国际经济学论文.doc

当前欧洲主权债务危机的起因、过程及预测欧洲主权债务危机的起因2009年12月，全球三大评级公司分别下调希腊主权评级。2009年12月8日，惠誉将希腊信贷评级由“A”下调至“BBB+”，前景展望为负面；2009年12月15日，希腊发售20亿欧元国债，12月16日，标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A”下调为“BBB+”；2009年12月22日，穆迪宣布将希腊主权评级从“A1”下调到“A2”，评级展望为负面。从此希腊债务问题开始浮出水面。此后，欧洲其他国家也开始陷入危机，包括比利时等被外界认为比较稳健的国家，以及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来3年预算赤字将居高不下。希腊已经不是危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰，面临严峻的考验。欧洲主权债务危机的演进过程第一个阶段是来源于北欧小国冰岛的“外向型”债务。在此次金融海啸伊始，由于受到金融海啸的冲击，过度扩张的冰岛金融业就首当其冲地陷入了困境。由于资不抵债，冰岛三大银行被政府接管，此时原来银行的债务瞬间转变成政府主权债务。根据美联社的统计数据，当时冰岛的外债规模为其GDP的300%左右，总额高达800亿美元。理论上来说，冰岛已经破产，面对冰岛的严峻危机，IMF等采取了一些措施对冰岛进行了救援，从而使冰岛暂时告别了债务危机。第二个阶段是来自于中东欧国家的“外来型”债务。中东欧国家为了满足转轨体制的需要，一直保持了较高的债务水平，金融危机以来，又为应对金融危机的冲击，进一步扩大财政赤字比例，使得债务风险进一步暴露。国际著名评级机构穆迪在2009年初调低了乌克兰的信用评级，并且认为东欧的形势在不断恶化，中东欧国家的债务问题就此爆发。但在西欧国家，世界银行、国际货币基金组织以及欧盟等的救助下，中东欧的债务问题没有引起全球太大的金融动荡，并逐渐恢复过来。第三个阶段就是希腊、西班牙和葡萄牙等欧洲国家最具有普遍性的“传统型”债务问题。2009年10月，刚上任的希腊新政府宣布其当年财政赤字和公共债务预计占其同期GDP的比例将分别达到12.7%和113%，这远远超过欧盟规定的水平。鉴于不断恶化的希腊财政状况，国际三大评级机构相应先后调低希腊主权信用评级。此后西班牙、意大利等欧洲国家的信用评级也被调低，就此希腊主权债务危机爆发。希腊、西班牙等国的债务属于传统型债务问题，不同于中东欧国家的债务，传统型债务问题在欧洲具有长期性和普遍性，世界银行行长特里谢在2010年世界达沃斯论坛上，也提到同样观点。此次金融海啸以来，为刺激经济增长、解决就业问题，欧盟各成员国在公共债务和财政赤字占国内生产总值比例方面普遍超过了60%和3%的警戒线。欧盟各国近几年来一直保持了较高的债务水平。公开赤字占GDP比例也远超欧盟规定的3%的界限，蕴藏着较大的债务风险。欧洲主权债务危机经过不断发展演变，已经影响到全世界经济的稳定发展，成为全球极为关注的问题。欧洲主权债务危机的预测2011年下半年，欧债危机出现了向法国等核心国家蔓延的势头，这场发端于希腊的欧洲主权债务危机，经过2011年的全面大爆发，已由单一国家主权债务危机演变为整个欧元区的债务危机，进而发展成为制约欧洲乃至全球经济复苏的一场“债务风暴”。跨过2012的新年门槛，欧债危机又有新的升级：1月13日，标普宣布下调9个欧元区国家的长期信用评级，将法国和奥地利的3a主权信用评级下调一个级别至aa+，同时将葡萄牙、意大利和西班牙评级下调两个级别。不久前，世界银行和国际货币基金组织(IMF)纷纷下调了2012年全球经济增长预期，IMF两年来首次表示，欧元区17国2012年可能陷入轻度衰退。虽然评级机构未对欧元区国家“手下留情”，但是近来市场对评级机构的行动反应温和，并没有引起融资市场上这些国家债券收益率的大幅提升。除了有市场早已知道这一消息的原因外，这也说明市场已逐渐恢复部分理性，不再过分依赖评级结果。欧债危机在短期内是不可能解决的，但是在不断恶化的同时我们也看到了一丝希望，2月2日，评级公司标普称，欧元区将会在2012年下半年以及进入2013年之际逐渐摆脱经济中度衰退的态势。关于欧债危机的未来走向，