《大豆投资方案》doc版.doc

共同的中辉 共同的事业大豆投资报告（红色部分为风险提示）第一部分 行情分析和预判 进入8月份以来，欧洲债务危机硝烟未平，美债危机再次浮出水面，上周五标准普尔公司宣布将美国债务评级从最高级的AAA下调至AA+,这是美国历史上第一次丧失3A主权信用评级。此举给全球市场带来较大冲击。全球金融市场连续遭遇黑色星期五和黑色星期一，股市和大宗商品市场哀鸿遍野。然而现实是残酷的，CPI指数高居不下，通货膨胀日趋严峻，在这样的环境下，我们该如何进行投资呢？我们该怎么把握行情呢？作为一名普通的投资者，我们没有内幕消息做参考，我们没有庞大的资金做后盾，我们没有很丰富的时间做市场分析，我们该怎么选择我们的投资品种？我们该如何制定我们的计划呢？下面是由中辉期货公司倾力打造的2011年下半年大豆投资报告：自今年以来，美豆行情主要处在以1400美分为顶部和1300美分为底部的区间格局。迈入6月份，美豆指数基本上都是以下跌为主基调，从6月3日形成1406高点以后，立刻出现了一个警示性大阴线，而后连绵跌势基本贯穿整个6月，最后在6月30日，美豆指数到达了6月的最低点1290位置。当行情进入7月份以后，美豆指数在1300-1320位置连续震荡9天，而后在上周四以及周五拉出两个阳线。在7月19日突破1400美分后随之下落，形成高位震荡格局，伴随着全球性的金融风暴于8月8日-8月9日跌至1300美分附近。那么接下来的行情走势又会是如何呢？我们从以下几个方面来讨论未来大豆走势：1、 各国严峻的经济危机为新一轮的量化宽松政策埋下伏笔，将推高大豆价格。全球经济状况恶化，各国央行将多发货币，试图将危机转嫁其他国家，国际大宗商品则会由于货币资金炒作出现大幅度上扬，再而后随着经济继续恶化乃至崩溃进而走向低迷。英国每日电讯报援引资深投资人吉姆罗杰斯的话说：英国的主权信用将很有可能遭遇降级，并将被迫展开新一轮的量化宽松计划。二、国内高涨的物价全面提升大宗商品价格。8月9日，国家统计局公布6月居民消费价格指数（CPI）同比上升6.5%，创下三年来最高升幅。而在7月份，央行再度加息，一年期存、贷款利率分别提至3.5%和6.56%。这是今年以来第3次加息，也是本轮加息周期内的第5次加息。在近期举办的多场研讨会上，多专家认为，猪肉价格难控，将继续“拱高”CPI。对于全年的物价水平，有专家表示，需要把之前全年CPI涨幅4.5%的预测调高至5%左右，而这也将高于政府年初制定的4%的水平。本轮物价上涨是应对金融危机而出台的一系列宽松经济政策付出的代价。在经济被从底部快速拉起后的半年到一年时间都存在通胀压力的释放期。今年上半年，物价上涨的特点依然是以结构性价格上涨为主，但价格上涨范围显著扩大，正在向全面价格上涨格局转变。 物价高涨也可能引发政策上的高压调控，如限价令等措施来控制大宗商品价格。 三、美国农业部报告显示大豆种植面积减少，产量降低，有利未来大豆价格上扬。 6月30日发布的美国农业部报告显示，2011/2012年度美国大豆种植面积为7520.8万英亩，远低于预期的7653万英亩；虽然市场对种植面积减少有一定的预期。但最终数据出来之后，大豆种植面积较3月份预估减少高达140.1万英亩，幅度为1.83%,显然还是出乎市场预料。7月12日发布的农业部报告预计美国2011年大豆单产为每英亩43.4蒲式耳。这意味着今年美国大豆未来的产量将会有所降低。美国农业部（USDA）7月公布的7月供需报告显示，美国2011/12年度大豆产量预估为32.25亿蒲式耳，6月预估为32.85亿蒲式耳。 对于市场上的空头来说，美豆期价下跌的主要理由来自结转库存。美国农业部（USDA）7月12日公布的7月供需报告显示，2011/12年度美国大豆年末库存预估为1.75亿蒲式耳，6月预估为1.90亿蒲式耳。 2010/11年度美国大豆年末库存预估为2.00亿蒲式耳，6月预估为1.80亿蒲式耳。美国农业部（USDA）7月12日公布的7月供需报告显示，中国2011/12年度大豆进口预估为5650万吨，6月预估为5800万吨。中国2010/11年度大豆进口预估为5200万吨，6月预估为5400万吨。在6月30日，每3个月一次的季度库存报告又一次把美豆打压下来。根据报告内容显示，截至2011年6月1日的第二季度，美国大豆库存量为6.19亿蒲式耳，高于市场此前平均预期的5.96亿蒲式耳。不过这一次的打压的并没有带来更近一步的下跌效果，美豆在当天依旧站稳在1300美分附近，随后第二天立即展开反弹。四、大豆季度库存第三季度明显少于前两个季度，大豆价格在第三季度上涨动力增强。图：美国大豆季度库存五、国内大豆减产以及成本上升将成为推动大豆价格上涨的又一支持。业内人士也做出了黑龙江国产大豆将减产的判断，他预计黑龙江种植面积至少减少20%，辽宁、吉林等地大豆种植面积也将减少。数据显示，黑龙江大豆种植面积每年约6000万亩，占全国大豆种植面积约一半。今年黑龙江大豆种植成本大幅增长。今年化肥价格上涨幅度比较大，二胺去年价格2400元/吨，今年上涨到5000元以上，涨幅超过一倍；硫酸胺去年2000元/吨，今年超过4000元；氧化钾去年1800元/吨，今年超过3600元/吨。大豆种植的机械化程度比较高，因此对农用柴油的消耗量比较大，去年黑龙江农用柴油的价格为4000元/吨左右，而今年在发改委尚未提价之前，黑龙江的农用柴油价格已经上涨到6600元/吨。另外今年的人工成本和种植成本也都大幅增长。根据考察团的计算，去年黑龙江的大豆综合种植成本为180元/亩，今年超过了266元/亩，涨幅达到48%，这还尚未算租地价格的上涨。去年黑龙江旱田租地价格为180-200/亩，今年价格达到了260元/亩。如果将租地成本和所有种植成本综合计算，今年黑龙江大豆的成本价不会低于3750元/吨，比去年上涨了23%。全国来说，现在港口大豆的库存在650万吨到700万吨的水平，往年是在400万吨，目前来说大豆港口库存的压力比较大。在油粕下游市场出货清淡情况下，油厂难以加快大豆进厂速度并提高压榨开机率，当前市场对港口近700万吨的大豆库存量持谨慎态度。六、下游豆油“限价令”松动以及猪肉价格上涨带来的豆粕需求增长对于大豆价格是利好2010年12月，在物价迅速上涨的大背景下，主要食用油企业被“打招呼”、“约谈”，要求在两节及两会期间维稳价格，不得涨价；2011年4月，在限价令到期后，发改委给出了两个月内仍不能涨价的通知。截至6月末，政策层面尚未对限价令方面有新的评论，市场传闻称限价令或将延续到中秋节前后。限价令让百姓的油瓶子得以安稳，企业却不得不负重前行。到目前为止，鲁花、金龙鱼、福临门等多个油脂企业已获得发改委批准，食用油价格上调5%。豆粕需求方面，猪肉价格持续上涨，利好豆粕现货价格。尽管目前猪肉价格高启，主要因现有存栏量低，存栏量抬升需要一定的时间。但若猪肉价格能在一定高位维持较长时间，将吸引存栏量上升，长期利好豆粕进而利好大豆。 七、未来可能发生因素如资金操作，天气投机操作等有利于大豆价格上涨。 从美国农业部最新公布的6月大豆供需平衡表看，2011/12全球大豆预估供需已经由之前的紧平衡转为供不应求，供需缺口约为40万吨，但是库存仍然处于高位，因此短期内大豆价格上涨的压力还是较大的。从中期趋势看，七八月份正是消耗大豆库存的时间，也是炒作美国天气对农产品影响的时间，随着大豆库存的消耗，大豆的供需矛盾有望进一步加大，而今年频现的极端天气对大豆及玉米价格的影响都是未来投机炒作的主要题材。 从近两个月的天气来看，持续高温的天气已然对大豆生长造成一定的影响，据最新的农业部报告显示，大豆生长优良率较前一阶段下降2%，同比下降4%，大豆单产预计较前一年度有不小的下浮。基本面综合分析：利多方面：宽松的货币政策或是经济持续增长都有利于大豆价格上扬，种植面积减少、产量降低必然进一步推高大豆期货价格，而下游产品提价也将对大豆价格起到积极的刺激作用。利空方面：通货背景下的可能政策高压一击现阶段较高的现货库存，抑制了大豆期货价格的上涨。从上述基本面情况综合分析来看：短期内来看，大豆大幅度上涨压力较大，甚至有回调可能，然而进入8月以后，随着库存的逐步消化，货币宽松政策影响，未来大豆供应减少等因素将会抬高大豆价格。技术分析：美豆连：从2010年2月至7月，美豆价格震荡区间为900美分/蒲式耳到1000美分/蒲式耳，从2010年8月开始，美豆一路高升，最高至1455.60美分/蒲式耳，而后进入1300美分/蒲式耳-1400美分/蒲式耳区间，上涨幅度约50%。经过今年2月-7月震荡，我们相信经过半年多的震荡，大豆未来将会迎来又一轮上涨高潮，尽管近期压力重重，但这恰恰是我们逢低建多的好机会。大豆连三K线图从K线分布情况来看，大连大豆整体走势与美豆相似，2-7月震荡，8月-12月上涨第二部分 投资策略和计划我们选取大豆1205合约进行投资。理由：1、 大豆近期库存较高，而远期产量减少，造成近期弱而远期强走势。2、 1201已移仓至1205，选取主力合约投资显然比较合适注意事项：1205比1201存在升水，行情不利情况下可能遭受更多的损失。当我们要进入市场的时候，首先分析市场的可能性：第一种可能，大豆持续维持震荡格局，美豆下半年依旧在1300美分/蒲式耳-1400美分/蒲式耳区间震荡，发生概率40%。第二种可能，美豆突破1400美分/蒲式耳，一路走强，发生概率45%。第三种可能，美豆跌破1300美分/蒲式耳，发生概率15%投资计划：1、 建仓：逢低多单大胆加仓谨慎加仓 第一步，价格回落至4500元/吨附近，试探性建多，介入20手； 理由：一、4500为整数关口。 二、4500为8月10日之跳空缺口，多方对此有一定的依赖支撑。第二步，价格进一步回落至4400元/吨附近，企稳反弹概率较大，多单加仓至60手规模今年1205行情从2月起即位于4400上部，底部支撑良好，价格企稳可能性大，选取4400元/吨作为重点补仓，本轮由经济危机造成的大幅下挫亦未跌破此点位。第三步，价格进一步滑落至4300附近，反弹、反转把握较高，但也有可能市场格局发生根本性的变化，考虑量价因素，基本面方面是否发生根本性变化等因素，综合考虑，适当加仓至80手规模。1205行情的最低点为4300，作为最后的支撑。2、 止盈止损：利润空间永远是第一位的，判断方向做多不代表无论行情如何走势、盈亏如何都一直持有多单，适当时候应平仓出局。原因如下：一，时间和点位判断可能有出入；二，方向研判错误（意外，概率低），该止损必须止损；其三，若国内外发生重大事件，不可死抓原来的投资方案。四，行情进入震荡整理区间，持仓成本高，利润低。止盈止损方法很多，有依据技术图形、基本面诠释、市场氛围等等。在这里，我们提供的建议是：当遭遇阻力时，达到目标价位、或者市场出现冲高回落走势，详细操作可参考后面投资应对策略与风险图表。选取4800附近为止盈点基于前期高点为4824，从历史数据来看，下半年豆类行情往往好于上半年，突破前高点可能性大，但是能否继续走强需要根据实际情况再做判断。3、 风险和收益评估：详见图表4、 投资周期：1-2个月投资应对策略与风险 （保证金10%，杠杆比例10倍）阶段价格走势和持仓成本仓位后市走向应对策略风险收益比1 4500（4500）20手上涨止盈：目标4800-4900,4850平仓赚350点（7.78%）3.5：1下跌无止损，至4400跌100点（-2.22%）2 4400（4433）60手上涨止盈：目标4800-4900,4850平仓赚417点（9.33%）3.16：1下跌止损：不主张，至4300跌133点（-3.0%