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浅析国有企业的非效率投资行为 摘要：投资是任何企?I最重要的决策行为，提高投资效率是公司运营的一个重要研究课题。国有企业投资一直受到社会各界的广泛关注，围绕着国有企业投资过程中产生的问题也存在着较多争议。本文将系统剖析国有企业非效率投资行为中存在的问题，并以此归纳总结出国有企业的非效率投资对策。 下载 关键词：国有企业；非效率投资行为 中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）007-00-02 作为国民经济的重要组成部分，国有企业的投资活动一直承担着拉动整个国家经济增长动力的使命，也是促进国民经济快速持续健康发展的关键环节。国有企业由于其产权具有其特殊性，因此使国有企业的投资行为变得更为复杂。近年来国务院国资委为了减少国有资产投资损失，不断加大对国有企业投资的管理力度，先后出台多项管理规定，旨在规范国有企业的投资行为，确保国有资产的保值增值。但由于我国的国有企业相对于国外的国有企业而言，本身就具有极特殊性，因此从根本上说它们并算不上真正意义上追求企业本身利益最大化的市场竞争主体，在市场经济中，国有企业往往扮演着双重角色。因而带来的结果是国有企业在进行投资决策时，无法按照合理的方法做指导，按照指定的目标作基准，导致非效率投资行为的出现，负面影响了整个国家的国民经济协调发展。针对国有企业投资行为与投资效率的研究，一方面对于优化国有企业资本结构选择，减少投资损失，指导进行科学的投资计划具有一定的指导意义；另一方面对于提高国有企业投资的绩效，防止盲目投资具有一定的参考价值；同时对国有企业投资问题的研究对于政府及国有资本出资人的相关利益主体、学术界和社会公众正确、透彻地认识国有企业，理性分析投资过程中出现的各种问题，具有重要意义。 一、导致非效率投资行为的问题 （一）投资方向不合理 企业能否实现预期的投资目标，关键在于是否能够确定的投资方向是否合理。在国有企业的投资行为中，投资方向不合理或者不清晰的现象屡见不鲜。许多国有企业没有制定符合本企业实际经营发展的短期和中长期投资计划，投资行为随意化，往往因为追求小利或一时得失而轻率出资。例如大型国有企业，在其投资项目中，有很多并不与其自身的主导业务计算机软硬件服务业相匹配，盲目投资于与本企业主业不相关、业务人员不熟悉的领域，以至于公司难于进行经营运作。比如IT行业的国有企业投资服务业、光电能源业，建筑施工业等，就没有顾及本公司自身优劣势，盲目向这些行业渗透，严重违背行业分工，形成了“大而全、小而全”的局面，造成投资管理效率低下而管理难度也增加，同时也没有制定谨慎细致的短期和中长期投资规划，总是向个别行业领域和地区出资，结果给本企业增加了较大的投资风险。 （二）投资项目缺乏科学的可行性研究 作为企业重要的经济活动之一，投资关系着企业的生存及发展。因此，越来越多的企业管理者将目光投向投资领域。但是，如何做出正确的投资决策，首先就是把握好可行性研究这个关卡。很多国有企业为了追求自身的利益最大化，只要是大的项目，只要是知名的领域就投资，根本不进行前期的调查研究及分析，或者仅仅流于形式，最终导致投资效益低下或亏损，甚至全部的投资损失。 （三）投资决策过程不规范 国有企业的决策过程是一种经济决断行为，要想实现最终决策的科学化和民主化，就必须严把决策过程关，规范其行为，才能有效防范决策风险，减少决策失误。在当今国有企业的治理过程中，这是最基本也是必然的要求。只有当国有企业所有者、决策者、经营者、监督者各司其职、相互协调、互为制约时，企业才能有效运行。但是，一方面有的国有企业对重大投资事项仍然不报国资委或上级主管机关批准或备案，在无授权的情况下自主决定，盲目扩大本企业对外投资规模，严重损害了国有资本；另一方面有的国有企业在股权变更或其他国有资本变化过程中，没有按照国资委的有关规定对国有资产进行专业规范的价值评估，使国有资产在对外投资中流失。 （四）投资链条长 近些年，随着国民经济的快速增长，国有企业迅速扩张，子孙公司层出不穷。管理链条十分冗长。很多参股公司缺少详细的财务数据，投资情况知之甚少。投资链条呈现赶“潮”追“风”的形式，属于非理性延伸。其实企业自身“做大做强”的计划并未得到实质性实现。在总资产、总投资额快速增长的同时，其盈利能力、竞争能力和发展能力并未相应得到提升，随之而衍生的负面效应却愈见强烈。在投资参股的多家公司中，由于持股较少而没有资格参与决策和管理，权力机构中决策权或经营权旁落他人，出席董事会也是例行公事，不能实质性的掌握企业真实运营状况。许多公司又派生出四级、五级的公司，战线越拉越长，主业更换频繁，内部管理混乱，“馅饼”变成“陷阱”，并没有产生实际预想的投资效益。 （五）不重视财务管理的地位 很多国有企业在前期投资进行项目可行性论证时，没有聘请专业的财务专家对投资项目的总成本、回收期限、目标效益等进行充分估算和计划，并在项目的最终实施过程中也没有采取必要的财务管控措施，考察投资其是否达到了原来设定目标，投资是否有效率。 二、非效率投资行为的治理建议 我国国有企业存在非效率投资行为，在系统剖析了造成这种行为出现的原因后，如何有效的避免出现在投资行为中的问题，以科学合理的管理模式在提高企业投资收益的同时，降低企业投资风险，以达到扩大国有企业自身规模的目的便具有重要意义。 （一）围绕企业总体发展战略和未来发展目标确定投资方向 国有企业在投资决策时，应注重投资的长期收益是否有效率。要制定适合企业发展的总体战略，明确未来发展方向，而企业在每一阶段的每一项投资，都以提高国有资产保值增值为目的，要紧紧围绕企业总体发展战略。同时，国有企业做任何一项投资决策时，都应科学详尽地分析比较历史与现实、计划与实际、国际与国内同行业的信息资料，探求和寻找契合实际的投资方向，选择与本企业主业相关的投资领域，提出战略投资方案，进行筛选、评价与决策。 （二）建立规范的投资管理程序 1.慎重地把好投资决策关 依据新公司法规定，股东会决定企业的投资计划，董事会决定企业的投资方案，经理负责实施方案，监事会负有监督责任。按照现代企业制度和国有企业的实际，规范国有企业股东会、董事会、监事会的组织和行为，落实董事会、监事会和经营管理层之策，积极构建“各负其责、协调运转、有效制衡”的运行机制是有效进行投资项目决策的前提和基础。 2.严格投资的立项程序 立项环节是确立投资行为的重要一环，严格管控立项程序对于减少或避免国有企业投资风险具有重要意义。作为国有企业主管投资的部门，应该从预期收益、法律风险以及运行可行性等各个方面，系统论证国有企业的每一项投资。在立项过程中，应重点针对投资项目是否合法合理，未来经营管理是否存在困难，预期投资收益能否有效达成等多个方面。以此规范投资立项程序，使其科学性、可行性、效率性、严谨性，使投资在经济上可取，技术上可行，法律上合法。 3.严格投资的审批程序 在我国，在做好投资立项的基础上，国有企业实施每一项投资项目均应经过严格的审批程序，即及时将投资审批内容报送至国务院国有资产管理部门或上级主管单位审批。按照政府出台的关于国有资产管理的规定，国务院国资委对国有资产负有监督管理的职责。国有企业非效率投资的一个主要原因就是决策失误。因此，国资委严格投资的审批程序，坚持审慎的原则评估此项目未来可能发生的风险具有重要意义。 4.强化监督运行 为了保证投资的有效率，首先就要求国有企业应该建立投资风险责任人制度，并将未来投资公司经营中的问题与该责任人的经济利益相挂钩，与责任人的职务升迁相联系，奖励与惩罚相结合，以此激励责任人强化投资公司的运营管理，解决国有企业非效率投资现象。其次，建立投资动态管理制度，对所有投资公司进行全过程监督。如建立投资专项审计和跟踪审计制度等，降低投资风险。再次，建立对外投资公司高管人员绩效考核制度，定期考核公司人员，按照“资源占用要有偿、投资要有回报、经营不能亏损、资产流失要追究”的经营原则，实施经营责任制，以激励机制和风险制约机制防止经营上的短期行为。 （三）建立完备的投资管理制度，加大内部控制力度 依据国家有关法律法规的相关规定，国有企业都应制定符合本企业实际的投资管理制度，以增强投资管控力，从制度上约束企业行为，建立以母公司?橹鞯嫉耐蹲使芾砟剑?全面推进投资流程制度化、规范化，坚持把控投资管理原则至关重要。 （四）建立投资风险和制约机制，加强对企业法人的责任审计 投资的最终决策者是国有企业的法人代表，而实施投资计划者则应该是投资项目总监。建立健全投资法人约束机制是完善规避投资立项、审批风险的主要措施。按照国有资本金绩效评价规则和国有资本金绩效评价操作细则，国有企业应严格把控投资风险，对相关责任人实施内部控制制度，以国有资本保值增值为核心，内容包括财务效益、资产营运、偿债能力和发展能力四个方面，规范国有企业责任人考核与评价指标。同时，国有企业应针对投资公司的年度财务预算等专门委托中介机构进行审计，以防止国有资产的流失。 参考文献： 欧阳凌，欧阳令南，周红霞.股权制度安排、信息不对称与企业非效率投资行为J.当代经济科学，2005（7）：72-80. 庞明川.中国的投资效率与过度投资问题研究J.财经问题研究，2007（7）：46-53. 李远勤，等.企业非效率投资行为影响因素的前沿研究综述J.软科学，2009（7）. 欧阳凌.企业非效率投资行为理论与实证研究.上海交通大学，2005：22. 陈艳.国有企业非效率投资行为研究J.首都经贸大学，2009（5）. 赵卿.国有控股上市公司过度投资问题研究.暨南大学，2010（6）：50-70. 高峻，周显卫.浅析国有企业投资失误及对策J.财经视点，2009（7）. 谢瑞娟.完善我国国有企业投资管理的对策研究J.经管视线，2011（7）. 魏明海，柳建华.国企分红、治理因素与过度投资.管理世界，2007（4）. 陈祖瑞.浅析企业投资风险相关问题J.投资理财：财经界，2011（10）. 张宁.企业资本运营的战略思维J.经济研究导刊，201