美的集团财务状况分析报告.doc

美的集团财务状况分析报告 一、公司概况 （一）、公司发展史美的集团创业于1968年，于1992年8月1日改组成立为广东美的电器股份有限公司，并于10月4在深圳交易所上市交易，是国内最具规模的家电生产基地和出口基地之一。至2011年末，公司总资产达到595.55亿元，净资产达到251.58亿元。 （二）、公司简介：创业于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足物物流等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有三家上市公司、四大产业集团，是中国最具规模的白色家电产基地和出口基地之一。 1980年，美的正式进入家电业；1981年开始使用美的品牌。目前，美的集团员工13万人，旗下拥有美的、小天鹅、威灵、华凌等十余个品牌。除顺德总部外，美的集团还在国内的广州，中山，重庆，安徽合肥及芜湖，湖北武汉及荆州，江苏无锡、淮安及苏州，山西临汾，河北邯郸等地建有生产基地；并在越南、白俄罗斯建有生产基地。美的已由当初只有5000元资金的小公司发展成一制冷为代表，向冰箱、洗衣机等电器横向发展的大公司。目前已经具备约1200万台的产能规模,空调产业链优势和协同效应更为显著，逐渐形成综合成本最低，其它竞争者无法租贷的产业链优势。已经取得空调世界第三，压缩机国内第一的卓越成绩。为应对空调行业异常激烈的市场竞争，公司沿着以白色大家电为主营业务的发展战略，通过与东芝的合作,收购荣事达，已经涉足洗衣机，冰箱领域。美的一直注重技术在产品中的体现。在商务和家用空调上都将有高端产品推出，在具有领先地位的空调部分，美的将关注三四级市场，拓展具有很大潜力的市场。在刚进入的冰箱和洗衣机方面推出中高端产品，从而做大做强白色大家电产业。 二、企业战略分 （一）、行业分析1、现有公司间的竞争：竞争激烈家电行业经济效益增长速度呈现下滑态势，是一个高度竞争的行业, 家电企业之间的竞争已由过去的国内企业之间的竞争演变为跨国集团之间的较量。产品不存在很大独特性,转换成本较低，家电厂商一般追求规模经济，并不断增强技术研发 产品的固定、可变成本的比率比较高。 家电行业由过去的产能不足发展到过度生产；产品由量的提升发展到质的提升。家电行业是一个高资本投入的行业，特别是在建立品牌的时候，需要投入大量的资金和技术，所以有一定的退出障碍。2、新公司加入的威胁：新加入公司的威胁不大美的是品牌产品，品牌产品一定程度上存在规模经济，美的具有先行优势，并且其销售渠道越来越多元化。不存在明显的法律障碍。 3、替代产品的威胁美的替代产品的威胁不大，主要是同类产品之间的竞争 。4、购买者的讨价还价能力：购买者的讨价还价能力较强家电行业一直存在激烈的价格战，从单件价格上看，多数属于居民消费中的贵重耐用品，而且家电产品的独特性和转换成本都比较低，购买者有很高的价格敏感性。虽然购买者的购买数量通常不是很大，向后整合的能力不够强，但是家电行业是高竞争的行业，购买者的可选择产品的数量多，转换成本较小，所以，购买者具有较强的相对讨价还价能力。5、供应商的讨价还价能力由于家电制造商数量多，行业内的竞争异常激烈，而供应商的数量比较少且买主可以选择的替代品很少时，以致于每一单个买主都不可能成为供方的重要客户。从这一方面来说，供应商的讨价还价能力是比较高的。 （二）、行业分析总结：综合以上分析，在家电行业中，由于激烈的行业竞争导致家电制造商的价格战愈演愈烈，此外，家电制造企业面对分别来自国际品牌的压力和消费者对产品质量的高要求，使得他们必须通过高额投资研发新产品、保持高质量和维持优质的售后服务。这两方面的因素共同导致家电行业的低获利潜力。同时，供应商和购买者的强讨价还价能力更进一步地降低了家电企业的获利潜力。 （三）、竞争战略分析：1、优势(Strength)：战略定位清晰，产业链结构完整；经营稳健务实，业绩持续高速增长；跨国技术合作，研发制造领先；管理机制灵活，管理团队朝气蓬勃；治理结构完善，产权清晰透明，营销有道。2、劣势(Weakness)：多元化发展，扩张过度。3、机会（opportunity）：中国正成为全球的制造中心，消除了国际资本和技术的流入障碍，以及国有企业改革等内外环境，使国内的竞争环境趋向良性循环，这意味着品牌企业能获得更多投资者的青睐，融资更容易，而技术的引进、创新以及专利保护则能进一步提升企业的竞争力。随着原材料的涨价和厂家的激烈竞争，空调业中大多数中小规模品牌遭遇淘汰，市场资源不断向优势品牌集中。随市场资源不断向优势品牌集中，行业洗牌最终将形成目前一个由不超过10个空调品牌组成的主流空调阵营。竞争手段由价格战转向价值战，而且美的现在转向体育营销大手笔，美的成为国家跳水、游泳队的主赞助商。4、威胁(Threat) ：国美、苏宁等家电连锁大卖场逐渐控制零售终端，营销内耗严重，影响产品的毛利率，外表设计、特殊性能上容易被其他家电模仿。 （四）、竞争战略分析总结： 美的经营竞争战略的出路，还是在于品牌出路。 三、财务报表分析 （一）、资产负债表的分析与评价2009年到2013年资产负债表数据分别为（万元）：应收账款：293633, 444213, 466688, 570774, 607128; 存货：513754，582751，1043625，1236344，991665固定资产净值：502487, 571372, 769081, 1074032, 1254354总资产：2338359，3165763，2801680，5955016，6089960流动负债合计：1601536，1885942，2518812，3293236，3188910长期借款：-，0，39381，138136，148361负债合计：1609108，1892975，2567134，3439201，3350511负债和所有者权益：2338359，3165763，4205404，5955016，6089960从上表可以看出，2009年到2013年总资产逐渐增加，表明该企业的生产规模增大。固定资产逐年增加，表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。信用资产：应收账款从2009年到2013年持续上升，说明企业的货款回收还算够理想，存货资产从2009到2013年有起有落，但总体持续上升，说明企业存货占用资金逐渐增多多，市场风险将增大，企业应加强存货管理和销售工作。从2009年到2013年负债总计持续下降，说明该企业的资金来源来时以营利性质为主，资金成本相对比较低，企业经营绩效好。该企业股东所有者权益从2009年到2013年持续增加，但是增幅较负债增加慢。综上所述，企业的资产总体质量较好，能维持企业的正常周转，从流动资产使用效率来看，企业的利用率较高，从负债和所有者权益来看，公司长期负债和流动负债都维持在适中的水平上，公司三年来的负债总体先上升后下降，说明企业的财务状况乐观，具有一定的抗风险能力，但是企业应加强存货管理和销售工作，加强货款的回收工作。 （二）、利润表的分析与评价2009年到2013年利润表数据分别为（万元）：营业收入：4531346，4727825，7455889，9310806，6807120营业成本：3663154，3697522，6211420，7561878，5254131，营业利润：172731，251975，255672，502260，474372，净利润：155110，251387，404324，454096，412885从上表可以看出，公司主营业务利润从2009年到2012年来都有一定的增长，但2013年却下降了；营业利润从2009年到2012年逐年增加，特别是2011到2012年增幅最大，但2013年，从表营业利润却急剧下降；利润总额从2009年到2012年也在稳步增加，但是2012年到2013年却下降了，这主要是企业发生盈亏：最终净利润也不是有很大的增长，2012年到2013年的净利润下降了，企业亏损。对营业利润的分析：公司2009年至2012年，主营业务成本、营业税金及附加、管理费用、财务费用和销售费用都有所增长，但是，资产减值损失也同步增长，说明企业在成本控制的资产管理上没有取得较好的成效，这对公司取得营业利润是个不利的因素。对净利润的分析：2012年净利润是最多的达到454096万元，说明企业的经营效益在2012年是最好的，反之，2012年到2013年净利润下降了411211万元，这时企业的经营效益有所下降。综上所述，企业的发展还是有很大的空间的，并且该公司在增收节支、开源节流方面还是取得一定的成效。 （三）、现金流量表的分析与评价2009到2013年现金流量数据分别为（万元）：经营活动现金流入小计：3136046，2840576，4023026，5117114，5822294经营活动现金流出小计：2760761，2634929，3478454，4821223，5391640投资活动现金流入小计：10314，25907，15807，61143，36024投资活动现金流出小计：395506，137171，437035，532638，169540筹资活动现金流入小计：720742，593114，305274，1642422，1151604筹资活动现金流出小计：694386，518746，286765，990387，1311828经营活动产生的现金流量净额：375285，205647，544572，295892，430655投资活动产生的现金流量净额：-385193，-111264，-421228，-471495，-133498筹资活动产生的现金流量净额：26356，74368，18509，652034，-160224从以上数据可以看出：20092013年公司现金流入总量中，经营现金流入量为3136046，2840576，4023026，5117114，5822294；投资现金流入量为10314，25907，15807，61143，36024；筹资现金流入量为720742，593114，305274，1642422，1151604。 在现金流出总量中，经营现金流出量占70%，投资现金流出量占10%，筹资现金流出量占20%。20092012年当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，可以判断企业处于高速发展期。这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。2012年当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为负数时，可以认为企业处于衰退期。这个时期的特征是：市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。综上分析，对公司现金流变化可作如下结论：第一，公司现金流入量稳健，经营中投机性小；第二，公司可动用的现金流出量比例低，积累能力不强，但有了一定的改善。四、财务比率分析与评价 （一）、20092013年公司偿债能力衡量指标2009到2013年偿债能力数据分别为：流动比率：0.86，1.12，1.11，1.21，1.27速动比率：0.54，0.81，0.7，0.84，0.96现金比率：14.27，20.44，23.04，33.64，36.91资产负债率：68.81，59.8，61.04，57.75，55.02长期负债比率：-，0，0.94，2.32，2.44美的集团的流动比率，速动比率从2009年至2013年总体呈上升趋势，这表明公司的短期的偿债能力大大增强。而2009年到2013年的 现金比率增加较明显不大，表明该公司的短期偿债能力有所提高。美的集团资产负债率2009年到2013年有所下降，说明企业的资金来源中，来源于债务的资金较少，来源于所有者的资金较多。而长期负债比率这个指标上升较大明显，表明风险加大，说明长期偿债能力变弱。综上所述，可以说美的集团的偿债能力较强。 （二）、20092013年公司营运能力指标2009到2013年营运能力数据分别为：应收账款周转率：20.49，12.44，16.37，18.35，11.56存货周转率：6.13，6.74，7.64，6.63，4.72固定资产周转率：10.98，8.81，11.12，10.1，5.85总资产周转率：2.23，1.72，2.02，1.83，1.13从2009年到2013年，企业应收账款比率由20.49次降到11.56次，,表明公司收帐速度慢，平均收账期长，坏帐损失多，资产流动慢，偿债能力弱。存货周转率由6.13次降到4.72次，存货的占用水平越高，流动性越弱，存货转换为现金或应收账款的速度越慢。流动资产周转率有所下降，这表明流动资产利用效果不是很好，而周转速度慢，因此需要补充流动资金参加周转，否则形成资金浪费，降低企业盈利能力。固定资产周转率2013年度比2012年度有所变慢，这表明公司的厂房、设备等固定资产的利用效率，比率降低，说明利用率越低，管理水平越差总资产周转率从2009年到2013年持续下降，这说明销售能力较越弱，资产利用效率越低。 （三）、20092013年公司赢利能力指标2009到2013年赢利能力数据分别为： 总资产净利润率：7.62，9.13，10.97，8.94，6.86成本费用利润率：4.04，6.17，6.87，6.26，7.99营业利润率：3.81，5.33，3.43，5.39，6.97销售净利率：3.42，5.32，5.42，4.88，6.07从以上分析可以看出：该公司的营业利润率从2010年到2013年持续上升。这种上升趋势主要是由于公司成本费用利润率增加所致，说明公司的经营方向和产品结构符合现有市场需要。销售净利率有所稳步提高，表明公司的盈利能力越强。该公司2011年度的成本费用利润率比2012年比较有所下降，但2013年度又有所提高，这表明公司的获利能力较强。该公司的总资产净利润率有大幅度的下降。 （四）、20092013年公司增长能力指标2009到2013年增长能力数据分别为：主营业务收入增长率：36.09，40.34，57.7，24.88，-26.89净利润增长率：-7.36，62.0，60.84，12.31，-9.08净资产增长率：28.91，74.53，28.72，53.57，8.89总资产增长率：34.96，35.38，32.84，41.6，20.27从总资产增长率来看，2013年较2012年下降幅度较大，这说明公司在一定时期内资产经营规模扩张的速度变慢。 从主营业务收入增长率来看，2009年到2012年企业经营状况和市场占有能力大、企业经营业务拓展趋势好，企业扩张增量资本和存量资本也较高；但是2013年出现了负值，企业经营状况和市场占有能力大、企业经营业务拓展趋势差，企业扩张增量资本和存量资本降低。从净利润增长率来看，是处于下降的趋势，这说明公司的经营效益差。从净资产增长率来看，有涨有落，由此反映了企业资本规模的扩张速度不稳定，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。从以上数据以及分析，可以知道美的公司的发展前景是非常好的，现今的市场也给美的公司很大的盈利收入，从中让股东有丰厚的收益。五、杜邦财务分析：2012年：净资产收益率15.76%=权益乘数1/(1-55.02%)*总资产收益率6.86%2011年：净资产收益率18.5%=权益乘数1/(1-57.75%)*总资产收益率8.94%美的国公司净资产收益率比上年下降了2.74%；权益乘数下降了0.8%，总资产收益率下降了2.08%。总资产收益率下降主要是因为主营业务利润率的下降，总资产周转率贡献较小。权益乘数降低，说明企业的负债程度降低了，2012比2011年美的权益乘数下降了，明对债务的依赖程度较弱，可以考虑适当扩大融资。美的公司2012年度的净资产收益率较之2011年度有所降低。这说明公司所有者投入资本的获现能力有所降低，更进一步说明，可能是公司筹资，投资和资产营运等各种经营活动的效率降低了。具体原因，需要下一层面的分析。由于总资产报酬率是销售净利率和总资产周转率的乘积，而公司2012年的总资产报酬率为6.86%较之2011年的8.94%有了明显的降低，两者相差2.08%。其中由于销售净利率的提高而使总资产报酬率降低了28.7%由于总资产周转率提升而使总资产报酬率降低了1.54%。所以原因归结为销售净利率的提高和总资产周转率的提高，其中销售净利率是更为主要的原因。六、财务状况总体评价美的拥有健