工程项目融资第一章(绪论).ppt

第一章 绪论1 工程项目融资工程项目融资 主讲教师：顾 方(DER) 开课学院：上海大学管理学院 第一章 绪论2 一、课程基本情况一、课程基本情况 l课程名称：工程项目融资 l学分：3；学时：30 教材与参考书教材与参考书 戴大双主编：项目融资（第二版），机械工业出 版社，2010.8 张极井著：项目融资（第二版），中信出版社， 2003.11 Peter k. Nevitt,Frank Fabozzi:”Project Financing”,Sixth Edition,Euromoney Publication,PLC,1995 英Clifford Chance法律公司：项目融资，龚辉宏 译，华夏出版社，1997 英普赖斯：国际工程融资，赵体清、王受文译， 水利电力出版社，1994 马秀岩、卢洪升主编：项目融资，东北财经大学 出版社，2003.8 刘舒年编著：国际工程融资与外汇，中国建筑工 业出版社，1997.8 第一章 绪论4 二、课程教学目的和要求二、课程教学目的和要求 l首先，国际工程从业人员，必须掌握国际融资与外 汇的基本理论知识、基本业务与基本技能。 l其次，坚待理论联系实际，突出“三基” ，注意内容 的系统性、通用性、实用性与操作性。 l还有，培养外向性复合型人才：具有建设项目工程 技术理论基础、掌握现代化管理手段，精通一门外 语，掌握与国际工程有关的法律、合同与经营策略 ，能满足国际工程管理多方面需要的人才。当然首 先必须是热爱祖国、热爱社会主义、勇于献身于国 际经济建设的人才，才能真正发挥作用。 第一章 绪论5 三、课程内容简介三、课程内容简介 l第一章 绪论 l第二章 项目风险的分析与评价 l第三六章 项目的投资结构、主要的项 目融资模式、项目融资的资金选择、项 目担保 l第七章 项目融资中的风险管理 l第八章 项目融资案例分析 第一章 绪论6 四、课程考核方法四、课程考核方法 l平时成绩和课程论文：占分值30%； l课堂考勤20%； l课堂练习、作业、课程论文等10% l期末考试：占分值70%。 第一章 绪论7 20062006年年1-91-9月我对外承包工程业务月我对外承包工程业务 统计数据统计数据 l今年1-9月，我国对外承包工程完成营业 额188.2亿美元，同比增长35%；新签 合同额412.1亿美元，首次通过四百亿大 关,同比增长111%。 l截至2006年9月底，我国对外承包工程累 计完成营业额1546.1亿美元，签订合同额 2271.2亿美元。 第一章 绪论8 “ “20062006中国对外承包工程人物中国对外承包工程人物” ”和和 “ “20062006中国对外承包工程中国对外承包工程/ /劳务合劳务合 作优秀企业作优秀企业” ”评选结果揭晓评选结果揭晓 l2006年9月22日，由中国对外承包工程商会主办的 “2006中国对外承包工程人物”和“2006中国对外承包工 程/劳务合作优秀企业”评选活动历经近一年的筹备、组 织和实施，评选结果终于揭晓。秦家铭等10名行业带 头人被评为“2006中国对外承包工程人物”，中国建筑 工程总公司等10家对外承包工程企业和中国国际智力 技术合作公司等10家对外劳务合作企业分别获得综合 性大奖“2006中国对外承包工程优秀企业奖”和 “2006中国对外劳务合作优秀企业奖”，另有14家对外 承包工程企业和3家对外劳务合作企业分获效益奖、市 场开拓奖和优良服务奖等单项奖。 第一章 绪论9 “ “20062006中国对外承包工程人物中国对外承包工程人物” ”获获 奖名单奖名单 姓名所在企业名称职务 秦家铭中国铁路工程总公司总经理 孙文杰中国建筑工程总公司总经理 任洪斌中国机械工业集团公司总 裁 曹 光中国成达工程公司总经理 童继生上海建工（集团）总公司副总经理 杨长恒中国冶金科工集团公司董事长 孙 波中国石油工程建设（集团）公司总经理 孔新宁中国江苏国际经济技术合作公司董事长 林荣新中国土木工程集团公司总经理 江明开中国江西国际经济技术合作公司总经理 第一章 绪论10 “ “20062006中国对外承包工程优秀企业中国对外承包工程优秀企业 奖奖” ”获奖名单获奖名单 企业名称 中国建筑工程总公司 中国机械工业集团公司 中国石油工程建设（集团）公司 中国铁路工程总公司 中国水利电力对外公司 上海建工（集团）总公司 中国水利水电建设集团公司 中国港湾工程有限责任公司 中国土木工程集团公司 中国冶金科工集团公司 第一章 绪论11 “ “20062006中国对外劳务合作优秀企业中国对外劳务合作优秀企业 奖奖” ”获奖名单获奖名单 企业名称 中国国际技术智力合作公司 中远对外劳务合作公司 中国上海外经(集团)有限公司 中国大连国际合作(集团)股份有限公司 威海国际经济技术合作股份有限公司 中国江苏国际经济技术合作公司 中国轻工业对外经济技术合作公司 中海海员对外技术服务有限公司 中国厦门国际经济技术合作公司 中国山东对外经济技术合作集团有限公司 第一章 绪论12 “ “20062006中国对外承包工程企业单项中国对外承包工程企业单项 奖奖” ”获奖企业名单获奖企业名单 2006中国对外承包工程企业效益奖 中兴通讯股份有限公司 中国石油集团东方地球物理勘探有限责任公司 中国江西国际经济技术合作公司 中油长城钻井有限责任公司 2006中国对外承包工程企业市场开拓奖 中信建设有限责任公司 中国成达工程公司 中国海外工程总公司 中国路桥工程有限责任公司 中国上海外经（集团）有限公司 2006中国对外承包工程企业新星奖 青岛建设集团公司 威海国际经济技术合作股份有限公司 中地海外建设有限责任公司 江苏南通三建集团有限公司 中国河南国际合作集团有限公司 第一章 绪论13 “ “20062006中国对外劳务合作企业单项中国对外劳务合作企业单项 奖奖” ”获奖企业名单获奖企业名单 2006中国对外劳务合作企业社会效益奖 泉州中泉国际经济技术合作(集团)有限公司 2006中国对外劳务合作企业市场开拓奖 厦门海隆对外劳务合作有限公司 2006中国对外劳务合作企业优良服务奖 中国江西国际经济技术合作公司 第一章 绪论14 20052005年度全球年度全球225225家最大国际承包家最大国际承包 商简评商简评 l近日，美国麦格劳-希尔公司(McGraw-Hill)旗 下的杂志工程新闻记录（ENR）公布了 2005年度的225家最大国际承包商排名榜。随 着近几年国际工程承包市场的迅速发展，国际 承包商的整体实力有了较大提高，因而今年的 入门门槛提高到2300万美元的国际市场营业额 。 l据ENR统计，225家最大国际承包商的营业额 总量为1894.1 亿美元，比上年增长了13.1%。 第一章 绪论15 总体态势：强者恒强，国际竞争总体态势：强者恒强，国际竞争 格局微调格局微调 l对照去年的榜单来看，发生座次变化的 公司数量有限： l在去年的前10名中，只有荷兰的Royal Bam淘汰出局，降至第11位；日本的 Taisei 和美国的Foster Wheeler公司跌出 前30位，分列第31和32位；去年的前50 位中有4家今年出50位之列；前100强中 今年有10家没有入选。 第一章 绪论16 总体态势：强者恒强，国际竞争总体态势：强者恒强，国际竞争 格局微调格局微调 l从225家最大国际承包商的国别来看，竞争格局稍有调 整。 l在前100家最大国际承包商中，数量最多的仍然是美国 ，占15家。 l日本居其次，为12家，显著低于去年的15家。 l中国承包商进步明显，由去年的9家增加到12家，不过 整体名次比日本承包商要稍逊一筹。 l在前50家中，变化最大的是西班牙阵营，有7家公司入 选，比去年多了3家。 l日本承包商由去年的9家增加到11家，仍然排在首位。 l此外，英国和意大利各增加了2家，而来自美国、中国 的承包商的数量相应减少到7家和3家。 第一章 绪论17 增长方式迥异：两个阵营的碰撞增长方式迥异：两个阵营的碰撞 进一步升级进一步升级 l围绕着规模与利润这个话题，在国际工程承包市场上 形成了两个完全不同的阵营。 l在本世纪初，一些国际建筑业巨头在经历了大半个世 纪的国际化扩张之后，在国际市场上占据了有利位置 ：他们处在整个国际工程承包产业链的最赚钱的环节 ；拥有雄厚的财力、优秀的人才和杰出的管理能力； 有响亮的品牌和有效运作的组织系统。凭借着这样的 系统性竞争优势，这些企业进行了长达数年的扩张， 已经发展到足够大的规模。因而，在本世纪末前后， 这些企业都不约而同地将战略的天平向利润倾斜，将 企业的可持续发展作为公司的发展基石。 第一章 绪论18 增长方式迥异：两个阵营的碰撞增长方式迥异：两个阵营的碰撞 进一步升级进一步升级 l在国际工程承包市场上还有另外一阵营：来自 土耳其、中国、巴西、印度和巴基斯坦等发展 中国家的承包商。在规模与利润的天平上，这 些企业对规模的追求显得更为执着。他们大多 拥挤在国际工程承包产业链的利润最低薄的施 工环节，数量众多但实力有限，也不太重视企 业的技术研发、环境保护和价值创新。但是凭 借着劳动力的低成本和不怕苦不怕累的精神， 这些企业的业务规模在逐步壮大，并且还一次 次从这些世界建筑巨头的手中抢走合同。 第一章 绪论19 十强点评：凭什么站在世界之巅十强点评：凭什么站在世界之巅 l第一位：豪赫蒂夫公司（Hochtief AG）。德国 l第二位：斯堪斯卡公司 (Skanska AB)。瑞典 l第三位；万喜公司(VINCI)。法国 l第四位：斯特拉巴格公司（STRABAG SE.）。奥地利 l第五位：布依格公司 BOUYGUES。法国 l第六位：凯洛格布朗路特公司 （KBR）。美国 l第七位：柏克德集团公司（Bechtel）。美国 l第八位：福陆公司 Fluor Corp.。美国 l第九位：泰克尼普集团（TECHNIP）。法国 l第十位：比尔芬格柏格建筑公司（Bilfinger Berger AG） 。德国 第一章 绪论20 中国上榜企业：战略转型势在必行中国上榜企业：战略转型势在必行 l在此次公布的225强中，中国公司的营业额总 和首次突破了百亿美元大关，取得了14%的增 长。 l以中建总公司、新成立的交通建设集团和中国 机械工业集团为代表的中国军团也赫然在50强 之列。 l但是横向比较来看，中国军团的国际竞争地位 并没有发生太大的变化，甚至还有所下降。 第一章 绪论21 第一章第一章 绪论绪论 l11 项目融资的定义 l12 项目融资的基本特点 l13 项目融资的框架结构 l14 项目融资的参与者 l15 项目融资的阶段 l16 项目融资成功的条件 第一章 绪论22 图图1-1 1-1 长期资金来源长期资金来源 公司长期 普通股 资金来源 优先股 股权市场 期权股 认股证书 公司债券 可转换债券 证券市场 商品债券 资本市场 商业票据 （中长期金融市场） 欧洲货币债券 债务市场 普通商业贷款 银团贷款 商业贷款 租赁融资 贸易信贷 政府出口信贷 政策性信贷 世界银行/地区发展银行政策性贷款 第一章 绪论23 定义定义 l“为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑 安排贷款时，将满足于使用该经济实体的现金流量和收益作 为偿还贷款的资金来源，并且将满足于使用该经济实体的资 产作为贷款的安全保证。”（See Peter k. Nevitt,Frank Fabozzi:”Project Financing”,Sixth Edition,Euromoney Publication,PLC,1995 ） l“项目融资”用于代表广泛的，但具有一个共同特征的融资 模式，该共同特征是：融资不是主要依赖项目发起人的信贷 或所涉及的有形资产。在项目融资中，提供优先债务的参与 方的收益在相当大的程度上依赖于项目本身的效益，因此他 们将其自身利益与项目的可行性，以及潜在不利因素对项目 影响的敏感性紧密联系起来。”（See 英Clifford Chance法律公司 ：项目融资，龚辉宏译，华夏出版社，1997） 第一章 绪论24 定义（续）定义（续） l“项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动 。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资 金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项目事 业主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。这 是因为其项目主体要么是不具备其他资产的企业，要么对项 目主体的所有者（母体企业）不能直接追究责任，两者必居 其一。”（See美国财会标准手册） l“项目融资是指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金 ，并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的 融资方式。它应具有以下性质：（一）债权人对于建设项目 以外的资产和收入没有追索权；（二）境内机构不以建设项 目以外的资产、权益和收人进行抵押、质押或偿债；（三） 境内机构不提供任何形式的融资担保。”（See中国国家计委 与外汇管理局共同发布的境外进行项目融资管理办法） 第一章 绪论25 项目的经济强度项目的经济强度 l项目未来的可用于偿还的净现金流量 l项目本身的资产价值 l在为一个项目安排项目融资时，项目借 款人对项目所承担的责任与本身所拥有 的其他资产和所承担的其他义务在一定 程度上是分离的。 第一章 绪论26 项目融资的功能作用项目融资的功能作用 l为超过项目投资者自身筹资能力的大型 项目提供融资 l为国家和政府建设项目提供形式灵活多 样的融资，满足政府在资金安排方面的 特殊需要 l为跨国公司安排在海外投资项目中的债 务追索权 l为实现公司的目标收益率 1.2 1.2 项目融资的产生与发展项目融资的产生与发展 1.2.1 项目融资产生的过程 1.2.2 项目融资发展的原因 1.2.3 项目融资在中国的发展 1.2.1 1.2.1 项目融资产生的过程项目融资产生的过程 早在17世纪，英国的私人业主建造灯塔的投资方式与项目融资中的BOT 形式就极为相似。 20世纪70年代末至80年代初无论是发达国家还是发展中国家，都先后出 现了大规模基础设施建设与资金短缺的矛盾。 人们在不断的寻求一种新的融资方式。在这方面首开先河的是土耳其总 理图尔吉特奥热扎尔，他在1984年讨论土耳其公共项目的私营问题 时，提出了BOT的概念。 迄今为止，在许多发达国家和地区越来越多的采用BOT融资方式进行大 型基础设施建设。近年来，一些发展中国家也相继采用BOT融资方 式进行基础设施建设。 国 家高速公路总里程公里BOT项目融资模式的高速公路里程公里 德国120004 英国3476580 奥地利20002000 比利时17291.4 丹麦97334 西班牙105002610 芬兰60369 法国103837840 希腊916.5916.5 意大利68405593.3 卢森堡1300 挪威629550 荷兰23004 葡萄牙22711771 瑞典145016 瑞士1341.98.85 总计57542.421998.05 2004年欧洲主要国家高速公路BOT项目融资情况 注：数据来源 PIARC，Road Administrations Website and Alia for 2005 19902004年全球私人参与的项目融资情况（投资：百万美元） 地 区 行 业 能源电信交通水处理合计 个 数 投资个数投资个数投资个数投资个数投资 东亚 和太平洋地 区 3597909766582342514541111318363790201105 欧洲和中亚2253168122397833485994594088555139595 拉美和加勒比海 地区 44412332013018208934665719143208321063391959 中东和北非地区2313991342563322223172378642091 南亚地区1072428856269437046032223555836 次撒哈拉非洲地 区 547198126287435432831614625039369 注：数据来源自2005年世界银行私人参与项目融资数据库 注：数据来源自2005年世界银行私人参与项目融资数据库 19902004年全球BOT项目融资情况（投资：百万美元） 地 区行 业 能源电信交通水处理合计 个数投资个数投资个数投资个数投资个数投资 东亚 和太平洋地 区 2836471952350852133924910618137654157190 欧洲和中亚37100241774870626518614318025467096 拉美和加勒比海 地区 2704663499571673186534612115149808184296 中东和北非地区2313991271420718222722027030627 南亚地区962195352235076746021221650064 次撒哈拉非洲地 区 3860851081689937310738818626179 美国主要交通设施项目融资 （一些主要的PPP项目情况 ） 项目名称投资额 百万美元项目融资方式 Santa Ana高速公路700BOT 圣地亚哥SR125公路450BOT 马萨诸 塞州3号路沿线200DBOM 罗德岛I-195公路225BOT 得克萨斯卡车公路80BOT 切萨皮克168公路110DBOM 弗吉尼亚I-185连接路302BOT 奥扎克湖大桥40BOT 查尔斯顿收费大桥90BOT 汉普顿隧道600BOT 1.2.2 1.2.2 项目融资发展的原因项目融资发展的原因 发达国家和地区采用项目融资的原因: 1.随着经济的快速发展,人口增长和城市化水平的提高, 各国对交通、电力等基础设施的需求日益膨胀,但同时 各国也都面临财政赤字、债务负担过重、政府投资能 力下降的困境,无力承担耗资巨大的基础设施建设任务 。 2一些发达国家和地区企业私有化程度较高,而政府又 允许私人企业和投资进入基础设施建设领域,这既调动 了私人投资的积极性,又缓解了国家财政困难。这些都 为项目融资的发展和应用提供了较好的客观环境。 发展中国家采用项目融资的原因: 长期以来,许多发展中国家都存在严重的资金短缺问 题。同时发展中国家大多又存在国有部门效率低下,基 础设施管理不善的问题。为了解决这些矛盾和问题,许 多国家制定了引进民间资本和国外资金搞基础设施建 设的政策。正是在这样的经济背景下,项目融资不但被 广泛采用,而且还成为引进外资的一种形式。 1.2.2 1.2.2 项目融资发展的原因项目融资发展的原因 1.2.3 1.2.3 项目融资在中国的发展项目融资在中国的发展 20世纪80年代中期深圳沙头角B电厂采用了类似BOT的建设方 式,它标志中国利用项目融资进行建设的开始。 进入20世纪90年代,我国陆续出现了一些类似BOT方式进行建 设的项目,如广州至深圳高速公路、重庆地铁、深圳地铁等 。 国家对外贸易经济合作部于1994年发布了关于以BOT方式吸 引外商投资有关问题的通知,国家发展计划委员会也于 1997年4月发布了境外进行项目融资管理暂行办法、连 同以前公布的指导外商投资方向暂行规定和外商投资 产业指导目录一起,基本构成了中国BOT项目融资的法律 框架。 第一章 绪论36 项目融资的基本特点项目融资的基本特点 l项目导向 l有限追索 区分的重要标志 l风险分担 l非公司负债型融资（Off-balance Finance) l信用结构多样化 l注重发挥税务结构的作用 l融资成本较高 第一章 绪论37 项目融资的框架结构项目融资的框架结构 图- 项目融资的结构框架 第一章 绪论38 项目融资的参与者项目融资的参与者 图-3 项目融资参与者之间的基本合同关系 第一章 绪论39 项目融资的参与者项目融资的参与者 l项目的直接主办人（项目公司） l项目的实际投资者（发起人） l项目的贷款银行 l项目产品的购买者或项目设施的使用者 l项目建设的工程公司或承包公司 l项目设备、能源及原材料供应者 l项目融资顾问 l有关政府机关 l法律和税务顾问 第一章 绪论40 项目融资的阶段项目融资的阶段 第一阶段：投资决策 投资决策分析的主要内容包括对宏观经济形式的发展趋 势预测，项目的行业、技术和市场分析，项目的可行 性研究等。 第二阶段：融资决策 这一阶段的主要内容是投资者将决定采用何种融资方式 为项目开发建设筹集资金。 第三阶段：融资结构设计 融资结构设计阶段，是项目融资中的关键阶段。 1.5 1.5 项目融资的阶段与步骤项目融资的阶段与步骤 第四阶段:融资谈判 融资顾问将有选择地向商业银行或其他一些金融机构发 出参加项目融资的建议书，组织银团贷款，并起草项 目融资的有关文件。这些工作完成后，便可以与银行 谈判。在谈判中，融资顾问、法律顾问和税务顾问将 起很重要的作用。 第五阶段：融资执行 在这一阶段，贷款银团通常将委派融资顾问为经理人， 经常性地监督项目的进展情况，并根据融资文件的规 定，参与部分项目的决策程序，管理和控制项目的贷 款投放和部分现金流量。 1.5 1.5 项目融资的阶段与步骤项目融资的阶段与步骤 第一章 绪论43 项目融资成功的条件项目融资成功的条件 l认真完成项目的评价和风险分析工作 l确保项目融资法律结构严谨无误 l及早确定项目的资金来源 l保证项目管理结构的合理性 l充分利用各方面项目参与者对项目利益 的追求和热情 一个项目融资最终是否成功，在很大程度上取决于它所 具备的主、客观条件。投资环境一般有微观环境和宏 观环境之分，相对而言，投资的宏观环境更重要。除 具备良好的客观条件外，要想获得项目融资成功，还 要求必须熟悉项目融资的基本原理及运作程序，掌握 相应的法律和金融知识，具备灵活的谈判技巧。 除此之外，在融资的全过程中，还必须具备下