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（一）现金周转模式, 从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。,最佳现金持有量,一般以年为单位，通常一年按360天计算,现金周转期越短，周转次数越多，现金持有量就越少,（二）成本分析模式, 通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。,成本分析模式,最佳现金持有量,（三）存货模式, 假设前提 ： （1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的； （2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的； （3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金； （4）不考虑管理费用, 基本原理 ： 将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现金机会成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。,存货模式下现金的余额,与现金持有量有关的成本, 计算公式,最佳现金持有量,持有现金相关总成本,应收账款管理,应收账款是指公司因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。,（一）机会成本, 投放于应收账款而放弃的其他收入。, 计算公式：,应收账款的机会成本应收账款占用资金机会成本率,变动成本/销售收入,课本p209,应收账款成本,（二） 管理成本,应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本,（三） 坏账成本,公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用 主要包括：对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用、收集相关信息的费用、其他相关费用。,应收账款因故不能收回而给公司带来的损失。,（一）信用标准, 客户获得公司的交易信用所应具备的条件。, 信用标准决策,信用政策, 5c评估法 （1）品质(character)客户履行履行偿债义务的可能性 。 （2）能力(capacity)客户的偿债能力。 （3）资本(capital)客户的财务实力和财务状况。 （4）抵押品(collateral)客户拒付时能被用作抵押的资产。 （5）条件(condition)可能影响客户付款能力的经济环境。,（二）信用条件, 公司要求客户支付赊销款项的条件。, 信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣 。,公司为客户规定的最长付款时间,公司为客户规定的可享受现金折扣的付款时间,在客户提前付款时给予的优惠,信用条件的表达方式 ：2/10,1/20,n/30, 收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施。 收账程序：电话、传真、发信、拜访、融通、法律行动等。,（三）收账政策,应收账款决策的相关项目：,销售收入,变动成本,机会成本,收账费用,坏账损失,现金折扣,信用政策决策,（1） 信用期限, 信用条件决策,延长信用期限,（2） 现金折扣和折扣期限,提供现金折扣,（3） 收账政策决策,p为饱和点,p,收账费用与坏账损失,取得成本,2.采购成本采购数量单位采购成本=du,储存成本,缺货成本 tcs,存货管理的成本,存货总成本=采购成本 +订货成本+储存成本 +缺货成本 =采购数量单位采购成本+固定订货成本+变动订货成本+ 固定储存成本+变动储存成本+缺货成本 =f1+(d/q)k+du+f2+(q/2)kc+tcs,存货的经济订货批量的基本模型, 经济订货批量（economic order quantity , eoq）是指既能满足生产经营需要，又能使存货费用达到最低的一次采购批量。, 经济批量基本模型的假设条件 （1）存货的年需要量和日耗量是固定不变的； （2）从订货到货物到达所间隔的时间是固定不变的，而且每批货物均一次全额到达； （3）暂不考虑数量折扣的情况； （4）没有缺货情况。,采购成本（du）)为无关成本,缺货成本为无关成本,基本模型中存货存储情况, 基本思想,与存货决策相关的成本,存货持有总成本, 经济订货批量的基本模型推导及公式,求导,经济订货批量的计算公式：,最低年成本合计（t*）的计算公式：,订货提前期,r=ld,存货陆续供应和使用情况下的订货批量决策,p：每日入库量 d：每日耗用量,存货一次订货后陆续到达、陆续使用的情况下，最佳订货批量和最低年成本的计算公式为：,最低年成本,最佳订货批量,d：每日耗用存货数量 p：每日到达存货数量,提前订货期与安全储备,r=ld+安全存货,应付账款的信用条件,【例】 2/10，n/30 n/30信用期限是30天 10折扣期限 2现金折扣为2% 2/10企业10天内还款，可享受现金折扣是2%，即可以少付款2%, 信用期限（n）：允许买方付款的最长期限。 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。,应付账款筹资成本,【接上例】 2/10，n/30 企业在10天之内付款，可以得到2%的折扣； 企业在11-30天之内付款，丧失现金折扣，按照全款付款； 企业在30天之后付款，影响自身信誉。,有代价信用,放弃现金折扣的实际利率计算公式：课本224,年利率，是机会成本,要不要贷款享受现金折扣 银行贷款利率放弃现金折扣的成本， 贷款享受折扣； 银行贷款利率放弃现金折扣的成本，放弃现金折扣，进行投资 投资收益率放弃现金折扣的成本，放弃投资，享受折扣； 展期付款的抉择 降低了的放弃现金折扣的成本与展期付款带来的损失之间进行权衡 信用条件不同的供应商之间的选择 有两个供应商，企业确定要放弃现金折扣，应当选择放弃现金折扣的资金成本率低的供应商,现金折扣的决策：课本225,【练习1】某公司目前计划商品赊销净额为480万元，应收账款的平均收款期为30天，不考虑现金折扣，但估计的的坏账损失占赊销净额的4%，全年的收账费用估计为5万元。如果将应收账款的收款期提高到60天，也不考虑现金折扣，则商品的赊销净额将为720万元，但估计的坏账损失占商品赊销净额的5%，全年的收帐费用为8万元。企业的变动成本率为70%，有价证券的利息率为12%。企业应考虑的信用收款期为多少天？,【解答】 平均收款期为30天: 信用成本前的收益=480（1-70%）=144万元 机会成本=（48030/360）70%12%=3.36万元 管理成本=5万元 坏帐成本=4804%=19.2万元 信用成本后的收益=144-3.36-5-19.2=116.44万元 平均收款期为60天: 信用成本前的收益=720(1-70%)=216万元 机会成本=(72060/360) 70%12%=10.08万元 管理成本=8万元 坏帐成本=7205%=36万元 信用成本后的收益=216-10.08-8-36=161.92万元 所以,平均收款期为30天的信用成本后的收益116.44万元小于采用60天的收帐期的信用成本后的收益161.92万元。企业应考虑60天的收款期。,【练习2】某企业目前商品赊销净额为5，400，000元，应收账款的平均收款天数为45天，无现金折扣，坏账损失占赊销净额的8%，全年的收账费用为75，000元。现计划考虑将信用条件调整为（5/10，2/30，n/60），预计有30%的客户在10天内付款，有50%的客户在30天内付款，有20%的客户在60天内付款。改变信用条件后，商品赊销净额可达到7，200，000元，坏帐损失占赊销净额的6%，全年的收账费用为52，000元。企业的变动成本率为65%，资金成本率为14%，企业是否要改变信用标准？,【解答】 【方法一：】 应收账款的平均收款天数为45天，无现金折扣： 信用成本前的收益=5400000（1-65%）=1890000元 机会成本=（540000045/360）65%14%=61425元 管理成本=75000元 坏帐成本=54000008%=432000元 信用成本后的收益=1890000-61425-75000-432000=1321575元 改变信用条件，有现金折扣： 应收账款平均收款期=1030%+3050%+6020%=30天 现金折扣=7200000（5%30%+2%50%）=180000元 信用成本前的收益=7200000（1-65%）-180000=2340000元 机会成本=（720000030/360）65%14%=54600元 管理成本=52000元 坏帐成本=72000006%=432000元 信用成本后的收益=2340000-54600-52000-432000=1801400元 所以，改变信用条件前的信用成本后收益为1321575元小于改变信用条件后的信用成本后收益为18014000元，可以改变信用标准。,【方法二】 收入=7 200 000-5 400 000=1 800 000 变动成本=1 800 00065%=1 170 000 收账费用=5 200-75 000=-23 000 现金折扣=180 000 机会成本=54 600-61 425=-6825 坏账损失=0 利润=479 8250,【练习3】某公司商品赊销净额为960万元，变动成本率为65%，资金利率为20%，在现有的收账政策下，全年的收账费用为10万元，坏帐损失率为8%，平均收款天数为72天。如果改变收账政策，全年的收账费用为16万元，坏帐损失率为5%，平均收款天数为45天。企业是否要改变收账政策？,【解答】 【方法一】 原来收账政策的信用成本： 机会成本=（96072/360）65%20%=24.96万元 管理成本=10万元 坏帐成本=9608%=76.8万元 信用成本=24.96+10+76.8=111.76万元 改变收账政策的信用成本: 机会成本=(96045/360) 65%20%=15.6万元 管理成本=16万元 坏帐成本=9605%=48万元 信用成本=15.6+16+48=79.6万元 所以,在原来收帐政策下的信用成本为111.76万元,改变收帐政策后的信用成本为79.6万元.可以改变收帐政策。,【方法二】 收账费用=16-10=6 坏账损失=48-76.8=-28.8 机会成本=15.6-24.96=-9.36 利润=28.8+9.36-6=32.16,【练习4】某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采购费用为800元，每千克的材料保管费为0.08元。要求计算：（1）每次采购材料6，000千克，则储存成本、进货费用及存货总成本为多少元？（2）经济批量为多少千克？全年进货次数为多少次？进货间隔时间为多少天？（3）最低的存货成本为多少元？其中储存成本、进货费用为多少元？,【解答】 （1）储存成本=6000/20.08 = 240（元） 进货费用=（720000/6000）800=96000（元） 存货相关总成本 = 240 +96000 =96240（元） （2）存货经济进货批量 = 全年进货次数=720000/120000=6（次） 进货间隔时间= 360 / 6 =60（天） （3）最低存货成本= 储存成本= 120000/2 0.08 = 4800（元） 进货费用=720000/120000800 = 4800（元）,【练习5】某企业取得银行为期1年的周转信贷协定，金额为100万元，年度内使用了60万元（使用期平均8个月），假设利率为每年12，年承诺费率为0.5，要求计算： （1）全年企业应支付利息和承诺费； （2）实际利率。,【解答】 （1）利息6012（812）4.8（万元） 承诺费400.5600.5（412） 0.3（万元） 或400.5%8/12+1000.5%4/12=0.3（万元） （2）（4.8+0.3）60（812）12.75,【练习6】某公司拟采购一批商品，供应商报价如下： （1）立即付款，价格为9 630元； （2）30天内付款，价格为9 750元； （3）31天至60天付款，价格