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第五章 证券投资技术分析 第一节 技术分析概述 第二节 技术分析理论 第三节 技术图表分析 第四节 技术指标分析 返回首页 第一节 技术分析概述 一、技术分析的概念 v技术分析是依据过去与现在的股价统计数据，运用 图表、形态、指标等分析手段，对证券价格的发展 趋势进行各种有针对性的分析研究，从而作出对证 券价格波动发展趋势的预测估计。 v基本假设 ： 1.市场行为能反映一切信息 2.价格呈趋势移动 3.历史会重演 二、技术分析的分类 技术分析分以下两类： n（一）图表分析 n（二）技术指标 1.“价格平滑”指标 2.“买卖双方能量变化”指标 3.“市场动力”指标 三、技术分析的优点和缺点 1.优点 ： （1）简单、方便。 （2）具体、客观。 （3）保盈限亏。 2.缺点 ： （1）技术分析存在一定的时滞现象。 （2）技术分析有可能出现走势“陷阱”。 （3）技术分析给定的投资时机只能是一定的 范围。 四、综合分析法 w基本步骤 ： 1.首先，对证券市场进行基本分析，以了解证 券市场的基本状况，从而确定证券投资的大方向。 2.其次，通过基本分析的结果选择证券。 3.最后，运用各种技术分析方法对证券市场进 行分析，以寻求最佳的投资机会。 返回 第二节 技术分析理论 一、道氏理论 道氏理论由美国人查尔斯道(Charles Dow)于本世纪 初创立，是现今所有图表走势派的基石。道氏理论假设大部 分股票永远都跟随基本市场大势。这个市场大势可能是长期 升势，或者长期跌势，大部分股票的趋势都相差不多。市场 长期升势时，大部分股票会一齐升；反之，一齐下跌。 根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势 : 1.股票的基本趋势 2.股价的次级趋势 3.短期趋势，又称日常波动 二、波浪理论 波浪理论是技术分析大师艾略特(Elliott)提出的著名 理论，它主要用于对整个市场的研判。艾略特认为股票价格 的波动具有一浪跟着一浪周期循环的规律性，任何波动都有 迹可循，投资者可根据波动的规律来预测价格的未来走势， 指导投资。 (一).波浪理论原理 完整升跌循环图 (二).波浪的特征 : （1）波浪的基本特征 （2）各浪的特征 (三).波浪理论的要点: （1）在1、3、5推动浪中，第3浪不可以是最短的一个浪 。 （2）第2浪不能低于第1浪的起点。 （3）第4浪不能低于第1浪的顶点。 （4）常见回吐比率为0.382，0.50，0.618。 （5）波浪理论中最重要的是波浪的型态、其次是比率与 时间。 三、周期循环理论 虽说影响股价的因素颇多，但经过长 期统计与归纳后，可现其具有周期性。 其中股市的循环周期可分为下述几个阶 段： 1.低迷期 2.初涨期 3.反动期 4.主升期 5.末升期 6.初跌期 7.中间反弹期 8.主跌期 9.末跌期 四、亚当理论 亚当理论提出的著名的十大戒条： 1.一定要认识市场运作，认识市势、否则绝对不买卖。 2.入市买卖时，应在落盘时立即订下止蚀价位。 3.止蚀价位一到即要执行，不可以随便更改，调整蚀位。 4.入市看错，不宜一错再错，手风不顺者要离，再冷静分析检讨。 5.入市看错，只可止蚀，不可一路加注平均价位，否则可能越蚀越多。 6.切勿看错市场不肯认输，越错越深。 7.每一种分析工具都并非完善，一样会有出错机会。 8.市升买升，市跌买跌，顺势而行。 9.切勿妄自推测升到哪个价位或跌到哪个价位才升到尽，跌到尽，浪顶浪 底最难测。 10.看错市，一蚀10就一定要斩断，重新来过，不要蚀本超过10，否 则再追翻就很困难。 返回 第三节 技术图表分析 一、K线图分析方法 1.K线图的绘制方法 K线，俗称阴阳烛，起源于日本德川幕府时代的米市交易 中，经过200多年的演进，开始渗入期货市场、外汇市场及证 券市场，并充分地表现出极强的测市功能。 最高线 最高价 上影线 上影线 收盘价 开盘价 实体 实体 开盘价 收盘价 下影线 下影线 最低价 最低价 阳线 阴线 2.K线图的型态 由于股价的走势复杂多变，因而便有各式各样的阴阳线 ，它们代表的含义也各不相同。 （1）（2）（3）（4） （5） （6） （7） （8） （9） （10） （1）大阳线。收盘价明显高于开盘价，表明大市在短期内趋于上升。 （2）大阴线。收盘价明显低于开盘价，表示大市转弱。 （3）光头阳线。开盘价为最低价，收盘价为最高价，无上下影线，表 示市场买盘踊跃。 （4）光头阴线。开盘价为最高价，收盘价为最低价，无上下影线，表 示市场卖方力量强大。 （5）长上影阳线与长上影阴线。表明大市上档压力沉重。 （6）长下影阳线和长下影阴线。表明大市下档支撑有力。 （7）小阳线与小阴线。表示大市呈牛皮市况，暂无明显方向。 （8）十字星。收盘价与开盘价相同，无实体。表示多空方力量暂时平 衡， 但随时可能改变方向。 （9）上升转折线。开盘后价格急速下挫，但跌至某一点位止跌回升， 并以与开盘价相同的当日最高价收市，是强烈的向上转向图形。 （10）下跌转折线。开盘后价格大幅上升，但上升至某点位后遇阻回 落，并以与开盘价相同的当日最低收市，是典型的向下转向图形 二、趋势线 三、缺口 缺口分析是技术分析的重要手段之一。缺口是 指证券价格在快速大幅波动中没有任何交易的一段 真空区域，通常又称为跳空。缺口的出现往往伴随 着向某个方向运动的一种较强动力，缺口的宽度实 际上就表明了这种运动的强弱。若行情走势向形成 缺口的反方向变化，则缺口很可能会被填补，填补 缺口一般称为缺口的回补或缺口的封闭。 1.普通缺口 2.突破缺口 3.持续性缺口 4.竭尽缺口 四、反转型态 反转型态是指股价趋势逆转所形成的图表形态 。趋势的转变并非突如其来的，事实上重要的趋势 转变通常都需要一段缓冲(过渡)时间。 1.头肩型态 头部 左肩 右肩 出货讯号 颈线 图 头肩顶 图 头肩底 2.双重顶和双重底 双重顶(M头)与双重底(W底)也是一种极为重要的反转形态，它与头 肩形态相比，就是没有肩部，只是由两个基本等高的峰或谷组成。 图 双重顶 图 双重底 3.V型和伸延V型 V形走势是一种很难预测的转向形态，因其出现 突然、速度又快，且只有一个尖蜂或尖底，因而在 认清此形态时，市场价格已下跌或上升了一大段， 不过如果此形态在左边及右边出现平台，则给投资 者提供了及时辨认的良好机会，如果平台出现在左 边，则容易构成陷阱，这两种变形的V型称伸延V型 型态 。 V型走势在转势点必须有明显的成交量配合， 但在平台区，成交量缩小，当股价继续上升或下跃 时成交量随之放大。 五、整理型态 1.三角形整理形态 （1）对称三角形 此形态由买卖双方力量在该段价格区域内势均力敌 ，暂时达到平衡所至。 图 对称三角形 （2）上升三角形与下降三角形 图 上升三角形 图 下降三角形 2.矩形整理和旗形整理 （1）矩形整理 矩形是指股价在两条水平的上下界线之间反复波动而形成的形态。 在矩形走势中，当价格上升到某水平时遇到阻力，掉头回落，但很快又 获得支撑而回升，回升到上次同一高点时再次受阻。而挫落到上次低点 时则再次获得支撑。如果将这些短期交点和低点分别连续起来，即可给 出一条通道，这一通道即不上倾，又不下斜，而是呈水平发展，此即为 矩形型态 。 矩形描述了实力相当的多空争斗情形。矩形在突破后，股价经常会 出现反抽，这种情形通常会在突破后的三天至三周内出现。但反抽幅度 一般将停止在顶线水平之上，而往下跌破后假性回升，则将受阻于底线 水平之下。 （2）旗形整理 在急速而又大幅的市场波动中，股价经过一连串紧密的短期波动下 ，形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗形走势 。旗形走势的形状就如同一面旗杆顶上的旗帜，它又可分为上升旗形和 下降旗形两种 。 返回 第四节 技术指标分析 一、价格平滑指标 1.移动平均线(MA) （1）移动平均线的计算 移动平均线是指通过将一段时期内的证券价格 的平均价(或平均指数)连成的一条曲线。投资者可 以从曲线的波峰、谷底和转折之处研判证券价格运 动方向。移动平均价的计算方法为： MA(N)(C1十C2十Cn)N 其中：Cn为第n日的收盘价， n1，2n，N为移动平均线的时间周期。 （2）葛兰维法则 在移动平均线的应用上，最著名的莫过于技术分析大师 葛兰维的“移动平均线八大买卖法则”，它是以证券价格( 或指数)与移动平均线之间的偏离关系来作为研判的依据， 八大法则中有4条是买进法则，4条是卖出法则。 均线 股价 图 葛兰维八大法则 v当平均线从下降逐渐转为盘局或上升，而股价从平 均线下方突破平均线，此为买进讯号(见图点所示) 。 当股价线仍在平均线上方，股价下跌却并未跌破平 均线且立刻反转上升，是买进讯号(见图点所示)。 v当股价虽跌破平均线，但又立刻回升班均线上，此 时平均线仍持续上升，为买进讯号(见图点所示)。 v当股价突然暴跌，跌破平均线，且远离平均线，则 极有可能止跌反弹，为买进时机(见图点所示)。 v当股价突然暴涨，突破平均线，且远离平均线，则 极有可能回档调整，为卖出时机(见图点所示)。 v当平均线从上升逐渐转为盘局或下跌而股价向下跌 破平均线，为卖出信号。(见图点所示)。 v当股价线在平均线之下，股价上升并未突破平均线 且又开始下跌，是卖出信号(见图点所示)。 v当股价虽然向上突破平均线，但又立到回跌至平均 线以下，此时平均线仍持续下降，为卖出信号(见图 点所示)。 2.乖离率(BIAS) 乖离率(Bias)，简称Y值，是依据葛兰维移动平均八大法则派生的一 项技术指标，其主要功能是通过测算股价与移动平均线出现的偏离程度 ，从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成的可能回档或 反弹，以及股价在正常范围内移动而继续原有趋势的可信度。 乖离率的技术原理在于：如果股价偏离移动平均线太远，不管是在 移动平均线上方或下方，都有可能趋向平均线。乖离率正是表示股价偏 离趋向指标的百分比值。 乖离率是表现当日指数或个股当日收盘价与移动平均线之间的差距 。其公式如下： BIAS(Ct一MAN)MAN 其中，Ct为当日指数或收盘价，MAN为移动平均价。 乖离率分正、负乖离率两种，当股价在平均线之上为正，反之为负 ，当股价与平均线一致时乖离率为0。一般而言，正乖离率越高，则短期 获利回吐的可能性越大，是卖出讯号；负乖离率越高，则短期回补的可 能性越大，是买进讯号。对于乖离率达到何种程度为正确买入点和卖出 点目前并无统一标准。 3指数平滑异同移动平均线(MACD) MACD是运用两条长、短期的平滑平均线(EMA)计算其二者 的差离值，做为研判行情买卖依据。实际应用中以12日EMA为快 速移动平均线、26日EMA为慢速移动平均线，二者的差离值为 DIF，通过求DIF的9日平滑移动平均线即MACD线作为买卖时间 的判析。 EMA12前一日 EMAl21113十今日收盘指数213 EMA26前一日EMA262527十当日收盘指数227 DIF今日EMA12一今日EMA26 MACD昨日MACD8/10十今日DIF2/10 DIF、MACD在0以上，大势属多头市场，DIF向上突破 MACD，为买入信号；若DIF向下跌破MACD，为卖出信号；DIF 、MACD在0以下，大势属空头市场，DIF向下突破MACD，可作 买，若DIF向上突破MACD，可作卖；另外股价出现二个或三个 近期低点而MACD未创新低，可作买；股价出现二个或三个近期 高点而MACD并未创新高，可作卖。 二、能量变化指标 1.相对强弱指标(RSl) RSI是根据证券市场供求关系平衡的原理，通过比较一段时期内收盘 指数的涨跌大小来分析测量多空双方买卖力量的强弱程度，从而判断未 来市场趋势的一种技术指标。 100 RSI值于0100之间呈常态分布，在4060区间内上下振荡，显示多 空双方力量对比相近，市场为牛皮整理状态。当6日RSI值在80以上时， 股市呈超买现象，若出现M头为卖出时机；当6日RSI值在20以下时股市 呈超卖现象，若出现W底为买进时机。RSI一般选用6日、12日、24日作 为参考计算期，计算期越长越有趋势性(慢速RSl)，计期期越短越有敏感 性(快速RSl)。当快速RSI由下往上突破RSI时，为买进时机，当快速RSI 由上往下跌破RSI时为卖出时机。 2.随机指数(KD) 随机指数又称随机指标，它在图表上是由K和D两条线所表示， 因此也简称“KD线”。其计算方法为： RSV(未成熟随机值) 100 其中CT第T日收盘价 ，LTT日内最低价 HTT日内最高价 RSV值始终在1100间波动。 当日K值(Kt)当日RSV 十前日K值 当日D值(Dt)当日K值 十前日D值 (计算初期，K、D值的初值为50，代替前一日KD值) KD值于50左右徘徊或交叉时无意义，D值20，超卖，值80 超买；K值由右边向下交叉D值做卖，K值由右边向上交叉D值做买， 高档连续二次向下交叉确认跌势，低档连续二次向上交叉确认涨势，但 投机性太强的个股则不适宜使用KD值做判断。 3、威廉指数(R) 威廉指数做为分析市场短期买卖气势的技术指标，通过 分析一段时间内股价高低价位和收盘价位之间的关系，来量 度股市的超买超卖现象，从而提出有效的短期投资信号。 100 H计算期内之最高价 L计算期内之最低价 C当天收盘价 威廉指数同RSI、KD指数一样，其数值在0至100之间波 动。不同的是R的100置于底部，0置于顶部。当价格 进入80100之间而后再度上升至80之上时为买入信 号；价格进人20一0之间而后再度下跌至20之下时为 卖出信号。50作为中轴线，行情由下往上穿越时，表示市 场由弱市转为强