财政政策与货币政策的配合.docx

我国财政政策与货币政策的协调配合财政政策与货币政策作为两大宏观调控政策，共同服务于宏观调控的总目标，两者具有异质性、互补性、互动性等特征，它们需要相互协调配合，才能实现总量均衡。随着我国经济融入全球化的进程迅速加快，国内外经济运行的相关度和联动性大大提高了，财政、货币政策进行协调配合的必要性和复杂性显著增加。1我国宏观调控的总目标我国的宏观经济调控的主要目标是：第一，促进经济增长。第二，增加就业。第三，稳定物价。第四，保持国际收支平衡。2我国的货币政策我国央行的货币政策：第一，公开市场业务。这是发的国家最常用也是最有效的办法。公开市场业务就是在公开市场上买卖有价证券，从而达到减少获增加市场流动性的目的。若流动性过剩，那么央行在公开市场卖出有价证券收回现金，这属于紧缩性货币政策，若流动性不足，则在公开市场买进有价证券，从而增加市场流动性，这属于宽松货币政策，由于操作上的主动性，也称作扩张性货币政策；第二，法定准备金率。这在我国使用比较多，法定准备金率是银行收到一笔存款所需要存入中央银行的比例。法定准备金率和货币创造乘数直接相关，法定准备金率越高，货币创作乘数越小，起到收拢资金的作用，反之则反是；第三，银行贴现率。银行贴现率事实上就是商业银行向中央银行借款的利率，提高贴现率，银行借款成本增加，流动性减少；贴现率降低，银行借款成本下降，流动性增加。当然这都是理论上的说法，在现实中，商业银行很少向中央银行借款，因为这将影响到商业银行的声誉，导致客户流失，如果商业银行资金非常紧缺，必须向中央银行借款时，利率再高也是要借的，因此贴现率对货币的控制作用并不明显；第四，道德劝说。就是中央银行向商业银行的警示等。3财政政策和货币政策相互配合的必要性由于财政与银行在消费需求与投资需求形成中有不同的作用，这就要求财政政策与货币政策必须配合运用。如果财政政策与货币政策各行其是，就必然会产生碰撞与摩擦，彼此抵消力量，从而减弱宏观调控的效应和力度，也难以实现预期的调控目标。（一）两者的作用机制不同财政是国家集中一部分GDP用于满足社会公共需求，因而在国民收入的分配中，财政居于首要地位。财政可以从收入和支出两个方面上影响社会需求的形成。而信贷资金是以有偿的方式集中使用的，主要是在资金盈余部门与资金短缺部门之间进行余缺的调剂。（二）两者的作用方向不同 财政在社会需求的形成中起决定作用，只要在财政支出中对社会消费性支出做适当的压缩，减少公共部门的购买力，社会消费的紧缩既可以立见成效，而银行信贷在这方面则显得无能为力。同时财政对个人消费需求的形成有直接影响，而银行组主是通过工资基金和监督以及现金投放的控制，间接地影响个人的消费需求。（三）两者在扩张和紧缩需求方面的作用不同在宏观经济中，需求与供给的失衡主要是由财政与信贷分配引起的，但二者又有区别，财政赤字可扩张需求，财政盈余可以紧缩需求，但财政本身不具备“创造”货币的能力，因而财政的紧缩和扩张效应一定要通过货币政策机制的传导才能发生4对政策协调配合的制约因素（一）国债国债作为财政政策和货币政策协调配合的一个基本结合点，不仅是财政筹集资金的一种方式， 而且为货币政策公开市场业务提供了操作对象。我国从1998年开始大规模扩大国债发行，至今国债总量已初具规模， 但依然存在中短期品种不足、流通性差、购买主体单一等缺陷。具体而言，国债对两大政策协调配合的制约作用表现在以下三个方面： 一是1 年期（含1 年期以下）国债是中央银行公开市场业务操作的主要工具， 而我国中短期国债不足的现状导致中央银行在公开市场操作中缺乏有效的工具， 这将不利于财政政策和货币政策的协调配合，影响宏观政策的效果。二是国债市场由银行间市场、交易所市场和柜台市场三个部分组成，而我国可流通的国债仅存在于银行间市场和沪、深两个交易所，在其他不同市场之间债券是不能自由转移和流动的， 也就是说投资者不能跨市场交易， 这些限制条件降低了国债的流动性。三是按照金融市场收益与风险对等的原则， 国债利率在市场利率体系中是最低的， 正常情况下它可以作为基准利率供市场利率参照，但是由于我国的利率机制缺乏弹性， 不利于反映社会资金的供求状况， 因此不利于运用国债利率灵活地调节货币流通和经济运行。（二）财政投融资财政投融资是指财政部门利用国家信用把社会闲散资金集中起来，根据经济社会的发展计划，在不以盈利为目的的前提下，通过直接或间接贷款方式来支持企事业单位发展生产和事业的一种资金活动。作为财政政策和货币政策协调配合的另一个重要结合点，财政投融资在促进经济有效增长，调整和改善经济结构，强化宏观调控能力上具有独特的功效。但在目前，由于我国财政投融资与商业银行投融资二者的范围界定不严，缺乏相关法律的约束，政策性金融机构为了追逐市场份额，纷纷向竞争性商业银行的金融业务领域渗透。财政资金过多地进入竞争性领域， 会产生诸多不利影响：一方面扩大了政府投资对民间资本的“挤出效应”，遏制了民间资本的投资； 另一方面， 使得货币政策的调控难度加大，影响了财政政策与货币政策的协调性，并且加大了地方政府融资风险。（三）外汇储备自1994 年实行外汇管理体制改革以来， 我国外汇储备以年均30.44%的惊人速度在不断增长。截至2009 年末，外汇储备已达到23991.52 亿美元。随着外汇储备的大量盈余， 外汇市场上供过于求的矛盾日益突出， 产生很多引发经济问题的潜在因素，国家为了维持汇率稳定， 不得不大量购入美元，向市场投放人民币。然而，这样做会带来很多问题。一方面， 中央银行在外汇市场被动收购外汇， 迫使外汇储备增加的同时， 人民币实际汇率与有效汇率的背离程度越来越大， 人民币面临短期升值和长期贬值的两难境地。另一方面，从目前来看，外汇占款成为我国基础货币投放的主要渠道， 这就造成我国资本市场充斥过多的流动性的问题。尽管可以通过发行中央银行票据的方法来抑制外汇占款的过快增长， 但这样便会陷入对外拥有债权和对内拥有债务的被动境地，导致货币政策失去独立操作的空间。可见，外汇储备的现状使得货币政策面临诸多困境，因此，如何通过货币政策与财政政策的相互配合， 保证汇率形成机制改革的顺利进行，保持政策的主动性，将成为两大宏观调控政策手段在今后面临的重要课题。5当前我国政策组合：积极财政政策和稳健货币政策13日落幕的中央经济工作会议提出，做好明年经济工作，最核心的是要坚持稳中求进、改革创新。必须继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策.这是自2011年以来，中国连续第四年“定调”积极财政政策和稳健货币政策。国内金融问题专家赵庆明在接受中新社记者采访时表示，此次会议的决定，基本符合市场的预期，特别是考虑到稍早前的中央政治局会议强调“保持政策的连续性和稳定性。”赵庆明进一步指出，鉴于中国经济转型以及产业创新的需要，实施偏积极的财政政策不难理解。而为维持人民币币值的稳定以及国内经济局势的平稳，且新政府一直强调盘活存量，因此实施稳健的货币政策较为适应。在财政和货币领域，会议还进一步提出，将进一步完善调整财政支出结构，厉行节约，提高资金使用效率，完善结构性减税政策，扩大营改增试点行业；保持货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构，提高直接融资比重，推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。6对于当前政策组合现状的分析1坚持汇率形成机制的市场化取向， 改革外汇管理制度。尽管这种做法在短期内会使我国面临人民币升值的预期，从而导致大量外汇流入， 但从长远看， 市场化的汇率形成机制会增加货币政策的主动性和独立性。2通过完善风险定价机制主要对中小企业提供信贷支持， 改善信用风险过度集中于商业银行的状况， 进一步完善财政政策和货币政策的微观传导机制， 为两种政策的协调配合创造更为坚实的基础。3支持和鼓励信用等级较高、规模较大的企业通过金融市场直接筹资，推动融资方式由间接融资向直接