铁路施工融资制度创新研究.docx

铁路施工融资制度创新研究 一、划分铁路属性，实施分类建设与经营 下载 1、改革总体思路 首先要构建多元投资主体、拓宽多种筹资渠道、形成多样融资方式。在投资主体上，要逐步从中央政府投资为主，转变为政府投资引导，各类投资机构、境内外企业法人运作的多主体投资；在筹资渠道上，要逐步从中央财政性资金及国内贷款为主，拓宽到财政投入、企业投资、市场融资、利用外资等多渠道筹资；在融资方式上，要逐步从单个银行贷款为主，扩展到多银行贷款、债券融资、项目融资、股权融资等多方式融资。其次是制定分类投资政策、实行分层决策制度。 2、公益性铁路施工的投资主体、融资渠道及融资方式 公益性铁路的修建和运营，主要体现社会效益，不以盈利为目的。公益性铁路施工具体可分为三种类型：国土开发铁路、国际通道铁路，城市运输型的铁路包括市郊、轻轨铁路。一般来说，只有中央及地方政府作为此类铁路建设的投资主体，建设资金主要来源于铁道部代表的中央投资、地方财政投入、铁道部债券收入、以及开发银行优惠贷款等。 3、经营性铁路的投资主体、融资渠道及融资方式 经营商业型铁路主要是为满足新的运输需求服务的，其盈亏主要取决于企业的经营。经营性线路一般来说运量水平较大，运输企业可以吸引多元化投资主体，进行多元化融资，如合资修路、发行股票、发行债券、利用外资、贷款等方式。通过分类建设与经营，可以理顺政府与企业及市场的关系，明确各方的责、权、利，充分调动各方面的积极性，促进铁路的跨越式发展。 二、打破垄断，建立多元化融资制度 1、在市场准入制度上引入拍卖特许经营权 特许经营权是企业获取的在一定期限内对某项业务的垄断经营权，一般是通过参与竞标被授予的一种权力。中标者往往是提出实现收入最高者或要求成本补贴最少者。特许经营在英国、阿根廷等国铁路已实施，主要是将已有的铁路授予竞标优胜者经营这大大减少了政府的补贴，取得了一定成效。从融资角度来说，通过转让已有的存量资产的经营权来获得资金，这些资金可以投入到新的铁路施工中。从经营角度而言，这实际上是通过竞争择优进入市场，尽管优胜者进入后可能仍然存在一定程度的垄断，但是政府可以根据情况设置一定的特许经营期，如5年、10年等，然后又进行新的一轮准入竞争。从我国铁路来看，可以选择一些支线进行试点，区域性客货运公司也可以尝试实行特许经营权招标。 2、通过分类，吸引新的投资者参与铁路施工建设 我国线路建设的任务还很重，完全依靠政府投资是远远不够的，铁路建设迫切需要拓宽融资渠道，吸引更多的投资者参与建设和经营，而前提是必须有足够的投资回报。这就需要对于不同的线路，应该根据运输量、运输品质等进行分类，同时分清经营性与公益性运输，并且对公益性运输给予补贴，使得经济效益较好的线路能够有条件吸引社会及外国投资者的参与。 3、建立切实可行的投资补偿机制 鉴于铁路的特性，许多国家政府对路网建设项目给予了必要的财政投入或资助。如改革后的德国铁路股份公司，对铁路新线建设、既有线改造投资的90来源于联邦政府。中国的国情和路情不同，照搬国外做法肯定不行。但无论如何，政府有责任通过财政投入或资助，引导和带动社会资金的投入。近年来，各地方政府为吸引社会资本投入城市基础设施建设，在这方面进行了许多有益探索。如借鉴国际上通行的公共部门与私人企业合作模式，在政府资金引导下，吸引社会投资者合作建设；对有经营收入但不足以回收成本的建设项目，在价格改革没有到位的情况下，通过建立具有财政补贴性质的“补贴基金”等方式，给予投资者适当补偿，等等。 三、拓宽融资渠道，引人多元化资本 1、合资方式 合资建路将成为今后铁路建设的重要方式，不仅是中央政府和地方政府的合资，而且要鼓励和吸引国内外多方面投资者。对于路网干线来说，除中央政府投入并控股外，应制定政策鼓励地方政府大力投资，并鼓励地方企业、外资积极参与投资。对于位于路网终端、相对独立的支线、专用线等，可以由国内社会资本或外商控股，甚至可以由他们独资建设及经营。 2、发行股票、债券融资 在资本市场筹集资金是一种有效的方式，效益好的铁路股份公司可以上市发行股票迅速筹集到大量资金。其中发行优先股也是一种可行方式。广深公司、大连铁龙公司等已经做了有益的探索，其他铁路企业应该积极进行股份制改制，创造条件，在国内外发行股票筹集社会资金。铁路建设债券已逐步成为铁路建设的重要融资渠道，但目前是由铁道部作为发行主体，实际上。可以大力促进铁路企业提高经营能力，发行多种形式的铁路企业债券，另外，还可以尝试发行可转换债券等。 3、建立铁路施工产业投资基金 投资基金是国际上比较成熟、稳定的投融资方式。在我国发展铁路投资基金，一方面可以随着国内社会保障体制改革的深入逐步引入各种基金；另一方面也可以比较方便地吸引外资，特别是境外养老保险基金等。 4、施工项目融资 项目融资是近年来国际上基础设施的新兴融资方式，BOT、TOT实质上属于特许经营。前者是建设一经营一转让，是政府将基础设施的经营权在一定期限内完全转让给某一公司法人，到期后，经营权无偿转让给政府。这种经营方式，大大减轻了政府的财政压力，当然这需要大量的谈判和法律规范工作。后者是将已有资产转让经营，这种方式减少投资者的建设风险，相对易于谈判和操作。因此，我国铁路可以尝试在铁路支线进行试点，再逐步推广。ABS是以项目所属的资产和未来收益作为支持和保证发行证券的融资方式，这种方式主要依赖于一个发展前景良好的项目，而企业背景关系则不是至关重要。在美国等发达国家较普遍，在其他亚洲国家也开始越来越多，中国远洋总公司已经开始了尝试。 5、积极引入外资 我国铁路企业进入国际资本市场的同时，国际资本也会进入中国铁路。铁路施工利用外资的前景是光明的，应结合国际投融资的发展趋势，积极探索利用外资的新方式，诸如上述BOT、TOT、ABS，境外股