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徐振磊、葛鹏飞、刘静静、李艳婷、柳狄 11级升本会计2班 2012年6月22号,别驻足，梦想要不停追逐 别认输，毅然坚持才会胜出 要记住，成功就在下一步 尽情欢呼，相约巅峰共舞,辽宁工大工商管理学院第二届 财务分析大赛答辩,酒文化是中华民族饮食文化的一个重要组成部分。它的历史几乎是与人类文化史同步发展，酒不仅仅是一种食物，它还具有精神文化价值。作为一种精神文化，它体现在社会政治生活、文学艺术乃至人的人生态度、审美情趣等诸多方面。在这个意义上讲，酒已不再是简单的饮品而它体现的是一种文化是一种精神的的象征。就如洋河酒业的广告词一样：“世界上最宽广的是海，比海更高远的是天空，比天空更博大的是男人的情怀”。洋河蓝色经典以“男人的情怀”作为品牌的灵魂，代表的男人的一种睿智，一种胸怀，一种大爱。下面我们就走进洋河股份。,酒文化,洋河股份财务报告分析,闻香下马 知味停车 传世经典 酒都洋河,利润表质量分析,资产负债表质量分析,财务指标绩效评价,综合评价,目录,现金流量表质量分析,公司简介,选题理由,公司简介,洋河股份位于苏北古镇宿迁市，洋河酿酒起源于两汉而兴于唐宋，解放后政府以几家私人作坊为基础成立国营洋河酒厂，即为现洋河股份前身。洋河酒曾多次荣获“国际名酒”并入选中国八大名酒行列。现针对不同市场推出主要品种有、洋河大曲、敦煌古、洋河蓝色经典系列，该产品分三步走的开发规划策略，首先全面介入江苏省内的沿江8市，目前的市场运作证明我们的第一步市场开发已经取得了伟大的胜利；第二步我们实现（区域）全省化策略，在全省内的经销网点布局已经成功完成，消灭了空白市县，目前拿着现金来公司要求签约经销很多；第三步就是全国化的战略。,选题理由,酒是现代饭桌上不可替代的产品，也是现代社会交往的重要媒介，虽然最近相关部门严查酒驾，一些有车族开始寻觅替代品。比如，某品牌一款啤酒味茶饮料成了不少驾车人的挡酒工具，但是饮料终归是无法满足酒精对人们的刺激，它对酒行业的冲击仍然是微小的 白酒的发展与宏观经济发展正相关，宏观经济的稳步增长将进一步推动白酒行业继续保持快速增长。同时，一大批名酒骨干企业在快速发展的同时，更加注重内涵文化建设，培养提升企业品牌，品牌创新力度不断增强，综合水平和发展质量不断提高，并朝着集团化、规模化、品牌化方向发展，也将进一步提升白酒行业整体发展水平。 洋河股份的发展特点代表了近年酒业发展的新形式，即注重内涵文化发展的同时从点开始到面的推广，以一种产品打市场树立品牌最终打入全国市场占据一席之地。,主要竞争对手,近几年，白酒行业前三甲一直按照“茅台、五粮液、泸州老窖”顺序排位，不过随着洋河的迅猛崛起，这个格局正在发生着一些微妙的变化。相关数据显示，继2011销售收入和营业利润均全面超越泸州老窖之后，洋河股份1000多亿元的总市值已经远远将只有600亿元市值的泸州老窖甩在了后面。洋河股份今年一季度的销售收入和营业利润再次超越泸州老窖，泸州老窖的“探花”地位受到了挑战，一场白酒行业的第三强之争开打了。洋河和老窖虽然都是浓香型白酒，但是针对的其消费群体差异很大，如今两者都要高调进入对方的领域，抢占对方的市场份额。”下面就以泸州老窖做对比看一下洋河股份的财务分析。,一、资产负债表质量分析,从图表可以看出两家企业2010年-2011年的资产负债和所有者权益的变化，两家企业的这三个指标都成上升趋势，俩家公司负债总额的增长幅度却都远远大于资产总额的增长幅度。但洋河股份的资产总额和所有者权益总额及增长幅度均高于泸州老窖。 因而从这个角度来看洋河股份的资本实力要高于泸州老窖。,营业收入,营业利润,二、 利润表质量分析,从利润表中可以看出两家企业营业收入和营业利润都在上升，且洋河股份的营业收入和营业利润增长速度快于泸州老窖。而泸州老窖虽然在营业收入增长速度不及洋河股份快，但在期间费用增长上却远低于洋河股份，这说明泸州老窖在成本费用控制方面做的比较好。,三、现金流量表分析 -偿债能力分析,一、短期偿债能力分析,一般认为流动比率与速动比率的基准值分别是2和1。俩公司的流动比率都低于基准值，理论上说明两家企业变现能力都较弱，表明企业短期内流动资金不足，主要是由于两家企业的流动负债过高造成的。但从数据上可以说明泸州老窖的资金流动性稍好，变现能力快，短期偿债能力强。,（二）长期偿债能力分析,资产负债率主要是看全部资产来源中有多少是来源于举借债务，用以衡量企业财务风险。从图表中可以看出，两家企业的资产负债率都相对适度。但总的来说泸州老窖的资产负债率要小于洋河股份，这说明泸州老窖的偿债能力更有保障，债权人给其贷款的风险较小，便于经营者筹集资金。,四、现金流量表分析 -营运能力分析,一、应收账款周转率,从表中可以看出，洋河股份的应收账款周转方面比泸州老窖更具强势，这意味着洋河股份收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。有利于企业支配更充足的资金支持其他生产经营资产的运营，降低了企业的经营风险。反之，泸州老窖的应收账款周转率相对低，主要是由于营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力，因此应该加强应收账款控制能力。,二、存货周转率,从存货周转率的表中可以看出，洋河股份与泸州老窖的存货周转率相差不大。 但还是洋河股份要略微好些，说明洋河在存货管理上要好些,流动资产周转率分析表,从图表中可以看出，泸州老窖的流动资产低于洋河股份，说明相对于洋河股份，泸州老窖的流动资产的周转速度过慢，营运能力降低。泸州老窖要改变这种现象就应该提高其销售收入所占的比重。,总资产周转率,从图表中可以看出，两家企业在总资产周转率上的差距都不大。但是总的来说，洋河股份的总资产周转率要略高于泸州老窖，这说明泸州老窖的销售收入增长速度小于总资产的投入增长速度。其企业规模发展的速度已经快于公司销售收入的增加，因而导致其总资产周转速度相对较慢，增加了公司的营运风险。要改变这一现象就应该提高产品市场占有率，提高资产利用效率。,盈利能力分析,从图表中可以看出，明显泸州老窖要高于洋河股份的销售毛利率。泸州老窖的销售毛利率高，说明企业经营成本所占用的比重较小，补偿各项期间费用的能力较强，企业的获利能力较强。,（一）销售毛利率,（二）营业利润率,营业利润率反应一个企业竞争能力的强弱。从图表中可以看出，泸州老窖的营业利润率高于洋河股份，说明泸州老窖的商品销售额提供的营业利润多，企业的盈利能力强，因此泸州老窖的市场竞争力强。反之，洋河股份的比率低，说明企业盈利能力相对弱，这是由于期间费用多和营业成本高造成的。,（三）销售净利率,销售净利润率反应企业销售收入的盈利水平。从图表中可以看出，泸州老窖的销售净利润率高于洋河股份。这说明贵州茅台的获利能力高，盈利能力好。而反之，洋河股份的销售净利润率相对低，可能是其营业成本高，期间费用多，投资收益少造成的。,（四）净资产收益率,从图表中可以看出，洋河股份和泸州老窖净资产收益率几乎一致。但总体来说泸州老窖净资产收益率略高于洋河股份，说明洋河股份给投资者带来的投资收益低于泸州老窖。,五、杜邦综合分析,净资产收益率 | 资产净利率 权益乘数 | 销售净利率 总资产周转率 | | 净利润 销售收入 销售收入 资产总额 | | 销售收入-全部成本+其他利润-所得税 长期资产+流动资产 | | 制造成本+销售费用+管理费用+财务费用 有价证券+应收账款+存货+其他资产,杜邦综合分析指标,5.1 销售净利率：销售净利率反映企业利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低，从表中可以看出，泸州老窖的销售净利润率高于洋河股份，这说明泸州老窖的获利能力高，盈利能力好。而反之，洋河股份销售净利润率相对低，可能是其营业成本高，期间费用多，投资收益少造成的。 5.2资产周转率：影响资产周转率的一个重要因素是资产总额，它由流动资产和长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度，从表中可以看出，两家企业在总资产周转率上的差距都不大。但是总的来说，泸州老窖的总资产周转率要低于洋河股份，这说明泸州老窖的销售收入增长速度小于总资产的投入增长速度。其企业规模发展的速度已经快于公司销售收入的增加，因而导致其总资产周转速度相对较慢，增加了公司的营运风险。要改变这一现象就应该提高产品市场占有率，提高资产利用效率,5.3权益乘数：权益乘数主要是受资产负债率指标的影响，负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益，同时也带来了更大的财务风险，对于该公司来说，权益乘数较高，其财务结构不是很稳健，偿债能力较弱，但负债能发挥财务杠杆的作用，为提高权益净利率作出贡献。就该公司而言，要优化经营结构和财务结构，提高权益净利率的根本途径在于改善经营结构，合理配置资源，加速资金周转，优化资本结构，最重要的是控制负债经营和成本费用，提高所有者权益所占份额，降低企业财务风险，进一步提高企业的偿债能力和经营效益。 5.4权益净利率：权益净利率是一个综合性很强的指标；企业财务管理的目标是企业价值最大化，而权益净利率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效益，从这个指标来看，泸州老窖的净资产收益率小于洋河股份。说明泸州老窖给投资者带来的投资收益低于洋河股份。,综合评价,1、通过对洋河股份和泸州老窖两家企业资产负债表的分析。可以看出两家企业2010年-2011年资产负债和所有者权益的变化情况，两家企业的这两个指标都成上升趋势。 2.通过对洋河股份和泸州老窖两家企业利润表的分析。可以看出两家企业营业收入和营业利润都在上升，且洋河股份的营业收入增长速度快于泸州老窖的增长速度。 3.通过对洋河股份和泸州老窖两家企业现金流量表的分析。可以看出，泸州老窖对现金的掌控能力要略优于洋河股份，表明泸州老窖的经营活动产生的现金净流量多，保障企业能按期偿还到期债务。,4.通过对洋河股份和泸州老窖两家企业的财务绩效评价，可以看出在偿债能力和盈利能力上泸州老窖要好些 。 5.通过对两家企业的经营能力分析可以看出泸州老窖不及洋河股份。另外洋河股份在应收账款周转方面非常的强势，说明洋河股份的应收账款管理政策成效好 近年来，白酒行业形成的“茅台、五粮液、泸州老窖”三强