货币流动性过剩不是洪水猛兽.doc

流动性过剩实质是投资过剩、消费不足撰文：偷闲看花/孔令功/原创作品/定稿笔者曾以通胀的根源是分配失衡、流动性过剩不是通胀的根源为题对通胀的根源进行了立论，现再以货币流动性过剩不是洪水猛兽为题对流动性进行深入探讨，以期能利益国家、福祉民族、幸福大众。近年来，中国到底存不存在“流动性过剩”，中国经济理论学术界仁者见仁、智者见智。2007年，在全国两会期间，国务院总理温家宝在政府工作报告中称：“固定资产投资总规模依然偏大，银行资金流动性过剩问题突出，引发投资增长过快、信贷投放过多的因素仍然存在。”为了积极应对流动性过剩问题，报告指出：“继续实行稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，合理调控货币信贷总量，有效缓解银行资金流动性过剩问题。”我个人认为，中国M2数据已初步反映出中国存在货币流动性过剩的苗头,但是还没有进入“流动性陷阱”类型经济周期危机。当前，中国出现的周期性经济波动还是主要由于过剩型经济矛盾引发的。过剩危机是市场经济的初级经济形式矛盾；“流动性陷阱”是中级经济矛盾；信用萎缩是高级经济矛盾。当然，越高级的经济矛盾越难以治理。货币流动性过剩是导致和加剧某一部类投资性货币供给过剩的根源，形成局部投资过剩、生产过剩是、供给过剩，并不是通货膨胀的源头。所以，通过管理流动性而企图管理通货膨胀的理论，在源头上已大错特错；进而错误的理论指导出错误的实践结果，不足为奇。同理，外国资本大量涌入中国导致的人民币被动增发所产生的货币流动性，也不是中国通货膨胀的货币因素。央行提准收缩被动货币发行释放的流动性而控制通货膨胀的行为和做法，在理论上无依据，实践证明无效果，甚至由于紧缩抑制了总供给而局部加剧了物价水平上涨。多年来，有人视中国国内巨额的居民储蓄存款为“笼中虎”、视金融机构银行体系内的过剩流动性为“洪水猛兽”，源于对现代货币运行规律仅看到了表面现象，没有深刻把握规律内涵所致，并将错误认识应用于实践，一定程度上人为、非主观制造了现实经济社会危机。提准、加息等货币紧缩政策提高了实业生产成本，必然会在产成品售价上涨中得以转嫁和体现。错误的企图通过回收流动性而抑制通货膨胀的认识和操作，提高了企业的财务成本，进而加大了企业产品生产成本，也是导致市场流通商品售价上涨的推动力。经济危机从低到高主要可以划分为三个阶段和类型：初级形式-过剩型经济危机；中级形式-流动性过剩；高级形式-市场信用萎缩。中国经济波动周期历史是：从1994-2000年，主要经历的是通缩期；2001-2007年，主要经历的是“高增长、低通胀”的再通胀恢复期；2008-2012年，适度通胀反弹期。总之，中国还处于过剩型经济周期。此外，我个人认为，中国净出口经济模式的潜力和红利已经枯竭(具体表现为中国ppi、cpi指标数据抬头)，确实需要新的经济增长模式，否则通货膨胀将是中国不能承受之重。2012年以后：通胀抬头？我们应认真研究，正确对待、高度重视之。多年来，人民币低名义汇率政策使中国出口大于进口，造成总需求大于总供给，迫使中国开始出现通货膨胀苗头。欧元、美元持续印钱透支中国，刺激中国内部通胀抬头。虽然，19942000年的中国通货紧缩，终于在2001年中国入世后被欧美累计、天量印钱透支导致的再通胀所解除；但是，持续的外国消费对中国过剩生产的透支已有拉动中国通货膨胀抬头的危险；均衡汇率、取消出口退税补贴而平衡中国进出口，已是当务之急，时不我待。吃进外币、放出人民币，不是中国本币货币发行的唯一渠道。比如：在公开市场买进国债也可以放松银根、释放流动性。“外汇占款”反映出中国本币被动货币发行是由于外币大量涌入中国而挤压了其他渠道的货币发行方式。现行中国人民银行银行法中亦无外币是人民币货币发行准备和发行之“锚”的规定。高税收是收，高福利是支，收用于支从而促进有效消费；税收缺口可以用财赤、透支弥补，终极办法可以用货币发行手段彻底解决有效消费不足和缺口问题，但是透支规模不能超过过剩额度。财政是第一税务局；金融是第二税务局；土地是第三税务局；关键在于将显性和隐性收缴上来的税收主要用于改善和增进国民福利，从而提升国家整体有效消费能力。债务实质不过就是一个记录在国家主体上的数字符号而已；同样，货币发行也不过是计算在央行头上的负债数字符号罢了，特别是在中国从1999年全面进入经济过剩阶段这一基本事实面前更是如此。国家扩张财政债务、央行膨胀货币信用，从财政和货币两种手段入手提升国内有效消费，从而将过剩消化在内部，实现国内市场产销两旺，弥补国民福利欠帐，化解过剩型经济危机。保持现状和存量货币计量社会财富分配；应用“空投货币”，定量精确控制增量货币供给，在经济过剩背景下大部分要分配到劳动阶层，从而进行“货币覆盖”化解存量矛盾，解决有效消费不足问题。“空投货币”，是指央行越过金融银行机构向年满18周岁的公民直接派送 “直升飞机货币”，将基础货币直接发送到公民银行帐户上，从而以货币手段彻底解决相对消费不足导致的内需不振经济矛盾。通货膨胀、通货紧缩的宏观经济原理。通缩是总供给大于总需求；通胀是总需求大于总供给；通缩与通胀的本质均是供需失衡所导致。中国社会总供给=国内供给+中国进口；社会总需求=国内需求+中国出口。同时，中国外贸顺差表明中国出口中国进口，在人民币对外币名义汇率被人为压制的情况下，压低了平均出口成本而支持了出口，提高了进口平均成本而抑制了进口。所以，中国低估的本币名义汇率是中国社会总供给与社会总需求失衡的根源，是中国进出口失衡的主要推手。中国低估的本币名义汇率客观上为欧美印钱透支中国创造了条件，并导致中国总供给小于总需求；欧美宽松的货币政策制造了国际大宗商品涨价市场预期，并被国际投机资本乘机利用而用期货、衍生品等工具进行了放大，造成中国PPI指数局部上升，并逐步传导CPI指数上。在国际出口市场竞争激烈以及本币名义汇率逐渐向实际汇率靠拢等情况下，中国出口无法有效将外部输入的通货膨胀再完全输出到外部市场，从而部分通货膨胀滞留在中国内部。对此，我个人认为应该升汇率而平衡中国进出口，宽松货币加大定向供给力度，形成合力促进社会总供给与社会总需求趋于均衡，解决经济周期波动问题。货币流动性过剩主要表现为生产过剩、投资过剩、资本过剩、产能过剩等，在货币形态上表现为投资性货币过剩。通胀的根源是分配失衡一文证明了通货膨胀机制是由于劳资货币和国民收入分配结构失衡导致国民有效消费不足、从而引发的过剩所形成的。分配失衡使社会新增货币继续大部分流向资本阶层，并沉淀在资本阶层，并在“招商、亲商、安商”等赤裸口号的推波助澜下权力与资本走向结盟，更加重了社会存量和增量货币流向结构失衡。大量货币沉淀在人数占比为少数的富人阶层，加剧富人阶层对房地产、奢侈品等资产、商品的投机性投资和炫耀性消费，刺激了房地产、奢侈品等价格暴涨，一定程度上带动了社会物价水平的上升。穷人阶层在分配失衡结构下，有效消费能力仍然不足，提供的消费市场继续萎缩，无法将过剩供给完全消化在内部，从而过剩型经济危机依然潜在存在。总量控制货币流动性过剩，进而企图治理通货膨胀的理论和实践失败的原因是：总量收缩流动性并不能重新分配沉淀在富人阶层的存量货币，并且导致实体经济新增货币需求“失血”，顺带打击了穷人阶层就业收入而进一步加剧了穷人阶层消费能力继续萎缩，过剩矛盾依旧存在。投资提供供给；消费产生需求。资本或富人阶层主要提供供给；劳动或穷人阶层主要提供需求。综上所述，对资本阶层货币供应的正确宏观调控方法是定向宽松投资性货币供应，维持产能没有过剩实业的生产供给，支持局部供给短缺行业的扩大再生产、再投资，实现资本投资的“有保有压”，从而提供充足的社会总供给；对劳动阶层货币供应的正确宏观调控方法是精确消费性货币供应，在一定时间内使大部分新增消费性货币主要流向劳动阶层，从而提升劳动阶层有效消费能力，稳定有效消费产生的社会总需求。通过以上措施，从而实现供需相对平衡，逐渐形成既不通胀又不通缩的理想经济局面。为此，需要央行从技术上划分投资性和消费性两个货币发行窗口；财政从技术上提供投资性和消费性两个国债投放窗口，从而实现中国内部自行印钱透支消化过剩，为自己国民福利服务。综上所述，中国货币流动性过剩的苗头已在近些年的中国货币当局提供的巨额m2逐年增长数据上有所体现，揭示出中国M2中大部分存款货币是由贷款投资货币所派生创造，表明中国总体投资规模相对过剩，同时总体消费规模不足，面临的主要经济问题是过剩型经济矛盾。货币流动性过剩实质反映了社会财富分配两极分化，通过财政和货币手段在理论上完全可以得到解决。同时，中国货币流动性过剩的苗头反映出中国房地产信贷投资、间接融资、负债借贷基建投资等活跃、庞大以及经济增长主要依赖投资扩张的经济缺陷和矛盾；在货币统计口径上表现为存量货币和增量货币绝大部分集中、沉淀在资本阶层，加剧和刺激了资本投资投机、保值增值、追逐利润的冲