《债务融资》PPT课件.ppt

第七章 债务融资 o负债资金是借入资金，是企业向银行、其他金融机构、其他企业单位 以及个人借入的资金 o负债筹资方式主要有： n短期负债筹资流动负债 o短期银行借款 o商业信用：如应付账款、应付票据、预收账款等 o其他应付项目：如应付工资、应交税金、应付福利费、应付利润、其 他应付款等 n受益在前，支付在后，且支付期晚于结算期，还不必花费资本成本，此类 应付费用在西方称为“自然筹资” o短期融资券 n长期负债筹资 o长期借款 o发行企业债券 o融资租赁 第一节 流动负债 一、短期银行借（贷）款 o定义 P364 o分类 （一）无担保贷款信用借款 o信用额度（信贷限额） o周转信贷协定：实际费用由利息和承诺费组成 o补偿性余额 P366 应借资金 实得资金 n实际利率年利息费用/年实际使用资金量 n实际利率名义利率/（1补偿性余额比率） 扣除补偿性余额 例： o某企业按年利率4.5%从银行借入款项200 万元，银行要求企业按贷款的10%保留补 偿性余额，则该借款的实际年利率为（ ） A.4.95% B.5% C.5.5% D.9.5% o答案：B o解析：实际年利率=4.5%/(1-10%)=5% （二）有担保贷款 担保的方式：可参考担保法 保证（自然人或法人） 抵押（不动产：长期资金来源） 质押（动产或权利：短期资金来源 留置 定金 注意：获得的贷款额抵押资产价值。如我国商业银行一般规定不得超过抵 押物变现值的70%，不得超过权利质押凭证面值的90% 例如某上市公司用于抵押的无形资产原值为5,482.5万元，向中国建设银行 股份有限公司武汉省支行借款人民币1,900万元；以原值2,012.5万元 ，净值1,769.4万元的房屋建筑物作为抵押物向中国建设银行股份有限 公司武汉省支行借款人民币4000万元。 （三）票据贴现：也是一种抵押贷款 * 二、短期融资券 o1.短期融资券的含义 o2.短期融资券的种类 o3.短期融资券筹资的优缺点 1.短期融资券的含义 o主要指商业票据或者短期债券，是 由企业发行的无担保短期本票，是 企业筹措短期资金的直接融资方式 。 o可带息也可不带息，利率比银行利 率低。不带息票据，没有使用成本 。 * * 2.短期融资券的种类 o按发行方式分类：间接销售（经 纪人代销的）融资券和直接销售 融资券。 o按发行人类型分类：金融企业的 融资券和非金融企业的融资券。 o按发行和流通范围分类：国内融 资券和国外融资券。 3.短期融资券筹资的优缺点 o优点：筹资成本较低；筹资数额比较 大（与银行短期借款相比）；可提高 企业信誉和知名度。 o缺点：筹资风险比较大；弹性较小； 条件比较严格。 * （一）定义：商业信用是指企业之间在商品交易中以延期付款（赊购 ）或预收货款而形成的借贷关系。是一种直接信用行为 P372 （二）商业信用的形式 n应付账款 n应付票据 o根据承兑人的不同，分为商业承兑汇票和银行承兑汇票 o期限最长不超过6个月 n1997年人行颁布的支票结算办法第八十七条 商业汇票的付款期 限，最长不得超过6个月。 o可带息也可不带息，利率比银行借款利率低 o延期转为银行借款 n预收货款（延期交货） 卖方享用 o紧俏商品 o生产周期长、售价高的商品 购买方享用 三、商业信用 1应付账款 o信用条件：指销售方对付款时间和现金折扣所作的具体 规定 n延期付款，但不涉及现金折扣，如net45(一般为30-60) n延期付款，但折扣期内付款可享受现金折扣，如2/10,n/30。现 金折扣率一般为发票金额的1%-5% o对是否享用现金折扣的决策分析 n享用现金折扣（收益），放弃继续占用卖方资金（机会成本） n放弃现金折扣（机会成本），继续占用卖方资金（收益） （三）商业信用的资金成本 机会成本随折扣百分比的 增加而增加；随信用期相 对于折扣期的延长而下降 习题 o某企业按“1/10，N/30”的条件购进一批商 品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款 ，则其放弃现金折扣的机会成本为（ ）。 nA.18.19% B.10% nC.12% D.16.7% o答案：A o解析：放弃现金折扣的机会成本 =1%/（1-1%） 360/（30-10）=18.19% o放弃现金折扣的成本大小与（ ）。 A.折扣百分比的大小呈反向变化 B.信用期的长短呈同向变化 C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同 方向变化 D.折扣期的长短呈同方向变化 o答案：D o解析： n公式表明：放弃现金折扣的机会成本与折扣百 分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信 用期的长短反方向变化 习题 o在下列各项中，不属于商业信用融资内容的 是： nA.赊购商品 nB.预收货款 nC.办理应收票据贴现 nD.用商业汇票购货 o答案：C o说明：票据贴现的实质是企业向银行借款， 属于银行信用而不是商业信用 （三）商业信用融资评价 o优点 n融资便利。与商品买卖同时进行，是一种自然性 融资，无须非常正规的安排 n弹性较大。企业根据需要进行选择 n限制较少。相比银行对企业贷款的使用规定而言 ，限制条件较少 o缺点 n期限较短 n机会成本较高 注意： o企业应当谨慎地利用商业信用进行融资，规 模适当控制，使之保持自然融资的本质属性 ，不要把它视为一种纯粹的融资手段 o如果过度使用商业信用，则会导致与供货单 位关系的紧张（停止送货、材料采购价格提 高）、企业诚信度下降甚至丧失、应付账款 转为应付票据、承担法律责任等，降低企业 的利润水平，从而增加经营风险 第二节 长期负债融资 n长期（银行）借款 n发行债券 n融资租赁 一、长期借款 （一）定义 n使用期限超过1年；主要用于购建固定资产 和满足长期流动资金占用的需要 （二）种类 n按提供贷款的机构：政策性贷款、商业银行 贷款和其他贷款 n按有无担保：信用贷款和抵押贷款 n按用途：基本建设借款、更新改造借款、科 技开发和新产品试制借款等 （三）借款的程序 o申请审批签约借款还款