孙兰义—化工过程经济分析与评价.ppt

光盘6化工过程经济分析与评价 化工过程经济分析与评价 光盘6化工过程经济分析与评价 主要内容 1 工程项目财务评价 2 工程项目不确定性分析 3 成本估算工具 光盘6化工过程经济分析与评价 1 工程项目财务评价 财务评价是从微观投资主体角度分析项目可以 给投资主体带来的效益及投资风险。 财务评价的作用体现在：衡量项目的盈利能 力和清偿能力；项目资金规划的重要依据；为 协调企业利益和国家利益提供依据。 1.1 财务评价概述 1.1.1 财务评价的概念和作用 光盘6化工过程经济分析与评价 财务评价主要是利用有关基础数据，通过基本财 务报表，计算评价指标，进行分析和评价。 财务评价的程序如下图所示。 1.1.2 财务评价的基本步骤 光盘6化工过程经济分析与评价 财务评价的内容是编制财务报表，并计算相应的 评价指标。财务评价的内容见下表。 由财务评价的内容可以看出，通过对项目的盈利 能力、偿债能力、不确定性分析和风险分析等四个方 面的评价，来判断项目的财务可行性。 1.1.3 财务评价的内容 光盘6化工过程经济分析与评价 财务评价内容 1.1.3 财务评价的内容 光盘6化工过程经济分析与评价 1.1.3 财务评价的内容 光盘6化工过程经济分析与评价 1.2 财务基础数据测算 对工程建设项目来说，总投资包括固定资产投资 和流动资金。 总投资所形成的资产，根据其特性可分为固定资 产、无形资产、流动资产、递延资产。 1.2.1 建设项目投资估算 光盘6化工过程经济分析与评价 (1)固定资产投资的估算方法 生产能力指数法 这种方法是根据已建成的、性质类似的工程或装 置的实际投资额和生产能力，按拟建项目的生产能力 推算拟建项目的投资。计算公式为： 1.2.1 建设项目投资估算 光盘6化工过程经济分析与评价 资金周转率法 该种方法是从资金周转的定义出发推算建设投资 的一种方法。 当资金周转率为已知时，则： 1.2.1 建设项目投资估算 光盘6化工过程经济分析与评价 分项比例估算法 这种方法是以拟建项目的设备费为基数，根据已 建成的同类项目的建筑安装工程费和其他费用等占设 备价值的百分比，求出相应的建筑安装工程费及其他 有关费用，其总和即为拟建项目建设投资。计算公式 表达如下： 1.2.1 建设项目投资估算 光盘6化工过程经济分析与评价 (2)流动资金估算 流动资金估算一般采用分项详细估算法，个别小 型项目采用扩大指标估算法。 分项详细估算法 对计算流动资金需要掌握的流动资产和流动负债 这两类因素应分别进行估算。在可行性研究中，为简 化计算，仅对存货、现金、应收账款这三项流动资产 和应付账款这项流动负债进行估算，计算公式如下： 流动资金=流动资产-流动负债 1.2.1 建设项目投资估算 光盘6化工过程经济分析与评价 扩大指标估算法 a.按建设投资的一定比例估算； b.按经营成本的一定比例估算； c.按年销售收入的一定比例估算； d.按单位产量占用流动资金的比例估算。 流动资金一般在投产前开始筹措，从投产第一年 开始按生产负荷进行安排，借款部分按全年计算利息 。流动资金利息应计入财务费用。项目计算期末回收 全部流动资金。 1.2.1 建设项目投资估算 光盘6化工过程经济分析与评价 (1)项目的寿命周期 项目寿命周期是指工程项目在正常生产经营能够 持续的年限，一般用年表示。项目寿命周期是工程项 目投资决策分析的基本参数，寿命周期长短对投资方 案的经济效益影响很大。 确定项目的寿命周期可以按产品的寿命周期、主 要工艺设备的经济寿命或综合分析加以确定。 1.2.2 项目计算期、折旧、摊销测算 光盘6化工过程经济分析与评价 (2)工程项目经济分析中的计算期 工程项目的计算周期一般包括两部分：建设期和 项目的寿命周期（即生产经营期）。其中，生产经营 期又分为投产期和达到设计生产能力期。 建设期是经济主体为获得未来的经济效益而筹措 资金、垫付资金或其他资源的过程。在此期间，只有 投资，没有收入，因此要求项目建设期越短越好。生 产经营期是投资的回收期和回报期，因而投资者希望 其越长越好。 1.2.2 项目计算期、折旧、摊销测算 光盘6化工过程经济分析与评价 (3)固定资产折旧测算 项目建成时，固定资产投资、固定资产投资方向 调节税和建设期利息形成固定资产、无形资产、递延 资产。 固定资产随其在使用过程中的磨损和损耗而将其 价值逐次转移到产品中，计入产品成本费用，从产品 的销售收入中计提的折旧是对这种磨损和损耗的补偿 。 1.2.2 项目计算期、折旧、摊销测算 光盘6化工过程经济分析与评价 (4)无形资产和递延资产的摊销 无形资产和递延资产均是以摊销的方式补偿和回 收的。无形资产按规定期限分期平均摊入管理费用， 没有规定期限的，按不小于10年期限分期平均摊销。 递延资产包括开办费和以经营租赁方式租入的固 定资产改良支出等。开办费从开始生产经营起，按不 少于5年期限分期平均摊入管理费用；以经营租赁方 式租入的固定资产改良支出在租赁有效期内分期平均 摊销。 1.2.2 项目计算期、折旧、摊销测算 光盘6化工过程经济分析与评价 企业生产经营阶段的主要收入来源是销售收入， 它是指企业销售产品或提供劳务等取得的收入。计算 公式为： 销售收入产品的销售数量销售价格 销售税金及附加是指增值税、消费税、营业税、 城市维护建设税、资源费和教育费附加等，均要按照 规定从销售收入中扣除。 1.2.3 销售收入和税金测算 光盘6化工过程经济分析与评价 财务评价需要计算的成本项目有生产成本、总成 本费用和经营成本。 (1)生产成本 生产成本是指与生产经营最直接和最密切相关的 费用。计算公式为： 生产成本外购原材料、燃料及动力费生产人员工 资及福利费制造费用 其中： 制造费用=折旧费+修理费+其他 1.2.4 产品费用成本的测算 光盘6化工过程经济分析与评价 (2)总成本费用 总成本费用是一定时期生产经营活动所发生的全 部费用总和。计算公式为： 总成本费用=生产成本+销售费用+管理费用+财务费用 (3)经营成本 经营成本是指在总成本中剔除了折旧费、摊销费 及利息支出后的成本费用支出。 经营成本=总成本费用-折旧-摊销费-利息支出 1.2.4 产品费用成本的测算 光盘6化工过程经济分析与评价 (1)利润、利润分配的测算 利润总额=销售收入-销售税金及附加-总成本费用 (2)借款还本付息测算 项目借款的偿债资金来源主要包括固定资产折旧 、企业的未分配利润、无形资产和递延资产摊销及其 他还款资金来源。 借款的偿还可用等额利息法、等额本金法、等额 摊还法、一次性偿付法和偿债基金法等方式来偿还。 1.2.5 利润、利润分配及借款还本付息的测算 光盘6化工过程经济分析与评价 (3)借款利息的计算 固定资产投资借款利息的计算 在项目建设期，由于项目正在建设而无偿还能力，可 以将建设期所欠利息作为贷款资金转入本金，到投产后一 并偿还。计算公式为： 每年应计利息(年初借款本息累计+本年借款额/2)年利率 对生产期各年的还款均按年末偿还考虑，每年应计利 息公式为： 每年应计利息年初借款本息累计年利率 1.2.5 利润、利润分配及借款还本付息的测算 光盘6化工过程经济分析与评价 流动资金借款利息的计算 流动资金从投产第一年开始按生产负荷用于安排 生产，其借款部分按全年计算利息，即假设为年初支 用。 流动资金利息计入财务费用，项目计算期末回收 全部流动资金，偿还流动资金借款本金。 流动资金利息流动资金借款累计金额年利率 1.2.5 利润、利润分配及借款还本付息的测算 光盘6化工过程经济分析与评价 2 工程项目不确定性分析 盈亏平衡分析是在完全竞争或垄断竞争的市场 条件下，研究工程项目特别是工业项目产品生产成 本、产销量与盈利的平衡关系的方法。 对于一个工程项目而言，随着产销量的变化， 盈利与亏损之间一般至少有一个转折点，我们称这 种转折点为盈亏平衡点。 盈亏平衡分析可分为线性平衡分析和非线性平 衡分析。 2.1 盈亏平衡分析 光盘6化工过程经济分析与评价 盈亏平衡分析的基本方法是建立成本与产量、 销售收入与产量之间的函数关系，通过对这两个函 数及其图形的分析，找出盈亏平衡点。 盈亏平衡点取决于三个因素：固定成本、可变 成本和单位产品价格。 线性平衡分析的基本公式如下： 年销售收入方程：R=PQ 年总成本费用方程：C=F+VQ 2.1 盈亏平衡分析 光盘6化工过程经济分析与评价 年利润方程： E=R-C=(P-V)Q-F 在盈亏平衡点处，利润为零，即 R=C PQ=F+VQ 则盈亏平衡点产量 Q*=F/(P-V) 以上分析如下图所示： 2.1 盈亏平衡分析 光盘6化工过程经济分析与评价 线性盈亏平衡分析图 2.1 盈亏平衡分析 光盘6化工过程经济分析与评价 【例1】某企业生产某种产品，每件产品的售价为50元， 单位可变成本为28元，年固定成本为66000元，求企业的 最低产量，企业产品产量为5000件时的利润，企业年利 润达到60000元时的产量。 【解】(1)求盈亏平衡点的产量Q* 由公式(5.32)得， Q*=F/P-V=2357(件) 所以，该工厂的最低产量为2357件。 2.1 盈亏平衡分析 光盘6化工过程经济分析与评价 (2)若产品产量为5000件，年获利润为 E=(P-V)Q-F=(50-28)5000-66 000=44000(元) 即当产量达到5000件时，每年可获利44000元。 (3)若预期利润达到60000元时，则产量应为 Q=(E+F)/(P-V)= 5727(件) 即当产量达到5727件时，企业每年可获利60000元 。 2.1 盈亏平衡分析 光盘6化工过程经济分析与评价 2.2 敏感性分析 敏感性分析是通过分析、预测项目主要因素发 生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感性 因素，并确定其影响程度。 在项目计算期内可能发生变化的因素有：投 资额，包括固定资产投资与流动资金占用；项目 建设期限、投产期限；产品产量及销售量；产 品价格或主要原材料与劳动力价格；经营成本， 特别是其中的变动成本；项目寿命期；项目寿 命期末的资产残值；折现率；外币汇率。 光盘6化工过程经济分析与评价 单因素敏感性分析是每次只变动一个因素，而其 他因素保持不变时所进行的敏感性分析。 单因素敏感性分析的基本步骤为： (1)确定方案敏感性分析的具体经济效果评价指标 ，一般可采用净现值、净年值、内部收益率、投资回 收期等作为分析评价指标，主要针对项目的具体情况 进行选择； 2.2.1 单因素敏感性分析 光盘6化工过程经济分析与评价 (2)选择影响方案经济效果指标的主要变量因素， 并设定这些因素的变动范围； (3)计算各变量因素在可能的变动范围内发生不同 幅度变动所导致的方案经济效果指标的变动结果， 建立起一一对应的数量关系，并用图或表的形式表 示出来； (4)确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断。 2.2.1 单因素敏感性分析 光盘6化工过程经济分析与评价 【例2】设某投资方案的初始投资为3000万元，年净 收益480万元，寿命期10年，基准收益率10%，期末 残值200万元。试对主要参数初始投资、年净收益、 寿命期和基准收益率单独变化时的净现值进行单因素 敏感性分析。 【解】(1)确定方案经济评价指标净现值。 (2)设各因素变化率为k，变化范围为30%， 间隔为10%。 2.2.1 单因素敏感性分析 光盘6化工过程经济分析与评价 (3)计算各因素单独变化时所得净现值。用NPVj(j1，2 ，3，4)分别表示初始投资、年净收益、寿命期和基准收 益率单独变化时的净现值，其计算公式为： NPV1=480(P/A，10%，10)+200(P/F，10%，10)-3000(1+k) NPV2=480(1+k)(P/A，10%，10)+200(P/F，10%，10)-3000 NPV3=480P/A，10%，10(1+k)+200P/F，10%，10(1+k)-3000 NPV4=480P/A，10%(1+k)，10+200P/F，10%(1+k)，10-3000 2.2.1 单因素敏感性分析 光盘6化工过程经济分析与评价 根据表中的数据，画出敏感性分析图。用横坐标 表示参数变化率k，纵坐标表示净现值。 (4)确定敏感性因素，对方案的风险情况作出判断 。在敏感性分析图上找出各敏感性曲线与横轴的交点 ，这一点上的参数值就是使净现值等于零的临界值。 初始投资的敏感曲线与横轴交点约为0.98%，此时 初始投资为：K3000(1+0.98%)=3029(万元) 即初始投资增加到3029万元时，净现值降至零， 说明初始投资必须控制在3029万元以下，方案才是可 行的。 2.2.1 单因素敏感性分析 光盘6化工过程经济分析与评价 年净收益与横轴交点约为-1%，使方案可行的年净 收益为： M480(1-1%)475(万元) 寿命期与横轴交点约为-5%，使方案可行的寿命期 为： n10(1-5%)=9.5(年) 基准收益率与横轴交点约为4.8%，使方案可行的 基准收益率为：i10%(1+4.8%)=10.48% 对比各因素的临界变化率kj及敏感曲线的形状，可 知临界变化率绝对值较小则敏感曲线较陡，相应参数的 变化对净现值的影响较大。 2.2.1 单因素敏感性分析 光盘6化工过程经济分析与评价 各参数单独变化时的净现值 变化率 参数 30%20%10%010%20%30% 初始投资 92762732727273573873 年净收益 85856326827321616911 寿命期 56034615127170334468 基准收益率 4793131702798224436 2.2.1 单因素敏感性分析 光盘6化工过程经济分析与评价 敏感性分析图 2.2.1 单因素敏感性分析 光盘6化工过程经济分析与评价 双因素敏感性分析是指设方案的其他因素不变， 每次仅考虑两个因素同时变化对经济效益的影响。 双因素敏感性分析是通过进行单因素分析确定两 个敏感性大的因素，然后通过双因素敏感性分析考察 这两个因素同时变化时对项目经济效益的影响。 双因素敏感性分析主要借助作图法和解析法相结 合的方法进行，其分析步骤为： (1)建立直角坐标系，横轴x与纵轴y表示两个因素 的变化率； 2.2.2 多因素敏感性分析 光盘6化工过程经济分析与评价 (2)建立项目经济效益评价指标(NPV，NAV或 IRR)与两因素变化率x和y的关系式，令该指标值为临 界值(即NPV=0，NAV=0或IRR=i0)，即可得到一个关 于x、y的函数式，称为临界方程； (3)在直角坐标系上画出这个临界方程的曲线，它 表明两个变化率之间的约束关系； (4)该临界线把平面分成两个部分，一部分是方案 可行区域，另一部分则是方案的不可行区域，据此可 对具体情况进行分析。 2.2.2 多因素敏感性分析 光盘6化工过程经济分析与评价 【例3】对例2中的方案进行双因素敏感性分析。 【解】在例2中，我们得到4个主要因素的临界变化率分别是 ，初始投资0.98%，年净收益-1%，寿命期-5%，基准收益 率4.8%。其中，最为敏感的两个因素是年净收益和初始投 资，因此对这两个因素做双因素敏感性分析。 设初始投资变化率为x，年净收益变化率为y，有： NPV=480(1+y)(P/A,10%,10)+200(P/F,10%,10)-3000(1+x) 26.51-3000x+2949.41y 2.2.2 多因素敏感性分析 光盘6化工过程经济分析与评价 2.2.2 多因素敏感性分析 令NPV=0，得 y=1.02x-0.01 在xoy坐标系上画出这一直线。 临界线NPV=0在x轴和y轴上截得的点分别是(0.98%,0) 和(0，-1%)，0.98%和-1%正是单因素变化时初始投资 和年净收益的临界变化率。因此，如果先进行了单因素 敏感性分析，对呈线性变化的因素进行双因素分析就可 以简化，只要将两个因素的临界变化率找到，连接这两 点而成的直线即为双因素临界线。 光盘6化工过程经济分析与评价 如左图所示，临界线把 平面分成两个部分，左上 平面为年净收益增加、初 始投资减小，应是方案的 可行区域；右下平面为年 净收益减小、初始投资增 加，是方案的不可行区域 。所以，为了保证方案在 经济上可接受，应设法防 止右下平面区域的变化组 合情况出现。 2.2.2 多因素敏感性分析 双因素敏感性分析图 光盘6化工过程经济分析与评价 敏感性分析有其局限性，它只考虑了各个不确定 因素对方案经济效果的影响程度，而没有考虑各个不 确定因素在未来发生变动的概率，这可能会影响分析 结论的准确性。 实际上，各个不确定因素在未来发生变动的概率 一般是不同的，有些因素非常敏感，一旦发生变动， 对方案的经济效果影响很大，但它发生变动的可能性( 概率)很小，以至于可以忽略不计；而另一些因素可能 不是很敏感，但它发生变动的可能性(概率)很大，实 际所带来的风险比那些敏感因素更大。 2.2.3 敏感性分析的局限性 光盘6化工过程经济分析与评价 2.3 概率分析 概率分析是借助概率来研究预测不确定因素和风 险因素对项目经济评价指标影响的一种定量分析技术 ，一般应用于大中型工程投资项目。 概率分析的目的在于确定影响项目经济效益的关 键变量及其可能的变动范围，并确定关键变量在此范 围内的概率分布；然后进行期望值与离差等计算，得 出定量分析的结果。 2.3.1 概率分析的基本概念 光盘6化工过程经济分析与评价 在项目评价中，常用的概率分析方法是期望值法 。 期望值分析法一般是计算项目的NPV的期望值及 NPV0的累计概率，为项目决策提供依据。 项目评价中的概率是指各种基本变量(如投资、成 本、价格等)出现的频率。 2.3.1 概率分析的基本概念 光盘6化工过程经济分析与评价 (1)确定1个或2个不确定因素，如收益、成本等； (2)估算每个不确定性因素可能出现的概率。 (3)按下列公式计算变量的期望值： (4)根据各变量因素的期望值，求项目经济评价指标的 期望值，如： (5)根据期望值，如根据ENPV(i)0或NPV0的累 计概率来判断项目抗风险能力。 2.3.2 期望值分析的一般步骤 光盘6化工过程经济分析与评价 【例4】某工程项目需投资20万元，建设期1年。据预 测，项目寿命期年收入为等值，但有3种可能性，分 别为5万元、10万元和12.5万元，各自发生的概率分别 为0.3、0.5和0.2；项目寿命期有可能为2年、3年、4年 或5年，发生的概率分别为0.2、0. 2、0.5和0.1。假设 折现率iC10%。试计算项目ENPV(10%)和 NPV0的累计概率。 【解】(1)根据所给条件绘出净现值期望值计算图表 2.3.2 期望值分析的一般步骤 光盘6化工过程经济分析与评价 净现值期望值图 2.3.2 期望值分析的一般步骤 (2)由左图可得出 各事件发生的概率( 又称联合概率)。比 如，年收益5万元， 且经营期为4年的概 率应为各事件发生 概率的乘积，即 0.30.50.15。 光盘6化工过程经济分析与评价 (3)若该事件发生，其 NPV(10%)-37 733(元) 加权净现值应为0.15(-37.733)-5660(元) 同理按上述(2)和(3)可计算出全部结果，一并标示 于表中。 根据表中的数据，将NPV数据由小到大排列成表 ，可求出净现值的累计概率。利用插值法，可求出净 现值小于0的概率： p(NPV0)0.415 2.3.2 期望值分析的一般步骤 光盘6化工过程经济分析与评价 故最终有净现值不小于零的概率为： p(NPV0)1-p(NPV0)1-0.4150.585 根据计算结果，这个项目的净现值虽近4.8万元， 但由于NPV0的可能却达不到60%，风险较大，决策 者需仔细权衡。 2.3.2 期望值分析的一般步骤 光盘6化工过程经济分析与评价 净现值期望值计算表 2.3.2 期望值分析的一般步骤 联联合概率NPV，元加权净现值权净现值 0.06-102930-6176 0.06-68779-4127 0.15-37733-5660 0.03-9510-285 0.10-24042-2404 0.10442594426 0.2510635126588 0.051627998140 0.0415402616 0.041007794031 0.1017839417839 0.022489534979 1.00E（NPV）=47967 光盘6化工过程经济分析与评价 净现值累计概率表 2.3.2 期望值分析的一般步骤 NPV，元发发生概率累计计概率 -1029300.060.06 -687790.060.12 -377330.150.27 -240420.100.37 -95100.030.40 154020.040.44 442590.100.54 1007790.040.58 1063510.250.83 1627990.050.88 1783940.100.98 2489530.021.00 光盘6化工过程经济分析与评价 三井杯项目示例（注：此处引入 本届三井杯，我校作品） 光盘6化工过程经济分析与评价 光盘6化工过程经济分析与评价 经济分析 建设项目总投资 静态分析 敏感性分析 不确定分析 光盘6化工过程经济分析与评价 Aspen Economic Evaluation 5201.677万元 576.05万元 100万元 建设项目 总投资 固定资产 投资 建设期贷 款利息 流动资金 光盘6化工过程经济分析与评价 静态分析 投资利税率 投资利润率静态投资 收益率 67.07% 34.24%5.278% 投资回收期：5.5年 光盘6化工过程经济分析与评价 不确定分析 净现值盈亏平衡点盈亏平衡 点率 1999.256 38.267% 1.148 光盘6化工过程