同仁堂2015年财务报表分析.docxVIP

北京同仁堂股份有限公司 2015年度财务报表分析一、同仁堂简介证券代码：600085证券简称：同仁堂公司名称：北京同仁堂股份有限公司公司英文名称：Beijing Tongrentang Co.,Ltd.交易所：上海证券交易所公司曾有名称：证券简称更名历史：G同仁堂 同仁堂工商登记号：110000005106240注册地址：北京市北京经济技术开发区西环南路8号办公地址：北京市东城区东兴隆街52号,北京市崇文门外大街42号注册资本：130207万元邮政编码：100062联系电话：司传真人代表：高振坤董事会秘书：贾泽涛董事会秘书电话立日期：1997-06-18公司简介：北京同仁堂股份有限公司是中药行业著名的老字号,创建于1669年(清康熙八年),公司以制造、加工、销售中成药为主业,目前,已形成位于大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平五个生产基地组成的生产制剂群,年产中成药约21个剂型、400余种,主要产品有牛黄清心丸、安宫牛黄丸、大活络丸、国公酒等中成药.公司连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店600余家,海外合资公司、门店20家.北京同仁堂股份有限公司系经北京市经济体制改革委员会京体改发(1997)11号批复批准,由中国北京同仁堂(集团)有限责任公司独家发起,以募集方式设立的股份有限公司。同仁堂于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股,1997年6月18日成立,并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。2004年同仁堂投资1.5亿港元设立的境外生产基地-同仁堂国药有限公司于2005年底通过了GMP认证,为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。经营范围：制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造(不含医药作用的营养液)。 经营中成药、中药材、西药制剂、生化药品、保健食品、定型包装食品、酒、医疗器械、医疗保健用品。 零售中药饮片、保健食品、定型包装食品(含乳冷食品)、图书、百货。 中医科、内科专业、外科专业、妇产科专业、儿科专业、皮肤科专业、老年病科专业诊疗。 技术咨询、技术服务、技术开发、技术转让、技术培训、劳务服务。 药用动植物的饲养、种植;养殖梅花鹿、乌骨鸡、麝、马鹿。 广告设计制作。 危险货物运输(3类)、普通货运。物业管理和供暖服务。 自营和代理各类商品及技术的进出口业务,但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。其中北京同仁堂股份有限公司和分公司均可生产经营的项目为:加工、制造中成药,经营中成药、西药制剂,技术咨询、技术服务、技术开发、技术转让、技术培训、劳务服务。零售百货。广告设计制作。普通货运。其中仅限分公司生产经营的项目为:加工制造酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造(不含医药作用的营养液)。经营中药材、保健食品、定型包装食品、酒、医疗器械、医疗保健用品;零售中药饮片、定型包装食品(含乳冷食品)、图书。中医科、内科专业、外科专业、妇产科专业、儿科专业、皮肤科专业、老年病科专业诊疗。养殖梅花鹿、乌骨鸡、麝、马鹿。危险货物运输(3类)、普通货运。物业管理和供暖服务。公司网址：电子信箱：所属板块：北京医药、生物制品发行日期：1997-05-29发行价格：7.08元上市日期：1997-06-25主承销商：华夏证券有限公司上市推荐人：华夏证券股份有限公司华夏证券有限公司 公告日期：2016-03-31资产负债表编制单位：同仁堂 2015年12月31日 单位：万元资产年末余额年初余额负债和股东权益年末余额年初余额流动资产流动负债货币资金473504.94459251.19短期借款3405020600交易性金融资产应付票据1270应收票据32538.2332054.06应付账款182058.3185180.27应收账款86465.2762475.29预收账款18459.6228424.56预付账款17441.4814338.11应交税费25163.6519505.31应收股利1.230.96应付利息1.0698.57其他应收款9086.528265.95应付股利2436.575138.03存货503946.2459533.55其他应付款51239.2747054.56一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动负债其他流动资产16214.815328.9流动负债合计331029.83321317.17流动资产合计1139198.681051248.01非流动资产非流动负债可供出售金融资产10091009长期借款1036.97长期股权投资2928.12809.14应付债券95522.55固定资产139090.06130553.73长期应付款3.229.88在建工程87169.7456241.2专项应付款984.09969.48工程物资递延所得税负债727.691769.44固定资产清理其他非流动负债无形资产33914.0632120.37非流动负债合计15918.57108704.71商誉4453.5负债合计346948.4430021.88长期待摊费用14902.6712576.31股本|万股137147.03131123.07递延所得税资产7646.75152.68资本公积金201245.3594361.84非流动资产合计294788.25243419.59盈余公积金52597.1447046.41未分配利润320980.61269185.74外币报表折算差额归属于母公司股东权益合计711794.29551895.78少数股东权益375244.23312749.93股东权益合计1087038.52864645.71资产总计1433986.921294667.59负债和股东权益总计1433986.921294667.59二、公司财务状况分析1. 偿债能力比率分析2011年-2015年偿债能力对比表科目时间2011年2012年2013年2014年2015年流动比率2.462.793.353.273.44速动比率1.061.451.881.751.82产权比率0.721.020.810.780.32资产负债率0.420.50.450.440.24图1企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业生存和健康发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要指标，是偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力的主要指标有流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率等。就短期偿债能力而言，2011-2015年，同仁堂的流动比率总体在呈上升趋势，且最近五年的流动比率一直大于正常比率2，2015年达到3.44，远高于正常水平，表明企业资产的流动性总体增强，企业的短期偿债能力在加强。速动比率也在稳步提高，2011年为1.06，2015年提高到1.82，远远大于标准水平1，说明同仁堂的短期偿债能力很强，不存在短期偿债压力。从长期偿债能力来看，同仁堂的产权比率在稳步下降，2012年最高为1.02,2015年下降为0.32，资产负债率是最为常用的反映企业长期偿债能力的财务指标，最近五年同仁堂的资产负债率呈下降的趋势，并且都保持在0.5以下，2015年达到最低仅为0.24。说明企业的长期偿债能力变得越来越强。2. 营运能力比率分析2011年-2015年营运能力比较科目时间20112012201320142015存货周转天数260.45292.8284.18286.99297.57应收账款周转天数17.1914.8116.3820.3724.8存货周转率1.381.231.271.251.21应收账款周转率20.9424.3121.9817.6714.52流动资产周转率1.030.930.870.920.95总资产周转率0.830.780.730.750.75图2 从营运能力来分析，应收账款在流动资产中有着举足轻重的地位，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快，资金运用越有效。2011年-2015年同仁堂的应收账款周转率在呈下降趋势，2012年最高为24.31，到2015年下降为14.52，应收账款周转天数越来越长，说明应收账款的回收效率越来越低。存货周转率与存货周转天数是分析的目的是找出企业存货管理中存在的问题，从而提高企业管理水平。从图中可以看出，最近五年同仁堂的存货周转率呈现出下降的趋势，存货周转天数总体呈上涨趋势，2011年为260.45，,2015年上涨到297.57，说明存货的周转效率在降低，营运能力在减弱。流动资产周转率不仅反映流动资产的运用效率，同时影响企业的偿债能力和盈利水平。近五年该企业的流动资产周转率波动不是很大，2011年为1.03,2013年达到最低为0.87，近两年又有所回升，2015年达到0.95，说明流动资产的运营效率正在好转。总资产周转率从2011年开始有所下降，2013年达到最低为0.73，最近两年基本稳定在0.75，说明总资产周转率开始好转。3. 盈利能力比率分析2011-2015年盈利能力比较科目时间2011年2012年2013年2014年2015年销售净利率7.17%7.58%7.53%7.88%8.10%总资产净利率5.98%5.88%5.51%5.90%6.10%权益净利率9.11%10.17%8.37%8.83%8.05%图3 盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩和管理效能的集中表现,也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此,企业盈利能力分析十分重要。盈利能力分析的一般目的主要是分析企业盈利多少、盈利水平高低、获取利润的渠道与方式的合理性以及盈利能力的稳定性和持久性。反映企业盈利能力的指标,主要有销售净利率、总资产净利率、权益净利率等。北京同仁堂从2011年到2015年的销售净利率每年都有较小幅度的增长，2011年为7.17%，2015年上升到8.10,五年内共提升了0.93个百分点，说明企业的最终获利能力越来越强，企业的经营管理水平也在同步提高。总资产净利率是企业盈利能力的关键，从图可以看出，近五年同仁堂的总资产净利率波动不是很大，2013年最低为5.51%，2015年最高为6.10%，基本保持稳定。从图可以看出，同仁堂的权益净利率有较大波动，总体呈下降趋势，2012年最高为10.17%，2013年下降为8.37%，下降了1.8个百分点，2015年下降到最低为8.03%。说明近几年企业的总体盈利能力在降低。4. 2015年同仁堂与吉林敖东比较就每股收益而言，在医药行业中排名中，吉林敖东排名第一，每股收益为2.9元，北京同仁堂排名第六，每股收益为0.645元，下面通过与吉林敖东比较，找出同仁堂与吉林敖东在偿债能力，营运能力，成长能力和每股能力方面存在的差异，找出同仁堂在这几方面存在的问题，为企业未来更好的发展奠定基础。4.1同仁堂与吉利敖东偿债能力比较从上图可以看出，在偿债能力方面，2015年同仁堂的偿债能力都高于吉林敖东，短期偿债能力方面，同仁堂的流动比率为3.44，吉林敖东仅为1.68，同仁堂是吉林敖东的2倍，在长期偿债能力方面，同仁堂的产权比率为0.49，吉林敖东仅为0.13，同仁堂的产权比率是吉林敖东的将近4倍，可以看出同仁堂是风险厌恶型的企业，而吉林敖东是风险偏好型的企业，偿债能力太强也反映出同仁堂的资金利用效率偏低。4.2同仁堂与吉利敖东营运能力比较图5从图可以看出，就营运能力比较而言，同仁堂和吉林敖东在流动资产周转率和总资产周转率方面相等，同仁堂的存货周转率略小于吉林敖东，但是，同仁堂的应收账款周转率远远高于吉林敖东，基本是吉林敖东的两倍，说明在营运能力方面，除了应收账款周转率外，同仁堂与吉林敖东相差不大。4.3同仁堂与吉利敖东成长能力比较 从下图可以看出，就成长能力而言，总体上，吉林敖东的成长能力明显高于同仁堂，在每股收益同比增长率方面，同仁堂的每股收益同比增长率仅为10.82%,而吉林敖东的每股收益同比增长率高达83.54%，是同仁堂的大约7倍，在净利润同比增长率方面，同仁堂的净利润同比增长率仅为14.6%，吉林敖东却高达83.83%，是同仁堂的大约6倍，在净资产收益率同比增长率方面，同仁堂的净资产收益同比增长率为-11.14%，而吉林敖东为33.1%，高于同仁堂44.24个百分点，只有在营业收入同比增长率方面，同仁堂高于吉林敖东7.36个百分点。综上述分析，在成长能力方面，同仁堂的成长能力远小于吉林敖东，同仁堂应研究在成长能力方面存在的问题。图6 4.4同仁堂与吉利敖东每股能力比较图7 从上图可以看出，就每股能力而言，同仁堂的基本每股收益为0.65，吉林敖东为2.90，是同仁堂的4倍多，同仁堂的每股净资产为5.19，吉林敖东为19.43，大约是同仁堂4倍，在每股经营现金流方面，同仁堂的每股经营现金流为0.61，吉林敖东为0.43，同仁堂比吉林敖东高0.18，在每股资本公积金方面，同仁堂为1.47，吉林敖东为4.55，吉林敖东高于同仁堂3.08，在每股未分配利润方面，同仁堂的每股未分配利润为2.34，吉林敖东为11.75，吉林敖东大约是同仁堂的5倍。综合分析可以得出同仁堂在每股能力方面远远小于吉林敖东。3、 对同仁堂财务状况的综合评价及建议 从上述的分析可以看出，同仁堂的偿债能力很强，并且最近几年一直呈上升趋势，2015年的流动比率高达3.44，远远高于平均水平2，这也从侧面反映出一个问题，同仁堂的资产没有很好的利用，企业可以适当降低偿债能力，