国际金融--13开放经济的宏观经济政策.ppt

*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 第13章 开放经济的宏观经济政策 Macroeconomic Policy under Open Economy 1 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 教学要点 o熟悉内外均衡冲突和政策搭配思想 o掌握蒙代尔弗莱明模型 o了解克鲁格曼三角形 2 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 开放经济的宏观经济政策工具 o总供给调节 n产业政策、科技政策等从根本上改善经济结构 和产业结构 o需求管理 n财政政策和货币政策既直接影响市场总需求， 也通过边际进口倾向和利率影响对外贸易和资 本流动 n汇率政策和贸易管制政策改变总支出在国内外 产品的分布格局 具有长期性特点具有长期性特点 支出调整支出调整 支出转移支出转移 3 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 开放经济的宏观经济政策工具 o国际信贷 n政府间信贷、国际金融市场融资和国际金融机 构贷款等通过调节不同经济体之间的货币余缺 直接解决国际收支不平衡 适合解决暂时性国际收支失衡适合解决暂时性国际收支失衡 4 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 丁伯根法则 o一国政府要实现一个经济目标，至少要使用 一种有效的政策工具 o要实现N个独立的经济目标，至少要使用N 种独立且有效的政策工具 o在经济目标相互依赖，或者制度本身已经成 为一种自动的政策工具时，较少数政策工具 也可能实现较多的经济目标 5 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 米德冲突 o实行固定汇率制度的国家需求管理时只能依 靠支出调整政策，政策工具数量少于政策目 标数量，在某些经济状态下可能出现内外均 衡难以兼顾的问题 6 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 固定汇率制下内外经济状态 内部经济经济 状况外部状况 1失业业国际际收支逆差 2失业业国际际收支顺顺差 3通货货膨胀胀国际际收支逆差 4通货货膨胀胀国际际收支顺顺差 7 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 内外均衡的一致 o“失业顺差” n扩张性支出政策充分就业国际收支平衡 o“通胀逆差” n紧缩性支出政策物价稳定国际收支平衡 8 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 内外均衡的冲突 o“失业逆差” n扩张性支出政策充分就业逆差扩大 n紧缩性支出政策国际收支平衡失业增加 o“通胀顺差” n紧缩性支出政策物价稳定顺差扩大 n扩张性支出政策国际收支平衡通胀加剧 9 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 III 斯旺图形 G gG Y YE E e OA I IV II 通货膨胀顺差通货膨胀顺差 失业顺差失业顺差 失业逆差失业逆差 通货膨胀逆差通货膨胀逆差 10 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 政策搭配的斯旺图形 I E G Y Y e AO E 11 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 蒙代尔政策搭配理论 o财政政策和货币政策可以分裂 为两个独立的政策工具 n掌握在不同决策者手中 n调控对象不同 n对宏观经济作用机制不同 Robert A. Mundell 12 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 蒙代尔市场分类模型 EB i BS IB I II III IV E O 13 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 财政政策对外货币政策对内 IB FP IV I O MP III EB i BS II E FP +MP MP +MP +FP +FP 14 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 财政政策对内货币政策对外 IB FP IV I O MP III EB i BS II E FP +MP MP +MP +FP +FP 15 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 经济失衡下的最佳政策配合 区域经济经济 失衡状态态最佳政策搭配方式 I通货货膨胀胀国 际际收支顺顺差 紧缩紧缩 性财财政政策扩扩 张张性货币货币 政策 II失业业国际际收 支顺顺差 扩张扩张 性财财政政策扩扩 张张性货币货币 政策 III失业业国际际收 支逆差 扩张扩张 性财财政政策紧紧 缩缩性货币货币 政策 IV通货货膨胀胀国 际际收支逆差 紧缩紧缩 性财财政政策紧紧 缩缩性货币货币 政策 每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以 每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以 财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配， 符合有效市场分类原则。符合有效市场分类原则。 16 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 蒙代尔弗莱明模型 o利用ISLMBP模型探讨开放经济的宏观 经济政策效应 o开放小国模型 n经济学意义上的小国，指经济体的生产能力相 对较小，该国实际收入和名义利率变化对其他 国家的影响可以忽略不计 n对开放小国来说，国外的收入和利率水平是给 定的 17 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 开放小国模型分析框架 YO i BP LM E IS Yf 18 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 o冲销政策 n中央银行对基 础货币投放的 反向操作 n抵消外部经济 状况对内部均 衡的不利影响 固定汇率制度固定汇率制度资本不完全流动资本不完全流动 货币政策货币政策 O LM BP IS Y i LM Y0Yf A B 19 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 固定汇率制度固定汇率制度 资本不完全流动资本不完全流动财政政策财政政策 Y i LM BP IS Y0Y1 A IS LM O B Yf C 20 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 固定汇率制度固定汇率制度资本完全流动资本完全流动 货币政策货币政策 (b) Y i LM BP IS Y1 A i1=i* O LM B Yf i2 (a) Y iLM BP IS Y1 A i1=i* O LM B Yf i2 IS C Y2 财政政策财政政策 21 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 浮动汇率制度浮动汇率制度 资本不完全流动资本不完全流动 货币政策货币政策 i3 Y iLM BP(e1) IS(e1) A B IS(e2) LM C BP(e2) Y1Y3Y2 i1 i2 O 22 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 浮动汇率制度浮动汇率制度 资本不完全流动资本不完全流动 财政政策财政政策 i3 Y i LM BP(e1) IS(G1, e1) Y1Y3 A B Y2 C BP(e2) i1 IS(G2,e1) IS(G2,e2) i2 O 23 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 Y i LM BP(e1,e2) IS(G1,e1)=IS(G2,e2 ) Y1Y2 A B IS(G2,e1) O B Y i BP(e1,e2) IS(e1) Y1Y2 A i1=i* i2 IS(e2) C Y3O 浮动汇率制度浮动汇率制度资本完全流动资本完全流动 货币政策货币政策 财政政策财政政策 24 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 蒙代尔弗莱明模型 o两国模型 n假定整个世界由经济规模大体相当的两个国家 组成 n两国间的商品、服务和金融资产交易没有障碍 ，所以任何一国的经济运行状况或政策行为都 会对另一国家产生溢出效应 n正溢出效应称为输出效应，负溢出效应称为以 邻为壑效应 25 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 输出效应 固定汇率制度固定汇率制度 外国扩张性货币政策外国扩张性货币政策 OY* i* IS*(Y1) IS*(Y2) A C B (b) OY i i1BP1 B i2BP2 A C Y1Y2 (a) 本国本国外国外国 26 *中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 以邻为壑效应扩张性货币政策扩张性货币政策浮动汇率制度浮动汇率制度 OY Y1Y2Y3 i i1 i2 i BP(e1) BP(e2) IS(e1,) IS IS A B C (a) O i* IS*(e2,Y1) (b) Y* IS*(e1,Y1) IS*(e2,Y2) LM* A C BP*(e2) BP*(e1) B 本国本国外