（项目设计）腈棉混纺项目可行性研究报告

泓域咨询MACRO/ 腈棉混纺项目可行性研究报告腈棉混纺项目可行性研究报告摘要说明该腈棉混纺项目计划总投资7977.86万元，其中：固定资产投资6173.64万元，占项目总投资的77.38%；流动资金1804.22万元，占项目总投资的22.62%。达产年营业收入16952.00万元，总成本费用13072.77万元，税金及附加155.32万元，利润总额3879.23万元，利税总额4569.62万元，税后净利润2909.42万元，达产年纳税总额1660.20万元；达产年投资利润率48.62%，投资利税率57.28%，投资回报率36.47%，全部投资回收期4.24年，提供就业职位267个。重视环境保护的原则。使投资项目建设达到环境保护的要求，同时，严格执行国家有关企业安全卫生的各项法律、法规，并做到环境保护“三废”治理措施以及工程建设“三同时”的要求，使企业达到安全、整洁、文明生产的目的。.项目概述、项目建设背景及必要性分析、产业分析、建设内容、选址分析、项目工程设计说明、项目工艺可行性、环境影响说明、职业保护、项目风险性分析、节能说明、实施安排、投资情况说明、经济收益、综合结论等。第一章 项目建设背景及必要性分析一、项目建设背景1、总体来看，当前和今后一个时期，我国制造业发展面临着稳增长和调结构的双重困境、发达国家和新兴经济体的双重挤压、低成本优势快速递减和新竞争优势尚未形成的两难局面，进入了“爬坡过坎”的关键时期。在长期粗放发展之后，我国制造业发展将越来越具有“爬坡”和“登山”的性质，即在每一个产业中都必须向上走，从价值链的低端向高端跃迁和攀升；否则，庞大的产业大军将拥挤在低洼地中，面临“路径依赖”和“低端锁定”的风险。面对国内外发展形势的新情况新变化，我国制造业发展必须肩负起支撑国民经济转型升级、跨越发展的重大历史使命，加快转型升级、创新发展、提质增效，实现由大到强的根本转变。2、2012年，我国制造业增加值为2.08万亿美元，在全球制造业中占比约为20%，跻身世界制造大国。与此同时，大而不强则是中国制造的痛点。3、二、必要性分析1、去产能，环保限产，结构调整，固定资产投资同比增速小幅回落。1-8月份，全国固定资产投资同比增长5.3%，较1-7月份下滑0.2个百分点。两方面因素导致0.2个百分点的下滑，一方面，去产能与环境保护态度的坚决，导致二产的部分行业投资继续同比负增长。例如，1-8月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比下降11.4%。另一方面，调结构继续，不再靠基建投资带动经济。1-8月份，基础设施投资同比增长4.2%，较1-7月份下滑1.5个百分点。2、十八届五中全会提出了新发展理念，十九大报告提出了我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。高质量发展是一个重大判断。也就是说，现在的目标就是追求发展的质量和效益。十八大报告指出，把推动发展的立足点转到提高质量和效益上来;十九大报告指出，必须坚持质量第一、效益优先。由此可见，发展目标已经发生了重大调整。追求高质量发展也是2017年中央经济工作会议的重中之重。3、三、项目建设有利条件第二章 项目概述一、项目概况（一）项目名称腈棉混纺项目（二）项目选址xxx经济技术开发区（三）项目用地规模项目总用地面积22778.05平方米（折合约34.15亩）。（四）项目用地控制指标该工程规划建筑系数53.71%，建筑容积率1.42，建设区域绿化覆盖率7.89%，固定资产投资强度180.78万元/亩。（五）土建工程指标项目净用地面积22778.05平方米，建筑物基底占地面积12234.09平方米，总建筑面积32344.83平方米，其中：规划建设主体工程22652.31平方米，项目规划绿化面积2551.12平方米。（六）设备选型方案项目计划购置设备共计93台（套），设备购置费2939.06万元。（七）节能分析1、项目年用电量1335704.26千瓦时，折合164.16吨标准煤。2、项目年总用水量9155.00立方米，折合0.78吨标准煤。3、“腈棉混纺项目投资建设项目”，年用电量1335704.26千瓦时，年总用水量9155.00立方米，项目年综合总耗能量（当量值）164.94吨标准煤/年。达产年综合节能量46.52吨标准煤/年，项目总节能率21.20%，能源利用效果良好。（八）环境保护项目符合xxx经济技术开发区发展规划，符合xxx经济技术开发区产业结构调整规划和国家的产业发展政策；对产生的各类污染物都采取了切实可行的治理措施，严格控制在国家规定的排放标准内，项目建设不会对区域生态环境产生明显的影响。（九）项目总投资及资金构成项目预计总投资7977.86万元，其中：固定资产投资6173.64万元，占项目总投资的77.38%；流动资金1804.22万元，占项目总投资的22.62%。（十）资金筹措该项目现阶段投资均由企业自筹。（十一）项目预期经济效益规划目标预期达产年营业收入16952.00万元，总成本费用13072.77万元，税金及附加155.32万元，利润总额3879.23万元，利税总额4569.62万元，税后净利润2909.42万元，达产年纳税总额1660.20万元；达产年投资利润率48.62%，投资利税率57.28%，投资回报率36.47%，全部投资回收期4.24年，提供就业职位267个。（十二）进度规划本期工程项目建设期限规划12个月。二、报告说明项目可行性研究报告核心提示：项目投资环境分析，项目背景和发展概况，项目建设的必要性，行业竞争格局分析，行业财务指标分析参考，行业市场分析与建设规模，项目建设条件与选址方案，项目不确定性及风险分析，行业发展趋势分析三、项目评价1、本期工程项目符合国家产业发展政策和规划要求，符合xxx经济技术开发区及xxx经济技术开发区腈棉混纺行业布局和结构调整政策；项目的建设对促进xxx经济技术开发区腈棉混纺产业结构、技术结构、组织结构、产品结构的调整优化有着积极的推动意义。2、xxx（集团）有限公司为适应国内外市场需求，拟建“腈棉混纺项目”，本期工程项目的建设能够有力促进xxx经济技术开发区经济发展，为社会提供就业职位267个，达产年纳税总额1660.20万元，可以促进xxx经济技术开发区区域经济的繁荣发展和社会稳定，为地方财政收入做出积极的贡献。3、项目达产年投资利润率48.62%，投资利税率57.28%，全部投资回报率36.47%，全部投资回收期4.24年，固定资产投资回收期4.24年（含建设期），项目具有较强的盈利能力和抗风险能力。4、开展绿色制造试点示范，支持民营企业实施绿色化改造、开发绿色产品，引导民营企业和社会资本积极投入节能环保产业。第三章 项目投资单位一、项目承办单位基本情况（一）公司名称xxx有限公司（二）公司简介本公司秉承“顾客至上，锐意进取”的经营理念，坚持“客户第一”的原则为广大客户提供优质的服务。公司坚持“责任+爱心”的服务理念，将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本，在服务社会、方便大众中赢得信誉、赢得市场。“满足社会和业主的需要，是我们不懈的追求”的企业观念，面对经济发展步入快车道的良好机遇，正以高昂的热情投身于建设宏伟大业。公司自建成投产以来，每年均快速提升生产规模和经济效益，成为区域经济发展速度较快、综合管理效益较高的企业之一；项目承办单位技术力量相当雄厚，拥有一批知识丰富、经营管理经验精湛的专业化员工队伍，为研制、开发、生产项目产品奠定了良好的基础。二、公司经济效益分析上一年度，xxx（集团）有限公司实现营业收入18855.62万元，同比增长32.32%（4605.36万元）。其中，主营业业务腈棉混纺生产及销售收入为16219.95万元，占营业总收入的86.02%。根据初步统计测算，公司实现利润总额4022.40万元，较去年同期相比增长773.94万元，增长率23.82%；实现净利润3016.80万元，较去年同期相比增长501.80万元，增长率19.95%。第四章 产业分析一、建设地经济发展概况地区生产总值3972.27亿元，比上年增长9.85%。其中，第一产业增加值317.78亿元，增长9.47%；第二产业增加值2462.81亿元，增长10.83%第三产业增加值1191.68亿元，增长9.21%。一般公共预算收入285.01亿元，同比增长8.57%，一般公共预算支出548.70亿元，同比增长7.76%。国税收入333.77亿元，同比增长11.87%；地税收入亿元47.93，同比增长9.28%。居民消费价格上涨1.07%。其中，食品烟酒上涨1.18%，衣着上涨0.64%，居住上涨0.65%，生活用品及服务上涨0.97%，教育文化和娱乐上涨0.70%，医疗保健上涨0.61%，其他用品和服务上涨1.01%，交通和通信上涨0.89%。全部工业完成增加值1657.69亿元。规模以上工业企业实现增加值1378.88亿元，比上年增长5.56%。规模以上AA、BB、CC、DD（含腈棉混纺）等主导行业共完成工业增加值1140.18亿元，增长9.11%。AA完成增加值449.74亿元，增长5.68%；BB完成工业增加值364.65亿元，增长8.94%；CC完成工业增加值202.94亿元，增长6.03%；DD完成工业增加值133.79亿元，增长6.06%。规模以上工业企业实现主营业务收入6004.00亿元，比上年增长11.36%。实现利润总额755.97亿元，比上年增长6.20%。固定资产投资完成4355.60亿元，比上年增长7.10%。其中，建设项目投资完成3832.93亿元，增长10.93%；房地产开发投资完成522.67亿元，增长6.15%。在固定资产投资中，第一产业投资完成217.78亿元，同比增长9.15%；第二产业投资完成3310.26亿元，同比增长11.75%；第三产业投资完成827.56亿元，增长7.01%。高新技术产业投资705.04亿元，增长7.94%。民间投资3380.01亿元，增长5.58%。城市基础设施投资508.83亿元，增长10.82%。重点项目1360个，完成投资2180.87亿元，增长10.59%。全市实现社会消费品零售总额1681.08亿元，比上年增长9.04%。城镇实现零售额810.01亿元，增长7.66%；乡村实现零售额348.40亿元，增长10.16%。限额以上批发零售企业商品零售额亿元519.31，增长7.06%。实际利用外资56773.37万美元，同比增长59.23%。外贸进出口总值334.88亿元，同比增长53.14%。其中，出口总值217.67亿元，同比增长57.06%；进口总值117.21亿元，同比增长53.72%。二、区域内腈棉混纺行业市场分析目前，区域内拥有各类腈棉混纺企业842家，规模以上企业42家，从业人员42100人。截至2017年底，区域内腈棉混纺产值187250.87万元，较2016年161590.33万元增长15.88%。产值前十位企业合计收入77001.76万元，较去年69571.52万元同比增长10.68%。区域内经济发展持续向好，预计到2020年地区生产总值6000.01亿元，年均增长6.26%。预计区域内腈棉混纺行业市场需求规模将达到281859.71万元，利润总额76249.72万元，净利润24615.56万元，纳税24821.41万元，工业增加值107807.17万元，产业贡献率13.18%。第五章 选址分析一、项目选址原则二、项目选址该项目选址位于xxx经济技术开发区。“十三五”期间，发展壮大优势产业，培育发展战略性新兴产业，推进产业集群发展和转型升级。力争到2020年，打造2个千亿主导产业，发展4个500亿和4个百亿产业集群（不含已有产业）。三大主导产业中，力争食品加工业和装备制造业规模工业总产值均达到1000亿元，年均分别增长17.1%和20.7%；电子信息产业和能源产业规模工业总产值达到500亿元，年均增长16.3%。电子商务和服务外包、医药产业、建材产业规模工业总产值均达到500亿元，年均增速分别达到27.2%、29.0%和15.3。三、建设条件分析四、用地控制指标根据测算，投资项目建筑系数符合国土资源部发布的工业项目建设用地控制指标（国土资发【2008】24号）中规定的产品制造行业建筑系数30.00%的规定；同时，满足项目建设地确定的“建筑系数40.00%”的具体要求。五、地总体要求本期工程项目建设规划建筑系数53.71%，建筑容积率1.42，建设区域绿化覆盖率7.89%，固定资产投资强度180.78万元/亩。土建工程投资一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米22778.0534.15亩2基底面积平方米12234.093建筑面积平方米32344.832670.91万元4容积率1.425建筑系数53.71%6主体工程平方米22652.317绿化面积平方米2551.128绿化率7.89%9投资强度万元/亩180.78六、节约用地措施土地既是人类赖以生存的物质基础，也是社会经济可持续发展必不可少的条件，因此，项目承办单位在利用土地资源时，严格执行国家有关行业规定的用地指标，根据建设内容、规模和建设方案，按照国家有关节约土地资源要求，合理利用土地。七、总图布置方案（一）平面布置总体设计原则根据项目承办单位发展趋势，综合考虑工艺、土建、公用等各种技术因素，做到总图合理布置，达到“规划投资省、建设工期短、生产成本低、土地综合利用率高”的效果。（二）主要工程布置设计要求（三）绿化设计场区绿化设计要达到“营造严谨开放的交流环境，催人奋进的工作环境，舒适宜人的休闲环境，和谐统一的生态环境”之目的。（四）辅助工程设计1、2、项目建设地内规划的排水方案采用分流制，并已建立完善的排水系统，完全能够保证全场生产、生活废水和雨水及时排出。3、4、项目承办单位外部运输和内部运输可采用送货制；采用合适的运输方式和运输路线，使企业的物流组成达到合理优化；把企业的组成内部从原材料输入、产品外运以及车间与车间、车间与仓库、车间内部各工序之间的物料流动都作为整体系统进行物流系统设计，使全场物料运输形成有机的整体。5、八、选址综合评价综上所述，项目选址位在项目建设地工业项目占地规划区，该区域地势平坦开阔，四周无污染源、自然景观及保护文物；供电、供水可靠，给、排水方便，而且，交通便利、通讯便捷、远离居民区；所以，从场址周围环境概况、资源和能源的利用情况以及对周围环境的影响分析，拟建工程的场址选择是科学合理的。第六章 项目工艺可行性一、原辅材料采购及管理投资项目的成品及包装材料分别贮存于各分类仓库内；仓库应符合所存物品的存放条件、建立责任体系、保证存放安全；项目承办单位建立健全ISO9000质量管理和质量保证体系和检验手段，确保项目所需物品存储纳入这一体系统一管理。项目所需原料来源应稳定可靠，建成后应保证原料的质量和连续供应。二、技术管理特点三、项目工艺技术设计方案（一）工艺技术方案要求工艺技术先进性与适用性相结合的原则：项目产品生产技术含量较高而产品质量的稳定性、可靠性却取决于其生产技术及采用工艺是否先进；为适应市场竞争要求，根据项目项目产品生产纲领、生产特性并结合项目承办单位的自身条件，本着高起点、高效率的设计原则，采用先进、可靠、适用技术，制订合理、简捷、科学先进的生产工艺，确保产品质量稳定可靠。（二）项目技术优势分析四、设备选型方案项目拟选购国内先进的关键工艺设备和国内外先进的检测设备，预计购置安装主要设备共计93台（套），设备购置费2939.06万元。第七章 投资情况说明一、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资6173.64(万元）。固定资产投资估算表序号项目单位指标占总投资比例1项目建设投资万元6173.6477.38%1.1土建工程万元2670.9133.48%1.2设备购置万元2939.0636.84%1.3其它投资万元563.677.07%2建设期利息万元-3固定资产投资万元6173.6477.38%（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1804.22万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资7977.86万元，其中：固定资产投资6173.64万元，占项目总投资的77.38%；流动资金1804.22万元，占项目总投资的22.62%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2670.91万元，占项目总投资的33.48%；设备购置费2939.06万元，占项目总投资的36.84%；其它投资563.67万元，占项目总投资的7.07%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=6173.64+1804.22=7977.86（万元）。总投资构成估算表序号项目单位指标占总投资比例1固定资产投资万元6173.6477.38%1.1项目建设投资万元6173.6477.38%1.2建设期利息万元-2流动资金万元1804.2222.62%3总投资万元万元7977.86二、资金筹措全部自筹。第八章 经济收益一、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年收入7628.40万元，总成本15705.65万元，利润总额-8077.25万元，净利润120.01万元，增值税240.78万元，税金及附加-6057.94万元，所得税-2019.31万元；第二年收入13561.60万元，总成本24931.94万元，利润总额-11370.34万元，净利润-8527.75万元，增值税428.06万元，税金及附加142.48万元，所得税-2842.59万元；第三年生产负荷100%，收入16952.00万元，总成本13072.77万元，利润总额3879.23万元，净利润2909.42万元，增值税535.07万元，税金及附加155.32万元，所得税969.81万元。（一）营业收入估算项目达产年预计每年可实现营业收入16952.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=535.07万元。营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位指标1营业收入万元万元16952.001.1主营业务收入万元16952.001.2其它收入万元-2增值税万元535.073税金及附加万元155.32（三）综合总成本费用估算本期工程项目总成本费用13072.77万元。（四）税金及附加达产年应纳税金及附加155.32万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3879.23（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3879.2325.00%=969.81（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3879.23（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3879.2325.00%=969.81（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3879.23万元，缴纳企业所得税969.81万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3879.23-969.81=2909.42（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=48.62%。（2）达产年投资利税率=57.28%。（3）达产年投资回报率=36.47%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入16952.00万元，总成本费用13072.77万元，税金及附加155.32万元，利润总额3879.23万元，企业所得税969.81万元，税后净利润2909.42万元，年纳税总额1660.20万元。利润及利润分配表序号项目单位指标1营业收入万元16952.002增值税万元535.073税金及附加万元155.324总成本费用万元13072.775利润总额万元3879.236企业所得税万元969.817净利润万元2909.428纳税总额万元1660.209利税总额万元4569.6210投资利润率48.62%11投资利税率57.28%12投资回报率36.47%二、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.24年。本期工程项目全部投资回收期4.24年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。盈利能力分析一览表序号项目单位指标1净利润万元2909.422投资利润率48.62%3投资利税率57.28%4投资回报率36.47%5回收期年4.24第九章 项目风险性分析一、政策风险分析1、从项目来看，项目承办单位将面临一般企业共有的政策风险，包括：国家宏观调控政策、财政货币政策、税收政策等，这些政策的实施均可能对投资项目今后的运作产生影响；就政策风险而言，政府对经济的宏观调控所做出的政策变动，一定程度上会影响着企业的经济利益；因此，要求项目承办单位在认真做好生产经营的同时，要特别充分关注我国政府针对相关行业相应的经济政策调控措施。2、项目承办单位要加强企业内部信息化建设，提高政策市场相关信息的收集与处理能力，将在国家各项经济政策和产业发展政策的指导下，汇聚各方信息提炼最佳方案，实现统一指挥调度，合理确定公司发展目标和经营战略。二、社会风险分析建立企业内部生产安全保障措施，加强监督消除安全隐患和由此带来的社会问题；建立健全企业内部治安保卫体系，加强法制教育，减少治安事件的发生，避免工人扰民；积极与辖区内的政府、公安派出机构联合，及时解决纠纷化解矛盾，打击违法犯罪将社会治安隐患降到最低；严格执行劳动法，为职工购买社会保险，保障职工的社会待遇；建立健全科学合理的分配制度，同时，保障职工合法权益不受侵害；妥善解决好企业内部和由企业引发的外部矛盾，从制度上消除社会不稳定因素。三、市场风险分析1、市场供需方面的风险：随着中国经济的高速发展，产品应用技术开发的不断深入，项目产品市场需求迅猛增长；但是，伴随着市场需求的快速增长，国内新增项目产品产能也迅速增长，项目承办单位在扩大生产规模，增加市场占有率，同时行业的高额利润还不断地吸引着新的投资者介入；因此，不排除市场供需失衡而造成市场竞争加剧的可能。2、要消除市场风险最关键就在于提高产品的竞争力，因此，项目承办单位采取相应的措施保持产品在技术上始终处于同行业的先进水平降低项目产品生产成本，同时，加强项目产品市场开拓创新，包括营销渠道建设、产品推广方式和产品售后服务工作，进一步树立项目承办单位及其品牌形象，稳定产品销售渠道，不断拓宽国内外市场。四、资金风险分析由于项目承办单位已经完成了资金前期自筹工作，加上良好的银行信用等级，因此，投资项目资金风险很小。五、技术风险分析不断完善项目产品生产技术、工艺，努力提高产品质量、降低项目产品成本和消耗，加强市场营销、完善售后服务、提高产品市场占有率，努力使投资项目达到预期的经济效益和社会效益目标。六、财务风险分析为避免企业在发生意外及其他各种不可抗拒因素给企业造成损失，将在财务预算中拨出专款，购买各种保险以规避可能遇到的财务风险。七、管理风险分析项目承办单位要注重品牌开发和产品市场销售网络建设，要继续完善和稳定销售网络和客户群体，形成完善的组织结构和管理制度体系。八、其它风险分析项目承办单位将努力关注关税对项目产品市场的影响，加强对市场形势变化的预测及对企业的影响分析，并相应调整经营策略；项目承办单位也就积极准备开拓项目产品出口业务，以规避国内项目产品生产能力扩大所带来的恶性竞争，借原料进口关税调低的机遇转变成为提升公司产品的出口竞争能力。九、社会影响评估（一）社会影响分析1、根据项目建成后对各利益群体影响程度的不同，把影响区划分为直接影响区和间接影响区，其中：直接影响区为项目的上、下游企业、同行企业及附近居民；间接影响区为直接影响区域之外的居民、项目周围的商业门市、其他商业以及政府的形象等。2、由于投资项目具有显著的经济效益，所以，项目实施后有利于当地加快经济发展的速度；项目承办单位实行“按劳分配，多劳多得”的分配原则，所以，不会造成分配不公；同时，也不会扩大贫富收入差距，对所在地区弱势群体的利益不会造成影响，对其他利益群体不构成损害；投资项目建设的社会影响表现较为积极，不会造成负面影响，能够取得较好的社会效益。（二）社会影响效果实施投资项目符合国家产业发展政策，符合项目建设地经济发展方向，符合市场经济要求；项目技术上可靠，经济上可行，可以带动一批相关企业的发展；实施投资项目社会意义巨大，可以提供一定的就业岗位，并开拓新的税源，提高项目产品档次，增加市场竞争力，同时也提升了地区产业整体技术水平，带动相关行业的发展，促进地方经济的发展，为改变项目建设地原有相对落后的经济结构创造条件；从以上对项目技术、拟建规模和内容、原料供应、技术方案、项目建设方案、土建工程、项目投资估算、资金筹措、社会效益等主要问题进行的分析后得知，投资项目的建设具有良好的经济效益和社会效益。（三）项目适应性分析项目施工期间会给周边群体的出行带来暂时不便；为了确保不同群体的切身利益，在具体执行过程中，工作人员一定要坚持原则，严格执行政府部门的有关政策，要密切与地方政府部门配合，认真听取各方面意见，做好有关人员的思想工作，使受补偿者从中得到实惠，使他们的生活水平得到提高，设置安全防范措施，确保施工期周边群众的出行安全。（四）社会风险对策分析1、2、3、（五）社会风险评价投资项目的实施对当地的基础设施、社会服务容量和城市化进程起到推动作用，包括新修道路、新增排水、供电、服务网点等。第十章 实施安排一、建设周期项目建设周期12个月。二、建设进度该项目采取分期建设，目前项目实际完成投资7520.27万元，占计划投资的94.26%。其中：完成固定资产投资5948.19万元，占总投资的79.10%；完成流动资金投资1572.08，占总投资的20.90%。节