2012年11月宏观经济分析.docx

2012年11月宏观经济分析根据公布的11月份主要经济数据，从中可以看出，今年以来党中央、国务院出台的“稳增长”调控措施效果已经显现，经济企稳回升态势进一步确立：经济领先指数PMI持续回升至50.6%，创7个月以来新高。消费和工业生产增速均创下8个月新高，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比也继续回升，尽管投资累计同比增速持平，但房地产开发投资增速则明显大幅上涨，这些数据均印证了经济企稳回升的趋势。但本月外贸数据表现平平，对外贸易仍处于低谷中。此外，11月物价指数（CPI）重回“2”时代，国内经济仍处于低通胀阶段，这为国家提倡的积极财政政策和稳健货币政策提供操作空间。目前，随着宏观经济形势持续改善，四季度乃至明年上半年经济将持续向好。但受制于调控政策，房地产市场仍有较多不明朗因素，投资增速上升幅度有限，制造业投资仍然较弱，小企业经营状况仍有很多困难，因此经济复苏的力度将较为有限，整体仍是低位弱复苏态势。n 领先指标PMI11月PMI指数持续四个月回升 CPI、PPI同比增速回升数据来源：万得资讯 制图：资本运营部11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，比上月回升0.4个百分点。该指数最近三个月的稳步小幅回升，显示经济运行企稳态势进一步巩固，呈现温和回升基本走势。n 价格指数11月，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2%，比10月回升0.3个百分点，上升主要来自于食品价格的上扬，12月食品更是进入季节性涨价阶段，预计持续至明年春节CPI仍将温和上升；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.2%，比10月回升0.6个百分点，由于经济复苏的延续，预计未来几个月PPI回升的趋势将不变。n 工业增加值11月，规模以上工业增加值同比实际增长10.1%，比10月回升0.5个百分点，处于8个月以来最高点，终于回升至10%以上。分产品看，11月钢材和发电量同比增速增加明显。发电量4011亿千瓦时，增长7.9%，增速为9个月以来最高点；钢材8123万吨，同比增长16.5%，增速为今年以来最高点；水泥2.01亿吨，增长9.4%。工业增加值同比增速持续回升（%） 投资同比增速继续回升，煤炭投资增速大幅下滑数据来源：万得资讯 制图：资本运营部n 投资1-11月，全国固定资产投资32.6万亿元，同比名义增长20.7%，增速与1-10月持平。1-11月，煤炭开采和洗选业固定资产投资累计同比为8.7%，比上个月回落2.6个百分点，远低于2008-2011年月均值的30.22%，说明受煤炭产能过剩影响，煤炭行业投资增速持续下降。1-11月，全国房地产开发投资6.5亿元，同比名义增长16.7%，增速比1-10月提高1.3个百分点。1-11月，商品房销售面积增速和商品房销售额增速延续快速回升趋势，随着销售终端市场的转好，将继续带动房地产投资和新开工面积增速的回升。房地产投资、销售面积及销售额同比增速回升（%） 社会消费品零售总额同比增速不断向好数据来源：万得资讯 制图：资本运营部 n 消费11月，社会消费品零售总额1.85亿元，同比名义增长14.9%，比上月回升0.4个百分点，延续四个月的回升趋势。随着国外圣诞节和国内节日来临，这将进一步提升12月国内消费水平。n 进出口11月，我国进出口总额为3391.3亿美元，同比增长1.5%。其中，出口总额1793.8亿美元，同比