中级宏观固定汇率下的宏观政策.ppt

第11讲 固定汇率制度下的宏观经 济政策 nS1 开放经济中的总需求函数IS曲线 nS2 开放经济中的IS-LM模型 nS3 产量与价格水平的决定:AD-AS模型 nS4 资本控制情形下的宏观政策选择 S1 开放经济中的总需求函数IS曲线 n一、国际产品差异模型： n假设本国只生产单一的产品，与国外产品不完全替代，比 如一汽夏利与日本丰田。如果丰田汽车的价格相对一汽夏 利的价格上升，可以预期的是消费者将转向购买本国产品 一汽夏利。但不能期望所有消费者都发生这种转变。因此 丰田汽车相对一汽夏利的价格不是固定不变的，但随着比 价的变化，消费者将修正它们的购买这两种商品的比例。 n从技术上说，只生产单一产品的本国经济，其产品即可以 用于本国消费，也可以用于出口。设该产品总产量为Q， 价格水平为P。已生产出来未被本国消费的产品全部出口 ，当然国内的购买力也可以进口国外产品。 二、总需求函数 n总支出由消费支出、投资支出和政府购买支出 构成。我们分别加以讨论。 四、开放经济中的IS曲线 n两个前提： n1、给定汇率，即考虑一个固定汇率制度； n2、区分外生变化和内生变化。 n将利率的变化引起的需求变化作为内生变化，得 到向下倾斜的需求曲线。 n将利率以外因素引起的需求变化处理为外生变化 ，表现为IS曲线的移动。 n比如，币值低估导致出口增加，总需求增加，IS 曲线右移。 S2 开放经济中的IS-LM模型 n一、LM曲线与CM曲线 n开放经济中的货币市场均衡没有太大的变化，其均衡条件仍 然表示为实际的货币供给等于实际货币需求： n经济中对实际货币的需求等于交易水平和持有货币的机会成 本（债券的名义利率），这是因为一国国民主要还是持有本 国货币，因为本国货币是合法的交易媒介。 nCM曲线：i=i*。因此，货币市场均衡选择在国外利率水平上 。 二、IS-LM-CM模型中的均衡 n一、固定汇率 n1、由于货币需求不变，货币供给是内生的，由产出和国外 利率决定。 n2、中央银行主动增加货币供给的政策调整是无效的，货币 增加只能是暂时性的，货币供给将回到初始水平。但国际 储备下降。 nLM曲线的内生移动是对国际资本流动的内生反应。 n3、封闭经济中，利率下降将导致产出的增加。 二、IS曲线的外生移动 n如因为利率以外的原因导致需求增加，IS曲线右 移。如出口的增加或税收的减少等。 n这将导致两项重要的调整： n1、国内利率高于国外利率，产生对本国货币的超 额需求，减少国外资产的持有。 n2、中央银行通过购买外国资产，内生地增加本国 的货币供给，从而使国内利率回到原来水平: n即与国外利率相等的利率水平。i=i* S3 产量与价格水平的决定:AD-AS模 型 二、财政扩张的影响 n1、财政扩张导致需求的外生增加，AD曲线右移 ，而货币供给量内生增加，LM曲线右移。 n2、而财政扩张对价格水平和产出的影响，又取决 于供给曲线的类型： n古典模型中，需求增加全部转化为价格水平的上 升； n凯恩斯模型中，AD增加的一部份转化价格水平的 上升，另一部分转化为产出的增加； n极端凯恩斯模型中，AD增加全部转化为产出的增 加。 n3、其实，除财政扩张以外，只要是外生冲击都具 有同样的效应。 三、货币扩张的影响 n1、由于IS曲线不变，而固定汇率中货币供 给水平又是内生的，因此，对总需求没有 实际影响，当然也就不会影响价格水平和 产出。 n2、中央银行增加货币供给水平的唯一后果 ，是增加了家庭部门的外国资产，而中央 银行减少了储备资产。 n3、结论：固定汇率制度下，单纯的货币供 给政策是无效的，而财政政策是有效的。 四、币值低估的影响 n固定汇率制度下，汇率本身是一个决策变量。现假设低估 本国货币的价值。我们在IS-LM框架中讨论币值低估的影 响。 n图 n（1）固定汇率制度下，由于国内价格不会对本币低估作 出反应，因此实际汇率和名义汇率一起贬值，导致出口增 加，贸易条件改善，IS曲线右移。 n（2）本国利率上升，导致资本流入，中央银行购买国外 资产（外汇），增加国内货币供给，LM曲线右移。 n（3）在产品市场供给既定的条件下，AD增加，国内价格 水平（如CPI）上升（凯恩斯模型）。 S4 资本控制情形下的宏观政策 选择 二、财政扩张的后果 nG增加，IS曲线右移，AD增加，国内收入增加， 进口增加导致贸易逆差。这导致减少货币供给， LM曲线左移。但长期中利率上升了： n（1）财政政策只在短期内有效。