企业营运能力分析.ppt

第七讲 企业营运能力分析 *1 主要内容 n1.企业营运能力分析的目的与内容 n2.流动资产营运能力分析 n3.固定资产营运能力分析 n4.总资产营运能力分析 Date2 1.企业营运能力分析的目的与内容 n1.1企业营运能力的内涵 n1.2企业营动能力分析的目的 n1.3企业营运能力分析的内容 n1.4影响营运能力的因素 Date3 1.1企业营运能力的内涵 n企业营运能力是指企业管理当局在经营管理 活动中调节、配置及控制其所拥有的资源的能 力和水平，主要表现为企业对资产的利用效率 。 n企业资产营运能力的实质，就是以尽可能少的 资产占用，尽可能短的时间周转，生产出尽可 能多的产品，实现尽可能多的销售收入，创造 出尽可能多的纯收入。 Date4 1.2企业营运能力分析的目的 n一、评价企业资产的流动性。 n二、评价企业资产利用的效益。 n三、挖掘企业资产利用的潜力。 Date5 1.3企业营运能力分析的内容 n一、流动资产营运能力分析 q存货周转速度、应收账款周转速度、营业周期、流 动资产周转速度 n二、固定资产营运能力分析 q固定资产周转速度 n三、总资产营运能力分析 q总资产周转速度 Date6 1.4影响营运能力的因素 n一、企业所处行业及其经营背景不同，会导致 不同的资产周转率水平。 n二、企业经营周期的长短不同，会导致不同的 资产周转率水平。 n三、企业的资产构成及其质量不同，也会导致 不同的资产周转率水平。 n四、资产的管理力度和企业采取的财务政策不 同，会导致不同的资产周转率水平。 Date7 2.流动资产营运能力分析 n2.1应收账款周转率 n2.2存货周转率 n2.3营业周期 n2.4流动资产周转率 Date8 2.1应收账款周转率（accounts receivable turnover） n一、应收账款周转率（次数） q应收账款周转率（次数）是指企业一定期间销售额 与应收账款的比率，表明企业年度内应收账款转化 为现金的平均次数，体现了应收账款的变现速度和 企业的收账效率。一般认为，周转率越高越好。 Date9 n其计算公式是： n实务中，销售额是指包括现金销售的扣除折扣 和折让后的销售净额；应收账款采用不扣除坏 账准备的应收账款余额，采用平均数。 Date10 n分析方法： q可通过将本期数与前期数、计划数、同类企业先进 水平的比较进行。 Date11 n评价： q一般情况下，应收账款周转次数越大，表明应收账 款的回收速度越快，企业管理工作的效率越高，这 不仅有利于企业及时收回货款，减少或避免坏账损 失的可能性，而且有利于增强资产的流动性，提高 企业短期的偿债能力。此外，在一定的营业规模下 ，应收账款周转次数越多，应收账款越小，因而可 以判定企业的信用标准和付款条件较为苛刻；反之 ，可认定企业信用政策较为宽松。 Date12 n二、应收账款周转率（天数） q也称作应收账款回收期、应收账款收现期或应收账 款周转期（accounts receivable collection period ，ACP），表明企业从形成应收账款到收回款项取 得现金所需要的时间。 Date13 n其计算分式为： n通常，计算期天数用一年的近似天数360天。 Date14 n分析方法： q可将本期数与上期数、计划数或同类企业先进水平 比较，找出差距，发现原因，改进措施。 q也可以将应收账款周转天数与原订的赊销期限进行 ，可以评价购买单位的信用程度、企业原信用政策 的宽松程度，以及信用条件的恰当与否。 Date15 n评价： q一般情况下，应收账款周转天数越小，表明应收账 款回收的速度越快，资金被其他单位占用的时间越 短，企业管理应收账款的效率也越高。但是，该指 标值也不宜过小。 Date16 2.2存货周转率（inventory turnover ratio) n一、存货周转率（次数） q存货周转率（次数）是企业营业成本与存货平均余 额的比率，表明企业存货在一定时期内周转的次数 。 Date17 n其计算公式为： n一般情况下，存货周转次数越高越好。 Date18 n二、存货周转率（天数） q存货周转天数表明存货周转一次所需要的天数，也 就是存货通过销售转换为应收账款平均需要的天数 ，在零售与批发商业企业称之为库存周期。 Date19 n其计算公式为： Date20 n一般情况下，存货周转天数越少，表明存货周 转速度越快，资金占用于存货的时间越短，企 业管理存货的效率也越高。 Date21 2.3营业周期 n一、营业周期（operating cycle） n营业周期，是指从外购商品或接受劳务从而承 担义务时开始，到收回因销售商品或提供劳务 而产生的应收账款时为止的这段时间。 Date22 n可用公式表述为： n营业周期存货周转天数应收账款周转天数 n一般说来，营业周期越短，说明资金周转速度 越快，资产使用效率越高，获利能力越强；营 业周期越，说明资金周转速度越慢，资产使用 效率越低，获利能力越弱。 Date23 n二、现金周期（cash cycle） n现金周期，是指从外购商品或接受劳务所导致 的实际现金支付时开始，到因销售商品或提供 劳务而收回现金时为止的这段时间（通常以天 数表示）。 Date24 n可用公式表述为： n现金周期营业周期应付账款周转天数 应付账款 Date25 n一般认为，现金周期越长，营运资本需要量越 大。增加供应商提供的信用天数与减少应收账 款和存货的周转天数，都会缩短现金周期，降 低营运资本需要量。该指标还可用于评价企业 的短期流动性。 Date26 2.4流动资产周转率（current assets turnover） n流动资产周转率，是一定期间的周转额与流动 资产比率。其计算公式如下： n式中周转额通常为产品销售净额，流动资产为 平均占用额。 Date27 n流动资产周转次数越高或流动资产周转天数越短，表 明流动资产周转速度越快，表明流动资产利用的效果 越好，有利于节约资金成本或提高盈利水平。相反， 流动资产周转次数越低，表明流动资产周转速度越慢 ，需要补充流动资产参加周转，从而造成资产使用效 率低，利用效果差，甚至形成浪费，降低盈利水平。 n具体评价时，应结合企业的历史资料或行业平均水平 ，此外，还应结合应收账款周转率、存货周转率等， 以分析其高低的原因，从而采取措施加以改进。 Date28 3.固定资产营运能力分析 n固定资产周转率（fixed assets turnover） q是一定期间的周转额与固定资产的比率。它是反映 企业固定资产周转情况，用以衡量固定资产利用效 率的一项指标。 Date29 n其计算公式为： q公式中周转额，是产品销售收入净额，即收入扣除折扣、折 让或退回后的余额；公式中固定资产，在分析固定资产资金 占用方面时，通常采用固定资产的净值，用平均数表示。如 果从固定资产规模和生产能力方面来分析，应使用原值指标 。 Date30 n一般而言，固定资产周转次数越多或周转一次 所需的天数越少，表明企业固定资产利用较充 分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结 构合理，能够较好地发挥固定资产的使用效率 ；反之，固定资产周转次数少或周转一次所需 的天数越多，表明企业固定资产周转速度较慢 ，说明企业固定资产的分布与安排不合理、不 适当，固定资产使用效率低，提供的生产经营 成果不多，企业的营运能力不强。 Date31 n在运用该指标进行分析与评价时，要注意 q结合企业的历史资料和行业水平 q结合企业的流动资产及其周转情况 q固定资产折旧方法的选择和变更对固定资产周转速 度的影响。 Date32 4.总资产营运能力分析 n总资产周转率(total assets turnover） q是一定期间的周转额与全部资产的比率，用以反映 企业全部资产的利用效率。 Date33 n其计算公式为： q公式中周转额，指营业收入净额，即扣除销售折让 、折扣后的收入净额。公式中的总资产实际上是资 产净值总额，往往按平均数计算。 Date34 n一般情况下，在销售利润率不变的条件下，总 资产周转次数越多或总资产周转天数越少，说 明同样的资产取得的收益越多，因而资产的管 理水平越高。相应地，企业的偿债能力也就越 强。反之，则说明利用全部资产进行经营的效 率较差，最终会影响企业的盈利能力。 Date35 n具体分析时，可以将当期的总资产周转率与上 期指标进行对比，也可以将本企业的指标与本 行业平均水平对比，以评价资产管理水平的高 低。还可以连续观察几年的总资产周转率，以 分析企业总资产周转率的变动趋势。 Date36 案例分析 n万科企业2008年资产营运能力分析 q分析资料 q分析方法 q评价 Date37 项 目2008年2007年 总资产 平均额109665537500715.5 流动资产 平均额104444457184754 固定资产 平均额9202753763.5 应收账款平均额89382.561474.5 存货平均额76185795031999.5 营业 收入40991783552661 营业 成本25005272060734 息税前利润697953.5800111 总资产 周转率0.374 0.474 总资产 周转天数963.110 760.066 流动资产 周转率0.392 0.494 流动资产 周转天数917.257 728.049 流动资产垫 支周转率0.239 0.287 流动资产垫 支周转期1503.683 1255.141 存货周转率0.328 0.410 存货周转天数1096.844 879.065 应收账款周转率45.861 57.791 应收账款周转天数7.850 6.229 固定资产 周转率44.543 66.079 固定资产 周转天数8.082 5.448 息税前销售利润率0.170 0.225 总资产报 酬率0.064 0.107 Date38 Date39 Date40 分析 n总资产周转率分析 总资产周转率流动资产周转率流动资产占总资产 的比重 基期：0.4940.9580.474（次） 分析期：0.3920.9520.374（次） 流动资产周转率的影响： （0.3920.494）0.9580.097（次） 流动资产比重的影响： 0.392（0.9520.958）0.002（次） Date41 n流动资产周转率的分析 流动资产周转率流动资产垫支周转率成本收入率 基期：0.2871.7240.494（次） 分析期：0.2391.6390.392（次） 流动资产垫支周转率的影响： （0.2390.287）1.7240.086（次） 成本收入率的影响： 0.239（1.6391.724）0.019（次） Date42 n流动资产垫支周转率分析 流动资产垫支周转率存货周转率存货构成比率 基期：0.4100.7290.287（次） 分析期：0.3280.7000.239（次） 存货周转率的影响： （0.3280.410）0.7290.059（次） 存货构成比率的影响： 0.328（0.70.729）0.009（次） Date43 n总资产报酬率分析 总资产报酬率总资产周转率息税前销售利润率 基期：0.4740.2250.107 分析期：0.3740.1700.064 总资产周转率的影响： （0.3740.474）0.2250.0225 息税前销售利润率的影响： 0.374（0.1700.225）0.0206