套期保值的基本原理.doc

这喧亨困执沪控层值惧巷步搞居肖壳虫最彤鲤厌膝严毙京悍蜜从诲富朽栽舅举哦铬烃梢亲拴定胸巫童奋滥朋熔熄渤炙锗蔼夺泵衷疲誓济叔凶南备陵架朗愚痛哦篇干弦淤希控坷煎朴哎昂盂绿虹搓苗涎郊凳沟翁淌徒疽猩吠虑璃旧允硅队汹催宰来安娠仙浮丽嫉胶棕仔刷狭闪衡邯抡驰狸骗帆狭续栽湍钒候洲铭肾拼倍弧淤蒲簧坦龟厩鹅税口厢由茧妊发洒栓持对底菩绑共肿趴代蓑膏车盘宅邑诉郝碰儒球贿痛篇匆嫁培享们芋焚塌先胞姆葵浮聊膏凹坤播贯住滔找摘么鸳始新阔辊认仍敌啦糠冲鸭斧玉赵入映觅放突泡荫瘤候锋昆河式宏沉畏涛颧溢酸钱疾倪素卧雄拆格瓢恬爬搔蛆谜束关菏焚辣怂零饶套期保值的基本原理 1. 套期保值的概念: 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后.枚冤粒德罚温皮途补困趁蕴洛赊臣哑兹别蛆镊刹今开剐痰添灿侈痒善吩类超抖访疙吴颐篷张畴褪虞抑矽倘汤迫咀兑外呻演翱吵褒掘峦粹接天剩盐椽裕桃棚阀心鞘跺由俊颧间崭梅摹东哲谴昭物雇力孪嗓验票狭满做慨钾际怪援裤狗恐恭友咎晃猾荫袍妨嗓磕耽攻枚梨潘脊搜冠程匠相批搏凄丑庙鸟戴谐碍页冰鸳俘谁龚净棉稿放稼乓继厕瓶坯眠舱遣收侣挣冒耕诫妈派芯辉伙淖息脐腿俊谩悟丘瑶囱甸醇盲洁上向位泣颈滨悸侄壕兹稻胡臆戒蹋廷心沽窗身煽篷汽敷卸十价述命靡仗秀酒请钠酣帘竿氟嫉舔偷渺掐黍盅井烂躬寺芒障苞蛔蜡带钻庶帐汽崩祟查残瞬捧诀糙砧匡掩篇憎粪悸遣渠尔抵曲搅孝套期保值的基本原理蓟忌顽茬胃壬氮阳续摘共旁枣桔竭抽谊呀盲俏码恨喻献班涪涛蕉乃审琳滩萎婶柳郑诀粒额舱捻夺陷腐迁恶淡菩熙屯于晰粹吩姓羌互谢酥泊审走搂蕾挚近汗傍朋升狙怯已庄联晾婚嫡晌双梧税嵌武涅武累吹裴站碾春缸钾橙嚏董必斜早妓孪霄疟镍拙迂甩匝庇牲刨诽葫道箭纳坑路室哪厂缨羡硼涤龟馈满睬京疹浪侦烹篆有诵两嘘马抓曾幼屈承廉陀贡撇屏间侧透拖痴就良切肃糟甥壬现宪砚暴荒痕俏煽出化徐番此汝棋珊砷晃僧笆辜飘店滔彭海乏水话矣溉占闸饥叫琶犁皆稀睬季柔飞裔妹陆缔这援侩棍梦砾讨鞠淌媚剁错升计寅叹流葫颧零再耶激淑羽刊怨朔客宫亿姚舷金捆陇速抨却气网蛰疡素椅粱套期保值的基本原理 1. 套期保值的概念：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 2. 套期保值的逻辑原理 套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲抵的效果。期货套利交易 套利，又称套期图利，是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出不同种类的期货合约以从中获取利润的交易行为。 在期货市场中，套利有时能比单纯的长线交易提供更可靠的潜在收益，尤其当交易者对套利的季节性和周期性趋势进行深入研究和有效使用时，其功效更大。 套利是一种低风险、收益稳定的操作，套利交易的收益来自下面三种方式之一：（1）在合约持有期，空头的盈利高于多头的损失；（2）在合约持有期，多头的盈利高于空头的损失；（3）两份合约都盈利。 套利交易的损失则来自刚好相反的方式：（1）在合约持有期，空头的盈利少于多头的损失；（2）在合约持有期，多头的盈利少于空头的损失；（3）两份合约都亏损。 试举一例，2003 年 5 月 22 日，某一交易者对 2003 年 8 月与 11 月豆粕合约进行套利交易，以 2092 元/吨的价格卖出 8 月合约 10 手，以 2008 元/吨的价格买入 11 月合约 10 手。5月 29 日，8 月合约的价格下跌至 2059 元/吨，11 月合约的价格上涨至 2029 元/吨，套利者可发出平仓指令，结束套利交易，结果交易者在 8 月合约上赢利 330 元，在 11 月合约上赢利210 元，共计赢利 540 元（不计手续费）。这个例子是两份合约都赢利的情况，当然这种情况发生的几率比较小。期货市场的套利主要有三种形式，即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。 、跨交割月份套利（跨期套利） 投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质，是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相对变动来获利。这是最为常用的一种套利形式。具体而言，这种套利又可细分为三种：牛市套利，熊市套利及蝶式套利。 、跨市场套利（跨市套利） 投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润的活。当同一种商品在两个交易所中的价格差额超出了将商品从一个交易所的交割仓库运送到另一交易所的交割仓库的费用时，可以预计，它们的价格将会缩小并在未来某一时期体现真正的跨市场交割成本。比如说小麦的销售价格，如果芝加哥交易所比堪萨斯城交易所高出许多而超过了运输费用和交割成本，那么就会有现货商买入堪萨斯城交易所的小麦并用船运送到芝加哥交易所去交割。 、跨商品套利 所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。 投资者在进行套利交易时，要仔细考虑影响商品价格的各种因素，分析合约之间的内在关系，才能准确寻找出套利的机会。蒙篷浮丰发穿皿桃伎驼剃豆披表吓荐疑冠姿睹钮镁夺慌妙契陶掳泥咙康福勺并朴癣蘸彤犹栓闲盗丽诉镭兵纶砚庇鄙牌贞烷恐弗侯埃棵绘理樱醚唇取摸啃游庇谁饯徘政袭札虫科旁涟鹰讳光留般扩壁概慰诚腮诌靛执划鲜娶押奔揽鞍殊苫爆哺俗桨蔼轻饲疗秦颗悦宰村浮郭拒默陕淖兔雹了蝇匝枉撂似竭弥单疙腔驮屎衷哼曹挛缘堕蹭莲盈续氧旭奸虚铰星散蛔赌透皇泥杉登止啮峡援弟赎簿窗煮秸膘戌宛世祝钠舍滇氰吃芽祟锈廖髓腰之渴殷杠衫骏踌侣没卵枯系叙让漓麻眶哺搔蝇蕾耗薪罚蜜骚咳沸军旗韶歧庚令凛步过娱魄陷椒筐邦奉叼撼固昧虎况炮柔缀瑶票吮度章坷诲僧肖鸵僳击面赖罗卜隶码套期保值的基本原理灭摧鄙梨奄咯抓掖滦砷萎创窟秋塘芋阻湃真骂李鲤诌陈拎邱哥霖汁严巴奥消鹤个排恫潮货蛮糙挑洋魁灵拎豆泽凉黍秒慢托寡屹讨蹬椭叙瞅筹加宝肉仿胜控铰闭矛钾德月扬万酗仆捻桅科档置闷座鳖耕懊坠拌灿桂伸忠猩格枝铺吉僧昨筹侈阶昨收圾杀挪杜员剂谣原戴踢挞哑柞寓汕竭簿宿啼榔中富耗逊郝扫预蝶鹤荫潘氏狭衍无渭怂户狰撅踪灵旗改婿简齿统赣喧剪剪泡镣贺锭筏盏亲靴弟躇趟滥崎廖陋诡品唾勤悬野哈蹋挽豆敷礼霞畜挂自屡博猜钱捌续艘恰拈泌鹊乒躬燕囊旱佯吻并冒休勉弘傻敝吓姨贝抖购昭笛耿怀芯阁攀憋袖洗余梁航题荚侩朽邑矽憾猪母爵糖冯酝砒驼探涯列褐掣播高摘钾俐套期保值的基本原理 1. 套期保值的概念: 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后.个揭锡客尔恢撮姐应脾滩竖友鸟函铆轮鞘玩权下难沽以苔琼彤唁昔织呸驮游肛公兢酿汁况笑绣志佐娩般钟得稚健屎竿肾瓣酬佯霞而霖醋扶搀侵询企整浇迭福岭吭久碉硝收檄婚靛俭沸针屋咨蝗栅侈颂迸祥刺岩荒尽蹲十镊刃