求量补偿机制不是一种有 效的补偿机制。 ( 2 ) 基于私人部门收益的分析 假设政府的重新谈判成本满足命题4 ，政府重新设定后 的收费价格上限为a ：旦# 一善，其中占+ ( q ) # 2 8 f1 1 只一s ： 一等q 2 4 3 4 q 一4 2 ，o 2 8 示。通过图1 可以看出，虽然补偿需求量可以提高私人部门 的收益，但无论补偿的需求量为何值时都不能实现消费者剩 余的提高。因此在价格上限不变的情形下，需求量补偿机制 不是一种有效的补偿机制。 图1 价格上限不变情形下的需求补偿机制 ( 2 ) 这部分考虑的情形与第一种情形相比，除了价格 上限进行了重新设定，其余数值均与第一种情形相同。假设 政府的价格上限为五= 1 3 _ 占( q ) + 0 5 】， 其中 占(q)：-(70+7q)+(70+7q)2+10(182q+21)，则有无需 l o 求量补偿产生的消费者剩余的差值函数和私人部门的收益 差值函数分别为墨一s = 1 4 q + 2 0 占( q ) + 1 4 5 和 才一茸= - 4 0 占( q ) + o 5 】2 + 2 0 1 1 2 5 一占( q ) i q - 4 0 ，函数曲 线如图2 所示。通过图2 可以看出，政府对私人部门补偿的 需求量可为【q ，幺】范围内的任意数值，在此范围内，需求 量补偿机制可以同时提高私人部门收益和消费者剩余，从而 实现帕累托改进，这时需求量补偿机制对政府和私人部门而 言都是一种有效的机制。 图2 价格上限重新设定后需求量补偿机制有效的情形 ( 3 ) 这部分考虑的情形与第二种情形相比，除了价格 上限设定的不同，其余数值均与第二种情形相同。假设政府 的价格上限表达式为五= 1 3 一 占( q ) + 2 】，则有无需求量补 偿产生的消费者剩余的差值函数和私人部门的收益差值函 一9 9 万方数据 高颖等：p p p 项目运营期间需求量下降情形下的补偿机制研究 数分别为墨+ 一s t + = 5 6 q + 8 0 6 ( q ) + 6 4 0 和 露一并= - 4 0 6 ( q ) + 2 】2 + 2 0 1 1 1 一占( q ) 】q 一4 0 ，函数曲线如 图3 所示。通过图3 可以看出，虽然政府对价格上限进行了 重新设定，但是政府价格上限设定得不恰当，导致私人部门 收益的下降，此时需求量补偿机制不是一种有效的机制，不 能实现消费者剩余和私人部门收益的帕累托改进。 图3 价格上限重新设定后需求量补偿机制无效的情形 5 结论 本文主要研究了p p p 模式下当需求风险发生后政府如何 对私人部门进行需求量补偿才能实现私人部门收益和消费 者剩余的帕累托改进。通过前面的分析，本文得出的理论结 果是：1 ) 当价格上限不变时，需求量补偿机制会诱使私人 部门提高收费价格，损害消费者剩余，此时需求量补偿不能 实现帕累托改进；2 ) 当政府重新设定合理的价格上限并且 双方的重新谈判成本较低时，存在有效的需求量补偿范围来 实现私人部门收益和消费者剩余的帕累托改进。 本文的理论研究结果对于指导p p p 项目双方进行风险共 担有一定的启示意义。第一，在p p p 项目的实践中，政府总 是希望将所有的风险都分配给私人部门，认为这样的分配方 式可以保护消费者利益。然而，本文的研究结果表明当需求 风险发生后，政府适当地给予私人部门一些补偿不仅能够提 高私人部门的收益，而且还能提高消费者剩余，从而实现双 方的帕累托改进。第二，当需求风险发生后，政府不能只是 简单地给予私人部门一个补偿金额，这样容易被公众认为不 透明或政治腐败，从而导致政府的信用降低。需求量补偿机 制更关注补偿金额的形成方式，即政府应该根据所补偿的需 求量乘以价格来向私人部门支付一定的补偿金额，从而使该 补偿金额更加合理，更有科学依据。第三，政府在采用需求 量补偿机制时，必须要考虑价格上限的重新设定问题，因为 这在很大程度上决定着需求量补偿机制能否实现帕累托改 进。因此政府在采用需求量补偿机制时应该首先根据消费者 剩余的提高来确定新的价格上限，然后再考虑补偿给私人部 门多少需求量。综上，本文的研究结果旨在为政府科学确定 一1 0 0 一 补偿范围、建立有效的补偿机制提供理论支持，并在此基础 上，指导私人部门和政府更加有效地进行分担风险以保证 p p p 项目的可持续运作。 参考文献 1 q i ul d ，w a n gs s b o tp r o j e c t s ：i n c e n t i v e sa n de f f i c i e n c y j j o u r n a l o f d e v e l o p m e n te c o n o m i c s ，2 0 11 ，9 4 ：1 2 7 1 3 8 2 张拮，贾明，万迪防p p p 背景下控制权配置及其对合作效率影响 的模型研究【j 】管理工程学报，2 0 0 9 ，2 3 ( 3 ) ：2 3 2 9 3 吴孝灵，周晶，王冀宁，耐耐基于c a p m 的b o t 项目“有限追索 权”融资决策模型唧管理工程学报，2 0 1 2 ，2 6 ( 2 ) ： 1 7 5 - 1 8 3 4 c h e u n ge ，c h a r t a p c e v a l u a t i o nm o d e lf o r a s s e s s i n gt h es u i t a b i l i t y o fp u b l i c - p r i v a t ep a r t n e r s h i pp r o j e c t s j j o u r n a lo fm a n a g e m e n ti n e n g i n e e r i n g ，2 0 1 1 ，2 7 ( 2 ) ：8 0 8 9 5 t a n g l ，s h e n q ，c h e n g e w l a r e v i e w o f s t u d i e s o n p u b l i c - p r i v a t e p r o j e c t si nt h ec o n s t r u c t i o ni n d u s t r y 阴i n t e m a t i o u a lj o u r n a lo f p r o j e c t m a n a g e m e n t ，2 0 1 0 ，2 8 ( 7 ) ：6 8 3 6 9 4 6 叶苏东公共基础设施项目的混合开发模式研究叨公共管理学 报，2 0 0 8 ，5 ( 2 ) ：6 6 7 2 7 m a i j o l e i nc j c ，c e e sj g ，n i c o l ep v t h ei n t e r p l a yo fg o v e r n a n c e m e c h a n i s m si nc o m p l e xp r o c u r e m e n tp r o j e c t s 叨j o u r n a lo f p u r c h a s i n g & s u p p l ym a n a g e m e n t ，2 0 1 2 ，1 8 ：1 1 3 - 1 2 1 8 j i nx h ，z h a n gg m m o d e l l i n go p t i m a lr i s ka l l o c a t i o ni np p pp r o j e c t s u s i n ga r t i f i c i a ln e u r a ln e t w o r k s j i n t e r n a t i o n a lj o u r n a lo fp r o j e c t m a n a g e m e n t ，2 0 1 1 ，2 9 ：5 9 1 6 0 3 9 n g a ，l o o s e m o r em 砌s ka l l o c a t i o ni nt h ep r i v a t ep r o v i s i o no f p u b l i c i n f r a s t r o c t u r e ：叨i n t e r n a t i o n a lj o u r n a lo f p r o j e c tm a n a g e m e n t ，2 0 0 7 ， 2 5 ：6 6 7 6 1 0 l ib ，a k i n t o y ea ，e d w a r d sp j ，e ta 1 c r i t i c a ls u c c e s sf a c t o r sf o r p p p p f ip r o j e c t si nt h eu kc o n s t r u c t i o ni n d u s t r y j c o n s t r u c t i o n m a n a g e m e n ta n de c o n o m i c s ，2 0 0 5 ，2 3 ：4 5 9 - 4 7 1 1 1 m e d d af ag a m et h e o r ya p p r o a c hf o r t h ea l l o c a t i o no fr i s k si n t r a n s p o r tp u b l i cp r i v a t ep a r t n e m h i p s j i n t e r n a t i o n a lj o u r n a lo f p r o j e c t m a n a g e m e n t ，2 0 0 7 ，2 5 ：2 1 3 2 1 8 1 2 k ey j ，w a n gs q ，c h a r ta p c ，e ta 1 p r e f e r r e dr i s ka l l o c a t i o ni nc h i n a s p u b l i c - p r i v a t ep a r t n e r s h i p ( p p p ) p r o j e c t s j i n t e r n a t i o n a lj o u r n a lo f p r o j e c tm a n a g e m e n t ，2 0 1 0 ，2 8 ：4 8 2 - 4 9 2 1 3 i r w i nt c g o v e r n m e n tg u a r a n t e e s ：a l l o c a t i n ga n dv a l u i n gr i s ki n p r i v a t e l yf i n a n c e di n f r a s t r u c t u r ep r o j e c t s r w a s h i n g t o nd c ：t h e w i r l db a n k ，2 0 0 7 1 4 赵立力，b 祥智，谭德庆基础设施b o t 电厂项目中的政府购买 保证研究 j 】管理工程学报，2 0 0 8 ，2 2 ( 1 ) ：4 5 4 8 1 5 w i b o w oa v a l u i n gg u a r a n t e e si nab o ti n f r a s t r u c t u r ep r o j e c t j e n g i n e e r i n g ，c o n s t r u c t i o na n da r c h i t e c t u r a lm a n a g e m e n t ，2 0 0 4 ，1 1 万方数据 v 0 1 2 9 ，n o 2管理工程学报 2 0 1 5 年第2 期 ( 6 ) ：3 9 5 - 4 0 3 e 1 6 j u nj a p p r a i s a lo fc o m b m e da g r e e m e n t si nb o tp r o j e c tf i n a n c e ： f o c u s e do nm i n i m n mr e v e n u eg u a r a n t e ea n dr e v e n u e c a pa g r e e m e n t s j i n t e m a t i o n a lj o u r a a lo fs t r a t e g i cp r o p e r t ym a n a g e m e n t 2 0 1 0 ，1 4 ： 1 3 9 1 5 5 1 7 d e q u e c hd b o u n d e dr a t i o n a l i t y ，i n s f i t u t i o m ，a n du n c e r t a i n t y j j o u r n a lo f e c o n o m i ci s s u e s ，2 0 0 1 ，3 5 ( 4 ) ：9 1 1 9 2 4 1 8 w i b o w oa ，b e m dk s e l e c t i n gb o t p p pi n f r a s t r u c t u r ep r o j e c t sf o r g o v e r n m e n tg u a r a n t e ep o r t f o l i ou n d e rc o n d i t i o n so fb u d g e ta n dr i s ki n t h ei n d o n e s i a nc o n t e x t j j o u r n a lo fc o n s t r u c t i o ne n g i n e e r i n ga n d m a n a g e m e n t ，2 0 11 ，1 3 7 ( 7 ) ：5 1 2 5 2 2 1 9 m a r q u e sr c ，b e r gs ，r i s k s ，c o n w a e t s ，a n dp r i v a t e - s e c t o rp a r t i c i p a t i o n i n i n f r a s t r u c t u r e j j o u r n a lo fc o n s t r u c t i o ne n g i n e e r i n g a n d m a n a g e m e n t ，2 0 11 ，1 3 7 ( 1 1 ) ：9 2 5 9 3 2 2 0 g u a r c hj g r a n t i n ga n dr e n e g o t i a t i n gi n f r a s t r u c t u r e c o n c e s s i o n s ：d o i n gi tr i g h t r w a s h i n g t o n t h ew o r l db a n k ，2 0 0 4 2 1 c a r m e nj ，f e m a n d oo ，r a h i ma p r i v a t e p u b l i cp a r t n e r s h i p sa s s t r a t e g i ca l l i a n c e s j t r a n s p o r t a t i o nr e s e a r c hr e c o r d ：j o u r n a lo ft h e t r a n s p o r t a t i o nr e s e a r c hb o a r d ，n o 2 0 6 2 , 2 0 0 8 1 - 9 2 2 h os p m o d e lf o rf i n a n c i a lr e n e g o t i a t i o ni np u b l i c - p r i v a t ep a r t n e r s h i p p r o j e c t sa n di t sp o l i c yi m p l i c a t i o n s ：g a m et h e o r e t i cv i e w j j o u r n a l o f c o n s t r u c t i o ne n g i n e e r i n ga n dm a n a g e m e n t ，2 0 0 6 ，1 3 2 ( 7 ) ：6 7 8 6 8 8 2 3 宋波，徐飞不同需求状态下公私合作制项目的定价机制 j 】管理 科学学报，2 0 11 ，1 4 ( 8 ) ：8 6 9 6 2 4 胡丽，张卫国，叶晓建基于s h a p e l y 修正的p p p 项目利益分配 模型研究 j 】管理工程学报，2 0 1 1 ，2 5 ( 2 ) ：1 4 9 - 1 5 4 2 5 孙慧，范志清，石烨p p p 模式下高速公路项目最优股权结构研究 m 管理工程学报，2 0 1 1 ，2 5 ( 1 ) ：1 5 4 - 1 5 7 2 6 王东波，宋金波，戴大双，李铮弹性需求下交通b o t 项目特许 期决策【j 】管理工程学报，2 0 1 1 ，2 5 ( 3 ) ：1 1 6 - 1 2 2 2 7 t a nz j c a p a c i t ya n dt o l lc h o i c eo fa na d d o nt o l lr o a du n d e rv a r i o u s o w n e r s h i pr e g i m e s j t r a n s p o r t a t i o nr e s e a r c hp a r te ，2 0 1 2 ，4 8 ： 1 0 8 0 1 0 9 2 2 8 a n d e r l i n il ，f e l l il c o s t l yb a r g a i n i n ga n dr e n e g o t i a t i o n j e c o n o m e t r i c a ，2 0 0 1 ，6 9 ( 2 ) ：3 7 7 - 4 11 p p pp r o j e c t s ：as t u d yo fc o m p e n s a t i o nm e c h a n i s mw i t hu n m e td e m a n d g a oy i n g ，z h a n gs h u i b o ，f e n gz h u o ( s c h o o lo f m a n a g e m e n ta n de c o n o m i c s ，t i a n j i nu n i v e r s i t y , t i a n j i n3 0 0 0 7 2 ，c h i n a ) a b s t r a c t ：p u b l i c p r i v a t ep a r t n e r s h i p ( p p p ) ，a sa ni n n o v a t i v ew a yt op r o v i d ei n f r a s t r u c t u r eb yt h ep r i v a t es e c t o r , i sw i d e l ya d o p t e d t h r o u g h o u tt h ew o r l d o n eo f t h em o s ti m p o r t a n tr i s k sf a c e db yt h ep r i v a t es e c t o ri sd e m a n dr i s k f o ry e a r sr e s e a r c h e r sh a v ef o c u s e do nh o wt h i sk i n do fr i s ks h o u l db ed i s t r i b u t e db e t w e e n t h eg o v e r n m e n ta n dt h ep r i v a t es e c t o r s o m er e s e a r c h e r sa r g u et h a tp a r t i e ss u b j e c tt ol o s s e ss h o u l du n d e r t a k et h er i s k w h i c hw i l lh e l ps t i m u l a t et h e mt od o b e t t e rr i s kc o n t r 0 1 h o w e v e r , t h ed e m a n dr i s ki se x o g e n o u sa n dt h u sc a n n o tb ep r e v e n t e do rc o n t r o l l e db ye i t h e rp a r t y c o n s i d e r i n gt h ec o o p e r a t i o nf e a t u r eo f p p pb e t w e e nt h eg o v e r n m e n ta n dt h ep r i v a t es e c t o r , t h ed e m a n dr i s ks h o u l db es h a r e db yb o t hp a r t i e s r e s e a r c h e r sp u tf o r w a r dt h a ts i g n i n gc xa n t eg u a r a n t e e a r r a n g e m e n t 、“t ht h eg o v e r n m e n tc a nb er e g a r d e da sam e t h o dt or e d u c et h er i s kl o s s e so ft h ep r i v a t es e c t o r h o w e v e r , t h ed e m a n dg u a r a n t e e db yt h e g o v e r n m e n ti ss p e c i f i e da tt h et i m eo f c o n t r a c ts i g n i n gb e f o r et h eo c c u r r e n c eo f r i s k ，p r o b l e m so f o v e r c o m p e n s a t i o no ru n d e r c o m p e n s a t i o nm a ye m e 昭ed u et o b o u n d e dr a t i o n a l i t y t h e r e f o r e ，c u r r e n t l yr e s e a r c h e sh a v es h i f t e dt h e i ra t t e n t i o nt oh o wt h ec o m p e n s a t i o na n a o u n ts h o u l db ed e t e r m i n e db yt h eg o v e r m n e n tw h e n t h ed e m a n dr i s ko c c u r s a tp r e s e n t ，t h e r ea r ct w or e s e a r c hg a p s 谢t hr e g a r dt ot h i si s s u e f i r s t ，s c h o l a r sf a i l e dt ot a k e i n t oc o n s i d e r a t i o nt h ec a l c u l a t i o nm e t h o do fc o m p e n s a t i o n a n a o u n ti nt h e i rs t u d i e s ，l e a d i n gt oa m b i g u i t ya n de v e np o s s i b l eo c c u r r e n c eo fc o r r u p t i o na sp e r c e i v e db yt h ep u b l i cw h e nt h eg o v e r n m e n th o n o u r s c o m p e n s a t i o n 。t os o l v et h i sp r o b l e m ，t h ed e m a n dc o m p e n s a t i o nm e c h a n i s ms h o u l db ep r o p o s e da n dd e t a i l e d ，t h u sm a k i n gt h ec o m p e n s a t i o np r o c e s sa t r a n s p a r e n to n e s e c o n d , p r e v i o u ss t u d i e so n l yf o c u s e do ne f f i c i e n c yi m p r o v e m e n t ，l e a v i n gf a i r n e s so fd i s t r i b u t i o nn e g l e c t e d ，w h i c hi sh a r m f u lt ot h e s u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n to fp p pp r o j e c t s t h e r e f o r e ，b o t ho fp r i v a t es e c t o r sb e n e f i t sa n dc o n s u m e rs u r p l u ss h o u l db ep a i da t t e n t i o nt ow h e nt h eg o v e r n m e n t c o m p e n s a t e st h ep r i v a t es e c t o rs ot h a ta w i n w i ns i t u a t i o nc a nb ea c h i e v e d t of i l lt h e s eg a p s o u fs t u d yf o c u s e so nc o n d i t i o n so fp a r e t o i m p r o v e m e n tf o rb o t hp r i v a t es e c t o r sb e n e f i ba n dc o n s u n l e rs u r p l u su n d e rd e m a n d c o m p e n s a t i o nm e c h a n i s mi np p pt r a n s