事项点评：市政再获大订单,增强业绩确定性（推荐）.doc

2012年11月22日 星期四安e点评全球指数类 别名称11月20日收盘涨跌幅（%）主要股指纽交所原油期货87.38 0.73 纽交所黄金期货1728.20.27LME 铜3个月期货77310.79美元指数81.200.22大宗商品指数（CRB）12788.5 -0.06 道琼斯工业平均指数12836.9 0.38 标准普尔500指数1391.0 0.23 纳斯达克综合指数2926.6 0.34 日经225指数9222.5 0.87 香港恒生指数21524.4 1.39 英金融时报指数5752.0 0.07 久联发展（002037）事项点评：市政再获大订单，增强业绩确定性（推荐）平安观点：1、系统性风险与3季报引发的市场过度担忧情绪导致股价回落天广股价自9月7日以来已回调约15%，引发部分投资者对公司基本面的怀疑与担忧，我们认为该阶段回调原因：一是系统性风险导致的强势股回落。随着宏观经济下行风险逐步加大，投资者对前期强势股票的高成长性开始有所担忧，加之前期较大幅度的上涨所积累的估值风险，市场需要该类强势股进一步的业绩支撑，这点与装饰园林类股票颇为相似；二是公司3单季度收入增长17.3%，略低于市场预期，部分投资者开始怀疑公司的高成长逻辑。1、遵义之外取得进展，公司市政工程领域地位更加稳固协议项目包括:（1）土石方工程；（2）双山新区梨寨路、双飞路、双水路三条城市纵向主干道路；（3）七星关区、大方县、双山新区、新火车站城市组团市政基础设施；（4）双山新区现代化的环保大型工程用砂石料加工场四个部分，全部位于贵州省毕节市。近年来公司市政工程业务发展迅猛，积累了丰富的工程经验，年初孙公司久联建设升级为市政公用工程总承包二级资质，但之前公司项目主要集中遵义市，此次毕节市政工程项目获得显示公司市政工程能力得到广泛认可，未来省内外其他地区市场开拓前景可期。2、工程款回收有保障，对公司业绩影响积极按照约定项目将采取BT等多种方式，业主方将项目合作范围内不低于建设工程投资额价值的土地进行抵押担保，所有项目回购期原则为30个月。公司工程项目有相关土地担保，并且由地方政府信用支持，工程款回收保障性强。我们预计目前公司尚有在手订单20多亿元，此次协议将使公司在手订单增加至70-100亿元（2011年爆破工程收入为10亿元），确保未来几年爆破工程继续保持较快发展，公司业绩确定性进一步增强。3、矿山、市政爆破全面开花，爆破工程业务重要性更为突出下半年公司连续获得爆破工程订单，10月孙公司西藏中金新联爆破获得1.6亿元矿山采剥分包工程，矿山爆破正式起航。目前公司矿山、市政爆破两翼齐飞的格局已经确立，未来爆破业务重要性将更为突出，收入占比有望超过70%。4、上调2013、2014年盈利预测，维持“推荐”评级我们略上调公司2013-2014年盈利预测，预计2012-2014年EPS 分别为1.08元、1.46元和1.77元，对应昨日收盘价的PE分别为19倍、14倍和12倍，维持“推荐”评级。5、风险因素协议为框架协议，具体合同签署时间、金额、工程进度尚有不确定性。研究助理:杜市伟一般证券从业资格编号 : S1060112040036证券分析师：:陈建文075522625476 投资咨询资格编号:S1060210050001 罗晓鸣 执业证书编号：S1060200010013目前面临的风险大机会更大昨天两市先抑后仰，2000点再次失而复得，收盘上证指数报2030.32点，涨21.40点，涨幅1.07%；深成指报8150.84点，涨98.05点，涨幅1.22%。两市共成交798亿元，较前日增加近两成。盘面看，个股全面反弹，金融、地产、煤炭等权重板块领涨，带动了大盘，航运、有色等周期板块也涨幅居前。酿酒、医药等消费板块在前几天大幅杀跌后，也有所反弹。而前几天逆市走强的环保概念有所回落，成为昨天唯一下跌的板块。展望后市：在过去的四年里，每当两市总成交萎缩到接近700亿元之后，很快就会放量大幅反弹或者加速下跌，从来没有连续保持这一地量水平超过2天的情况。而从上周三到本周二连续5天两市总成交都在700亿元左右的地量水平，本周二更是创下了670亿元的四年最低量。连续地量阴跌是空方抛盘枯竭，多方谨慎观望的结果。这是A股市场大幅反弹或者反转前的典型特征。尽管这种无量阴跌什么时候结束比较难以把握，但一旦反弹其爆发力将会相当地强烈，甚至反转。目前的市场是风险大，机会更大。因此，要以积极的态度对待近期的极度低迷，千万不要在这个时候再继续盲目杀跌，特别关注长期超跌的个股。财经新闻n 证监会：QFII审批明显加快正研究修改额度上限。证监会今天通报QFII投资业务的最新进展情况。据通报，近期QFII审批速度明显加快，获批机构已达199家，即将突破200家。其中11月份新获批机构7家，全部投资额度合计335.68亿美元。今年以来，新获批QFII投资机构64家，额度119.28亿美元。证监会有关部门负责人今日下午表示，相关部门正在研究批准境外长期投资机构超过10亿美元以上的额度。目前已有四家QFII的投资额度达到10亿美元上限。目前有199家机构获QFII资格，卡塔尔控股公司QFII投资额度即将获批。还表示，挪威央行、卡塔尔控股两家QFII都试图申请50亿美元额度。目前，QFII额度上限为10亿美元。n 国家外汇局：热钱回流压力尚不明显。10月底以来，中国银行间外汇市场人民币兑美元交易价连续涨停，引发中国是否面临热钱流入压力的关注。国家外汇管理局有关部门负责人21日就中国是否面临热钱流入压力的相关问题回答了记者提问，表示统计数据尚不支持跨境资本流入压力显著增加的判断，热钱回流压力尚不明显。n 电监会预计全年全社会用电量增速约为6%。据新华网报道，今年年初，全社会用电量增速开始下降。自6月开始，增速下降幅度趋缓。国家能源局数据显示，10月全社会用电量3998亿千瓦时，同比增长6.1%，增速比上月回升3.2百分点，改变用电增速持续回落的态势。电监会表示，随着“稳增长”措施逐步见效，经济企稳回升的态势更加明显。预计四季度全社会用电量增速将持续回升，全国电力供需达到总体平衡。国家电力监管委员会预计全年全社会用电量将达5万亿千瓦时左右，用电量增速约为6%。n 我国连续三年成为世界第一汽车产销大国。武汉市汉南区近日举办了“2012年汽车零部件行为发展年会”。会上消息称，我国汽车产销量连续3年位居全球第一，成为世界第一汽车产销大国。中国汽车工业协会在此间发布的中国汽车零部件行业发展年度报告显示，从2000年至今，中国经济以年均9.8%的增长速度领跑世界。作为国家支柱产业之一，我国汽车业也得到迅速的发展，汽车产销量快速增加，分别从2001年的233.4万辆和236.4万辆增长到2011年的1841.9万辆和1850.5万辆，平均增长率超过25%。中国汽车工业协会董建平介绍说，从2011年开始，我国汽车工业发展明显放缓。当年产销量分别增长0.8%和2.5%，增长率较2010年分别下降了31.6和29.9个百分点。今年1-10月，全国汽车产销量分别达到了1503.4万辆和1516.1万辆，同比增长2.7%和3.2%。n 两大规划获批助力中原经济崛起。河南省委书记卢展工20日透露，国务院日前正式批复中原经济区规划，同时还同意规划建设郑州航空港经济综合实验区。分析人士认为，在中原经济区上升为国家战略一年之后，上述两大规划获批将助力中原经济，尤其是河南省经济发展。分析人士指出，中原经济区综合优势明显，上述规划的获批有利于推动河南省经济的发展。中原经济区招商引资初期的基础建设投资将大幅增长，同时郑州航空经济综合实验区的核心区郑州航空城的建设正如火如荼，基础设施建设正在全面推进，重大项目纷纷进驻。这有利于带动当地基建、机械、电力设备、资源、交通运输等行业的发展。随着中原经济区建设的推进以及产业布局的开展，区域内上市公司将受益良多。n 稀土产业调整升级将获资金支持。稀土产业调整升级专项资金管理办法昨天在财政部网站发布，该专项资金由中央财政预算安排，覆盖了从采选、冶炼到下游深加工的整条产业链，并将地方政府和企业悉数纳入奖励范围，对单个项目最高提供5000万元/年的扶持金额。但多家公司高管表示，由于该资金的数个发放条件是以“资本金投入”为前提，这将使上市公司面临较大的操作难度。n 天然气价改或明年全国推广，业内担忧价格上调。广东、广西地区的天然气价改已历时一年，业内人士反映，目前试点收效良好，但仍未实现上下游各环节的价格联动。安迅思息旺能源分析认为，迫于我国天然气进口压力，2012年底至2013年上半年，中国天然气价格改革将进一步推进，并有望推广。不过由于参考的进口液化气和燃料油价格涨幅明显，业内对于未来门站价格可能上升也表示担忧。n 美三大股指小幅收高。由于很多投资者因感恩节假期而提前离场，21日纽约股市交易清淡，但三大股指小幅收高，道指涨0.38%，标普涨0.23%，纳斯达克涨0.34%。新股发行申购代码股票简称网上发行（万股）网上申购日期发行市盈率申购单位（股）申购价格（元）申购股份上限(万股) 申购资金上限（万元）新股上市股票代码股票简称申购中签率中签率公布日上市日期发行价（元）发行总量（万股）声明及风险提示：负责撰写此刊物的投资顾问或分析师（一人或多人）就本刊物确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。此刊物是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。此刊物仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。