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中小企业信贷信用保险市场的研究综述 作者简介：吴姗姗（1990.01-），女，金融学，硕士研究生，西安财经学院。 下载 摘 要：中小企业是实体经济的重要组成部分，然而我国中小企业的发展并不是那么的顺利，阻碍中小企业健康发展的重要因素之一就是资金紧缺，也称之为融资难。为解决此问题，理论界开始研究中小企业信贷信用保险市场，本文在粗略梳理了过去的相关文献基础上，分析了中小企业信贷信用保险市场在我国的研究现状，并对已有的研究成果进行总结和评价。 关键词：信用保险；中小企业；定价机制；信用风险 一、文献回顾 国内关于中小企业信贷保险市场的文献主要从金融和保险两个视角进行研究。 （一）金融视角 金融视角对中小企业信贷信用保险市场的研究可以分为两个阶段。 1、第一阶段：中小企业信贷信用保险的评价 这一阶段的研究主要是集中从企业投融资的角度去评价引入保险机制的作用。中小企业融资难，主要表现在银行等金融机构从成本与收益权衡上不愿意贷款给中小企业而造成的。但目前银行还是中小企业最主要的融资渠道，当银行紧缩对中小企业提供信贷时，中小企业就很可能陷入资金断裂的困境，生产经营受阻。信用风险是中小企业信贷风险里最主要的风险，既然存在风险，就需要引入风险的保障或分散机制，这时候就出现了理论界对中小企业信贷信用保险的研究。其理论研究的主要内容是评价中小企业信贷信用保险，表现在中小企业信贷信用保险有利于银行业分散风险，确保其稳健经营；有利于保护存款人的合法权益，提高存款人对银行的信任度和投资信心；有利于提高银行对国民经济建设的信贷支持力度，尤其是对中小企业信贷支持力度。 2、第二阶段：中小企业信贷信用保险市场的金融功能及监管 这一阶段的研究主要关注中小企业信贷信用保险市场对中小企业资金融通的作用以及相关法律制度的建立。中小企业资金融通的顺畅离不开银行金融机构、企业本身和保险服务机构的共同努力，如果其中有一方出现了风险，那么资金链条就会出现中断，中小企业融资就会陷入困境。中小企业信贷信用保险市场，主要交易的是信贷信用保险，而与这一保险有关的主体，如银行、中小企业、保险结构或其他中介机构，他们在中小企业信贷信用保险市场上都发挥着举足轻重的作用。中小企业信贷信用保险市场的有效运行，能使金融市场上的资金源源不断顺畅地循环于各个主体之间，因此发展中小企业信贷信用保险市场，平衡各方利益关系，能保障中小企业资金融通的顺畅。 （二）保险视角 理论界从保险视角研究中小企业信贷信用保险及相关市场，得到一定的研究成果，体现在以下两个阶段。 第一阶段：中小企业信贷信用保险的含义、可保性分析 中小企业信贷信用风险是信贷风险的一种类型。商业银行的信贷活动既受到宏观经济形势、产业变化和调整等外部因素的影响，也受到信贷活动的内部操作环节的影响。根据导致信贷资产损失的风险事件的不同，信贷风险一般分为金融市场风险、操作风险、合规风险、价格风险、信用风险等。因此中小企业信贷信用风险是指由于作为债务人的中小企业未能按照与银行所签的合同条款履约或按约定行事，而对银行信贷资产收益造成的风险。而中小企业信贷信用保险是指保险公司对借款人的借贷信用进行保险，当借款人出现无法偿还贷款的风险时，由保险人向贷款人偿还。 保险的对象需要具备一定的特征。中小企业信贷信用损失本身是确定的且损失幅度较大；风险是意外的且损失概率可测定；大量同质风险单位间相互独立；企业贷款信用风险是非投机性的。在满足上述四个基本前提条件的情况下，中小企业信贷信用风险具有可保性。第二阶段：中小企业信贷信用保险市场的供求关系和定价机制研究。 第二阶段：中小企业信贷信用保险市场的定价机制研究 关于中小企业信贷信用保险市场的定价机制。理论界对中小企业信贷信用保险的定价理论介绍的比较成熟，主要有三种定价理论：期权定价模式保险费用在一定意义上等同于期权价格，由五因素的期权定价模型（即BlackScholesMerdon模型）可得到保险的价格。简要的表述是：p=f（S，E，r，T，O）其中P是保险费，S是借款企业的资产价格，E是一笔信贷的本金利息额，r是无风险利率，T是信贷期限，O是借款企业资产市场价值波动的标准差。信贷死亡率模式如果将信贷区分为违约和不违约两种对应的情形，那么也可以像寿险那样开发出一张信贷的死亡表，根据历史数据列出信贷期内每年边际的和累计的死亡率（即违率），altman（1989）等较早提出了这种思想，并研发了信贷死亡率表，这样就将信贷保险的定价纳入到寿险定价框架之中。基于信用风险度量制的模式信用度量制是由J.P.摩根与其他合作者在已有的风险度量制方法的基础上创立的一种专门用于对非交易性金融资产如信贷和私募债券的价值和风险进行度量的模型。以上保险定价理论都是从决定保费的不同因素角度去阐述，然而从中小企业信贷信用保险的市场供求角度，却还没有相关理论进行定量实证分析，即根据中小企业信贷信用保险的市场特征，给出供给与需求函数，在供求平衡下求得均衡的保费。 二、未来研究的思考 回顾我国经济理论界对中小企业信贷信用保险市场的研究，总体而言，研究的视角触及到金融和保险等领域；研究的主要内容是介绍中小企业信贷信用保险的含义、性质、功能，中小企业信贷信用保险市场的供求结构和产品理论定价；分析中小企业信贷信用保险市场的融资和分散风险的功能。这样的研究在中小企业信贷信用保险市场发展的奠基阶段是十分重要的，但要想让保险市场的这一创新产品能够投入生产并服务于实体经济，上述研究的不足显而易见，因此对未来的研究提出进一步的思考。首先，进一步明确中小企业信贷信用保险市场的市场结构。中小企业信贷信用保险市场上供给与需求主体行为是属于完全竞争，还是垄断竞争，或是介于两者之间？只有明确市场竞争结构，才能规范各主体的行为，也才能给产品定价有理论的依据。其次，以市场供求关系为基础研究中小企业信贷信用保险的定价问题。实证分析中小企业信贷信用保险市场上影响供给与需求的因素，构建供给与需求曲线，从而得出均衡的信用保险价格，为中小企业信贷信用保险进入批量生产做好实务研究的准备。最后，中小企业信贷信用保险的再保险制度的研究。 （作者单位：西安财经学院） 参考文献： 陆岷峰.中国小企业金融问题研究M.北京：中国经济出版社，2010. 黄祖淞.我国中小企业融资引入保险机制的研究以贷款信用保险为例D