投资金融之中国产业发展景气报告(5月).docx

月度报告一二113 月份产业景气运行环境3 月份产业经济运行特点27三分行业运行态势11石油和天然气开采业有色金属业橡胶制造业化学原料药制造业家用电器制造业钢铁工业电子工业物流业房地产银行业保险业证券业111416182022232527293132一13 月份产业景气运行环境2004 年 3 月 多数产业经济指标均创 1995 年以来的同期最好增长水平 但是投资速度持续过快增长 消费比重仍然较低 工业品出厂价格上涨过快 能源原材料供给制约 交通运输能力不足 出口退税和贸易摩擦等问题也要引起足够重视2004 年 13 月份产业经济总体环境良好 投资 消费 出口均保持了快速发展的态势 实现国内生产总值 27105.54 亿元 比去年同期增长 9.7% 其中第一产业 2028.77 亿元比去年同期增长 4.5%第二产业绝对额 15633.96 亿元比去年同期增长 11.6% 第三产业绝对额 9442.80 亿元图 1. 工业增加值增长景气180160140120100比去年同期增长 7.7%资料来源国务院发展研究中心产业经济研究部在诸多发展粮食生产促进农民增收的政策推动下农产品价格不断回升工业生产快速发展 主要产品产量及工业企业经济效益继续较快增长 工业增加值增速比 2 月份有较为明显的下降 工业增长景气继续走强达到历史新高 工业增长景气增速比 2 月份明显放缓113 月工业增加值工业品出厂价格指数原材料购进价格指数 多数行业投资等指标的增速比 2 月份有较大的回落 这些因素都将会影响到产业运行的下一步走势 第三产业快速发展 零售 物流 银行业保险证券保持良好势头在工业行业中 3 月份 机械装备工业和能源原材料工业是工业增长的主要拉动力 机械工业中 专用设备制造业 普通机械制造业 电器机械及器材制造业 电器机械及器材制造业景气快速上升 原材料工业中 有色金属工业 钢铁1工业增长景气借鉴 哈佛指数 的原理 消除了工业增长数据中季节因素的影响 能更准确客观地反映工业增长的真实状况全部工业 轻工业 重工业020402050206020702080209021002110212030103020303030403050306030703080309031003110312040104020403工业 石油天然气开采业 化学原料及化学制品制造业 煤炭工业 电力工业等行业的景气也出现了同步快速走高重工业生产增长快于轻工业1-3 月份重工业完成增加值 7577.68 亿元比上年同期增长 20.1% 轻工业完成增加值 3740.58 亿元增长 14.9%重工业生产增长快于轻工业 5.2 个百分点 其中3 月重工业和轻工业增加值增速均比2 月份有所下降 降幅分别达到 4.4 个百分点和 3.3 百分点部分工业行业 如石油及石油化学工业 钢铁工业 有色 家电工业出现了利润空间压缩的局面 行业增长可能短期拐点 高技术行业 如电子元器件制造业保持良好的发展态势图 2.投资增长景气1601501401301201100204资料来源国务院发展研究中心产业经济研究部图 3.社会消费品增长景气16015014013012011010090社会消费品零售总额批发零售贸易资料来源国务院发展研究中心产业经济研究部02050206020702080209021002110212030103020303030403050306030703080309031003110312040104020403投020402050206020702080209021002110212030103020303030403050306030703080309031003110312040104020403表 1.2004 年一季度主要工业行业景气状况分类上升景气变化平稳下降差适中较好良好景气水平资料来源国务院发展研究中心产业经济研究部陶瓷制品业石油天然气开采业 / 石油加工业 / 饮料工业 / 通信设备制造业 / 中药材及中成药加工业煤炭工业/专用设备制造业/文教体育用品制造业/玻璃及玻璃制品业/电力工业/化学纤维制造业/耐火材料制品业/交通运输设备制造业 不含汽车 /日用电子器具制造业 黑色家电钢铁工业/电子元器件制造业/有色金属工业/普通机械制造业/电器机械及器材制造业/农副食品加工业/水泥制造业/金属制品业/化学原料及化学制品制造业/橡胶制造业食品制造业/生物及生化制品制造业/日用电器制造业 白色家电 /纺织业/塑料制造业/化学药制造业/造纸工业/仪器仪表制造业/汽车制造业/服装及其它纤维制品制造业/烟草工业煤气自来水生产供应业/印刷业电子计算机制造业表 2. 工业行业的景气指数及变化序号行业名称2004 年 2 月2004 年 3 月增减变化情况1有色金属工业149.23161.8912.67上升2钢铁工业157.55168.2910.74上升3专用设备制造业131.28138.126.84上升4普通机械制造业150.40157.166.77上升5电器机械及器材制造业148.73155.446.71上升6陶瓷制品业83.1389.456.32上升7农副食品加工业140.54146.706.16上升8电子元器件制造业146.85152.745.89上升9橡胶制造业140.78146.405.62上升10玻璃及玻璃制品业130.08135.645.56上升11中药材及中成药加工业107.40112.795.39上升12交通运输设备制造业 不含汽车125.11130.455.33上升13金属制品业137.40142.204.79上升14耐火材料制品业125.56130.344.79上升15化学纤维制造业117.06121.794.73上升16文教体育用品制造业135.51139.894.39上升17煤炭工业134.67139.054.38上升18石油天然气开采业111.50115.373.87上升19电力工业121.27124.803.53上升20化学原料及化学制品制造业139.77143.193.43上升21饮料工业116.02118.972.95上升22通信及相关设备制造业112.62115.302.68上升23石油加工业111.95114.432.48上升24水泥制造业143.21145.272.05上升25日用电子器具制造业 黑色家电128.42130.422.00上升26纺织业132.69133.691.00平稳27仪器仪表制造业145.14146.080.94平稳28塑料制造业126.06126.750.69平稳29食品制造业112.53112.840.31平稳30生物 生化制品的制造业138.44138.540.09平稳31日用电器制造业 白色家电124.44124.24-0.20平稳3233343536373839汽车制造业化学药制造业造纸工业电子计算机制造业煤气自来水生产供应业烟草行业印刷业服装及其它纤维制品制造业158.92122.25132.01182.99124.89112.35124.85121.71158.68122.00131.15181.83123.62111.04123.04118.11-0.23-0.25-0.86-1.16-1.27-1.32-1.81-3.60平稳平稳平稳下降下降下降下降下降资料来源国务院发展研究中心产业经济研究部二13 月份产业经济运行特点1. 居民消费价格上涨农产品价格上升较快图 4. 200210810610410210098962004 年 1 月三十六个大中城市居民消费价格分类指数居民消费价格指数食品烟酒及用品衣着家庭设备用品及维修服务医疗保健和个人用品交通和通信94娱乐教育文化用品及服务居住资料来源2004 年 1国家统计局3 月份 价格形势发生了明显的变化 各种价格均呈现波浪式回升的走势 全国居民消费价格总水平在 2 月份有所回落后 快速弹升 全国居民消费价格总水平比去年同月上涨 3% 其中城市上涨 2.4% 农村上涨 4.2% 与 2月份比 全国居民消费价格总水平上涨 0.3% 原因有三1 . 2003 年 9 月份居民消费价格上涨加速 价格翘尾因素将对价格总水平产生较大影响2 . 食品粮食价格快速上涨3.能源原材料价格涨势迅猛交通通讯类产品价格继续走低 娱乐教育文化用品及服务价格虽有回升但总体力度不大图 5. 20032004 年 3 月原材料购进价格指数与工业品出厂价格指数112110108106104121086原材料购进价格指数工业品出厂价格指数41021009896资料来源国家统计局20-2原材料购进价格指数同比增长率工业品出厂价格指数同比增长率对全国 27000 个农业生产经营单位的生产价格调查2004 年一季度全国农产品生产价格总指数为 113.8 种植业 林业 畜牧业和渔业产品价格全线上涨生产价格指数分别为 114.8107.0 114.5 和 107.0一季度 粮食生产价格比去年同期上涨 20.7% 其中 小麦价格上涨 24.4%玉米上涨 12.9%稻谷价格上涨 29.6%粳稻价格上涨 30.7%早籼稻价格上涨24.7% 晚籼稻价格上涨 27.2% 受需求持续增长的影响 豆类价格上涨 23.2%大豆价格比去年同期上涨 23.9% 薯类价格上涨 0.7% 一季度油料价格比去年同期上涨 20.3%棉花价格上涨 36.5%2.工业增加值当月比 2 月份增速下降工业经济运行效益提高1-3 月份 全国规模以上工业累计完成增加值 11318.26亿元 同比增长 17.7%其中3 月完成增加值 4264.82 亿元 同比增长 19.4%增速基本与 2 月相比下降 3.8 个百分点 工业产品销售情况较好 1-3 月全国工业产品销售率为 96.89%比上年同期上升 0.23 个百分点重工业生产增长快于轻工业1-3 月份重工业完成增加值 7577.68 亿元比上年同期增长 20.1% 轻工业完成增加值 3740.58 亿元增长 14.9%重工业生产增长快于轻工业 5.2 个百分点 其中3 月重工业和轻工业增加值增速均比2 月份有所下降 降幅分别达到 4.4 个百分点和 3.3 百分点图 6. 2002 年 8 月2004 年 3 月份当月工业增长状况5000450040003500300025002000150010005000资料来源国家统计局302520151050工业增加值 亿元 总值工业增加值 亿元 轻工业工业增加值 亿元 重工业工业增加值增长率%总增长率工业增加值增长率%轻工业工业增加值增长率%重工业企业利润较快增长2004 年 13 月实现利润总额 2347.54 亿元同比增长44.17%其中国有及国有控股企业实现利润总额 1235.21 亿元同比增长41.43%增速高于集体企业实现利润总额 93.41 亿元同比增长 33.52%外商和港澳台投资企业实现利润总额 741.31 亿元 同比增长 41.34%3. 13 月份行业投资结构分析2004 年一季度 全社会固定资产投资 8799 亿元 同比增长 43.0% 在 2003年增长率 26.7%的基础上 又增加了 16.3% 第一产业投资止跌回升 第二 三产业投资增速回落城镇投资中第一产业投资 38 亿元由 1-2 月的同比负增长转为增长 0.4% 第二产业投资 2866 亿元 增长 66.6% 增速比 1-2 月回落 12个百分点 第三产业投资 4154 亿元 增长 37.7% 增速回落 3.3 个百分点 地方投资和几个基础行业的投资增长率数据较高 钢铁行业固定资产投资增长率达到107%电解铝行业固定资产投资增长率 40%水泥行业固定资产投资增长率达到 101.4%从国家统计局二十个行业投资统计看 房地产行业的投资 1976.02 亿元 同比增长 38.4占投资额的 28居于所有行业之首制造业交通运输仓储和邮政业电力燃气及水的生产和供应业水利环境和公共设施管理业公共设施管理业 教育 采矿业 分列投资额的二至八位 累计投资完成额均在200 亿元以上 分别增长 75.8% 27.3% 53.1% 54.7% 81.6% 57.3% 33.5%从制造业和采掘业的行业投资看 电力 钢铁 化学原料 石油天然气 非金属矿物质品分列前五位表三2004 年 1资料来源3 月份采掘业和制造业行业投资及投资增长状况国家统计局序号主要行业实际完成 亿元比去年同期增长%比重以投资额总计为100序号主要行业实际完成 亿元比去年同期增长%比重 以投资额总计为1001电力 热力的生产与供应业583.6457.48.311石油加工 炼焦及核燃料加工业60.1592.60.92黑色金属冶炼及压延加工业334.95106.44.712电气机械及器材制造业61.07120.90.93化学原料及化学制品制造业207.0591.82.913造纸及纸制品业53.1568.90.84石油和天然气开采业147.6315.92.114金属制品业53.28130.40.85非金属矿物制品业150.22117.52.115通用设备制造业58.1448.10.86通信设备 计算机及其他电子设备制造业139.3917216专用设备制造业56.4173.90.87交通运输设备制造业132.3480.61.917煤炭开采及洗选业40.17940.68纺织业103.19100.71.518农副食品加工业44.24740.69有色金属冶炼及压延加工业78.8389.21.119食品制造业36.2960.30.510医药制造业69.0237.7120饮料制造业36.8460.50.5三分行业运行态势石油和天然气开采业图 7. 石油和天然气开采业增长景气指数13513012512011511010510095资资料来源石油和天然气开采业增长指数国务院发展研究中心产业经济研究部一季度石油和天然气开采业成本攀升盈利下滑原油和天然气开采业是典型的资源型工业 其发展空间与我国资源分布状况密切相关 近年来 我国经济增长对石油的需求越来越大 而同时 国内油田的开采难度也越来越大 一些老油田如大庆油田等都不同程度的面临着成本上升产油下降的困难 尽管当前石油价格持续走高 但行业盈利能力仍处于下滑之中今年一季度石油和天然气开采业总的来看 生产和销售都保持了平稳的增长 但利润有所下降一季度全国原油生产实现了稳中有升 产量同比增长 2.4%天然气产量增长十分迅速 达到 16.0% 石油和天然气开采业累计完成现价工业产值 886.37亿元 较上年同期增长 3.4%图近年石油和天然气开采业现价产值完成情况见下2001/072001/092001/112002/022002/042002/062002/082002/102002/122003/32003/52003/72003/92003/112004/02图 8 近年石油和天然气开采业现价产值完成情况亿元10009002002200320048007006005004003002001000数据来源一季度石油化工协会二季度三季度四季度一季度国内外油品价格并没有如此前人们预期的那样下跌 相反仍持续高位运行 受世界经济加速增长 委内瑞拉动荡局势 美国寒冬 国际政治经济关系恐怖主义活动 期货市场炒作等因素的影响 一季度国际原油价格波动频繁 但始终没有出现大的跳水 2 月份欧佩克宣布减产信息反而刺激了油价的持续高涨国际油价在今年 1 月中旬达到一个高点后震荡下滑进入 3 月份后又持续走强纽约期货价格一度曾达到 38 美元/桶以上的历史高位 3 月份布伦特原油现货平均价格高达 33.82 美元/桶 同比上涨 6.78% 据中国石油和化学工业协会跟踪资料显示 一季度步伦特国际原油现货价格平均达 31.85 美元/桶 比上年同期还上涨了 15 美分/桶由于有机化工产品及成品油市场需求强劲增长 原油加工不断扩大 原油及天然气供不应求产销率达到 100.49%一季度行业实现产品销售收入 841.86亿元 同比增长 3.7%近年石油和天然气开采业销售收入增长情况见表 4表 4近年石油和天然气开采业销售收入完成情况数据来源石油化工协会尽管收入保持了小幅的增长 但利润却比去年同期下滑 一季度 石油和天然气开采业共有规模以上企业 89 家 其中亏损企业 11 家 比去年同期增加了 6家 120%亏损企业累计亏损额 2.2 亿元 同比增长 5.25 倍 行业盈亏相抵后近年石油和天然气开采业销售收入完成情况单位 亿元 %年份一季度二季度三季度四季度销售收入同比增长销售收入同比增长销售收入同比增长销售收入同比增长2002502.50-21.21649.98-21.08658.71-22.00757.951.752003811.7961.55784.0220.62745.5113.18783.733.42004841.863.70实现利润总额 357.54 亿元同比下降了 2.88%其中 3 月份利润下降 11.47%近年石油和天然气开采业利润情况见图 2图 9 近年石油和天然气开采业利润情况亿元200220032004400350300250200150100500数据来源一季度石油化工协会二季度三季度四季度利润下降 主要是因为成本上升过快所致 据统计 一季度石油和天然气开采业产品销售成本为 367.56 亿元 同比增长了 9.71% 比销售收入增幅快 6 个百分点 销售成本占销售收入的比重达 43.66% 比上年同期提高了 2.39 个百分点另外 销售税金及附加和管理费用的增幅也都大大超过销售收入的增幅 导致行业整体盈利能力下滑据分析一季度石油和天然气开采业销售利润率为53.14%同比下降 2.48 个百分点 成本费用利润率为 85.32%同比下降 10.79个百分点总资产利润率为 7.98%同比下降 0.53 个百分点流动资产周转效率有所提高 截止 3 月底 行业应收帐款净额为 66.7 亿元同比下降 13.82应收帐款周转率为 12.62 次同比提高 2.13 次产成品资金为37.45 亿元 同比增长 4.64%行业流动资产周转率为 0.07 次产成品资金周转率为 9.82 次同比提高了 0.12 次同比提高 0.46 次对于石油和天然气开采业来说 产品供应不足将长期存在 未来盈利情况主要取决于国内石油和天然气生产企业能否有效开采的成本和费用 这需要国家和企业共同投入资金进行技术攻关有色金属业图 10.有色金属增长景气指数165.00155.00145.00135.00125.00115.00105.002002/02有色金属工业资料来源国务院发展研究中心产业经济研究部2004 年第一季度受国内外需求增长的拉动中国有色金属工业保持快速增长 有色金属工业增长景气指数在一季度持续加速攀升 3 月份有色金属工业增长景气指数已达 161 点的高位2004 年 13 月有色金属工业实现销售收入1067.29 亿元 同比增长 51.43% 实现利润总额 60.61 亿元 同比增长 132.58%电力紧张对电解铝工业的影响有色金属工业与黑色金属建材和化工行业同为我国当前四大耗电行业2003 年有色金属工业用电 1071 亿千瓦时增速 25.30%占全社会用电量的5.67% 其中电解铝是主要的耗电大户 2003 年电解铝总耗电量为 836 亿千瓦时增速 26.3% 占全国的比重为 4.38%今年一季度我国电解铝产量 153.3 万吨同比增长 24.6%其中 3 月份产量为 52.9 万吨同比增长 26%初步估算电解铝耗电量 228.8 亿千瓦时 占全社会耗电量的比重为 4.77% 较 2003 年的耗电比重又有所增加面对电力供应日益紧张的局面 电解铝高耗能的现状 成为国家限制电解铝产业投资的重要原因 一季度电力供需形势持续紧张 全国发电 4794 亿千瓦时同比增长 15.7%24 个省级电网 23 个省市自治区 拉闸限电比去年一季度增加 8 个 比去年全年增加 1 个 预计夏季用电高峰到来之后 电力供应形势将更为紧张 高耗能工业的快速增长 用电负荷结构重型化 电力供应对经济增长的支撑能力下降是造成电力紧张局面的重要原因2003 年 12 月 21 日国家发改委已经出台了关于调整电价的通知 2004 年开2002/042002/062002/082002/102002/122003/112004/022003/32003/52003/72003/9始实施 电解铝行业相关的包括 省级以上电网销售电价上涨 0.8 分/度 含税恢复征收过去部分电解铝企业免征的 2 分/度的农村电网建设还贷基金13 家对发改委批准实施优惠电价只限于 2002 年的用电基数取消除东北外地方政府出台的高耗能行业 包括电解铝 用电优惠电价措施 一系列限制电解铝行业的相关政策还可能在近期出台 包括电网销售电价上涨 强制关停自焙槽以及加强政策法规的执行力度等电解铝企业的生产方面 电力紧张使电解铝产能的发挥受到限制 截至 2003年一季度全国有 70 万吨以上的电解铝产能关闭 超过 100 万吨以上的新建产能未能投产 虽然电解铝的产能的发挥受到限制 但电解铝的产量仍然在快速增长原因在于决定电解铝产量的决定性因素在于氧化铝的供应量 当前我国电解铝的产能远远超过了氧化铝的供应量 减去关闭的产能及未能投产的产能 仍然足以消耗国内外供应的氧化铝 氧化铝现货市场虽然紧张 但还是可以高价购买 能否保证用电成为电解铝厂家能否开工的关键因素橡胶制造业图 11. 橡胶制造业增长景气指数橡胶制造业170橡胶制造业轮胎制造业160橡胶板管带制造业再生橡胶制造业15014013012011010090日用橡胶制品资料来源国务院发展研究中心产业经济研究部橡胶制品业生产与效益同步增长橡胶制品业近年来发展非常迅速 伴随着国内经济的持续快速增长 其主要产品产量和经济效益不断攀升从橡胶制品业增长指数图可以看出从 2001 年7 月至今橡胶制造业增长指数稳步上扬由 100 点一路上行至 146.4 点两年多的时间里指数上升超过 46 点 行业指数的稳步上扬 主要得益于轮胎制造业橡胶板管带制造业再生制造业及日用橡胶制品业等子行业的强劲拉动生产继续快速增长 一季度橡胶制品业实现现价工业产值 337.4 亿元 同比增长 30% 其中轮胎制造业实现产值 175.2 亿元 同比增长 33.9% 橡胶板管带制造业实现产值 32.5 亿元 同比增长 28.4% 再生橡胶制造业实现产值 7.4 亿元同比增长 46.5%日用橡胶制品业产值 24.5 亿元同比增长 30.1%轮胎制造业伴随着我国汽车工业的快速发展而发展近年来产量逐年增加尤其是 2003 年增长加快 增幅达 16.4%今年一季度生产进一步加速产量同比增长了 18.3% 其中子午线轮胎产量增长了 35.7% 这主要是由于近年来轮胎市场红火导致投资快速增长橡胶板 管 带在建筑 装修 工程等领域具有广泛用途 伴随着城市化的推进 房地产行业快速发展 以及各地工程投资建设的快速增加 行业有较大的发展 由于国家采取措施控制固定投资的过热增长 预计行业增长势头可能会有所放缓再生橡胶制造业伴随着近年来天然胶 合成胶价格的大幅上涨 逐渐显示出2001/072001/092001/112002/022002/042002/062002/082002/102002/122003/32003/52003/72003/92003/112004/02产业优势 我国橡胶制品消费量很大 每年有大量橡胶废品产生 对这些废品进行循环再加工 不仅有利于环境保护 也在当前的橡胶价格下具有一定的比较优势增长指数趋势见图日用橡胶制品随着居民消费结构的升级及消费习惯的变化 逐渐渗透到日常生活的各个领域发展势头十分迅猛从近年增长指数的直线上升可见一斑与此同时 胶鞋制造业由于橡胶价格过高 导致生产成本大幅上升 产量呈萎缩之势效益也难有起色总体来看今年一季度橡胶制造业经济效益继续保持较快的增长据统计行业一季度实现产品销售收入 312 亿元 同比增长 31.7% 其中轮胎制造业产品销售收入为 163.3 亿元 同比增长 37.1% 橡胶板管带制造业销售收入增长 27.5%再生橡胶制造业增长 57.5%日用橡胶制品业增长 43.9%一季度行业实现利润总额 13.3 亿元 同比增长 24.5% 其中轮胎制造业利润总额 7.3 亿元同比增长 33% 橡胶板管带制造业增长 18% 再生橡胶业增长85.7% 日用橡胶制品业增长 50.3% 而力车胎制造 胶鞋利润较去年有所下降一季度橡胶制造业总资产利润率为 0.93% 同比提高 0.03 个百分点 但由于橡胶价格的居高不下 成本大为增加 产品盈利能力面临下降的考验 一季度销售利润率及成本费用利润率同比均有所下降化学原料药制造业图 12 化学原料药业增长景气指数118.00116.00114.00112.00110.00108.00106.00资料来源化学原料药国务院发展研究中心产业经济研究部2004 年 4 月 支撑医药工业走势的拳头行业-化学原料药制造业开始在新的平台上运行 景气指数表现基本稳定 截止 3 月 化学原料药制造业景气指数在 110 点至 112 点的区间内波动 景气走势稳中有升 化学原料药制造业主要表现出以下特点一化学原料药产量继续大幅增长 目前 我国化学原料药产量排名全球第 2 仅前 3 个月我国化学原料药的产量高达 249460 吨 比去年同期增长 70000多吨同比增长 35%左右二化学原料药出口能力显著增强 我国有多种质优价廉的原料药及其中间体在国际市场上形成了较强的竞争力 其中维生素系列 普利系列 沙星系列 他汀系列以及基因重组人胰岛素等 均在全球市场占一席之地 美国 印度成为我国主要出口地三化学原料药制造企业并购重组步伐加快 随着强制 GMP 认证期限将近 原料药制造企业重组步伐加快 行业集中度增加 市场秩序逐渐规范化 到6 月 30 日 缺乏竞争能力的部分化学药制造企业必须退出医药市场这样有利于加强竞争能力和赢利能力 既保障了原料药质量 又促进原料药的生产 销售能力产量增加 出口能力增强 企业并购重组 加之人们生活水平提高 消费结构升级拉动化学原料药消费增加 然而 随着大量制药企业 资金涌入化学原料药制造业 生产成本增加 热门原料药价格急剧下降 企业之间竞争加剧 制约其发展的瓶颈问题凸现生产成本增加 截止 4 月底 全国粮食生产价格上涨 20.7% 基础能源类产2003/22003/3200