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东北财经大学津桥商学院“证券投资学”课程论文利达光电的研究分析报告姓 名 张菲 专 业 财务管理2班 年 级 2008级 学 号 200857068 小组成员 张菲 周玲卉 朱傲雪成 绩 教师评语： 加大对民生领域和社会事业支持保障力度。货币政策方面，会议提出货币政策要保持连续性和稳定性，增强针对性和灵活性。 此外，2009年一系列促进消费的政策将会继续延续下来。会议提出，要保持政策连续性，进一步做好家电、汽车摩托车下乡工作，继续实施家电和汽车以旧换新政策，增加农机购置补贴，增加普通商品住房供给，支持居民自住和改善性购房需求。 4、优惠政策持续扩内需，期待扭转消费偏低状况 2010年，汽车、家电等行业政策优惠将保持，但会根据市场状况进行调整。如目前已确定，小排量汽车购置税已由5%提至7.5%，汽车以旧换新补贴标准提高，家电下乡补贴范围扩大，个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年等。 当前，我国的消费率持续偏低，从1990年62.5%降至2008年48.6%，国内消费需求对经济增长的拉动作用明显不足。2009年，随着固定资产投资规模的进一步扩大，消费占GDP的比重进一步下降。“汽车下乡”、“家电下乡”、“以旧换新”等促进消费的措施在短期内对于刺激消费需求能产生积极效果。但从去年来看，这些消费刺激政策在短期内难以显著提升整个国民消费在经济总量中的占比。此外，2009年稳定房地产市场的政策导致房价异常高企，对于居民在其他领域的消费反而有抑制作用。 4.、国际市场对我国股市的影响加入WTO之后，我国资本市场将逐步开放，目前人民币还没有实现完全自由兑换，同时证券市场将有限度的开放。因此，我国的证券市场是相对独立，目前国际金融市场对我国证券市场的直接冲击较小。但由于经济全球化的发展，我国经济与世界经济的联系日趋紧密，因此，国际金融市场的剧烈动荡会通过各种途径影响我国的证券市场。国际金融市场动荡也会加大我国宏观经济增长目标的执行难度，从布在宏观面和政策面间接影响我国证券市场的发展。5、国家对于光电产业的宏观政策“十二五”期间，我国将从国家战略层面出发，做好顶层设计和统筹规划，形成推动集成产业发展的合力。预计到2015年，我国集成电路产业规模将翻一番，销售收入将达到3300亿元，满足27.5%国内市场需求。同时，集成电路产业结构进一步优化，并开发出一批具有自主知识产权的核心芯片，国内重点整机企业应用自主开发集成电路产品的比例达到30%左右。（ 二）公司财务分析利达光电的财务指标分析，杜邦分析历史数据 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 盈利能力 2010 2009 2008总资产利润率(%)2.18721.99961.3476主营业务利润率(%)16.860716.78816.7995总资产净利润率(%)2.24862.07671.391成本费用利润率(%)4.13244.61324.9041营业利润率(%)2.63513.29253.7697主营业务成本率(%)83.139183.21283.2005销售净利率(%)3.33394.05574.102股本报酬率(%)119.839-107.9689净资产报酬率(%)49.2346-44.8816资产报酬率(%)34.9543-31.2311销售毛利率(%)16.860916.78816.7995三项费用比重()14.055713.324412.7699非主营比重()-主营利润比重()419.7826376.9713356.9481股息发放率(%)-0投资收益率(%)-主营业务利润(元)75559048.5557735819.7838013083.05净资产收益率(%)3.222.992.01从表可以看出利达光电公司净资产收益率前三年在逐年提高，2010年净资产收益率比确比2009升高了了0.23%，主要是因为2010年利达光电总资产利润率比2009年总资产利润率提高了了0.1876%；2010年利达光点成本费用率比2009年成本费用率降低了0.4808%。增长能力 2010 2009 2008主营业务收入增长率(%)36.033240.550851.1536净利润增长率(%)622.1899-净资产增长率(%)3.17874.94074.6123总资产增长率(%)5.7784.87015.5386从上表可以看出利达光电公司总资产增长率逐年降低状态。2010年的总资产增长率比2009年提高了1.5544%，营运能力 2010 2009 2008应收账款周转率(次)3.61262.58571.665应收账款周转天数(天)99.6512139.2273216.2162存货周转天数(天)42.664640.940752.7596存货周转率(次)8.43798.79326.8234固定资产周转率(次)1.9103-1.1126总资产周转率(次)0.67450.5120.3391总资产周转天数(天)533.7287703.1251061.6337流动资产周转率(次)1.17410.86190.5726流动资产周转天数(天)306.6178417.6819628.7111股东权益周转率(次)0.93850.7210.4767从上表可以看出利达光电2010年比2009年营运能力总幅度上升了。主要是有以下几个方面引起的，2010年公司应收账款周转率比2009年应收账款周转率提高了1.0269%，同年存货周转率提高0.35%，总资产周转率提高了0.1633%，流动资产周转提高了0.3137%。偿债能力 2010 2009 2008流动比率(%)2.21421.98841.9905速动比率(%)1.86631.81021.8561现金比率(%)-106.6008利息支付倍数()579.1276774.8758755.1148长期债务与营运资金比率(%)0.0935-0股东权益比率(%)70.995469.382469.5854长期负债比率(%)2.9279-0从上表可以看出利达光电偿债能力2010年比2009年提高了。引起偿债能力升高的有：2010年利达光电公司流动比率比2009年公司流动比率上升了0.1577%，同年速冻比率上升了0.1369，股东权益比率上升了3.1229%。现金流量 2010 2009 2008 经营现金净流量对销售收入比率(%)0.08750.08850.1206资产的经营现金流量回报率(%)0.05740.04360.0396经营现金净流量与净利润的比率(%)2.62352.18152.9395经营现金净流量对负债比率(%)0.19780.14250.1302现金流量比率(%)22.254214.247313.0238从上表可以看出利达光电公司2010年现金流量比率比2009年现金流量比率升高了8.0069%，引起它上身的有：利达光电公司2010年经营现金径流量对销售收入比率比2009年经营净现金流量对销售收入比率提高了0.0299%；同年资产的经营现金流量回报率下提高了0.0492%，经营现金流量对负债比率提高了0.1723%杜邦分析净资产收益率328%035%资产净利率233%026%权益乘数141137销售净利率003%001%净利润1,494.0412613主营业务收入4.48329总资产周转率6744%5062%主营业务收入076046各项费用629889513403其他利润809810533470所得税305927500主营业务收入448329滞生的日本地震，使得处于复苏阶段的世界经济又出现了停止显的高与资产总额664.5065079流动资产390373长期资产293272黑色数字为2010年红色数字为2009年 一级分析：净资产收益率 = 资产净利率 * 权益乘数净资产收益率201020092008利达光电3.28%0.35%6.03%索尼卡电子4.94%1.67%4.27%（1） 纵向分析:同行业之间相比，利达公司净资产收益率较低（2） 横向分析：近3年利达公司净资产收益率降低到增加，主要是资产净利率的减少和增加引起的。二级分析：资产净利率 = 主营业务收入率 * 总资产周转率资产净利率201020092008利达光电2.33%0.26%4.34%索尼卡电子2.79%0.45%3.35%（1） 纵向分析：同行业之间，资产净利率的差别不大，仅有小范围的劣势（2） 横向分析：近3年净资产利率减少到增加，主要是总资产周转率的变化引起的。权益乘数201020092008利达光电1.411.371.39索尼卡电子1.