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浙江中小企业股权融资分析 摘要：中小企业对我国经济发展发挥巨大作用，然而一直面临融资难的困境，浙江省的中小企业也难摆脱此境。中小企业经营模式以及股权融资特点决定了要想脱离融资困境必须借助股权融资。中小企业板块和创业板块给中小企业融资提供了平台。本文重点分析了浙江中小企业在中小企业板块和创业板块中股权融资现状，并尝试提出改善浙江中小企业股权融资建议。 下载 关键词：浙江省中小企业；股权融资 中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）002-000-02 一、中小企业实行股权融资必要性分析 中小企业在我国经济发展中起到非常重要作用，无论是在扩大就业、稳定社会、技术创新还是在促进经济发展等方面都发挥着大企业难以替代的作用。然而一直以来“融资难”问题一直制约中小企业的发展。在众多省份中，浙江省是民营经济大省，浙江省中小企业的发展对整个浙江经济发展更是起着举足轻重的地位。然而，浙江中小企业同其他外省市中小企业一样也面临着融资难的问题。 中小企业资金来源可以由三个方面：债权融资、股权融资和内部留存收益。中小企业商业模式具有高风险、高回报特点，同时也由于中小企业存在规模小、实力弱、效益不稳定、信誉度不高等不利因素，往往很难从银行里获得贷款。所以，中小企业很难通过债权融资方式融集到较多的资金。世界银行一份调查报告显示，我国私营中小企业发展的资金源约有50%-60%来自业主的初始资金和内部留存收益，银行贷款在20%左右，公司债券和外部股权融资等直接融资所占的比例不到1%。而因为中小企业内部资金增长非常缓慢，以内部留存收益增加来代替债权融资支持企业发展与成长不是长久之计。相对于其他两种融资方式，中小企业外部股权融资具有稳定性好、风险较小、融资规模较大等优点，而且有利于在外部力量的监督下，提高企业的经营管理效率，有利于完善公司治理，也有利于建立现代企业制度。 二、浙江中小企业股权融资现状分析 目前中小企业进行股权融资的平台有三个：主板市场、中小企业板块和创业板块。由于主板市场上市条件苛刻，一般来说中小企业在主板市场上市非常困难。2004年5月，我国深交所中小企业板块正式启动，为中小企业提供了新的融资平台。相对于主板市场，中小企业板块在交易、信息披露、指数设立等方面都保持了一定的独立性。2009年10月23日创业板在深交所举行开板，它在主板之外专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径的证券交易市场，是主板市场的有效补充。 1.浙江省中小企业板块股权融资现状分析 截止到2014年年底，在中小企业板块上市的有723家公司，其中浙江有123家，占到总数的17.01%，仅次于广东的151家公司，排名第二；在浙江123家中小企业板块上司公司中，按照行业划分，有110家属于制造业企业，占到总数89.43%，有4家建筑企业，占到总数3.25%，其余企业有9家，占到总数的7.32%；按照上市公司所在城市划分，排在前三位的是杭州，有28家上市公司，绍兴与台州并列第二，各有22家上市公司，嘉兴位列第三，有13家上市公司。排前三位城市上市公司总数达到了85家，占浙江省中小企业板块上司总数的进70%。按照上市公司所上市年限分析，如下图1： 图1：按照上市年份划分浙江省中小企业板块上市公司数量图 从上图中可以看到从2004年开始，浙江省中小企业在中小企业板块中上市的公司数量并未随着年份呈现递增的趋势，上市比较集中的年份在2007年、2010年和2011年，这三个年份上市公司数量为72家，占到总数的近60%。在中小企业板块中，浙江省123家上市公司发行的总股本总量达到60，174，091，587，占所有上市公司的总股本的18.31%，仅次于广东的21.40%。 2.浙江省创业板块股权融资现状分析 截止到2014年年底，在创业板上市的公司有397家，其中浙江有39家，占到总量的9.82%。而广东省创业板上市公司有82家，北京有63家，江苏有48家。浙江创业板上市公司数量排名第四。在浙江39家创业板板块上司公司中，按照行业划分，有29家制造业企业，占到总数74.36%，有5家信息技术企业，占到总数的12.82%，其余5家企业，占到总数的12.82%。按照上市公司所占的城市划分，杭州有18家公司，宁波有7家，金华有4家，三个城市上市公司数量占总数的74.36%；在中小企业板块上市较多的嘉兴市，在创业板块中没有一家上市公司。按照公司上市年份划分，如下图2： 图2：按照上市年份划分浙江省创业板块上市公司数量图 根据上图，浙江省中小企业在创业板上市比较集中在2010年、2011年和2012年，这三个年份上市公司合计为32家，占到总数的82.05%。在创业板块中，浙江省39家上市公司发行的总股本总量达到12，484，927，387元，占所有上市公司的总股本的11.82%。 从以上对浙江中小企业在中小企业板块和创业板块股权融资分析中，从全国范围来看，无论是借助中小企业板块还是创业板块来进行股权融资，浙江省都名列前茅。但是在创业板中，和排前三位的省份相比还有一定的差距，所以浙江省中小企业在创业板上市有很大上升的空间。从浙江省内部来看，在借助中小企业板块和创业板块进行股权融资地域间差距较大，无论是在中小企业板块还是创业板块，杭州市都独占鳌头。在中小企业板块上市公司较多城市，如嘉兴、绍兴、台州三市在创业板块中，上市的企业很少，甚至没有。在123家中小企业板块上市企业和39家创业板块上市公司企业中，制造业企业占的比例过高，而新兴产业，如房地产、文化传播、商务服务、卫生等行业，上市公司的数量极少。在两大板块中上市公司比较集中的年份都是2010年和2011年，相比较近两年，在两大板块中上市公司的数量不增反减，是否说明浙江中小企业对借助中小企业板块和创业板块进行股权融资信心不足或是其他原因，还有待进一步研究。 三、改善浙江中小企业股权融资的对策建议 相对于大型企业而言，中小企业融资渠道比较贫乏，单单借助于企业内部留存收益增加来解决筹资问题着实不是最佳方法。中小企业板块和创业板块开设确实为中小企业企业融资提供很好的渠道。但是由于我国中小企业上市设定门槛较高，审批程序比较繁琐，条件也是非常苛刻，将大多数的中小企业拒之于上市门外。 因此，一方面，中小企业自身加强发展，特别是要规范和优化公司治理结构，强化信用意识，为股权融资奠定基础。尤其是一些高科技和新兴产业，可以争取先在创业板上市。另一方面，中央政府要健全股权融资的法律法规体系，为中小企业股权融资奠定良好的法律基础。浙江省和地方政府要出台相应扶持政策，帮助中小企业更好发展。对于两大板市场，建议可以在创业板块中实现宽口径，让一些有发展潜力的中小企业能进入到这个融资平台。 附注： 数据根据深交所2014年中小企业板块上市公司数据整理计算得出。 数据根据深交所2014年创业板块上市公司数据整理计算得出。 参考文献