高层决策参考(2014年8月25日-2014年8月31日).docxVIP

高层决策信息参考（2014年8月25日-2014年8月31日）1、宏观经济动态1.1 央行对部分分支行增加支农再贷款额度200亿元8月27日，中国人民银行网站消息称，将对部分分支行增加支农再贷款额度200亿元，引导农村金融机构扩大涉农信贷投放，同时进一步加强支农再贷款管理，促进降低三农融资成本。一是加强支农再贷款管理。二是引导农村金融机构降低涉农贷款利率。支农再贷款执行优惠利率，贫困地区符合条件的农村金融机构的支农再贷款利率还可在优惠利率基础上再降1个百分点。三是提高支农再贷款使用效率。四是加强对支农再贷款降低三农融资成本的监测考核。1.2 新增贷款投放规模近期飙涨难掩部分银行惧贷情绪截至8月24日，四大行当月新增贷款投放规模已由17日的560亿涨至1310亿。尽管信贷数据显示回暖，但真实的信贷需求状况仍然令人担忧。分析人士认为，信心变化已经导致信用萎缩，加之存款负增长，在宏观经济走势不明、坏账反弹压力激增的背景下，商业银行惜贷情绪明显。1.3 金融租赁资产证券化将破冰首批总额度60亿元金融租赁的资产证券化或将于近期正式破冰，首批总额度大概在60亿元左右。其中工银租赁拟发行20-30亿元，民生租赁拟发行20亿元，交银租赁、江苏租赁拟分别发行10亿元。银监会人士表示，对第一单非常慎重，会选择投资者易接受的优质资产，行业上选择政策支持的交通、城市基建行业等，以其应收租赁款及受益权作为基础资产。1.4 82房企近五成中报净利下滑 未来房企压力将更大截至8月24日，沪深两市共有82家房企公布了2014年中期报告。今年上半年，这82家房企共实现营业总收入1858.91亿元，较2013年同期的1680.54亿元增长了10.61%；但在营业收入增长的同时，82家房企的净利润则出现了下滑，由2013年208.41亿元，跌至200.98亿元，降幅为3.57%。据分析，下半年，房地产目前仍没有明确回暖的迹象，未来一段时间，房企的业绩压力将会更大。1.5 七省超25%债务年底到期 地方债风险加剧近日，审计署发布的审计结果报告称，截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务10.8万亿元。我国地方政府债务期限较短，美国市政债期限平均在15年左右，而我国不到5年。2014年、2015年到期的政府负有偿还责任债务将有4.2万亿元。厦门、北京、江苏、上海、浙江、福建和吉林等地债务剩余期限较短，2014年底到期的债务占比超过了25%，短期偿债压力剧增。1.6 横琴下发融资租赁业发展办法 横琴新区管委会办公室于26日下发横琴新区促进融资租赁业发展试行办法。办法在现行法律法规框架下，借鉴上海自贸区、天津滨海和深圳前海的做法，支持融资租赁机构在横琴新区设立租赁项目子公司并开展融资租赁业务。允许外商投资租赁公司、内资融资租赁公司设立租赁项目子公司按一般公司设立流程在区工商局办理登记注册手续，不设最低注册资本金限制，从而解决了租赁项目子公司的设立及业务开展的难题。同时根据珠海及横琴特色，办法也拓宽了融资租赁机构业务范围，其中包括鼓励在境外设立项目子公司，开展跨境租赁业务；鼓励开展国产飞机租赁业务;鼓励开展不动产租赁业务。2、货币市场走势2.1 Shibor走势28日Shibor利率除1M和6M下降外，其余期限均呈现上行的趋势，1Y利率继续趋于稳定。具体情况见下表：表1 两日Shibor利率对比表期限8月28日8月27日涨跌(BP)O/N2.8762.8611.501W3.5383.34918.902W4.053.98286.721M4.1334.1784.503M4.66894.6680.096M4.87274.87290.029M4.93734.93650.081Y550.00图1 Shibor利率走势图表2 8月28日回购、央票和中短期票据对比表期限Repo(%)涨跌(BP)Shibor-Repo(BP)央票(%)涨跌(BP)Shibor-央票(BP)中短期票据(%)涨跌(BP)Shibor-中短期票据(BP)O/N2.913.60-2.902.451.50+42.423.021.50-14.561W3.7011.90-15.902.8218.90+71.593.6718.90-13.072W4.3119.00-26.203.106.72+95.034.0210.72-+3.501M4.076.80+6.503.494.50+64.654.380.50-25.183M4.405.20+26.893.643.00+102.994.692.70-2.106M4.605.70+27.273.942.00+93.254.753.00+12.409M-3.870.83+107.004.792.00+14.711Y4.99-+1.003.900.95+110.094.801.91+20.002.2 货币市场评论本周四央行公开市场进行100亿元14天期正回购操作。本周净投放450亿元，公开市场已连续三周净投放。从当前已公开的情况看，面对这波新股集中申购的扰动，央行采取正回购缩量+国库现金招标，虽然这个量不敌周四和周五集中新股可能冻结资金的量，但公开市场的操作更多在于影响预期。市场人士称，本次正回购与市场预期相符，为了缓和本周的新股申购以及月末因素，央行净投放一定规模资金意在抚慰市场情绪。近日A股市场新股“六连发”，在临近月末的关口上，“打新”冲击波如期来袭，交易所市场资金明显收紧。但与此同时，银行间市场资金面在央行呵护下仍保持相对稳定，货币市场利率短端涨幅有限，长端则稳中有降，流动性状况总体远好于此前预期。市场人士指出，政策定向宽松的趋势不改，市场流动性预期稳定，新股申购的扰动不可持续，预计下月初资金面将逐渐回稳，未来仍将以稳中偏松为主。近期有几项明显特征可看出监管层稳定货币市场流动性的用心。一是，从8月中旬开始，央行调减了正回购规模，连续通过公开市场净投放资金，本周实现净投放450亿元，若加上29日的600亿元国库定存，本周公开市场实际净投放量超过1000亿元。二是，近期银行间市场回购利率连续低开，引导市场利率走势的痕迹比较明显。三是，29日早盘大行不惜“低价”积极融出资金，在月末的关头上，这一举动也被视为维稳之举。四是，央行28日披露增加支农再贷款额度，并有条件下调涉农再贷款利率，进一步强化了市场对政策定向宽松的预期。“打新”扰动将在未来两三个交易日内逐渐减弱，分析人士指出，虽然下月初有例行缴存，但预计从9月第二周开始，市场资金面将逐渐恢复平稳。鉴于当前稳增长需求不减，政策定向宽松的趋势不改，央行对9月季末月份的流动性将更加呵护，资金面出现剧烈波动的可能性小。3、银行理财产品1、银行理财收益率月末再现翘尾 末临近，银行理财再现预期收益率翘尾现象。但鉴于银行理财产品的收益率下行总态势不变，月末的收益率“抬头”现象不可持续，更不是其下行趋势反转的信号。尽管很多国有大行都已经改变了存款的考核方式，市场的资金面也并未出现剧烈波动的现象。但随着月末临近，银行理财的月末效应仍然如期而至。根据普益财富的最新统计，8月中旬开始，银行已经开始为月末的资金进行谋划，发行的银行理财产品的预期收益率也一改此前的颓势，走上了上扬道路。统计显示，上周共有87家银行发行了800款理财产品，且这些产品的平均预期最高收益率较前一周上升7个基点，至5.18%。其中，预期收益率在6.00%及以上的理财产品共47款，市场占比5.88%。 4、热点分析跨境人民币业务增长新动力：人民币跨境担保近一年来，人民币国际化进程不断提速，同时也为在华的外资银行开辟新业务带来动力，人民币跨境担保便是正在兴起的一例。这种新业务模式的出现，不仅对企业是利好，同样也带给银行诸多提供金融服务的机会。银行顺应市场机遇加大此类跨境贷款业务，并进一步创新金融服务。由于跨境贷款受国家政策影响较大，因此银行除了构建人民币跨境担保贷款业务风险防控体系外，也需关注国内外重大经济事件的发生及国家金融政策的变动。一、人民币跨境担保业务正在兴起近一年来，人民币国际化进程不断提速，同时也为在华的外资银行开辟新业务带来动力，人民币跨境担保便是正在兴起的一例。越来越多的外资行致力于吸纳拥有离岸业务的客户，并为之签发信用证，为其离岸业务取得贷款担保，同时也为银行香港地区及海外单位带来新贷款业务。法国外贸银行中国区总经理鲁赐表示，这种跨境担保业务本身并不新，唯一新的是人民币国际化带来了境内境外的联动，且都是使用人民币。也就是说人民币的国际化带来了新业务模式的出现，不仅对企业是利好，同样也带给银行诸多提供金融服务的机会。二、跨境人民币业务增长添新动力这里所指的人民币跨境担保（或称“跨境融资性担保”），即企业在海外有融资需求，如果相关联的境内企业信用状况足够好，可将人民币现金存在国内银行做抵押，用它本身的信用担保向海外银行发一个人民币备用信用证，境外发放贷款，来支持它在海外企业的融资需求。（一）内地信贷趋紧，跨境贷款业务成业务新增长点由于地产行业衰退对中国经济巨大的冲击，实体经济信贷需求疲弱；银行因回避风险，“惜贷”情况非常严重，导致投放不足；再加上央行整顿影子银行业务等措施，导致了7月份新增信贷大幅下跌，8月前17天信贷新增仍未达到预期。这表明内地信贷规模紧缩的趋势进一步明显。银行为解决这一问题只能从创新金融服务产品出发，跨境贷款，境外融资成为银行贷款业务首选。同时，境外贷款较境内贷款成本低，银行采用跨境贷款既可以降低成本增加利润，也可以更好地服务客户，加大客户的忠诚度。（二）与内保外贷相比，人民币跨境担保手续简单以前企业大多采用传统的“内保外贷”模式进行境外融资，“内保外贷”多指外汇，且需要外管局批准，因此传统的境外融资方式手续较为复杂，额度受限，且较境内融资，在后期授信期间内存在有汇率风险。而现在新的情况是，结算可以使用人民币，人民币跨境担保不需要事先批准，但每一单都需要到人民银行跨境办做登记。他们需要知道发出多少笔人民币备用信用证，没有额度限制，但有法律规定，如贷出去的资金不能用做投机而要做融资。人民币跨境担保无须兑换外币，降低了汇率风险，同时也不用受到外汇监管局的限制，简化了手续，节约办理时间，在融资额度上更为自由。综上所述，与传统的“内保外贷”相比，人民币跨境担保更具有优势。（三）人民币跨境结算助力跨境人民币业务发展央行公布的数据显示，上半年跨境贸易人民币结算业务发生3.27万亿元，直接投资人民币结算业务发生4699亿元。自2009年7月跨境贸易人民币结算试点启动以来，迄今已经走过5年。从试点到全国推开，从起步时的企业跃跃欲试到业务量稳步增长，从经常项下结算扩展到部分资本项下结算、直接投资、跨境融资，业界普遍认为，跨境贸易人民币结算的政策框架与业务体系已初步形成。人民币结算在跨境贸易和投资中的使用范围不断扩大，业务品种不断创新，提升了人民币在境外的认可度和国际地位，促进了外贸和投资的便利化。人民币跨境担保业务作为境外贷款业务的创新正在被越来越多的企业及银行认可。三、境内外联动加快人民币国际化进程随着中国经济影响力的不断提升和人民币国际化的逐步推进，更多企业采用人民币进行跨境贸易结算，连带使用人民币作为贸易融资货币的活动也不