宏观经济学第十五章宏观经济政策分析.ppt

第十五章 宏观经济观经济 政策分析 15.1 本章框架结结构图图 财政政策和货币政策的影响 财政政策效果 财政政策的挤出效应 财政政策效果与 曲线斜率的关系 财政政策效果与 曲线斜率的关系 挤出效应的含义 影响挤出效应大小的因素 古典情形 一般情形 极端凯恩斯情形 货币政策效果 货币政策效果与 曲线斜率的关系 古典情形 一般情形 极端凯恩斯情形 货币政策效果与 曲线斜率的关系 财政政策与货币政策的配合 财政政策与货币政策各有其特点 财政政策与货币政策的各种配合 15.2 重点与难难点导导学 凯恩斯以来的宏观经济 理论认为 ，自由市场并不是完美无缺的，单纯依靠市场机制的调节，无法实现充分 就业的国民收入均衡，引发国民经济的周期性波动。而战后各国在推行凯恩斯倡导的国家干预经济 的理论和政策 后对经济 的促进又进一步证实了国家干预经济 的必要性。 一、财财政政策和货币货币 政策的影响 1财财政政策 财政政策指政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。变动税收是指改变税率和 税率结构。变动政府支出是指改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付。 财政政策工具的共性是都在产品市场发生作用，通过移动 曲线来发生作用。 2货币货币 政策 货币政策是指政府通过中央银行变动货币供给量，影响利率和国民收入的政策措施。货币政策的工具有公开 市场操作、改变贴现 率、改变法定准备率以及道义上的劝告等措施。这些货币政策的工具作用的直接目标是通过 控制商业银行的存款准备金，影响利率与国民收入，从而最终实现稳 定国民经济的目标。 3总结总结 财政政策和货币政策的影响如表15-1所示。 表15-1 财政政策和货币政策的影响 二、财财政政策效果 1财财政政策的挤挤出效应应 （1）挤出效应的含义 挤出效应（crowding out effect）是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。在 模型中， 若LM曲线不变，政府支出增加，IS曲线向右移动，两种市场重新均衡时引起利率的上升和国民收入的增加。但是 ，利率的上升会抑制一部分私人投资，降低原有的乘数效应，因此，财政支出增加引起国民收入增加的数量小于不 考虑货币 市场的均衡（即LM曲线）或利率不变条件下的国民收入的增加量。这两种情况下的国民收入增量之差， 就是利率上升引起的“挤出效应”。如图15-1所示。 图15-1 挤出效应 （2）影响挤出效应大小的因素 挤出效应的大小取决于支出乘数的大小、货币需求对产出变动的敏感程度、货币需求对利率变动的敏感程度 、投资需求对利率变动的敏感程度等因素。 第一，支出乘数的大小。支出乘数越大，政府支出所引起的产出增加越多，但利率提高使投资减少所引起的国 民收入减少也越多，即“挤出效应”越大。 第二，货币需求对产出变动的敏感程度。货币需求对产出变动的敏感程度即货币需求函数（ ）中 的k的大小。 k越大，政府支出增加所引起的一定量产出水平增加所导致的对货币 的需求（交易需求）的增加也越 大，因而使利率上升也越多，从而“挤出效应”也就越大。 第三，货币需求对利率变动的敏感程度。货币需求对利率变动的敏感程度即货币需求函数中h的大小，也就 是货币需求的利率系数的大小。这一系数越小，说明货币需求稍有变动，就会引起利率大幅度变动。因此，当政 府支出增加引起货币需求增加所导致的利率上升就越多，因而对投资的“挤占”也就越多。相反，如果h越大，则 “挤出效应”就越小。 第四，投资需求对利率变动的敏感程度。投资需求对利率变动的敏感程度即投资的利率系数的大小（ ）。投资的利率系数d越大，则一定量利率水平的变动对 投资水平的影响就越大，因而“挤出效应”就越大；反之 ，则“挤出效应”就越小。 在这四个因素中，支出乘数主要取决于边际消费倾向。而边际消费倾向一般被认为是比较稳定的。货币需 求对产出水平的敏感程度k主要取决于支付习惯和制度，一般也被认为比较稳定。因此“挤出效应”大小的决定 性因素是货币需求及投资需求对利率的敏感程度，即货币需求的利率系数及投资需求的利率系数的大小。 2财财政政策效果与LM曲线线斜率的关系 （1）一般情况下，IS曲线不变时，LM曲线越陡，财政政策效果越小；反之，则财政政策效果越大。 图15-2 财政政策效果因LM曲线的斜率而异 如图15-2所示，一条逐渐变陡的LM曲线和不同情形下的IS曲线。可以看出，LM曲线斜率越大，即LM曲线越 陡，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政政策效果就越小，反之，LM曲线越平坦，则财政政策效果就越大。 根据LM曲线的代数表达式 ，LM曲线越陡，即货币需求对收入的敏感性k较大或者货币需求对利率 的 系数h较小，由于k一般由人们的消费习惯 决定，所以LM曲线的斜率主要取决于h，h较小意味着一定量的货币需求 增加使利率上升较多，故政府支出一定量增加，会使利率上升很多，从而“挤出效应”较大，结果财政政策效果 很小。 （2）古典主义情形（垂直的LM曲线），完全“挤出效应”（财政政策完全无效） 图15-3 古典主义情形下财政政策效果 如图15-3所示，IS曲线向上移动，只会造成利率的上升，而不会带来国民收入的增长，此时，财政政策的效 果 为零，存在完全的挤出效应。根据LM曲线的代数表达式 ，此时h无限小，趋近于0，即一定的货币需求 变动会造成利率极大的变动，因而财政政策的挤出效应就越大。之所以称之为古典主义情形，是因为古典学派认 为，货币需求只同产出水平有关，同利率没有多大关系，货币需求的利率系数几乎近于零。 （3）极端凯恩斯主义流动性陷阱情形（水平的LM曲线），零挤出效应（财政政策完全有效） 图15-4 极端凯恩斯主义情形的财政政策效果 如图15-4所示，LM曲线水平，IS曲线移动到 ，利率不发生变化，而收入得到较大的提高，这是因为当LM 曲线水平时，h将无限大，从而一定的货币需求变动造成利率几乎不变动，“挤出效应”为零，从而财政政策完 全有效。 3财财政政策效果与IS曲线线斜率的关系 在LM曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值 越大，即IS曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化就越大，即财政政 策效果越大。反之，IS曲线越平坦，则IS曲线移动时收入变化就越小，即财政政策效果越小。 图15-5 财政政策效果因IS斜率而异 如图15-5所示， 、 表示财政政策效果， 、 表示“挤出效应”。显然，其他条件不变时，IS曲 线越陡峭，“挤出效应”越小。 由于IS曲线的斜率主要取决于投资的利率系数d。当投资的利率系数d较大时，IS曲线较平坦，利率变动一定 幅度所引起的投资变动 也越大。扩张性财政政策使利率上升时，就会导致私人投资下降很多，因此“挤出效应” 较大。反之，投资的利率系数d较小时，“挤出效应”也越小。 三、货币货币 政策效果 1货币货币 政策效果与LM曲线线斜率的关系 （1）一般情形：在IS曲线斜率不变时，LM曲线斜率越小，货币政策对国民收入变动的影响就越小；反之， 则货币 政策的效果越大。 图15-6 货币政策效果因LM曲线斜率而异 如图15-6所示，IS0和IS1的斜率相同，货币供给增加使LM曲线从LM0右移到LM1时，LM曲线较平坦时，收入 增加较少，而LM曲线陡峭时，收入增加较多，图中表现为 。 LM曲线斜率较小，意味着货币需求对利率的敏感性h较大，一定量的货币需求变动，对利率的影响较小，故 货币供应量变动对 利率变动的作用较小，从而对投资和国民收入影响较小；反之，则相反。 （2）古典主义情形（垂直的LM曲线），货币政策完全有效 图15-7 古典主义情形的货币政策效果 如图15-7所示，IS曲线与LM曲线相交于LM曲线的垂直部分。LM曲线垂直意味着货币需求的利率系数h为零， 此时，利率极高，人们预期债券价格只会上涨而不会下跌，故不会存在投机性货币需求。当中央银行购买公债增 加货币供应量时，人们卖出公债持有货币，由于没有投机性货币需求，故该部分货币将用于新的资本投资（新 证券），从而将提高生产和收入水平。这一过程要持续到新投资（购买生息资产）把收入水平提高到正好把所有 增加的货币额 全部吸收到交易性货币需求中。 （3）极端凯恩斯主义流动性陷阱情形（水平的LM曲线），货币政策完全无效 图15-8 极端凯恩斯主义情形的货币政策效果 如图15-8所示，LM曲线水平说明货币需求的利率系数无限大，利率水平非常低，此时人们持有货币而不买 债券的利息损失极小。而购买债 券的风险则 很大，因为此时利率极低，债券价格极高，债券价格只会跌而不会涨 。这时不管有多少货币人们都愿意持在手中，经济处 于“流动性陷阱”中。中央银行增加货币供应量，LM曲线 向右下方移动，但是，IS曲线和新LM曲线的交点并不改变，所以均衡收入水平也不变，故货币政策完全无效果， 而财政政策效果十分明显。 2货币货币 政策效果与IS曲线线效率的关系 在LM曲线形状基本不变时，IS曲线越平坦，LM曲线移动（由于实行变动货币 供给量的货币政策）对国民收 入变动的影响就越大；反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小。如图15-9所示。 图15-9 币政策效果因斜率而异 如图15-9所示，IS0较陡峭，IS1较平坦。当货币供给增加使LM从LM0右移到LM1时，IS较陡时，国民收入增加 较少，即货币政策效果较小；而IS较平缓时，国民收入增加较多，即货币政策效果较大。这是因为，IS曲线的斜 率主要取决于投资的利率系数，当IS曲线较陡时，投资的利率系数较小，当货币供给增加导致LM曲线右移，利率 下降时，投资不会增加很多，从而国民收入也不会有较大增加；反之，IS较平坦时，表示投资利率系数较大，因 此，货币供给增加使利率下降时，投资和收入会增加较多。 3货币货币 政策的局限性 （1）在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效 果就不明显。 （2）从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提。 如果这一前提并不存在，货币供给变动对经济 的影响就要打折扣。 （3）货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。 （4）在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响。 四、两种政策的混合使用 1财财政政策与货币货币 政策的各种配合及其效果分析 扩张性的财政政策表现为 曲线右移，在使收入增加的同时会带来利率的上升，反之亦然。扩张性的货币政 策表现为 曲线右移，在使收入增加的同时会带来利率的下降，反之亦然。由此可见，通过两种政策的搭配，可 实现收入和利率的不同组合。不同政策混合使用的效果如表15-2所示。 表15-2 财政政策和货币政策的混合使用 2不同经济环经济环 境下的政策组组合 政府和中央银行可以根据经济环 境的具体情况和不同目标选择 不同的政策组合，具体如表15-3所示。 表15-3 不同经济环 境下的政策组合 15.3 名校历历年考研真题题回顾顾 一、名词词解释释 1“挤挤出”效应应武汉大学2004研；东北大学2003、2004研；大连理工大学2005研；华中科技大学2005、 2006研；东华大学2006研；北京师范大学2007、2009研；厦门大学2009研 答：挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。在 模型中，若LM曲线不变， 政府支出增加，IS曲线向右移动，两种市场重新均衡时引起利率的上升和国民收入的增加。但是，利率的上升会抑 制一部分私人投资，降低原有的乘数效应，因此，财政支出增加引起国民收入增加的数量小于不考虑货币 市场的 均衡（即LM曲线）或利率不变条件下的国民收入的增加量。这两种情况下的国民收入增量之差，就是利率上升引 起的“挤出效应”。挤出效应的大小取决于以下四个因素： （1）支出乘数的大小； （2）货币需求对产出变动的敏感程度； （3）货币需求对利率变动的敏感程度； （4）投资需求对利率变动的敏感程度，即投资的利率系数的大小。 在凯恩斯主义极端情况下，货币需求利率系数为无限大，而投资需求的利率系数等于零。因此，政府支出的 “挤出效应”为零，财政政策效果极大。反之，在古典主义极端情况下，货币需求利率系数为零，而投资需求的 利率系数极大。因此，“挤出效应”是完全的。 2财财政政策东北大学2004研；东北财经大学2006研 答：财政政策是指政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。变动税收是指改变 税率和税率结构；变动政府支出是指改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付。它是利用政府预算（包括 税收和政府支出）来影响总需求，从而达到稳定经济目的的宏观经济 政策。其特点是政府用行政预算来直接控制 消费总量和投资总量，调节国家的需求水平，使总需求和总供给达到理想的均衡状态，从而促进充分就业和控制 通货膨胀。 从其内容上看，财政政策包括财政收入政策和财政支出政策。其中，前者的政策手段主要是税率，后者的政策 手段主要是政府购买（支出）。从对经济发 生作用的结果上看，财政政策分为扩张 性财政政策和紧缩性财政政 策。其中，前者是指降低税率、增加转移支付、扩大政府支出，目的是刺激总需求，以降低失业率；后者则包括 提高税率、减少转移支付、降低政府支出，以此抑制总需求的增加，进而遏制通货膨胀。财政政策是需求管理的 一种主要手段。 二、简简答题题 1说说明货币货币 政策的含义义及其局限性。华中科技大学2005研 答：（1）货币政策的含义 货币政策是指政府通过中央银行变动货币 供给量，影响利率和国民收入的政策措施。货币政策的工具有公开 市场操作、改变贴现 率、改变法定准备率以及道义上的劝告等措施。这些货币政策的工具作用的直接目标是通过 控制商业银行的存款准备金，影响利率与国民收入，从而最终实现稳 定国民经济的目标。 （2）货币政策的局限性 货币政策实施中遇到的困难及局限性表现在： 在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果 就不明显。那时候，厂商对经济 前景普遍悲观，即使中央银行松动银根，降低利率，投资者也不肯增加贷款从事 投资活动，银行为安全起见，也不肯轻易贷款。特别是由于存在着流动性陷阱，不论银根如何松动，利息率都不 会降低。这样，货币政策作为反衰退的政策，其效果就相当微弱。即使从反通货膨胀看，货币政策的作用也主要 表现于控制需求拉上的通货膨胀，而对成本推进的通货膨胀，货币政策的效果就很小。因为物价的上升若是由工 资上涨超过劳动 生产率上升幅度引起或由垄断厂商为获取高额利润引起，中央银行想通过控制货币供给来抑制 通货膨胀就比较困难了。 从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提。如果 这一前提并不存在，货币供给变动对经济 的影响就要打折扣。在经济繁荣时期，中央银行为抑制通货膨胀需要 紧缩货币 供给，或者说放慢货币供给的增长率，然而，那时公众一般说来支出会增加，而且物价上升快时，公众 不愿把货币持在手上，而希望尽快花费出去，从而货币流通速度会加快，这无异在流通领域增加了货币供给量。 这时候，即使中央银行减少货币供给，也无法使通货膨胀率降下来。反之，当经济衰退时期，货币流通速度下降 ，这时中央银行增加货币供给对经济 的影响也就可能被货币流通速度下降所抵消。货币流通速度加快，意味着 货币需求增加，流通速度放慢，意味着货币需求减少，如果货币供给增加量和货币需求增加量相等，LM曲线就 不会移动，因而利率和收入也不会变动。 货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。中央银行变动货币 供给量，要通过影响利率，再影响投资，然 后再影响就业和国民收入，因而，货币政策作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥。尤其是，市场利率变 动以后，投资规模并不会很快发生相应变动 。利率下降以后，厂商扩大生产规模，需要一个过程，利率上升以后 ，厂商缩小生产规模，更不是一件容易的事。总之，货币政策即使在开始采用时不要花很长时间 ，但执行后到产 生效果却要有一个相当长的过程，在此过程中，经济情况有可能发生和人们原先预料的相反的变化。比方说，经 济衰退时中央银行扩大货币供给，但未到这一政策效果完全发挥出来经济就已转入繁荣，物价已开始较快地上 升，则原来扩张性货币政策不是反衰退，却为加剧通货膨胀，起了火上加油的作用。 在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响，例如，一国实行紧的货币政策 时，利率上升，国外资金会流入，若汇率浮动，本币会升值，出口会受抑制，进口会受刺激，从而使本国总需求 比在封闭经济 情况下有更大的下降。若实行固定汇率，中央银行为使本币不升值，势必抛出本币，按固定汇率收 购外币，于是货币市场上本国货币供给增加，使原先实行的紧的货币政策效果大打折扣。 货币政策在实践中存在的问题不止这些，但仅从这些方面看，货币政策作为平抑经济波动的手段，作用也 是有限的。 2财财政政策和货币货币 政策都是政府进进行宏观调观调 控经济经济 的手段，为为什么有时时用财财政政策，有时时用货币货币 政策，而 有时时两者同时时使用？东南大学2010研 答：虽然财政政策和货币政策都是政府进行宏观调控经济的手段，但是由于在不同的阶段使用财政政策和货 币政策的效果不同，因此有时用财政政策，有时用货币政策，而有时两者同时使用。 比如，在凯恩斯极端的情况下，LM曲线水平，IS曲线垂直，此时货币 政策完全失效，而财政政策完全有效， 此时就可以使用财政政策；而在古典主义极端情