财务报表分析论文.doc

摘 要企业编制的财务报表是反映企业一定时期财务状况和经营成果的表格式报告，是企业向外界传输财务信息的主要手段。然而，财务报表是历史性的静态文件，要进行有效的决策，还要对财务报表中反映的资料加工、整理，进行财务报表分析。只有在财务报表分析后才能使信息使用者、决策者得到确切的企业状况和经营成果，进而指导决策。本文以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究方法为依据，本文从财务报表分析出发，通过与管理会计、财务管理等知识的相结合，以河南天方药业股份有限公司为例，文中以通过以对比分析为主，结合报表分析、比率分析等方法对它2008-2010年的财务报表进行全面分析，对河南天方药业有限公司近三年的财务业绩作综合分析。使报表使用者可以更直观的去了解上市公司报表分析的方法。在以后的使用中可以对财务报表的使用者对上市公司财务报表进行分析时可以有借鉴作用。 关键词：财务报表分析。目 录一、财务报表分析的理论性分析.3（一）财务报表分析的有关里理论.3 1.财务报表分析的含义.3 2.财务报表分析的目的.3 3.财务报表分享的种类.3（二）财务报表分析的基本程序.4（三）财务报表分析的基本方法（比较分析法、比率分析法、因素分析法、趋势分析法）. 4（四）财务报表分析对上市公司的作用.5二、公司简介.6三、河南天方药业股份有限公司财务状况分析.7 （一）财务报表分析.7 1.资产负债分析.7 2.利润表分析.10 3.现金流量表分析.12 （二）财务比率分析.16 1.短期偿债能力分析.17 2.长期偿债能力分析.18 3.营运能力分析.19 4.盈利能力分析.22 5.发展能力分析.23 （三）综合指标分析.26 1综合指标分析的含义和特点. 262.综合指标的分析方法.26 结论.29 参考文献.30 一、财务报表分析的理论性分析（一）财务报表分析的有关理论1财务报表分析的含义财务报表分析是企业相关利益主体以企业财务报告及其他经济资料为依据，结合一定的标准，运用科学系统的方法，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行全面分析。为相关抉择提供信息支持。对企业的财务状况、经营成果和先进流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。2财务报表分析的目的财务报表分析的目的就是通过对财务报告以及其他企业相关信息进行综合分析，得出简洁明了的分析结论，从而帮助企业相关利益人进行决策和评价。具体可以分为：第一，为投资决策、信贷决策、销售决策和宏观经济等提供依据；第二，为企业内部经营管理业绩评价、监督和选择经营管理者提供依据。3财务报表分析的种类财务报表的种类主要有：资产负债表、损益表或利润及利润分配表、财务状况变动表和财务报表附注。资产负债表是反映公司在某一时点财务状况的会计报表。它是根据“资产=负债+所有者权益”的会计等式依照一定的分类标准和一定的次序，对企业一定日期的资产、负债、所有者权益项目予以适当的安排，按一定的要求编制而成的。每部分各项目的排列一般以流动性的高低为序。公司损益表是一定时期内(通常是一年和一季度之内)经营成果的反映，是关于收益和损耗财政部的财务报表。损益表是一个动态报告，它展示本公司的损益帐目，反映公司在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及时性经营趋势。它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况。可见，损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义。损益表由三个主要部分构成。第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关性的生产性费用=销售费用和其他费用；第三部分是利润。现金流量表实际上是资金变动表的一种形式。是反映企业在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动引起的现金流入与现金流出情况的报表。其中的经营活动现金流量有助于预测企业未来获得现金的能力；现金流量表反映企业的偿债能力，在一定程度上提高会计信息的可比性，是连接资产负债表与损益表的桥梁，补充资料可提供更多的信息。财务状况变动表是财务状况变动表是反映公司会计期间运用资金（或现金）的变动及其原因，即资金的来源及其用途的报表，亦即筹资和投资的活动及其方针的总括性的动态报表。简言之，它是通过资金变动来反映公司会计期间筹资和投资活动的全部概况的。财务报表附注是财务报表不可或缺的组成部分。报表的附注提供会计报表信息生成的依据，并提供无法再报表上列示的定性信息和定量信息，从而使报表中数据的信息更加完整，为财务分析奠定良好的基础。（二）财务报表分析的基本程序（1）确立分析目标，明确分析内容。（2）收集分析资料。（3）确定分析评价基准。（4）选择分析方法。（5）做出分析结论，提出相关建议。（三）财务报表分析的基本方法1比较分析法比较分析法是通过主要项目或指标值变化的对比，确定出差异，分析和判断企业经营及财务状况的一种方法。比较分析法按照比较对象形式的不同可以分为绝对数比较和百分比变动比较；比较分析法按照比较基准的不同可以分为：与目标基准比较，与历史基准比较，2比率分析法比率分析法是将财务报告中相互关联的指标加以比较，通过计算财务比率，反映它们之间的关系，据以分析企业财务状况、经营业绩及各项财务能力的方法。比率分析法是财务分析最基本、最重要的方法。比率指标按性质不同可分为构成比率、相关比率。3因素分析法因素分析法是根据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种财务分析方法。其作用在于揭示指标差异的成因，以便更深入、全面地理解和认识企业的财务状况和经营情况。因素分析法具体包括连环替代法、差额分析法。4趋势分析法趋势分析法是指用若干个连续期间的财务报告的资料进行相关的指标的比较分析，以此来说明企业经营活动和财务状况变化过程及发展趋向的分析方法。（四）财务报表分析对上市公司的作用上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。一般来说，股东都关注公司的盈利能力，如主营业务收入、每股收益等，但发起人股东或国家股股东则更关心公司的偿债能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。二、公司简介 为了对河南天方药业股份有限公司的各年财务报表进行详细的比较分析，我们首先对天方药业股份有限公司的概况及其所处行业做一简单介绍，进而在下一章进行三大报表即资产负债表、利润表和现金流量表的比较分析，以揭示企业的财务状况、经营成果和现金流量的增减变化及其发展。（一）公司简介河南天方药业股份有限公司始建于1969年，2000年12月天方药业A股在上海证券交易所成功挂牌上市（股票代码：600253）。其母公司通用天方药业集团有限公司，2008年8月与中国通用技术集团（国务院国资委直属大型中央企业）实现战略重组，为天方药业做大、做强、做优打下了坚实的基础。（二）公司现状天方药业共生产11个类型366个品种、规格的产品。生产装备国内一流，计算机应用位居国内前列。销售网络覆盖全国，主导产品天方罗欣、乙酰螺旋霉素和维脑路通的市场占有率分别为95%、55%和40%。而且产品出口能力很强，原料药欧典螺旋霉素、盐酸林可霉素、辛伐他汀、乙酰螺旋霉素等远销西欧、东南亚、中东、北非等20多个国家和地区，初步形成国际营销网络，具有较强的市场竞争力和开拓能力。三、河南天方药业股份有限公司财务状况分析（一） 财务报表分析1资产负债表分析图表 31 河南天方药业股份有限公司资产负债表项目200820092010货币资金473,567,000.00511,065,000.00425,346,000.00应收票据18,544,100.0060,651,600.00120,379,000.00应收账款504,731,000.00560,918,000.00582,887,000.00预付款项39,007,800.0068,552,600.0083,786,300.00其他应收款57,731,100.0042,068,500.0042,217,700.00存货446,727,000.00 567,439,000.00520,784,000.00其他流动资产88,770.00175,918.00流动资产合计1,540,310,000.001,810,780,000.001,775,580,000.00长期应收款11,000,000.0020,814,700.00长期股权投资20,000,000.0020,000,000.00 20,000,000.00投资性房产605,680.00固定资产原值1,776,000,000.001,805,930,000.001,814,690,000.00累计折旧553,100,000.00651,415,000.00746,347,000.00固定资产净值1,222,900,000.001,154,510,000.001,068,340,000.00固定资产减值准备504,005.00504,005.00504,005.00固定资产净额1,222,390,000.001,154,010,000.001,067,840,000.00在建工程327,572.004,188,230.0051,148,800.00无形资产73,869,100.0070,631,500.0084,604,600.00开发支出142,000.00942,000.00商誉18,903,600.0018,903,600.0018,903,600.00长期待摊费用4,159,660.002,759,840.001,170,040.00递延所得税资产25,122,600.0026,983,800.0020,113,800.00非流动资产合计1,364,770,000.001,308,620,000.001,286,140,000.00资产合计2,905,080,000.003,119,400,000.003,061,720,000.00短期借款785,758,000.00578,000,000.00765,000,000.00应付票据660,565,000.00570,607,000.00432,152,000.00应付账款353,990,000.00414,312,000.00438,840,000.00预收款项5,672,390.0016,627,500.006,639,250.00应付职工薪酬5,428,360.009,472,840.0010,374,700.00应交税费-9,286,990.00-23,689,300.00-22,174,500.00应付利息56,045.00132,278.00应付股利465,703.00其他应付款32,872,000.00490,986,000.00442,677,000.00一年内到期的非流动负债104,408,000.00104,857,000.00101,051,000.00其他流动负债3,455,000.00600,000.00流动负债合计1,939,410,000.002,165,150,000.002,175,290,000.00长期借款104,700,000.0053,760,000.003,290,000.00长期应付款70,978,400.0096,608,900.0052,492,300.00非流动负债合计175,678,000.00150,369,000.0055,782,300.00负债合计2,115,090,000.002,315,520,000.002,231,070,000.00实收资本420,000,000.00420,000,000.00420,000,000.00资本公积254,670,000.00254,670,000.00254,268,000.00盈余公积47,151,700.0047,151,700.0051,361,200.00未分配利润19,468,600.0029,478,500.0057,002,300.00归属于母公司股东权益合计741,290,000.00751,300,000.00782,631,000.00少数股东权益48,707,400.0052,580,800.0048,013,400.00所有者权益789,997,000.00 803,881,000.00 830,645,000.00负债和所有者权益总计2,905,080,000.003,119,400,000.003,061,720,000.00由表3-1可以看出（1）天方药业公司2008年的资产总额2905080000，20009年资产总额达到3119400000元，2010年的资产总额为3061720000元。由此可以得知，2009年的资产比2008年增长了214320000元，同比增长了7.3。其原因主要是因为流动资产所导致的。流动资产包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货、其他流动资产。除了其他应收款减少了15662600，其他的流动资产都在不同程度上增加。六项资产的变动增加额合计为325145870元，可以看出2009年资金的流动性增强。而2010年的资产总额期末相对于2009年期末减少了57680000元，同比减少为1.85。其原因主要是流动资产中货币资金减少了85719000元，可见资金的流动性减少。而在建工程相对2009年期末同期增加了46960570元，其原因是2010年天方药业公司陆续推进了工业微生物菌种中心建设项目、105车间技术改造项目、锅炉节能技术改造项目、医药商业物流配送网络建设项目，其中在建工程的7158642.23元转入固定资产。（2）天方药业公司筹资规模有所扩大，2009年的负债相对与2008年增加200430000元，所有者权益也增加了13884000元。可见权益变动主要是由负债变动引起的。从负债来看，公司负债的增加额完全是流动负债，而长期负债没有太大的变化。2010年相对与2009年的负债减少84450000元。但是由表3-1可以得知2010年的短期借款增加了187000000元，流动负债的增加又主要是由短期借款的增加所导致。这可能会加大公司的财务风险。所有者权益增加了26764000元。原因是其中未分配利润增加27523800元。未分配利润的增加是因为2010年的归属于母公司所有者利润相对与2009年增加21248110.17元。2利润表分析图表 32河南天方药业股份有限公司利润表项目200820092010一、营业收入1,832,920,000.00 2,242,360,000.002,772,390,000.00减：营业成本1,675,490,000.001,980,900,000.00 2,442,620,000.00营业税金及附加4,707,500.007,093,150.009,068,070.00销售费用62,632,800.0075,151,600.0091,991,500.00管理费用87,475,200.0099,318,700.00104,732,000.00财务费用91,719,900.0055,732,000.0078,192,800.00资产减值损失17,092,800.00 16,164,600.0016,314,600.00投资收益28,705.80二、营业利润-106,203,000.007,996,600.0029,499,300.00营业外收入13,498,700.011,179,300.0022,461,700.00减：营业外支出666,199.00398,406.001,885,610.00其中：非流动资产处置净损失61,402.90136,899.00376,189.00三：利润总额-93,370,600.0018,777,500.0050,075,300.00减：所得税-10,258,200.003,928,540.0013,841,600.00四：净利润-83,112,400.0014,849,000.0036,233,800.00归属于母公司所有者净利润-83,963,300.0010,485,300.0031,733,400.00少数股东损益850,923.004,363,710.004,500,390.00（一）基本每股收益-0.200.030.08（二）稀释每股收益-0.200.030.08由表3-2可以看出（1）天方药业2009年营业收入较上年同期增长22.34%，主要原因原料药销售方面：在巩固老客户的基础上，加大了开拓国内重点客户的力度，特别是对乙酰螺旋霉素、盐酸林可霉素两大产品，逐步提高重点客户的销售量。原料药全年完成销售收入737000000元，同比增加30.77。2010年天方公司通过进一步强化内部管理，实施管理流程再造，加强推进科技创新、经营创新和体制机制创新，使公司生产经营始终保持强劲的发展势头，各项工作稳健推进，全年完成营业收入2772000000元，同比增加23.64。（2）公司2009年的营业税金及附加比2008年发生数增加2385651.41元，变动比例为50.68，变动的主要原因为本期出口收入增加49.5，出口免抵退税额相应增加，导致城建税及教育费附加增加；2009收取药品区域经销权较上期有大幅上升，导致营业税金增幅较大。（3）公司因新药销售的规模不断扩大，2009年销售费用较2008同期增加19.99%，2010年销售费用较2009同期增加22.41。公司2009年借款减少，财务费用较上年同期减少39.24。2010年因借款发生额增加导致的利息支出增加及汇兑损益的增加，财务费用较2009同期增长40.3。公司2009年管理费用较上年同期增长13.54，而2010年管理费用也较上年同期增长5.45。（4）2009年公司所得税费用较上年同期增长138.30，主要是本年应纳税所得额及递延所得税费用较上年有所增长所致。2010年公司系利润总额较2009年同期增长166.77主要原因是营业外收入的增加，所得税费用较2009同期增长252.33。从以上分析可以看出天方药业的财务状况还比较稳定，但是还是需要加强公司的管理，努力做好增收节支的工作，加强主营业务，控制各项费用。这样才可能使公司的净利润有较大幅度的增大。3现金流量表分析图表 33河南天方药业股份有限公司现金流量表项目200820092010经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金 1,360,810,000.00 1,788,180,000.00 1,671,090,000.00收到的税费返还3,431,810.007,554,180.00收到的其他与经营活动有关的现金 24,155,700.00 27,911,100.00 24,625,000.00经营活动现金流入小计 1,384,970,000.00 1,819,520,000.00 1,703,270,000.00购买商品、接受劳务支付的现金 1,019,010,000.00 1,542,950,000.00 1,388,440,000.00支付给职工以及为职工支付的现金 73,868,800.00 73,681,200.00 94,609,300.00支付的各项税费30,404,000.0065,348,000.0073,206,700.00支付的其他与经营活动有关的现金 123,684,000.00 117,573,000.00 80,516,500.00经营活动现金流出小计 1,246,960,000.00 1,799,550,000.00 1,636,770,000.00经营活动产生的现金流量净额 138,007,000.00 19,974,200.00 66,499,300.00二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金 41,000,000.00取得投资收益所收到的现金 328,057.00处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 7,906,770.00 126,738.00 47,776.50投资活动现金流入小计 7,906,770.00 126,738.00 41,375,800.00购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 48,574,600.00 5,752,130.00 45,755,000.00投资所支付的现金41,000,000.00取得子公司及其他与投资活动有关的现金 2,690,000.00 600,000.00 1,369,580.00支付的其他与投资活动有关的现金 16,000,000.00 3,000,000.00投资活动现金流出小计 51,264,600.00 22,352,100.00 91,124,600.00投资活动产生的现金流量净额 -43,357,800.00 -22,225,400.00 -49,748,800.00三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金500,000.00971,930,000.00取得借款收到的现金1,173,460,000.00852,000,000.00收到其他与筹资活动有关的现金150,000,000.00815,717,000.0035,290,000.00筹资活动现金流入小计 1,323,960,000.00 1,667,720,000.00 1,007,220,000.00偿还债务支付的现金1,106,320,000.001,110,700,000.00827,750,000.00分配股利、利润或偿还利息支付的现金 75,552,700.00 46,954,600.00 54,318,900.00支付其他与筹资活动有关的现金 386,311,000.00 526,941,000.00 54,395,800.00筹资活动现金流出小计 1,568,180,000.00 1,684,590,000.00 936,465,000.00筹资活动产生的现金流量净额 244,226,000.00 -16,877,100.00 70,755,300.00四、汇率变动对现金的影响 -85,767.90 -30,546.30 -130,278.00五、现金及现金等价物净增加额149,662,000.00-19,158,800.0087,375,600.00期初现金及现金等价物余额 284,229,000.00 134,567,000.00 115,408,000.00期末现金及现金等价物余额 134,567,000.00 115,408,000.00 202,784,000.00由表3-3看出（1）天方药业公司2010年实现现金总流入2751865800元，其中经营现金流入占61.90%，投资活动现金流入占1.5，筹资活动现金流入占36.60。（2）天方药业公司2010年实现现金总流出2664359600元，其中经营现金流出占61.43，投资活动现金流出占3.42，筹资活动流出占35.15。（3）天方药业公司2008年的经营活动现金流出是最少的一年，其原因是2008年公司购买商品、接受劳务支出比2009年和2010年相对少了很多。2009年天方药业公司的经营现金流入量是最多的，其主要原因是因为2009年销售商品、提供劳务收到的现金是三年中最高的，占同年经营现金经营流入的98.28。与其相对的购买商品、提供劳务的现金流出也是最高的，占同年经营现金流出量的85.74。2010年的经营现金流入同比减少6.39，经营现金流出同比减少9.05。（4）天方药业公司2010年投资活动产生的现金流入同比增加325.47，其主要原因是收到投资现金41000000元。2010年投资活动产生的现金流出量较上年同期增长307.68，主要是投资所支付的现金比上年同期增加41000000元。因此，导致2010年投资活动现金流量净额是三年最少的一年，同比减少123.84。（5）天方药业公司2010年筹资活动现金流入量较上年同期降低39.60主要原因是主要原因没有借款所收到的现金；筹资活动产生的现金流出较上年同期减少44.41%，主要原因支付其他与筹资活动有关现金的减少。（二）财务比率分析财务报表中有大量的数据，可以根据自己得需要计算出对自己有利用价值的比率，这些比率涉及企业经营管理的各个方面，对它们进行分析可以帮助作为投资者、债权人等的我们作出有利于自身的决策。上市公司公开披露的财务信息很多很多，投资者如果想通过众多信息把握企业的财务状况和未来，需要我们正确筛选财务信息能正确使用得出有利于自己得财务比率很重要。1短期偿债能力分析（1）流动比率流动比率=流动资产/流动负债，它用于评价企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。该指标值，一般以2为宜。（2）速动比率速动比率（流动资产存货）/流动负债，用于衡量企业的流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。该比率越高，表明企业偿债能力越强，越容易取得借款；该比率越低，表明企业存在不能迅速偿还流动负债的风险，取得借款会有困难。一般认为，企业的速动比率至少应维持在1。（3）现金比率 现金比率（货币资金现金等价物）/流动负债，最能反映企业直接偿还流动负债的能力。该比率越高说明企业直接偿还流动负债的能力越强。一般认为，现金比率保持在30左右为宜。河南天方药业股份有限公司三年来的短期偿债能力如下：项目200820092010流动比率0.790.840.82速动比率0.560.570.58现金比率24.42%23.60%19.55%图表121 河南天方药业短期偿债能力比率由图表12-1可以看出，天方药业股份有限公司的流动比率和速动比率基本没有什么变化，流动比率一直保持在0.70.9之间，而速动比率也在0.40.6之间，并没有太大的浮动。这说明天方药业股份有限公司的短期偿债能力基本稳定，但是短期偿债能力压力较大。现金比率一般宜30，天方药业股份有限公司的基本在25以下浮动，现金流对于负债的保障很低。图表122 天方药业与太龙药业2010年短期偿债能力的对比项目天方药业太龙药业流动比率0.821.04速动比率0.580.75现金比率19.55%14.94%由图表12-2可以看出，太龙药业的流动比率和速动比率都比天方药业的流动比率和速动比率要高，相对来说太龙药业的企业偿还短期偿债能力相对较好，更能容易的去赢得借款。天方药业的现金比率相对与太龙药业相对较高，天方药业直接偿还短期偿债的能力较强。2长期偿债能力分析（1）资产负债比率资产负债比率负债总额/资产总额*100%,该比率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，以权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强，不高于70为宜。（2）产权比率产权比率负债总额/所有者权益，该比率揭示负债资金与权益资金的比例关系，指标高，说明企业的基本财务结构与资本结构具有高风险、高收益的特性；反之，则说明企业拥有低风险、低收益的基本财务结构与资本结构。（3）有形净值债务率有形净值债务率负债总额/（股东权益无形资产），该比率谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。该比率越低，说明债权人的资本越有保障。图表123 河南天方药业股份有限公司的长期偿债能力项目200820092010资产负债率0.730.740.72产权比率2.592.602.62有形净值债务率2.953.162.99 由图表12-3可以得知，天方药业股份有限公司的资产负债率在70%以上，一般来说，资产负债率这一指标为不高于70%为宜，从资产负债率上看出，天方药业股份有限公司的长期偿债能力虽然稳定，但是有待加强，需要保持在70以下。在产权比率和有形净值债务率方面天方药业的财务结构与资本结构有高风险和高收益，债权人的保障程度低。天方药业在购买原材料和研发支出都需要大量的资金，但是长期偿债债能力也需要加强。图表124 天方药业与太龙药业的长期偿债能力分析项目天方药业太龙药业产权比率2.620.95资产负债率0.720.51有形净值债务率2.991.10由图表12-4可以得出，天方药业的长期偿债能力没有太龙药业的长期偿债能力强，需要进一步的加强。综上所述，天方药业股份有限公司的偿债风险高，而且流动负债占很大的比例，这就说明天方药业股份有限公司的短期偿债能力压力较大，同时，高额的借款会带来高额的利息费用，在这方面需要加强现金存货的周转速度，以免发生资金链断裂的现象的出现。3营运能力分析（1）应收账款周转率 应收账款周转率是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。其公式为应收账款周转率销售收入/平均应收账款，其中销售收入是指扣除销售折扣和折让后的销售净额。平均应收账款是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”期初和期末金额的平均之和。一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多的呆滞在应收账款上，影响资金的周转。王海燕.会计报表分析方法J.企业导报，2009（11）:165（2）存货周转率存货周转率销售成本/（期初存货余额期末存货余额）/2，存货在流动资产中所占比重较大，其流动性直接影响公司的流动比率。一般情况下，存货周转率越高越好。（3）流动资产周转率流动资产周转率销售收入/（期初流动资产期末流动资产）/2，反映企业流动资产的运营效率。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力，也就是说企业的经营越高效；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。（4）固定资产周转率 固定资产周转率销售收入/（期初固定资产期末固定资产）/2，是衡量固定资产利用效率的一项指标。该比率越高，表明企业固定资产利用较充分，说明企业固定资产投资得当，结构合理，较好的发挥其使用效率。（5）总资产周转率总资产周转率销售收入/（期初资产总额期末资产总额）/2，反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。项目200820092010应收账款周转率4.134.214.85存货周转率3.992.974.49流动资产周转率1.331.341.55固定资产周转率1.471.892.49总资产周转率0.660.740.90图表 125 河南天方药业股份有限公司的营运能力分析图表 126 河南天方药业股份有限公司的营运能力分析 由图表12-6可以看出，天方药业除了2009年的存货周转率较低外，在三年内，天方药业的应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率都在逐步的提高，资产的周转速度都在加快，说明天方药业应收账款的回收速度加快，存货的周转速度也在加快，流动资产一步步的在节约，固定资产投资在逐步走向完善，销售能力也在增强。项目天方药业太龙药业应收账款周转率4.856.59存货周转率4.494.78流动资产周转率1.551.64固定资产周转率2.491.87总资产周转率0.900.78图表 127 河南天方药业和太龙药业营运能力对比由图表12-7可以看出，天方药业在应收账款周转方面，存货周转，流动资产的节约方面弱于太龙药业，还需要努力的增强。在固定资产的投资，销售能力方面优于太龙药业。4盈利能力分析（1）销售净利率 销售净利率=净利润/销售收入*100%，反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。（2）销售毛利率销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入*100%，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率也是销售净利率形成的基础，要想有较高的销售净利率，必须要有足够大的销售毛利率。（3）净资产收益率净资产收益率=净利润/（期初净资产+期末净资产）/2，也叫净值报酬率或权益报酬率。该指标用来衡量企业运用权益资本获取收益的能力。（4）资产净利率 资产净利率=净利润/平均资产总额，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2，反映企业资产利用的综合效果，指标越高，表明资产的利用率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面有良好的效果。（5）每股收益 每股收益=利润总额/年末普通股股份总数，表明普通股每股所享有的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而投资者得到回报越高。通常这个指标越大越好。图表 128 河南天方药业股份有限公司的盈利能力项目200820092010销售净利率-0.0450.0070.013销售毛利率0.0860.1170.119净资产收益率-0.1130.0140.040资产净利率-0.0300.0050.011每股收益-0.1990.0250.076由图表12-8可以看出天方药业的盈利能力不是很乐观，不过三年来，天方药业的盈利能力一直在努力朝好的方向发展。三年来，一直都在盈利能力一直在提高，这与营运能力的步调保持了一致。图表129 河南天方药业与太龙药业的盈利能力对比项目天方药业太龙药业销售净利率0.0130.030销售毛利率0.1190.126净资产收益率0.0400.041资产净利率0.0110.024每股收益0.0760.059由图表12-9可以得出，天方药业的盈利能力低于同行业的太龙药业，在同行业中，表现的不是很好，有必要注意盈利能力的发展。5发展能力分析（1）主营业务增长率主营业务增长率=（本年主营业务收入上一年主营业务收入）/上一年主营业务收入，该指标反映公司主营业收入规模的扩张情况。（2）应收款项增长率应收款项增长率=（期末应收账款+期末应收票据期初应收账款期初应收票据）/（期初应收账款+期初应收票据），该指标反映公司主营业务收入的质量。如果应收账款增长率为正值，并且较大，说明主营业务收入大部分属于赊销，质量不高。该指标值越小越好。（3）净利润增长率净利润增长率=（本年净利润上一年净利润）/上一年净利润，该指标反映企业获利能力的增长情况，反映了企业长期的盈利能力趋势。该指标通常越大越好。（4）总资产增长率总资产增长率=（本年资产总额上一年资产总额）/上一年资产总额，反映了企业总资产的扩张程度。该指标较高反映了企业积极扩张，但是过高就包含了一些风险。图表 1210 河南天方药业股份有限公司的发展能力项目200820092010主营业务增长率0.1270.2230.236应收账款增长率0. 2450.1880131净利润增长率-1.440总资产增长率0.1110.073-0.018图表1211 河南天方药业股份有限公司的发展能力由图表12-11可以看出，天方药业公