个股期权基础知识与基本运用.pptx

个股期权 基础知识与基本运用,国都证券,2,认识个股期权,3,期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。,期 权,认购期权,认沽期权,买方 （付出权利金）,卖方 （收取权利金）,买方 （付出权利金）,卖方 （收取权利金）,有权以行权价买入标的,有权以行权价卖出标的,被行权时有义务以行权价卖出标的,被行权时有义务以行权价买入标的,4,看好某只个股的情况下（买入认购期权）,例：老王有10万元，看好x股未来3个月的走势，当前该股股价为10元，某只认购期权行权价为11元，当前期权交易价格为1元。,上涨的情况,下跌的情况,5,持有某只个股的情况下（买入认沽期权）,例：老王持有某只个股1万股，当前该股股价为12元,成本价为10元，老王未来涨跌无法判断，此时某只认沽期权行权价为11元，当前期权交易价格为0.5元。,上涨的情况,下跌的情况,6,期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。,期 权,认购期权,认沽期权,买方 （付出权利金）,卖方 （收取权利金）,买方 （付出权利金）,卖方 （收取权利金）,有权以行权价买入标的,有权以行权价卖出标的,被行权时有义务以行权价卖出标的,被行权时有义务以行权价买入标的,7,期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。,期 权,认购期权,认沽期权,买方 （付出权利金）,卖方 （收取权利金）,买方 （付出权利金）,卖方 （收取权利金）,有权以行权价买入标的,有权以行权价卖出标的,被行权时有义务以行权价卖出标的,被行权时有义务以行权价买入标的,止损效果更佳,8,跨式组合策略,9,跨式组合策略,预期个股的价格将发生大幅波动,但不确定向上或向下波动,比如发布年报或新品销量公布等预期可能大幅影响股价的行为（如重庆啤酒疫苗公布效果前） 买入一份认购期权同时买入一个行权价和到期日相同的认沽期权 最大的损失是两份权利金,10,个股期权价格变动的影响因素,11,期权投资者的分级管理,12,分级管理： 会员应根据投资者的风险承受能力和专业知识情况，对投资者交易的权限和规模进行分级管理。 一级投资人：持有股票时，可进行备兑开仓（卖认购 期权）或买入认沽期权（保护性策略），以及平仓； 二级投资人：在一级投资人的交易权限基础上增加买卖期权的权限； 三级投资人：在二级投资人的交易权限基础上增加允许普通保证金开仓 、平仓。,风控制度： 合格投资人制度,13,备兑开仓,备兑开仓，covered call，又称抛补式期权，投资者在拥有足额标的证券的基础上，卖出相应数量的认购期权合约。相对于卖出开仓策略，备兑开仓的风险是有限的。 备兑卖出认购期权策略指的是当投资者在拥有股票a时，卖出a的认购期权。 何时运用？当一个个股走势长期平稳，盘整市中运用最佳，可摊低成本。,14,15,备兑开仓,例：老王有1万股工商银行，认为工行未来走势难有大机会，保持平盘概率较大，当前该股股价为4元，3个月后到期的认购期权行权价为4.2元，当前交易价格为0.3元，老王运用备兑开仓。 3个月后 股价4.8元 权利金=0.3*10000=3000元，相比持有正股少赚3000元 股价4.1元 盈利=（4.1-4）*10000+0.3*10000=4000元，相比持有正股多赚3000元 股价3.2元 亏损=（3.2-4）*10000+0.3*10000= -5000元，相比持有正股少亏3000元,16,备兑卖出认购期权策略的风险与收益,需要说明的是，备兑开仓策略并不能对冲标的股价的下行风险。 备兑卖出认购期权策略牺牲了标的股票的部分上端收益，换取了确定的权利金收入。 备兑卖出认购期权策略改变了投资组合原有的收益曲线，将下端上移，将上端削平。,17,个股期权与其它品种区别,18,与权证的区别,19,与期货的区别,20,个股期权对于个人投资者的意义,个股期权在实际使用中有两个主要作用：对冲期权合约标的股票的市场风险，用较低的成本实现资产配置 从海外市场的经验看，个