金融行业经典文章摘要.docx

短期融资券中期票据企业债公司债管理部门人民银行、中国银行间市场交易商协会发改委证监会发行主体具有法人资格的非金融企业境内注册登记的具有法人资格的企业，一般中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业沪、深两市上市公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司发行申报制度注册发行。在中国银行间市场交易商协会注册，注册有效期为2年；注册有效期内，企业主体信用级别低于注册时信用级别的，发行注册自动失效。直接审核发行。中央直接管理企业的申请材料直接申报；国务院行业管理部门所属企业的材料由行业管理部门转报；地方企业的申报材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转报核准发行。证监会收到申请文件后，5日内决定是否受理，受理初审后，发行审核委员会审核申请文件，做出核准或不予核准的决定。发行规模待偿还余额不超过企业净资产的40%待偿还余额不超过企业净资产的41%不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的42%不超过最近一期末净资产的40%；金融类公司的累积公司债券余额按金融企业有关规定计算募集资金投向应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在短融券存续期内变更募集资金用途应提前披露。应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全：（1）用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累积发行额不超过该项目总投资额的60%；（2）用于收购产权（股权）的，比照该比例执行；（3）用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；（4）用于补充运营资金的，不超过发债总额的20%。必须符合股东会或股东大会核准的用途，且符合国家产业政策。债券利率债务融资工具发行利率、发行价格和所涉费用以市场化方式确定企业债券的利率由发行人与其主承销商根据信用等级、风险程度、市场供求状况等因素协商确定。但不得高于相同期限定期存款利率的40%发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。发行期限不超过一年一般2-10年，以5年为主一般3-20年，以10年为主一般3-10年，以5年为主发行时间在注册有效期内可分期发行或一次发行。应在注册后2个月内完成首次发行。如分期发行，后续发行应提前2个工作日向中国银行间市场交易商协会报备。须在批准文件印发之日起两个月内完成发行。可申请一次核准，分期发行。自核准发行之日起，应在6个月内首期发行，剩余数量应在24个月内发行完毕。首期发行数量应当不少于总发行数量的50%，剩余期发行的数量由公司自行确定，每期发行完毕后5个工作日内报中国证监会备案。担保形式不要求担保可发行无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券。为债券发行提供保证的保证人应当具有代为清偿的能力，保证应当是连带责任保证。无强制性担保要求。若提供担保的，担保的范围应是本金、利息、违约金、损害赔偿金和实现债券的费用；以保证方式提供担保的，应为连带责任保证，且保证人资产质量良好。承销应由金融机构承销。企业可自主选择主承销商，需要组团的，由主承销商组团。由具有证券承销资格的证券经营机构承销。交易场所全国银行间债券市场全国银行间债券市场、证券交易所证券交易所法律法规依据银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法企业债券管理条例、关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知、中央企业债券发行管理暂行办法公司债券一般股权资本提供者要求的内在收益率超过40%，夹层基金要求的内在收益率介于2030%之间，银行要求的内在收益率高于基准利率（如LIBOR）2个百分点。老陈口中所称池子，是他们建在表外，用来给企业放贷的资金池。这几年，银行信贷纷纷出表，将传统的存贷款业务，做成了一边低成本吸收资金(负债)，一边通过各种金融工具(信托/券商资管/基金子公司)给企业放贷(资产)的所谓中间业务。这么一来，一不用计提风险准备金，二不受信贷额度限制，大大降低了业务门槛，规模飞速发展，赚了很多钱。委比=(委买手数委卖手数)/(委买手数+委卖手数)100%他认为菜鸟前期的投资并非完全投到土地上去，相当程度上是在整合一个平台，平台上的玩家还是所有的物流企业。马云试图制定游戏规则，但现在电商在物流产业里面的比例其实只是零售业的一小部分。而最终的规则，还是基础设施企业、物流运作企业、资本家以及一些相关产业相关客户之间的博弈，因此未来尚不可知。董中浪指出，目前唯一没有争论的就是“菜鸟这个事是不挣钱的”。菜鸟网络的发展需要面对三大问题：仓储管理、合作伙伴的竞争以及土地困难。“钱太多了，银行装不下”这是各国出现“影子银行”的共同原因。“影子银行”有几个基本特征：第一，资金来源受市场流动性影响较大；第二，由于其负债不是存款，不受针对存款货币机构的严格监管；第三，由于其受监管较少，杠杆率较高。说白了，它具有和商业银行类似的融资贷款中介功能，却游离于货币当局的传统货币政策监管之外。中国社科院金融研究所金融产品中心副主任袁增霆称，“认识中国的影子银行，最好按银行产品线和业务线来梳理。中国的影子银行主要指银行理财部门中典型的业务和产品，特别是贷款池、委托贷款项目、银信合作的贷款类理财产品。”该研究所金融重点实验室主任刘煜辉认为，中国的“影子银行”包含两部分，一部分主要包括银行业内不受监管的证券化活动，以银信合作为主要代表，还包括委托贷款、小额贷款公司、担保公司、信托公司、财务公司和金融租赁公司等进行的“储蓄转投资”业务；另一部分为不受监管的民间金融，主要包括地下钱庄、民间借贷、典当行等。从全世界范围来看，“影子银行”体系主要由四部分构成，分别是：证券化机构，主要功能是将传统金融产品证券化；市场化的金融公司，主要包括对冲基金、货币市场共同基金、私募股权投资基金等，主要从事在传统金融机构和客户之间融通资金；此外，还有结构化投资机构及证券经纪公司。在中国的市场现实中，影子银行主要涵盖了两块：一块是商业银行销售得如火如荼的理财产品，以及各类非银行金融机构销售的信贷类产品，比如信托公司销售的信托产品，另一块则是以民间高利贷为代表的民间金融体系。2011年1-6月，社会融资 规模增加7.76万亿元，其中人民币贷款增加4.17万亿元，占53.7%；而在2010年，这一比例为55.6%。2002年新增人民币贷款达社会融资总量的92%，占绝对主导地位。不到10年，这将近40%的占比落差意味着什么？ 2011年上半年，国内“影子银行”的资金规模约有3.6万亿元。政信合作就是信托公司与各级政府在基础设施、民生工程等领域开展的合作业务。这类信托产品最大的特点是融资主体相对比较有实力，且地方政府对还款做出承诺或直接以地方政府的债权收益权作为融资标的。与其他信托产品相比，政信合作信托的安全性更加有保障。银信合作是指央行为了防止经济过热而出台政策限制商业银行放贷，迫使商业银行的贷款额度不超过上一年的一定数额，而现在经济本身对贷款的需求增量很大，这时候商业银行为了绕过政策限制而采用了银信合作的方式，通过信托公司来发放贷款。银信合作是银行通过信托理财产品的方式曲线为企业提供贷款。譬如，某企业如果需要贷款，可以将相关需要贷款的项目由信托公司“打包”处理成理财产品，然后经由银行出售给投资者。截至2012年底，信托业全行业65家信托公司管理的信托资产规模和实现的利润总额再创历史新高，分别达到7.47万亿元和441.4亿元，与2011年底相比，增速分别高达55.30%和47.84%。具体来看，截至2012年12月31日，资金信托达6.98万亿元。按投向划分，工商企业信托余额为1.86万亿元，占比为26.65%，占比最大；其次是基础产业，信托余额为1.65万亿元，占比为23.62%。证券投资信托方面，就证券投资占同期全行业资金信托比例看(按照投向口径统计)，2012年为8065.17亿元，占比为11.60%。 定向资产管理是证劵公司为单一客户办理的一种业务，是指证券公司与单一客户签订定向资产管理合同，通过该客户的账户为客户提供资产管理服务的一种业务。其中具体的投资方向应在资产管理合同中约定，必须在单一客户的专用证券账户中运营运作。专项资产管理业务是指投资银行为客户办理特定目的的专项资产管理业务。应当签订专项资产管理合同，针对客户的特殊要求和资产的具体情况，设定特定投资目标，通过专门帐户为客户提供资产管理服务。（信贷资产证券化、企业资产证券化）集合资产管理：顾名思义是集合客户的资产，由专业的投资者（券商）进行管理。它是证券公司针对高端客户开发的理财服务创新产品，投资于业绩优良、成长性高、流动性强的股票等权益类证券以及股票型证券投资基金的资产。华南投行四虎：国信、平安、广发、招商BOT(buildoperatetransfer)即建设经营转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。20年的发展，直营模式、高端定位以及航空运输，成了顺丰成功的三驾马车。这种专业化显然是顺丰在原始资本积累阶段就一直保持的核心竞争力，正因为对信息化、标准化的大量投 入，顺丰很快便甩掉了其他快递公司。早在2012年的网商大会上，马云就宣布，阿里巴巴将从2013年1月1日起转型，重塑为平台、金融和数据三大业务。不久前，阿里的宿敌京东同样杀入金融领域，以上百亿现金流收入做担保，向中行、工行、建行等国内几大行获得了逾50亿元人民币授信额度，转而向其合作供应商提供金融服务。2012年12月，苏宁电器也公告称，拟与苏宁电器集团联合设立小贷公司，丰富公司供应链金融服务体系。TMT（Technology，Media，Telecom），是科技、媒体和通信三个英文单词的缩写的第一个字头，整合在一起，实际是未来（互联网）科技、媒体和通信，包括信息技术这样一个融合趋势所产生的大的背景，这就是TMT产业。百度的核心竞争力中，将搜索流量商业化的能力无人能比，这才是百度的护体金刚。可在搜索流量商业化方面，新入者奇虎360则扮演了可怕的杀手角色。香港四大中资企业为：中国港中旅集团公司、招商局集团有限公司、华润集团有限公司和中国光大集团公司。产融结合是指产业与金融业在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益通过参股、持股、控股和人事参与等方式而进行的内在结合或溶合.产融结合的特点：渗透性、互补性、组合优化性、高效性、双向选择性。现阶段，我国的产融结合多为产业集团从事金融业务，就算是“由产而融”，其发展的过程也相当艰难，相关金融牌照的获批需要相当长的时间。目前，我国金融业模式为分业经营，金融央企由财政部主管，实业央企由国资委主管，央行、银监会、证监会、保监会的“一行三会”监管模式并存。买方业务，需占用证券公司自有资本金；卖方业务，基本不占用证券公司自有资本金。如果我们从产品或服务的供需的角度，所谓买方业务，就是投资银行从资本市场上购买产品或服务的业务；所谓卖方，就是投资银行向资本市场提供产品或服务的业务。比如承销、并购和经纪业务，投资银行向客户提供证券、财务顾问、过桥贷款和代理交易等产品和服务，因此是卖方业务;而自营、资产管理、私募股权、商人银行和对冲基金等业务，投资银行从市场上购买证券、股权或其他金融产品，因此是买方业务。迷茫中，他潜心研究被投资客奉为神灵的巴菲特的成长轨迹和出手逻辑，领悟到其做的不是被国内媒体定性为“股神”的炒股票，而是投资控股集团格局一手拥有保险公司作为低成本资金来源、一手并购产业公司长期持有。“与产业资本的协同、合作，我认为是高特佳做投资10年来最宝贵的经验。”有了博雅的成功底气，黄煜甚至不吝将高特佳的竞争力核心归结为“金融资本+产业资本”，并称其不是预先规划出来的，正是从博雅事件上领悟的。“资本控股产业，不能越俎代庖，只能以合作共赢的态度搭建一个桥梁。毕竟，资本擅长的是与资本市场对接、整合资源，产业的事还得要产业的人来做。”不难察觉，他对以这种观念操作并购很有信心。3C是计算机（Computer）、通讯（Communication）和消费电子产品（ConsumerElectronics）三类电子产品的简称。现在众多IT产业纷纷向数字化3C领域进军，把数字化3C融合技术产品作为发展的突破口，成为IT行业的新亮点。3C融合，是利用数字信息技术激活其中任何一个环节，通过某种协议使这三者之间，实现信息资源的共享和互联互通，满足人们在任何时间、任何地点，实现信息的融合应用，方便各自的工作和生活。简单说3C融合是将3种数字化电子产品的功能互相渗透、互相融合，使其功能更加智能化、多元化，使用更方便。ADSL是电话线传输，FTTH是光纤传输。光缆和电缆的区别？ 第一：材质上有区别。电缆以金属材质（大多为铜，铝）为导体，光缆以玻璃质纤维为传导体；第二：传输信号上有区别。电缆传输的是电信号，光缆传输的是光信号；第三：应用范围上有区别。电缆现多用于能源传输及低端数据信息传输（如电话），光缆多用于数据传输 所谓可赎回优先股票又称为可收回优先股股票，是指在发行后一定时期可按特定的赎买价格由发行公司收回的优先股票。而发行后根据规定不能赎回的优先股票，则称为不可赎回优先股票。过桥资金是一种短期资金的融通，期限以六个月为限，是一种与长期资金相对接的资金。提供过桥资金的目的是通过桥资金的融通，达到与长期资金对接的条件，然后以长期资金替代过桥资金。过桥只是一种暂时状态。 按照目前市场常用的表述，广义的城投债，指的是地方政府投融资平台发行的债券；狭义的城投债，主要强调的是城市基础设施建设主体，亦即城投企业发行的债券。腐败的根源是由于政府掌握过多的资源，反腐就应该把资源从政府手中释放出来，取消不必要的管制和干预。政治体制改革还应该尽快实现司法独立，建立司法公信力。应该把政府的立法权统统收回到全国人民代表大会手里，人大作为真正的立法机构，应该独立。博盈投资收购斯太尔动力 硅谷天堂实现并购退出：该笔交易因集合了PE全资海外收购、溢价卖给上市公司实现并购退出、参与上市公司定向增发、间接持有上市公司股权，在短短7个月内顺利完成投资与退出，成为国内并购市场及私募股权界前所未有的交易。利率债主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据；信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。客观条件与人的主观能动性，未来就是在这二者的相互作用下谱就的。全球化的世界是由阿瑞吉所界定的“资本属性的权力逻辑”和“地域属性的权力逻辑”两条权力运行的主线所连接的。外资在前几年吃香是因为教会了这个市场如何做IPO，IPO其实是技术标准工，并无太多个性可言，换言之，谁都可以做，IPO做多了，外资的优势就不明显了。过桥贷款为并购交易双方“搭桥铺路”而提供的款项，可以理解为银行和其他金融机构向借方提供的一项临时或短期借款。它的形式可以是定期贷款，也可以是循环信用证，只是在时限方面更短暂些。所以它只能是一种短期融资，在并购交易中起着“桥梁”的作用。“桥式贷款”的利率比一般的贷款利率要高2%5%。在市场情况变化异常时，交易必须加速运转，收购市场取费较高，迫使买方快速获得资金以结束交易，从而相继采用“桥式贷款”。随后通过销售债券与权益票据来偿还银行贷款。 过桥贷款在国外通常是指中介机构在安排较为复杂的中长期贷款前，为满足其服务公司正常运营的资金需要而提供的短期融资。对中国证券公司来说，过桥贷款是专指由承销商推荐并提供担保，由银行向预上市公司或上市公司提供的流动资金贷款，也就是说，预上市公司发行新股或上市公司配股、增发的方案已得到国家有关证券监管部门批准，因募集资金尚不到位，为解决临时性的正常资金需要向银行申请并由具有法人资格的承销商提供担保的流动资金贷款。 过桥贷款还可以用于满足并购方实施并购前的短期融资需求。 在中国，多应用于券商担保项下的预上市公司或上市公司流动资金贷款以及企业兼并、重组中的短期贷款等。质押：就是债务人或第三人将其动产移交债权人占有，将该动产作为债权的担保，当债务人不履行债务时，债权人有权依法就该动产卖得价金优先受偿。 抵押，是指债务人或第三人不转移财产的占有权，而将财产抵押作为债权的担保，当债务人不履行债务时，债权人有权依法以抵押财产折价或以拍卖、变卖抵押财产的价款优先受偿。作为资本市场体系的重要组成部分，OTC市场可以为所在国经济发展筹集大量资金，同时也是为风险投资提供退出通道，在促进风险投资发展的同时，带动高科技的发展和产业结构的升级。此外，OTC市场的发展也使上市公司的退出机制趋于完善，促进了证券市场的健康发展。对沪深300的统计研究显示：R平方的均值为37.3%，即，系统风险平均能够解释成分股波动的40%，其余60%的波动由股票的个别因素决定。进一步，系统风险比例（R平方）大于等于50%的公司有28家，主要集中于电力、银行等“超大盘股”和一些波动性较强的高科技股；钢铁、煤炭、高速路、汽车等周期性较强的制造业，其系统性风险占比大多在40% -50%之间；而有色金属和多数日用消费品企业的系统风险占比都较低（也有少数消费类企业的系统风险比例较大）。静态市盈率=股价/当期每股收益动态市盈率=股票现价未来每股收益的预测值（动态市盈率=静态市盈率/(1+年复合增长率)N次方）市盈率（TTM）=股价/过去四个季度的EPS中国3G 分三种格式（就这么说吧）1.WCDMA 俗称联通3G是目前最先进的3G 市面上的大部分手机都是这个。楼主手机的应该是这个。所以你插移动的卡只能用2G 3G不行的。号码包括 131 130 186开头插上才能有3G网络2.CDMA2000 是电信3G 只用电信的卡 移动联通都不能用。号码包括 153 182开头才能用。3.TDCDMA 也是电信开发的，不过由移动运营 通常只要是移动的卡。插上就是3G网络号码开头包括 135-139 189 152。如果你不知道你的网络是3G还是2G的，可以看下左上角的信号，2G显示一般为E，3G显示为H或T，这便是移动的TD-SCDMA，3G网络了；你还可以选择手动切换或者自动切换网络，在设置-网络设置里面就可以选择只用3G/只用2G /自动选择。3C是计算机（Computer）、通讯（Communication）和消费电子产品（Consumer Electronic）三类电子产品的简称。现在众多IT产业纷纷向数字化3C领域进军，把数字化3C融合技术产品作为发展的突破口，成为IT行业的新亮点。3C融合，是利用数字信息技术激活其中任何一个环节，通过某种协议使这三者之间，实现信息资源的共享和互联互通，满足人们在任何时间、任何地点，实现信息的融合应用，方便各自的工作和生活。简单说3C融合是将3种数字化电子产品的功能互相渗透、互相融合，使其功能更加智能化、多元化，使用更方便。专项资产管理说白了就是资产证券化。工艺和技术有什么区别？答：简言之，这是一个计划和执行的问题！工艺一般来说相当于执行。而技术就是计划。在论述中我们会以技术为主体对工艺进行阐述。实现技术要求的手段就是工艺，确保工艺的保证就是技术！裁员最常用的做法是，改变薪酬体制，以至于让员工主动离职。上市的公开费用要支付给保荐人、承销商，占比例最大；其次是中介机构，包括会计事务所、资产评估事务所等；第三是推广费用，包括申报材料、路演、新闻发布会、印刷、信息披露费等。此外，一些隐性支出项目必不可少。一般情况下，企业为了顺利上市，都要支付相当数量的公关费用。上市公司不好对这些费用做账，会通过保荐机构、承销商进行冲销。在给他们的费用中预留了这些隐性支出。保荐机构或承销商只需在一些比较模糊的项目里列支，就可不留任何痕迹。投行“不成功、不收费”，但即使新股最终未能上市，审计师及律师费用也可全部收取。保荐机构是什么意思,和主承销有什么区别？两者的职责不一样，在一家公司上市的过程中所做的事情不一样，保荐人主要是做保荐工作和上市辅导工作，向证监会申报等；主承销商就是负责新股的发行和销售。保荐人可以做主承销商，主承销商也可以由保荐人之外的证券公司来担任。目前来说 基本是一回事，以前发行新股都叫主承销商，后来改为保荐人制度，一般来说自己做保荐机构，当然没有人会傻到给别人去做主承销。IPO永远不是PE市场的主要退出渠道，从美国经验来看，只有20%的PE投资是通过IPO退出，80%是通过并购出售退出。而并购出售退出，因为没有了一二级市场的差价，这个时候，企业自身的价值增长成为关键，而PE机构的增值服务能力也就显得至关重要了。发行价是发行时的价格，是原始股价，首日开盘是首日在二手市场即证券交易市场的价格 1为了顺利发行股票，准备上市的公司对自己的股票发行价格都有所保留，也就是有一定程度的让利所以发行价都比较优惠。 2为了在证券市场上树立良好的形象，股票上市之前要进行大量的宣传活动，上市的时候人们会对上市股票有较高的期望，所以多数上市的二手股票开盘会出现一定的抢购行为，股票会高出原始股价。过去三年多A股市场的持续下跌，主要是以下三个层面的因素导致的：一是短期经济下滑使上市公司业绩增速趋缓。二是中长期中国经济面临转型，经济增速将下一个台阶，使A股整体估值承压。三是A股市场制度缺陷导致二级市场缺乏赚钱效应，投资资金纷纷离场。以上导致A股市场下跌的三个主要原因中，短期经济下滑使上市公司业绩增速趋缓是直接原因；投资者对经济转型和中长期经济增速下台阶的担忧，是压低市场估值的根本原因；新股上市定价过高，二级市场缺乏赚钱效应，是市场制度层面原因。在马俊生看来，浮躁是券商研究所的第一个问题。商业模式不清晰是马俊生所认为的第二个问题第三个问题是利益过于板结化，或者说激励过度。”现在，投行仍是中信证券总部人数最多的部门。投行部门的设置大致分为“大投行”和“小投行”两大板块。这也是中金、广发以及国外大券商对投行部门设置的一种普遍模式。中信证券的“大投行”主要分为行业组和执行组，大约在500人左右。其中，行业组共约有300人，以不同的行业为侧重，每组大概10人到15人，覆盖不同行业的公司。执行组共约200人，该组人员不再细分行业，根据不同的项目需求采用灵活机动的方式，保持随时待命的工作状态。因为执行组中多数为资历相对较浅的投行新人，再加上今年IPO和再融资项目骤减，执行组中手头没有项目的人员都可能成为被裁的对象。另一业务板块，中信证券的“小投行”“企业发展融资部”，主要面向服务中小企业。该部门不再以行业分组，而是团队作战，共有190人左右。其实，美国纽约成为全球黄金交易中心始于布雷顿森林货币体系的确立，布雷顿森林体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。在此体系下，纽约逐渐成为了全球黄金交易中心，再加上大宗黄金的运输和储备不易，为省去交易和储备的麻烦，各国干脆将黄金储存于美国。虽然布雷顿森林货币体系已经崩溃，但黄金却留在了美国。投资的核心是价值，私募投资就是一个发现价值、创造价值、实现价值的过程。王泓清认为，投资人首先需要有发现价值的能力发现好企业好项目，接着创造价值为企业发展带来专业的增值服务(战略、运营和资本三个方面)，最终通过退出获得回报来回馈LP以实现价值。1/4时间在寻找新项目，1/4时间在DD上(尽职调查)，剩余几乎50%的时间，王泓清都在和所投企业进行着不间断的沟通，帮助企业解决发展过程中出现的各种各样的新问题贝恩的运转机制（倾向投资成熟的企业）：1.通过运用贝恩咨询沿传下来的革新管理技术，在这些被收购公司出售之前迅速将其收益推升成为了贝恩资本投资获益的基本原理；2.通过杠杆收购方式为公司进行收购融资，使得公司自身风险最小化成为了贝恩资本投资的主要途径；3.而对投资公司拥有绝对的控股权则成为了贝恩资本投资的先决条件。证券公司最近几年行业规模成长相对较慢，有人认为是因其错失了两种金融工具的提供。第一个，证券公司错失了固定收益类理财产品的提供。第二个，证券公司没能为企业提供债务类融资工具。证券行业在业务拓展方面的突破仍然十分有限。随着治理的逐步深入和证券市场的转暖，证券行业整体扭亏为盈，其创新的压力和紧迫感不足。另一方面，制度设计和管制的严苛，导致创新的主导权并不在证券公司手中，创新的效果不尽如人意。