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关于国有企业利用“互联网+金融”实现产业升级的思考 摘要：世界经济整体低迷，中国经济正处于“三期叠加”时期，经济增速从高位向中位下行似乎是一种趋势，为了稳增长，我国的宏观政策转向强化微刺激力度，加大定向调控、结构性调控。同时，经济增长从“要素驱动”转向“创新驱动”，“互联网+”成为保持经济稳定增长的重要抓手。在国企改革的大背景下，笔者就引入“互联网+金融”的具体方案入手，探讨其对国企金融业务的利好，以及借此实现产业升级的途径。 下载 关键词：国有企业 “互联网+金融” 产业升级 一、为什么要引入“互联网+金融” （一）国内外经济形势 2015年是中国十二五规划的收官之年，也是十三五规划的破题之年，国际和国内经济金融形势出现一些新情况、新问题。 从国际层面来看，一方面，世界经济的复苏不及预期。前段时间，世界银行、货币基金组织等国际机构纷纷下调了世界经济增长的预期，普遍下调了0.2到0.3个百分点。另一方面，美元的加息预期进一步强化，造成世界大宗商品的价格、股市、汇市出现大幅动荡，许多国家货币出现进一步贬值，这样加大了中国出口的压力。所以三季度我国对外出口增速是-6.8%，降幅比二季度扩大了4.6个百分点，三驾马车中出口下行的压力加大。 从国内的情况来看，中国经济正处于“三期叠加”时期，经济增速从高位向中位下行似乎是一种趋势。在总量方面，经济增长将从高速向中位转换；在结构方面，中国过去靠高投资来带动经济增长的时代已经结束了。我们国家仍处在结构调整的关键阶段，传统产业不仅在去库存，而且在实实在在地去产能，钢铁、水泥、建材这些传统产能过剩行业的增速都出现了下滑。前三季度，粗钢产量下降了2.1%，水泥产量下降了4.7%，可以看出这些传统产业是实实在在地去产能，短期来讲对工业下行产生了压力。另外还有一个因素，前期增长比较快的，像汽车、手机这些行业，市场容量进入了调整期。 2015年第三季度中国GDP增速6.9%，创2009年一季度以来最低增速。为了稳增长，防止经济增长过大偏离预期目标，目前我国的宏观政策方向是，继续实施积极的财政政策与稳健的货币政策，积极的财政政策要加力增效，稳健的货币政策要松紧适度，强化微刺激力度，加大定向调控、结构性调控。 （二）国企改革背景 从中央层面来看，在十八届三中全会上审议通过中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定（以下称“决定”），标志着我国国企改革正式进入深水区。决定中对国企国资改革的表述是多层次并进的，涵盖了产权制度、管理制度和分配制度。决定提出“使市场在资源配置中起决定作用和更好发挥政府作用”，决定明确国企改革的方向：一方面，对不同行业性质的国有企业进行分类管理，改革时区别对待，理顺国企与市场的关系；另一方面，以国资运营平台理顺政府与企业的关系，解决混合所有制实现问题。今年9月份中共中央、国务院下发关于深化国有企业改革的指导意见（以下简称“意见”）进一步明确了改革的方向和目标。 （三）“互联网+”大趋势 信息经济已经开启全面发展的新时代，经济增长从“要素驱动”转向“创新驱动”，互联网的广泛运用成为经济发展的“新引擎”。互联网在经济发展中的应用极大改变了传统经济的运行模式，称之为“互联网+”信息革命亦不为过。事实上，“互联网+”已成为现代经济的一个标志，其潜在的发展空间十分巨大。十八大报告中，明确把“信息化水平大幅提升”纳入2020年全面建成小康社会的目标之一。李克强总理在政府工作报告中提出，制订“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。这是政府工作报告首提“互联网+”概念。李克强总理在考察工商银行时提出要支持金融创新，积极发展“互联网+金融”等新业态。 二、引入“互联网+金融”具体方案 目前互联网金融发展势头迅猛，以P2P网贷为例，9月份全国交易规模已过千亿，今年预计交易规模将突破万亿大关，已经在我国金融体系中扮演了不可或缺的角色。具体到国有企业，可以引入一家互联网金融公司合作开展以下业务。 （一）降低国有企业“两金”的金融业务 涉及降“两金”的金融服务产品有应收账款出表业务和针对下游客户的预付款融资业务（包括存货业务）。 1.应收账款出表业务 业务场景：由于国有企业集中处于经济基础行业，在日常经营过程中，产生了大量的应收账款。应收账款过高对国有企业产生的影响主要体现在影响企业营运资金的周转，增加企业的坏账风险。另一方面，国资委对国有企业“两金”占用问题也进行严格管控。国有企业可通过与互联网金融平台合作，卖断应收账款，实现应收账款出表，一方面可以获得现金流，另一方面可以有效降低应收账款总额。 业务模式：应收账款出表业务是指国有企业基于应收账款高的问题与互联网金融平台合作，采用无追索保理的方式，将应收账款卖断转出，使其”两金“中的应收账款控制在合理范围内的一种创新金融业务。 业务价值： （1）盘活应收账款资产，提高现金流量，加速资金周转率； （2）优化资产结构，美化财务报表； （3）降低“两金”中应收账款资金占用，使其控制在合理范围内； （4）转移买方信用风险。 2.下游客户预付款融资业务 业务场景：目前很多市场已逐步由卖方市场转变为买方市场，国有企业很多销售业务与下游客户采用赊销方式，导致国有企业部分业务应收账款规模高企，账款管理成本和坏账风险增加；同时国有企业的部分产品的产能过剩，库存水平处在高位，严重占用资金，降低资金使用效率。而下游客户受限于融资渠道不畅，资金有限，很难扩大对企业的采购规模。 业务模式：下游客户预付款融资业务是互联网金融平台依托国有企业下游客户的信用和采购数据，根据采购合同为下游客户提供融资的一种金融服务。 业务价值： 对于国有企业的价值： （1）国有企业可以有效地扶持下游客户，培育自身的销售渠道，扩大销售规模； （2）国有企业将应收账款转化为现金，应收账款大幅减少，不仅改善公司的资产质量而且防止了在赊账方式下可能产生的迟付、拒付风险； （3）国有企业通过开展此业务，对下游客户的资信情况、财务状况有更深入的了解。 对于下游客户的价值： （4）可以为下游客户提供融资服务，缓解其资金压力； （5）下游客户可以从国有企业享受批量购买优惠，降低采购成本。 （二）降低国有企业资产负债率的金融业务 国有企业整体而言融资渠道很广，但仍不排除存在结构性的融资需求，互联网金融平台的一些金融服务可以提供结构性融资需求，在提供融资服务的同时，而不增加负债。 1.资产证券化业务 业务场景：2015年以来，中国经济增速放缓，企业面临前所未有的压力。然而，在其资产结构中，投资大、回收期长的重资产占比很大，折旧折耗的刚性增长对业绩形成严重拖累，因此，国资委鼓励央企开展资产证券化业务以提升企业业绩。资产证券化通过将资产的所有权、收益权和管理权分离，使企业既能实现资产轻量化运作、改善业绩和现金流，不丧失管理权，又能达到资产出表，美化财务报表的目的。 业务模式：资产证券化业务是指互联网金融平台将国有企业的应收账款、租赁债权、票据、收益权等非标准资产，以产生稳定现金流的资产包为基础，利用金融机构通道，通过其平台最终实现资金募集的一种创新综合服务。 业务价值： （1）提升国有企业的市场知名度，以及勇于创新、锐意进取的资本市场形象； （2）帮助国有企业减少对传统融资方式的依赖，拓宽融资渠道，实现融资方式多元化； （3）能够突破证券法有关累计债券余额不超过公司净资产百分之四十的限制； （4）对募集资金的用途没有限制，不需要与项目挂钩，从而赋予国有企业更大的财务自主权。 2.产业基金收益权转让业务 业务场景：国有企业未来投资建设或者并购项目很多，资金需求很大，其中可能有些项目运作周期较长。在这种情况下，引进产业基金作为一种新型投融资模式为融资提供了一条可行路径。 业务模式：产业基金收益权转让模式是指国有企业将参与新建设项目、投资并购项目、自主创新项目等产业投资基金优先级有限合伙份额收益权在互联网金融平台转让，以募集相应资金的业务，产业基金借助杠杆效应带动项目规模促进产业发展。 业务价值： （1）拓展投资建设项目资金渠道，减少对银行贷款的依赖； （2）减少银行贷款，能够有效降低企业负债率，优化财务报表； （3）帮助国有企业解决项目建设资金短缺问题； （4）利用财务杠杆，保证建设项目的合理利润。 （三）服务供应链企业的金融业务 1.应收账款融资业务 业务场景：在当今赊销日益盛行的贸易趋势下，国有企业在日常生产经营过程中，需要采购大量的原材料、产成品及服务，其中部分采用赊销的结算方式，对供应商来说形成大量应收账款。而许多上游供应商本身属于轻资产企业，受抵押物限制，很难从传统金融机构得到融资支持，面临资金占用成本压力大，资金周转不畅问题。为了盘活资金流并加强产业链联动发展，上游供应商可通过互联网金融平台获得融资服务，平衡买卖双方的利益，成功地解决了赊销和资金短缺的矛盾。 合作模式：供应商基于对国有企业的应收账款为质押，向互联网金融公司申请短期融资，账款到期后，以国有企业回款作为还款来源，将相应本息返还给互联网金融平台上的投资人。 业务价值： 对于国有企业的价值： （1）可从上游供应商获得更优惠的付款条件； （2）简化付款手续，减少结算费用； （3）提高企业供应链稳定性、效率和竞争力； （4）能够获取一定的额外收益。 对于供应商的价值： （1）开拓供应商融资新渠道，提前获取销售资金； （2）盘活企业资产，有效提高上游供应商营运资金周转效率； （3）提供更加吸引企业的付款条件，提高市场竞争力； （4）优化资产结构、改善财务报表。 2.票据融资业务 业务场景：企业下属的财务公司可以开具电子汇票，同时国有企业及其上下游企业之间的结算也有采用承兑汇票方式的，但相对于现金和银行存款，承兑汇票的流动性要差很多。迫于流动性需求，企业有时需要将承兑汇票进行贴现。目前主要的贴现渠道是银行，但银行贴现也存在一定的弊端，如手续复杂、贴现期限长等。对于银行承兑汇票承兑而言，一般小额汇票或者小银行开出的汇票不容易贴现，即使贴现，成本也很高；对商业承兑汇票而言，大多数银行都不予贴现。针对上述问题，互联网金融平台可以为国有企业及其上下游企业提供票据融资服务，实现快速、低息地贴现，提高国有企业及其上下游企业的资金流动性。 业务模式：票据融资业务是指融资企业以持有的未到期的票据（包括银行承兑汇票和商业承兑汇票）作为质押物，通过互联网金融平台发布借款申请需求，向个人投资者直接筹款的借款项目。 业务价值： 对于国有企业的价值： （1）国有企业可以将持有的承兑票据变现，提高现金流动性； （2）可以采用更长期的付款方式，节省财务费用； （3）优化企业与上下游客户的关系，实现互利双赢。 对于供应商的价值： （1）上游供应商将持有的商业汇票贴现，提高现金流动性； （2）提出远期付款方式，可以增加销售额，提高市场竞争力。 3.投标保证金融资业务 业务场景：在公开招标的项目中，如房地产建设项目、基础设施建设项目及公共事业项目、重要设备等货物的采购等项目，参与投标人需随投标文件一同递交给招标人一定形式、一定金额的投标保证金。由于同一个投标人可能同时参与很多项目的投标活动，需要同时缴纳很多笔投标保证金，这对投标人会造成资金压力，产生短期资金需求。互联网金融平台针对此类需求，可以为投标人提供短期小额融资业务，使投标人能够轻松获得投标保证金，能够同时参与多个项目的投标活动，提高中标的可能性。 业务模式：投标保证金融资业务是互联网金融平台通过与招标单位协同合作，针对投标人在投标过程中需要缴纳的投标保证金为其提供融资服务。整个操作流程简便，有效地解决了投标人同时参与多个投标项目而造成的短期资金需求问题。 业务价值： 对国有企业的价值： （1）促进企业招标采购活动顺利进行，提高招标采购部门的工作效率，进一步发挥招投标机制优化资源配置的作用； （2）获取一定额外的收益。 对投标人的价值： （1）解决投标人因同时参与多个投标项目产生的短期资金需求问题，保证投标项目顺利进行； （2）无需提供任何抵押、质押物，办理速度快，手续便捷，满足投标人“短、小、急”的资金需求特点； （3）不占用投标人在商业银行的授信额度，专款专用。 （四）满足员工投融资需求的金融业务 业务场景：企业员工经常会有短期小额用款需求，例如：购房首付、装修、购车、深造培训、日常消费，等等。同时另外一部分员工有投资增值的需求。满足员工的这些需求是企业留住人才的措施之一。 业务模式：互联网金融平台可以为有小额用款需求的企业员工提供0信用借贷产品。同时员工也可以在平台上参与投资以满足其资产增值的需求。 业务价值： （1）解决员工生活中的燃眉之急，稳定后方，安心工作； （2）在平台投资实现资产增值； （3）作为员工福利的补充，提高员工满意度。 三、引入“互联网+金融”的效益 （一）对于企业的经济效益 对于国有企业的经济效益主要体现在以下几个方面。 （1）可以有效降低国有企业“两金”水平，使其符合监管部门的清查要求，同时降低应收账款和存货的资金占用水平，节约财务费用。假设一企业“两金”为200亿元，经济效益测算见表1。 按照本次测算，不仅降低“两金”占用资金50亿，同时也节约财务费用2.5亿。 （2）可以有效降低国有企业的项目投资收益水平，同时由于不是采用负债融资模式，不会增加负债水平。假设国有企业开发一个房地产项目需投资50亿。迫于国资委对国有企业资产负债率的监管要求，只能使用自有资金。可以对比引入“互联网+产业基金”模式的收益水平。有关经济效益测算见表2。 在表2中，通过引入“互联网+产业基金”模式，将项目投资报酬率从20%提高到60%。公司同样投入50亿的情况下，经济效益增加额=6（50/10）-10=20亿。 （二）对于企业供应链的价值 1.提高企业供应链的竞争能力 随着产业升级，市场竞争已经从单一客户之间的竞争逐渐转变为供应链与供应链之间的竞争，同一供应链内部各方相互依存，“一荣俱荣、一损俱损”。因此，维护所在供应链的生存，提高供应链资