煤炭开采行业：春节期间煤价持稳，期待节后需求复苏-130218.ppt

证券研究报告,研,究,刘欢,行 业,table_maininfo 煤炭开采,table_industry 春节期间煤价持稳，期待节后需求复苏,中性,（维持）,2013 年 02 月 18 日,行,重点公司,投资要点,业 研,重点公司 中国神华,12pe 13pe 10.4 10.0,评级 买入,国际煤价涨跌互现。2 月 15 日，纽卡斯尔港现货价 94.38 美元/吨，周环比 下跌 1.71 美元/吨；欧洲 ara 三港动力煤价格 88.94 美元/吨，周环比上涨,究 报,兰花科创 国投新集,13.1 13.2,14.6 11.0,买入 买入,1.76 美元/吨；南非 rb 动力煤价格 85.63 美元/吨，周环比下跌 0.49 美元/ 吨。,告,永泰能源 盘江股份,30.0 18.9,23.7 19.7,增持 增持,港口：秦皇岛动力煤价格弱势企稳。2 月 18 日，秦皇岛港动力煤价格走势 趋稳，其中，大同优混（6000 大卡）平仓价为 655 元/吨，周环比持平；山,西优混（5500 大卡）平仓价为 620 元/吨，周环比持平。2 月 6 日，环渤海,相关报告 煤炭行业每周要闻-2013 年 第 6 周2013-02-06 煤 炭 行 业 数 据 周 报 20130204-产地炼焦煤价格普 遍上涨2013-02-04 煤炭行业每周要闻-2013 年 第 5 周2013-01-30 分析师：,动力煤平均价 627 元/吨，周环比下跌 1 元/吨。 坑口：各煤种坑口价持平。2 月 18 日，大同弱粘煤坑口含税价 535 元/吨， 周环比持平；古交 2 号焦煤坑口含税价 780 元/吨，周环比持平；晋城无烟 中块坑口含税价为 1070 元/吨，周环比持平。 航运价格：沿海运价全线下跌。2 月 18 日，秦皇岛至广州运价为 34.5 元/ 吨，下跌 0.3 元/吨；至上海运价为 26 元/吨，下跌 0.1 元/吨；至宁波运价 32.4 元/吨，下跌 0.3 元/吨；至福州运价 33.5 元/吨，下跌 0.4 元/吨。,刘建刚 s0190511030007 研究助理： ,煤炭库存：港口库存上升。1）煤矿：2012 年 12 月末，全国重点煤矿库存 3605 万吨，环比下降 404 万吨，同比上升 980 万吨。2）港口：2 月 18 日， 秦皇岛港内贸煤为 758 万吨，周环比上升 34 万吨；广州港库存为 212 万吨， 周环比上升 41 万吨。3）电厂：截止 2013 年 1 月 31 日，重点电厂煤炭总 库存 8059 万吨，较上月末下降 54 万吨，库存可用天数为 19 天，较上月末 持平。,下游变化：2012 年，我国累计发电量 48188 亿千瓦时，同比增长 4.7%；其 中，12 月份发电量 4327 亿千瓦时，同比增长 7.6%。2012 年，全社会用电 量 49591 亿千瓦时，同比增长 5.5%，增速较 2011 年回落 6.2 个百分点；但 从单月用电量数据来看，自 2012 年 10 月以来，用电量增速连续三月回升， 印证国内经济企稳回升的态势。 本周观点：春节过后，工业企业陆续复产，大秦线即将展开春季检修，沿 海煤炭市场将有所好转。建议关注永泰能源、潞安环能等冶金煤公司，以 及 2013 年有增量的公司-山煤国际、兰花科创和中国神华。 风险提示：地方煤矿复产致煤炭供给迅速增加。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 ,行业研究报告,目,录,1、国际煤价涨跌互现 - 4 - 2、国内煤价：各煤种价格企稳 - 4 - 2.1 港口：秦皇岛动力煤价格弱势企稳 .- 4 - 2.2 坑口：各煤种坑口价格持平 .- 5 - 3、航运价格：沿海运价全线下跌 - 6 - 4、煤炭库存：港口库存上升 - 7 - 5、下游变化：焦炭行情依然向好 - 9 - 请阅读最后一页信息披露和重要声明- 2 - ,行业研究报告,图表目录,图 1、国际动力煤价 .- 4 - 图 2、澳洲 bj 现货价 .- 4 - 图 3、秦皇岛平仓价 .- 4 - 图 4、环渤海动力煤价格指数 .- 4 - 图 5、大同弱粘煤坑口含税价 .- 5 - 图 6、济宁地区电煤车板含税价 .- 5 - 图 7、古交地区 2 号焦煤坑口含税价 .- 5 - 图 8、开滦肥精煤出厂含税价 .- 5 - 图 9、石家庄焦精煤出厂含税价 .- 5 - 图 10、邢台 1/3 焦精煤车板含税价 - 5 - 图 11、长治瘦煤坑口含税价- 6 - 图 12、贵州六盘水地区焦精煤出厂含税价 .- 6 - 图 13、阳泉地区无烟煤价格 .- 6 - 图 14、晋城地区无烟煤价格 .- 6 - 图 15、沿海煤炭运价 .- 7 - 图 16、国有重点煤矿库存 .- 7 - 图 17、山西重点煤矿库存 .- 7 - 图 18、秦皇岛港煤炭库存 .- 8 - 图 19、广州港煤炭库存 .- 8 - 图 20、直供电厂存煤 .- 8 - 图 21、直供电厂存煤天数 .- 8 - 图 22、钢厂煤炭月度消耗 .- 9 - 图 23、全国月度发电总量 .- 9 - 图 24、全国月度火力发电量 .- 9 - 图 25、钢材库存 .- 10 - 图 26、铁矿石库存 .- 10 - 图 27、上海螺纹钢价格 .- 10 - 图 28、上海热轧板价格 .- 10 - 图 29、唐山二级冶金焦 .- 10 - 图 30、云南三级冶金焦 .- 10 - 图 31、上海水泥价格（42.5） - 11 - 图 32、合肥水泥价格（42.5） - 11 -,表 1、下游行业主要数据 .- 12 - 表 2、2013 年第 7 周（2013.2.11-2013.2.17）新房成交数据 .- 13 -,请阅读最后一页信息披露和重要声明- 3 -,,j-11,m-11,m-11,j-11,j-12,m-12,m-12,j-12,j-13,n-11,n-12,s-11,s-12,j-11,m-11,m-11,j-11,j-12,m-12,m-12,j-12,n-11,n-12,n-12,s-11,s-12,s-12,j-13,j-13,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,j-13,j-11,m-11,m-11,j-11,j-12,m-12,m-12,n-11,s-11,j-12,行业研究报告 1、国际煤价涨跌互现 2 月 15 日，纽卡斯尔港现货价 94.38 美元/吨，周环比下跌 1.71 美元/吨；欧洲 ara 三港动力煤价格 88.94 美元/吨，周环比上涨 1.76 美元/吨；南非 rb 动力煤价格 85.63 美元/吨，周环比下跌 0.49 美元/吨。,图 1、国际动力煤价 140 130 120 $ 110 / t 100 90 80 70,图 2、澳洲 bj 现货价 140 130 120 $ 110 / t 100 90 80 70,澳洲newc,欧洲ara,南非理查德湾,澳洲bj现货价,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,2、国内煤价：各煤种价格企稳 2.1 港口：秦皇岛动力煤价格弱势企稳 2 月 18 日，秦皇岛港动力煤价格走势趋稳，其中，大同优混（6000 大卡）平仓价 为 655 元/吨，周环比持平；山西优混（5500 大卡）平仓价为 620 元/吨，周环比 持平。2 月 6 日，环渤海动力煤平均价 627 元/吨，周环比下跌 1 元/吨。,图 3、秦皇岛平仓价 1000 900 800,图 4、环渤海动力煤价格指数 900 850,元 / 吨,700 600 500 400 300,大同优混,山西优混,800 元 / 750 吨 700 650 600,山西大混,普通混煤,环渤海动力煤指数,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,请阅读最后一页信息披露和重要声明- 4 - ,n-11,n-12,j-11,m-11,m-11,s-11,m-12,m-12,s-12,j-11,j-12,j-12,j-13,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,j-11,m-11,m-11,j-11,s-12,n-12,j-13,s-12,n-12,j-13,s-12,n-12,j-13,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,j-11,m-11,m-11,j-11,s-12,n-12,j-13,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,j-11,m-11,m-11,j-11,s-12,n-12,j-13,j-11,m-11,m-11,j-11,行业研究报告 2.2 坑口：各煤种坑口价格持平 动力煤：2 月 18 日，大同弱粘煤坑口含税价 535 元/吨，周环比持平。 冶金煤：2 月 18 日，古交 2 号焦煤坑口含税价 780 元/吨，周环比持平。 无烟煤：2 月 18 日，晋城无烟中块坑口含税价为 1070 元/吨，周环比持平。,图 5、大同弱粘煤坑口含税价 680 650,图 6、济宁地区电煤车板含税价 1100 1000,元 / 吨,620 590 560,元 / 吨,900 800 700,530 500 大同地区弱粘煤 数据来源：sxcoal，兴业证券研究所 图 7、古交地区 2 号焦煤坑口含税价 1000 950 900 850,600 500 济宁地区电煤（车板含税价） 数据来源：sxcoal，兴业证券研究所 图 8、开滦肥精煤出厂含税价 1700 1600 1500,元 / 吨,800 750 700,元 / 吨,1400 1300,650 600 550 500 古交地区2号焦煤（坑口含税价） 数据来源：sxcoal，兴业证券研究所 图 9、石家庄焦精煤出厂含税价 1700 1600 1500,1200 1100 1000 开滦坑口价（出厂含税价） 数据来源：sxcoal，兴业证券研究所 图 10、邢台 1/3 焦精煤车板含税价 1500 1450 1400 1350,元 / 吨,1400 1300,元 / 吨,1300 1250 1200,1200 1100 1000 石家庄焦精煤（出厂含税价） 数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,1150 1100 1050 1000 邢台1/3焦精煤（车板含税价） 数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,请阅读最后一页信息披露和重要声明- 5 - ,j-11,m-11,m-11,m-12,m-12,s-11,n-11,s-12,n-12,j-11,j-12,j-12,j-13,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,j-11,m-11,m-11,j-11,s-12,n-12,j-13,s-12,n-12,j-13,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,j-13,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,j-11,m-11,m-11,j-11,行业研究报告,图 11、长治瘦煤坑口含税价 800 750,图 12、贵州六盘水地区焦精煤出厂含税价 1800 1700 1600,元 / 吨,700 650 600 550 500,元 / 吨,1500 1400 1300 1200 1100 1000,长治坑口价（含税）,g80,g79,g86,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所 图 13、阳泉地区无烟煤价格 1300 1200,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所 图 14、晋城地区无烟煤价格 1400 1300,元 / 吨,1100 1000 900 800 700 600 500 400,元 / 吨,1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400,无烟末煤,洗小块,洗中块,无烟末煤,无烟小块,无烟中块,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,3、航运价格：沿海运价全线下跌 2 月 18 日，秦皇岛至广州运价为 34.5 元/吨，下跌 0.3 元/吨；至上海运价为 26 元 /吨，下跌 0.1 元/吨；至宁波运价 32.4 元/吨，下跌 0.3 元/吨；至福州运价 33.5 元 /吨，下跌 0.4 元/吨。 请阅读最后一页信息披露和重要声明- 6 - ,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,j-13,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,o-11,o-12,a-11,a-12,j-11,j-11,j-12,j-12,行业研究报告 图 15、沿海煤炭运价 80.0 70.0 60.0,元 / 吨,50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0,秦皇岛-广州 秦皇岛-宁波 数据来源：sxcoal，兴业证券研究所 4、煤炭库存：港口库存上升,秦皇岛-上海 秦皇岛-福州,煤矿,2012 年 12 月末，全国重点煤矿库存 3605 万吨，环比下降 404 万吨，同比上升 980 万吨。2012 年 12 月末，山西国有重点煤矿库存 826 万吨，环比下降 19.5 万吨， 同比上升 190 万吨。,图 16、国有重点煤矿库存,图 17、山西重点煤矿库存,5000,120.0%,1200,70.0%,万 吨,4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000,全国重点煤矿库存,100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% -60.0% yoy,万 吨,1100 1000 900 800 700 600 500,山西重点煤矿库存,60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% yoy,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,港口,2 月 18 日，秦皇岛港内贸煤为 758 万吨，周环比上升 34 万吨；广州港库存为 212 万吨，周环比上升 41 万吨。 请阅读最后一页信息披露和重要声明- 7 - ,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,j-13,s-11,m-11,m-12,s-12,j-11,j-12,j-13,j-11,m-11,m-11,j-11,o-11,d-11,f-12,a-12,j-12,a-12,o-12,d-12,行业研究报告,图 18、秦皇岛港煤炭库存,图 19、广州港煤炭库存,1000,80.0%,400,60.0%,万 吨,900 800 700 600 500 400 300 200 100 0,秦皇岛港煤炭库存,60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% -60.0% yoy,万 吨,350 300 250 200 150 100 50 0,广州港煤炭库存,yoy,40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% -60.0% -80.0%,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,电厂,截止 2013 年 1 月 31 日，重点电厂煤炭总库存 8059 万吨，较上月末下降 54 万吨， 库存可用天数为 19 天，较上月末持平。,图 20、直供电厂存煤 10000 9000 8000 7000,图 21、直供电厂存煤天数 35 30 25,万 吨,6000 5000 4000 3000 2000 1000 0,天,20 15 10 5 0,j-11 m- a-11n-11f-12 m- a-12n-12,11,12,直供电厂煤炭库存 数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,可用天数 数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,钢厂,2012 年 12 月，钢铁行业耗煤 4988 万吨，环比减少 50 万吨，同比增加 6%。 请阅读最后一页信息披露和重要声明- 8 - ,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,f-11,a-11,j-11,a-11,o-11,d-11,f-12,a-12,j-12,a-12,o-12,行业研究报告 图 22、钢厂煤炭月度消耗,6000 5600,18.0% 16.0% 14.0% 12.0%,万 吨,5200 4800 4400 4000,钢铁行业月度耗煤,yoy,10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0%,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所 5、下游变化：焦炭行情依然向好,电力,2012 年，我国累计发电量 48188 亿千瓦时，同比增长 4.7%；其中，12 月份发电 量 4327 亿千瓦时，同比增长 7.6%。2012 年，全社会用电量 49591 亿千瓦时，同 比增长 5.5%，增速较 2011 年回落 6.2 个百分点；但从单月用电量数据来看，自 2012 年 10 月以来，用电量增速连续三月回升，印证国内经济企稳回升的态势。,图 23、全国月度发电总量,图 24、全国月度火力发电量,4500,25.0%,4000,60.0%,亿 千 瓦 时,4100 3700 3300 2900 2500,全国月度发电总量,20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% yoy,亿 千 瓦 时,3600 3200 2800 2400 2000,全国月度火力发电,50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% yoy,数据来源：国家统计局，兴业证券研究所,数据来源：国家统计局，兴业证券研究所,钢铁,请阅读最后一页信息披露和重要声明- 9 - ,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,j-13,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,j-13,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,j-13,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,j-13,行业研究报告,图 25、钢材库存 数据来源：我的钢铁网，兴业证券研究所 图 27、上海螺纹钢价格 5500 5000,图 26、铁矿石库存 数据来源：我的钢铁网，兴业证券研究所 图 28、上海热轧板价格 5500 5000,元 / 吨,4500 4000,元 / 吨,4500 4000,3500 3000 12mm螺纹钢 数据来源：wind，兴业证券研究所,3500 3000 4.75mm热轧板 数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,焦炭：2 月 15 日，唐山二级冶金焦价格为 1735 元/吨，周环持平；云南三级冶金 焦价格为 2180 元/吨，周环比持平。,图 29、唐山二级冶金焦 2400 2200 2000,图 30、云南三级冶金焦 2400 2200 2000,元 / 吨,1800 1600,元 / 吨,1800 1600,1400 1200 1000 唐山二级冶金焦 数据来源：wind，兴业证券研究所,1400 1200 1000 云南三级冶金焦 数据来源：wind，兴业证券研究所,请阅读最后一页信息披露和重要声明- 10 - ,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,j-13,j-11,m-11,m-11,j-11,s-11,n-11,j-12,m-12,m-12,j-12,s-12,n-12,j-13,行业研究报告,水泥,2 月 8 日，上海 42.5 标号水泥价格为 360 元/吨，周环比持平；合肥 42.5 标号水泥 价格为 350 元/吨，周环比持平。,图 31、上海水泥价格（42.5） 650 600,图 32、合肥水泥价格（42.5） 600 550,元 / 吨,550 500 450 400,元 / 吨,500 450 400,350 300 上海水泥价格（42.5） 数据来源：wind，兴业证券研究所,350 300 合肥水泥价格（42.5） 数据来源：wind，兴业证券研究所,有色金属,2 月 18 日，上海期交所铜收盘价 58390 元/吨；铝收盘价 14775 元/吨。,房地产,统计的 29 个城市上周平均销售面积为 2.5 万平米，环比下降 67%，同比下降 61%。 请阅读最后一页信息披露和重要声明- 11 - ,行业研究报告 表 1、下游行业主要数据,12-jun,12-jul,12-aug,12-sep,12-oct,12-nov,城镇固定资产投资完成额:累计值 固定资产投资完成额:建筑安装工程:累计值 固定资产投资完成额:设备工器具购臵:累计值 固定资产投资完成额:其他费用:累计值 新增固定资产投资完成额:累计值 房地产开发投资完成额:累计值 工业增加值:当月同比 产量:发电量:当月值 房屋新开工面积:累计值 房屋施工面积:累计值 房屋竣工面积:累计值 商品房销售面积:累计值 汽车产量:当月值 产量:挖掘机:当月值 产量: 压实机械:当月值 产量:起重机:当月值,亿元 yoy，% 亿元 yoy，% 亿元 yoy，% 亿元 yoy，% 亿元 yoy，% 亿元 yoy，% yoy，% 亿千瓦时 yoy，% 万平方米 yoy，% 万平方米 yoy，% 万平方米 yoy，% 万平方米 yoy，% 万辆 yoy，% 台 yoy，% 台 yoy，% 台 yoy，%,150710 20.4% 97418 21.7% 30723 20.8% 22570 15.0% 59765 20.3% 30610 16.6% 9.5% 3934 0.0% 92380 -7.1% 475614 17.2% 33259 20.7% 39964 -10.0% 170 13.8% 11275 -40.7% 30290 731.2% 830130 25.3%,184312 20.4% 119697 21.8% 37619 20.7% 26995 14.3% 75577 23.6% 36775 15.4% 9.2% 4351 2.1% 103905 -9.8% 489216 15.3% 38607 19.0% 48593 -6.6% 149 12.1% 10308 -22.4% 27292 1333.5% 672098 17.5%,217958 20.2% 141677 21.3% 44630 21.3% 31651 14.3% 91246 23.1% 43688 15.6% 8.9% 4373 2.7% 122940 -6.8% 511657 15.6% 44603 20.2% 57415 -4.1% 158 8.2% 6313 -48.7% 2112 -14.3% 591883 10.5%,256933 20.5% 167537 21.7% 52438 21.2% 36958 14.7% 115527 26.7% 51046 15.4% 9.2% 3907 1.5% 135014 -8.6% 525377 14.0% 50567 16.4% 68441 -4.0% 180 6.3% 6406 -47.8% 2124 3.2% 637449 14.1%,292542 20.7% 191010 22.1% 59861 20.7% 41671 14.9% 138173 28.7% 57629 15.4% 9.6% 3898 6.4% 146792 -8.5% 538149 13.3% 58317 17.3% 78743 -1.1% 168 3.8% 6252 -48.0% 2032 -36.8% 773202 46.4%,326236 20.7% 212607 22.2% 67183 20% 46446 15.5% 163438 29.5% 64772 16.7% 10.1% 4011 7.9% 162413 -7.2% 556658 13.3% 67706 14.1% 91705 2.4% 185 3.9% 8282 -20.6% 3467 28.5% 945027 43.7%,数据来源：国家统计局，兴业证券研究所 请阅读最后一页信息披露和重要声明- 12 - ,-,-,-,-,-,-,-,行业研究报告 表 2、2013 年第 7 周（2013.2.11-2013.2.17）新房成交数据,本周销售情况,可售 面积,年初至今 累计销售,周平均成交面积 （万平米）,区域 上海,面积 3.2,套数 299,环比 -81%,同比 -81%,环比,面积 192.5,同比 34%,2011 27.6,2012 27.5,变化率 0%,杭州,49.1,123%,14.1,9.8,-30%,长 三 角,苏州 南京 宁波,2.6 1.7 0.6,217 151 104,-54% -84% -91%,-86% -84% -72%,-0.5% -0.2% -0.1%,76.0 98.5 -,-16% 101% -,23.0 14.9 7.9,10.9 14.1 8.7,-53% -6% 10%,无锡,1.3,-71%,-,-,-,9.6,7.2,-24%,平均 深圳,1.9 0.1,193 6,-77% -91%,-80% -98%,-0.2% -2.9%,104.0 59.9,60% 113%,16.2 7.1,13.0 8.6,-17% 21%,珠 三 角 环 渤 海,广州 东莞 惠州 平均 北京 天津 青岛 济南 大连 平均 武汉,3.0 0.6 0.3 1.0 2.8 2.0 1.0 - 1.4 1.8 3.7,262 62 25 89 328 187 100 82 167 173 347,-71% -71% -87% -80% -79% -66% -90% -80% -13% -65% -81%,-74% -90% -92% -89% -68% -76% -92% -89% 96% -46% -85%,-0.4% -0.1% 0.0% -0.8% -0.2% - -0.1% - - -0.1%,150.3 69.8 - 93.3 168.3 - 117.3 - - 142.8 233.1,101% 122% - 112% 127% - 106% - - 117% 51%,20.7 11.3 6.3 11.3 24.8 16.8 17.3 - - 19.6 32.3,21.5 10.0 5.8 11.4 24.0 14.2 16.8 - - 18.3 33.3,30% -12% -7% 8% -3% -15% -3% - - -7% 3%,合肥,3.7,413,-72%,-,-,-,-,-,中 西 部,长沙 重庆 成都 贵阳 平均,6.7 2.3 4.3 4.2 4.1,636 240 496 453 431,-57% -93% -68% -47% -70%,-68% -93% -65% -65% -75%,167.8 275.0 122.7 76.8 175.1,65% 28% 94% 20% 52%,31.9 42.6 17.1 17.3 28.2,24.0 39.3 17.5 11.0 25.0,-25% -8% 3% -37% -13%,福州 厦门 哈尔滨,2.1 2.1 1.1,152 199 119,-37% -69% -86%,1% -45% -62%,-0.8%,30.5 63.4 -,121% 189% -,4.7 8.8 16.7,4.4 9.1 8.0,-7% 3% -52%,其 他,昆明 海口 温州 徐州 扬州,3.5 0.5 2.4 7.0 2.4,447 21 182 616 227,-57% -84% -58% -19% -54%,-71% -75% 145% -21% 5%,- - - -,100.9 - - 72.1 39.3,74% - - 20% 151%,13.5 16.7 - 14.5 3.4,14.4 8.0 - 10.3 5.6,7% -52% - -29% 66%,总体平均 一线城市 二线城市,2.5 2.3 3.1,247 224 310,-67% -80% -74%,-61% -80% -82%,-0.5% -1.2% -0.2%,113.9 142.7 142.4,86% 94% 69%,-9% 12% -15%,三、四线城市,2.1,204 -59% -41% -0.2%,64.7,99%,-11%,数据来源：中国指数研究院、wind 资讯、兴业证券 请阅读最后一页信息披露和重要声明- 13 - ,行业研究报告 投资评级说明 行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投 资建议的评级标准为： 推荐：相对表现优于市场 中性：相对表现与市场持平 回避：相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的 评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于 15% 增持：相对大盘涨幅在 5%15%之间 中性：相对大盘涨幅在-5%5%之间 减持：相对大盘涨幅小于-5% 机构销售经理联系方式 上海地区销售经理： 邓亚萍 盛英君,罗龙飞,杨忱,郭红卫 王政 地址：上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 20 层（200135） 传真北京地区销售经理：,韩吟华 李丹,朱圣诞 肖霞:010-6629