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文档简介

可投资于两种资产 无风险资产,报酬率固定为 ,如国库券 风险资产 表示这种资产在状态s下的报酬 表示状态s发生的概率 表示风险资产的期望报酬 表示报酬的标准差 该资产组合的平均报酬为 风险价格:在风险和报酬的最优选择点上,无差异 曲线的斜率必定等于预算线的斜率,这个斜率就 被称为风险价格. 包含无风险资产和风险资产的最优资产组合的条 件表示为 假定许多投资者在选择这两种资产的组合.每一 个投资者都必须使其边际替代率等于风险价格. 均衡时,所有投资者的边际替代率都一定相等. 首先会想到资产报酬的标准差. 适用于只包含一种风险资产的情况:风险资产的风 险值就是它的标准差. 不适用于存在多种风险资产. 因为 消费者的效用取决于全部财富的均值和方差 各种资产的报酬会相互影响 决定给定资产价值的是该资产对于总效用的边际影响. 以相对于整个股票市场的风险来测度一种资产的 风险 所有的资产,在对风险进行调整后,一定具有相同 的报酬率. 如何调整？ 风险资产市场的均衡条件描述 两种资产i和j,分别具有 期望报酬ri和rj i j 均衡时有 无风险资产的f=0 对于任意资产i 任何资产的期望报酬一定等于无风险报 酬加上 风险调 整 CAPM的主要结果 爱因斯坦碰到三个朋友，他问A：“你的智商多 高？” A答道：“201。”爱因斯坦颇为吃惊，道：“201 ，我将不愁寂寞，因为你有资格和我谈论相对论 。” 又问B：“你的智商又有多少？”B道：“150。”爱 因斯坦说：“那还不错，我们可煮咖啡论天下事 。” 最后问C：“你又如何？” C答道：“
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