国电宣威发电有限责任公司.doc

短期融资券债项信用评级报告国电宣威发电有限责任公司2009年度第一期短期融资券信用评级报告大公报D【2009】311号（债）大公保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利短期融资券信用评级报告信用等级: A-1发债主体：国电宣威发电有限责任公司注册总额：5亿元本期发行规模：5亿元债券期限：365天主要财务数据和指标 (人民币亿元)项 目2009.6200820072006货币资金0.350.371.460.15总资产60.8659.6558.2357.67所有者权益15.6114.6817.1613.46营业收入13.5115.5719.1319.29利润总额0.94-1.571.232.67经营性净现金流-0.242.486.337.05资产负债率（%）74.3575.3970.5476.67速动比率（倍）0.25 0.14 0.16 0.21 毛利率（%）21.4615.9326.2530.95净资产收益率（%）5.99-10.495.9818.30应收账款周转天数（天）37.90 39.09 46.90 44.29 存货周转天数（天）20.39 30.22 8.94 8.08 经营现金流利息保障倍数（倍）-0.19 1.01 3.35 3.04 经营性净现金流/流动负债（%）-0.72 8.02 24.39 36.73 注：公司20072009年6月财务报表均按2006年颁布的企业会计准则（财会20063号）编制，2006年数据按新会计准则重列分 析 员：张永林 赵其卓联系电话服电话：4008-84-4008传 真mail ：评级观点国电宣威发电有限责任公司（以下简称“国电宣威”或“公司”）主要从事火力发电生产及销售。评级结果综合反映了云南电力需求保持增长为公司提供良好环境、公司在区域市场地位较为突出、机组发电效率较好、不断加强煤炭资源参与力度等方面的有利因素，同时也反映了云南境内以水电为主的电源结构对公司发电量有所影响以及公司煤炭供应不稳定等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强保障。有利因素云南省经济保持较好增长势头，电力需求较快增长，为云南省电力生产企业提供了良好的发展空间；公司是云南省大型的火电企业之一，区域市场地位较为突出，具有一定的规模优势；公司发电机组单位造价较低，发电效率较好，主要技术指标居国内较好水平；公司在大股东的支持下，不断加大对煤炭资源的参与力度，增强在电煤供应方面的抗风险能力。不利因素云南省水电装机容量比例大，丰水期内火电设备利用率下降，对公司的发电量有一定的影响；煤炭价格在2008年以来大幅波动，致使火电企业盈利水平普遍下降，行业产生较大幅度亏损，预计未来煤炭价格的格波动仍将对火电企业盈利水平的稳定性产生一定影响；地区电煤供应不稳定给公司经营带来一定的负面影响。 大公国际资信评估有限公司 二零零九年九月九日 短期融资券债项信用评级报告发债情况本期融资券概况本期融资券是国电宣威2009年面向银行间债券市场发行的短期融资券，注册总额5亿元人民币，本期发行5亿元人民币，发行期限365天。本期短期融资券无担保。募集资金用途本期融资券募集资金将用于补充公司短期流动资金。若募集资金在使用中有节余，可用于归还公司到期贷款，以降低融资成本，提高资金使用效率。发债主体信用国电宣威发电有限责任公司位于云南省宣威市，主要从事火力发电生产及销售。截至2009年6月末，公司注册资本151,484万元，由国电电力发展股份有限公司（以下简称“国电电力”）、云南开发投资有限公司、云南荣耀电力股份有限公司、云南银塔电力工程有限公司、云南电力设计实业有限公司按41%、34%、10%、10%和5%的比例组建。国电电力发展股份有限公司是公司的控股股东。公司是云南地区最大的火力发电企业之一，与南方电网联网。截至2008年末公司总装机容量180万千瓦。2008年公司发电65.02亿千瓦时，售电量61.11亿千瓦时，发电标煤耗210.72万吨。2009年上半年，公司发电51.71亿千瓦时，售电量48.78亿千瓦时，发电标煤耗165.31万吨。在国家西部大开发政策的推动下，云南经济取得了较快发展。特别是2003年以来云南钢铁、有色、建材等高耗能工业和其他工业发展迅猛，带动了电力需求的持续上升。尽管受国际金融危机的影响，2008年以来云南全社会用电量增速有所下滑，但仍高于全国用电量增速水平。云南省水电装机比例为55%，水力发电装机容量比例大，到丰水期时季节性电力过剩的矛盾将会突出。由于国家政策规定，电网公司优先购买水力、核能和其他能源发电电量，这就势必影响了火电设备的利用率。公司是云南省最大的火力发电企业之一，拥有6台300兆瓦火力发电机组。近年来，公司发电量、上网电量、利用小时数总体上处于增长状态。2008年，受南方冰冻灾害影响及2008年下半年用量增速大幅下滑影响，公司发电设备利用小时数低于全国平均水平。但公司2008年公司发电机组供电标煤耗率343克/千瓦时，电厂用电率6.01%，仍优于国电集团和全国同行业平均水平。目前在云南电网中，公司装机容量规模最大，是目前云南电网仅有的4个百万千瓦级火力发电企业之一。公司是云南电网重要的电源支撑点，也是中国国电集团公司及下属国电电力发展股份有限公司在滇最大的发电企业，有一定的规模优势。公司机组效率较高，在全国相同规模的机组中主要技术指标处于领先地位。从宣威市煤炭供需形势来看，虽然全市乡镇煤矿设计生产能力为每年1,239万吨以上，但实际年生产能力仅为900多万吨，而市场需求量在1,200万吨以上，缺口在300万吨以上，供需矛盾十分突出。另外，由于云南省煤矿多属于小煤矿，生产安全问题也比较突出。云南当地小煤矿企业供煤还经常出现掺杂行为，因此公司每天都要花费精力进行验收，索赔事件屡有发生。电煤质量和供应量的不稳定已成为公司发展面临的突出困难。公司在大股东国电电力的支持下，不断加大对煤炭资源的参与力度，公司是国电集团在云南省煤电一体化战略的重要平台。公司将逐步改善其煤炭来源结构，进一步增强其电煤需求的保障，公司抵抗煤炭市场供应风险能力将有所加强。公司借助公司体制改革机遇，建立一系列新机制，推行NOSA（国际职业安全协会）五星安全管理工程，现场5S管理、6质量管理工程，以危险点源分析控制为主线，形成涵盖全厂所有作业过程的控制体系，提高安全管理水平，努力实现“管理无漏洞、制度无盲点、系统无缺陷、设备无障碍”的本质安全。公司2003年至今未出现大的责任事故。近年来公司资产规模略有增长，流动资产占比呈上升趋势；公司负债规模有所波动，有息负债占比很高；流动比率和速动比率较低，流动资产对流动负债的保障程度较弱；受公司上网电量下降的影响，公司收入水平有所下降，加之煤炭价格上涨带动火力发电成本上升，公司利润大幅下降；预计未来12年，公司的年发电量较2008年有所上升，收入和利润水平也将处于较好水平。总体来看，公司作为云南省最大的发电企业之一和国电电力在云南省最大的发电企业，在大股东支持下不断加强煤炭资源参与力度，增强其在煤炭供应方面的抗风险能力。虽然公司面临云南省水电装机容量大，丰水期水电竞争上网对公司有所影响，公司煤炭供给不稳定等不利因素，但不会显著影响其对债务提供很好的保障。综合分析，大公对国电宣威2009年信用等级评定为AA-。注：发债主体的信用状况是评价短期融资券信用风险的基础，本部分观点详见国电宣威发电有限责任公司2009年度企业信用评级报告。债务结构公司负债规模有所波动，有息负债占比很高20062008年末，公司负债总额分别为44.22亿元、41.07亿元和44.97亿元。负债总额有所波动。公司负债以流动负债为主，20062008年末流动负债分别为22.18亿元、29.73亿元和32.08亿元，占负债总额的比重分别为50.16%、72.39%和71.35%。20062008年末，公司非流动负债分别为22.04亿元、11.34亿元和12.88亿元，呈下降趋势。2008年末，公司非流动负债中，长期借款为12.75亿元，占非流动负债的98.94%。公司流动负债以短期借款、应付票据、其他应付款和应付短期融资券为主，截至2008年末，上述几项合计占流动负债比重为97.54%。表1 国电宣威20062009年6月末流动负债构成情况（单位：亿元）科目2009年6月末2008年2007年2006年金额占比金额占比金额占比金额占比负债总额合计45.25 100.00%44.97 100.00%41.07 100.00%44.22 100.00%流动负债33.38 73.77%32.08 71.35%29.73 72.39%22.18 50.16%其中:短期借款24.50 54.14%21.70 48.26%17.44 42.46%17.44 39.44%应付票据0.16 0.36%2.82 6.27%0.96 2.35%0.80 1.81%应付账款1.11 2.46%0.81 1.79%0.81 1.98%0.97 2.20%其他应付款2.03 4.48%1.78 3.95%1.52 3.70%2.17 4.91%其他流动负债（短期融资券）5.00 11.05%5.00 11.12%0.00 0.00%0.00 0.00%有息负债合计41.36 91.41%42.27 93.99%38.50 93.73%40.28 91.09%其中：短期借款24.50 54.14%21.70 48.26%26.19 63.77%17.44 39.44% 应付票据0.16 0.36%2.82 6.27%0.96 2.35%0.80 1.81%短期融资券5.00 11.05%5.00 11.12%0.00 0.00%0.00 0.00%长期借款11.70 25.86%12.75 28.35%11.34 27.61%22.04 49.84%非有息负债合计3.89 8.59%2.70 6.01%2.57 6.27%3.94 8.91%20062008年末，公司短期借款分别为17.44亿元、26.19亿元和21.70亿元，占流动负债的比重分别为39.44%、63.77%和48.26%，2008年末短期借款比2007年同期有较大幅度减少，主要是由于公司2008年发行5亿元短期融资券置换了部分短期借款。截至2008年底，公司短期借款全部为信用借款。截至2008年末，公司应付票据为2.82亿元，全部为商业承兑汇票，且较2007年末大幅增加，主要是由于公司2008年大幅增加了原料采购的票据支付。20062008年末，公司应付账款呈下降趋势。20062008年末，其他应付款分别为2.17亿元、1.52亿元和1.78亿元，分别占流动负债的4.91%、3.70%和3.95%，占比有所波动。从有息负债构成来看，公司有息负债占比很高，主要是因为公司借款规模相对较大，主要是通过借款来满足生产经营的资金需求。20062008年末，公司所有者权益分别为13.46亿元、17.16亿元和14.68亿元，公司无少数股东权益。2008年公司所有者权益较2007年减少2.48亿元，是由于未分配利润较2007年减少2.48亿元。截至2009年6月末，公司负债规模较2008年末略有上升；其中，流动负债和非流动负债分别为33.38亿元和11.87亿元，分别较2008年末增加1.30亿元和减少1.01亿元，流动负债和非流动负债占比分别为73.77%和26.23%。2009年6月末，公司所有者权益为15.61亿元，较2008年末增加0.93亿元,主要是由于未分配利润的增加。截至2009年6月末，公司无对外担保情况。截至2009年6月末，公司未来一年内需偿还的短期有息负债（含短期融资券）合计26.4亿元。表2 公司未来需偿还的短期借款（含短期融资券）情况（单位：亿元）项目2009年第3季度2009年第4季度2010年第1季度2010年第2季度短期借款5.002.109.80 9.50 数据来源：根据公司提供资料整理内部流动性近年来公司资产规模略有增长，流动资产占比呈上升趋势20062008年末，公司总资产分别为57.67亿元、58.23亿元和59.65亿元，年均复合增长率1.70%，从公司资产构成看，20062008年末，流动资产分别为5.01亿元、5.26亿元和6.09亿元，分别占资产总额的8.69%、9.04%和10.22%，流动资产占比呈上升趋势。公司20062008年资产负债率分别为76.67%、70.54%和75.39%，略高于行业平均水平 20062008年火力发电行业资产负债率平均值分别为75.70%、70.50%和72.60%。图1 20062008年及2009年6月末公司资产构成情况（单位：亿元）公司流动资产以应收账款、预付款项和存货为主，2008年末上述资产占流动资产的93.17%。表3 宣威国电20062009年6月末流动资产构成情况（单位：亿元）科目2009年6月末2008年末2007年2006年金额占比金额占比金额占比金额占比货币资金0.35 3.89%0.37 6.00%1.46 27.75%0.15 3.06%应收账款4.19 46.81%1.16 18.96%1.96 37.22%2.51 50.15%预付款项3.45 38.55%2.77 45.39%1.13 21.45%1.75 34.93%存货0.65 7.23%1.76 28.82%0.44 8.39%0.26 5.18%其他0.31 3.52%0.05 0.83%0.27 5.19%0.33 6.68%流动资产合计8.94 100.00%6.11 100.00%5.26 100.00%5.01 100.00%公司货币资金数额不大且有所波动，三年中占流动资产比重分别为3.06%、27.75%和6.24%。2008年末公司货币资金较2007年末大幅下降，主要是由于2008年煤炭价格大幅上涨而使得公司支付的煤炭价款大幅增加占用较多货币资金。截至2008年末，公司货币资金0.37亿元，全部为可自由支配的现金和银行存款。公司存货主要为发电所需煤炭等原材料，20062008年末公司存货有所波动，2008年末公司存货的金额较2007年末大幅上升，主要是由于2008年煤炭价格大幅上涨，使得公司支付煤炭的价款较高，存货 金额大幅上升。20062008年存货周转天数分别为8.08天、8.94天和30.22天，呈上升趋势。2008年存货周转天数较2007年大幅上升也主要由于存货大幅上升所致。20062008年末，公司预付款项有所波动，预付款项主要为采购煤炭等原料的货款。20062008年末公司应收账款呈下降趋势，2008年末公司应收账款1.16亿元，其中账龄在1年之内的占比100%，全部为应收南方电网的售电价款。公司其他应收款金额较小。截至2008年末，公司其他应收款为35.52万元。20062008年，公司应收账款周转天数分别为44.29天、46.90天和39.09天，有所波动但好于行业平均水平 20062008年火力发电行业应收账款周转天数行业平均值分别为50.00天、49.32天和80.00天。公司非流动资产以固定资产和在建工程为主，2008年末上述资产占非流动资产的比重为99.61%，其中固定资产为52.39亿元，以房屋建筑物、机器设备和运输设备为主；在建工程为0.96亿元，较2007年有所增加，主要是由于公司增加了机组脱硫工程和技术改造项目的投入。20062008年，公司流动比率分别为0.23、0.18和0.19，速动比率为0.21、0.16和0.14，速动比率低于行业平均水平 20062008年火力发电行业速动比率平均值分别为0.58、0.58和0.53。，流动资产对流动负债的保障程度较弱。20062008年末，债务资本比率分别为74.96%、69.17%和71.74%，有所波动；长期资产适合率分别为67.40%、53.80%和51.47%，长期资本不能满足公司长期资产的资金需求。截至2009年6月末，公司流动资产为8.94亿元，占总资产的14.69%，占比较2008年末有所上升。货币资金0.35亿元，2009年6月末存货较2008年末减少1.11亿元，主要是由于公司2009年上半年电力生产较上年大幅增加而消耗煤炭等存货所致。2009年6月末，公司应收账款较上年末增加3.03亿元，全部是应收南方电网的售电价款。公司应收账款周转天数和存货周转天数分别为37.90天和20.39天，应收账款和存货周转天数均较上年有所下降。公司流动比率和速动比率分别为0.27和0.25，较2008年有所上升。2009年6月末，公司资产负债率为74.35%，较2008年末下降1.04%。公司债务资本比率为69.96%，长期资产适合率为52.93%，长期资本仍不能满足长期资产的资金需求。总体来看，公司近年来资产规模略有增长，流动资产占比呈上升趋势。受公司上网电量下降的影响，公司收入水平有所下降，加之煤炭价格上涨带动火力发电成本上升，公司利润大幅下降；随着上网电价上调以及经济回暖带动电力需求上升，2009年以来公司收入和盈利水平有所回升2008年初南方冰冻灾害对电网造成破坏使得电力传输受到影响，而2008年下半年电力需求增速减缓，加之2008年下半年进入丰水期后水电竞争上网，上述等因素使得公司上网电量有所下降，收入水平呈下降趋势，20062008年公司实现营业收入分别为19.29亿元、19.13亿元和15.57亿元。加之煤炭价格从2007年以来持续上涨，从而带动火力发电成本的上升，公司毛利润和毛利率水平也逐年下降，20062008年公司毛利润分别为5.97亿元、5.02亿元和2.48亿元，毛利率水平分别为30.95%、26.25%和15.93%。同期，利润总额分别为2.67亿元、1.23亿元和-1.57亿元，净利润分别为2.46亿元、1.03亿元和-1.54亿元，公司利润水平逐年下降。20062008年，公司期间费用分别为3.06亿元、3.52亿元和3.93亿元，期间费用逐年上升主要是由于公司有息负债规模上升以及贷款利息上调，而使得财务费用中的利息支出逐年上升。图2 20062008年及2009年16月公司营业收入及盈利情况20062008年，公司总资产报酬率分别为7.91%、5.35%和1.47%，净资产收益率分别为18.30%、5.98%和-10.49%，受利润水平下滑影响，总资产报酬率和净资产收益率呈下降趋势。根据公司提供的未经审计财务报表，2009年16月，公司实现营业收入13.51亿元，较上年同期增加5.23亿元，增长63.26%，实现大幅增长，主要原因是2009年16月公司售电量较上年同期大幅增加；公司实现利润总额0.94亿元，较2008年同期增加1.52亿元（2008年16月公司利润总额-0.58亿元），增长161.11%。2009年16月，公司毛利率为21.46%，较2008年同期上升5.53%；公司总资产报酬率和净资产收益率分别为3.62%和5.99%，较2008年同期均有所提高。2007年以来受云南地区水电竞争及电力需求下降等因素的影响，公司上网电量逐年下降，收入水平也随之呈下降趋势；加之煤炭价格上涨带动火力发电成本的上升，公司利润水平大幅下降。2009年以来随着上网电价的上调以及经济回暖带动电力需求上升，公司收入和利润水平大幅回升。未来公司将在大股东中国国电的支持下进一步加强上游煤炭资源的控制和整合，以降低发电成本和公司煤炭供应偏紧的局面，预计未来12年，在经济持续回暖带动电力需求逐步上升的前提下，公司收入和利润水平将较2008年有所回升。2008年以来公司利润水平的下降导致其经营性净现金流大幅减少，公司每年计提固定资产折旧金额较大，一定程度上保障其经营活动现金流来源的稳定性20062008年，公司经营性净现金流分别为7.05亿元、6.33亿元和2.48亿元，2008年经营性净现金流同比大幅下降，主要为利润水平的下降所致。同期，公司现金回笼率保持在较好水平，分别为113.42%、119.92%和117.76%，销售回现能力基本保持稳定。另外，公司每年计提固定资产折旧金额较大，一定程度上保障其经营活动现金流来源的稳定性。20062008年，公司经营性净现金流/总负债比率分别为16.55%、14.84%和5.76%，经营性净现金流利息保障倍数分别为3.04倍、3.35倍和1.01倍，2008年经营性净现金流利息保障倍数较2007年有所下降，主要是由于一方面经营性净现金流有所下降，另一方面公司有息负债规模增加使得利息支出的上升。20062008年，公司EBITDA利息保障倍数分别为3.16倍、3.36倍和1.76倍，呈下降趋势。表4 国电宣威20062008年及2009年16月现金流情况（单位：万元）科目2009年16月2008年2007年2006年金额金额金额金额经营活动产生的现金流净额-2,35124,78763,29770,506投资活动产生的现金流净额-4,395-29,620-34,170-65,529筹资活动产生的现金流净额6,416-6,110-16,060-12,322现金及现金等价物净增加额-330-10,94313,067-7,345近年来，公司不断投入资金进行发电机组的脱硫改造，随着机组脱硫项目逐步完成，投资性净现金流出逐年降低，由2006年的6.55亿元减少到2008年的2.96亿元。2008年以来，公司经营性净现金流出不能完全覆盖投资性净现金流出。2009年16月，公司经营性净现金流-0.24亿元，较2008年同期的1.73亿元大幅下降。主要原因是由于2009年6月末公司对南方电网的应收售电价款约1.50亿元在2009年7月1日才回收。（2009年7月末，公司已实现经营性净现金流2.76亿元）。2009年16月，公司投资性净现金流为-0.44亿元。同期，公司筹资性净现金流为0.64亿元。预计未来12年，随着公司利润的回升，经营性净现金流水平也将较2008年有所回升。公司未来将在大股东国电电力的支持下进行上游煤炭资源的控制和整合，投资性净现金流出将有所增加。外部流动性公司信用较好，融资能力较强，外部资金来源充足公司资产质量较好，且无对外担保及其他或有负债。近年来，公司发电量逐年增加，发展趋势较好，在获取外部融资支持方面具有优势。公司严格执行银行结算程序，信用记录良好，与多家商业银行建立长期的合作关系，间接融资渠道畅通。公司在银行的信用等级较高，大部分借款为信用借款。公司与中国工商银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、兴业银行和民生银行等多家银行建立了长期稳定的合作关系。短期偿债能力云南省经济持续较快发展带动了云南地区电力市场需求。虽然受煤炭价格上涨及云南省丰水期水电竞争上网等因素的影响，公司2008年度出现较大幅度亏损。但公司是云南省大型的火力发电企业之一，区域地位较为突出，在大股东的支持下，不断加大煤炭资源参与整合的力度，预计未来12年，公司的年发电量较2008年有所上升，收入和利润水平也将处于较好水平。公司外部流动性较好。如本期短期融资券按计划发行，公司的融资能力会进一步加强。总体来看，公司短期偿债风险较小，对本期短期融资券有很好的保障能力。承受突发事件不利影响能力公司不断加强安全生产监督管理，近年来无安全事故发生。公司目前无重大诉讼或影响公众形象事件，经营状况良好，加之外部融资能力较强，这些都保障了公司具有很强的承受突发事件不利影响的能力。附件1 国电宣威发电有限责任公司主要财务指标 单位：万元年 份2009年6月（未审计）2008年2007年2006年资产类货币资金3,482 3,656 14,599 1,533 交易性金融资产0 0 0 0 应收票据3,000 471 2,207 2,920 应收账款41,856 11,550 19,582 25,135 其他应收款145 36 522 429 预付账款34,470 27,655 11,285 17,504 存货6,468 17,565 4,412 2,595 待摊费用0 0 0 0 流动资产合计89,421 60,934 52,608 50,115 长期投资0 2,000 300 300 长期股权投资0 2,000 300 300 固定资产净额505,896 523,855 525,514 520,956 在建工程13,253 9,592 1,936 3,426 固定资产合计519,149 533,447 529,276 526,110 无形资产46 54 62 69 长期待摊费用0 0 0 0 非流动资产合计519,226 535,532 529,643 526,617 总资产608,647 596,466 582,251 576,733 占资产总额比（%）货币资金0.57 0.61 2.51 0.27 交易性金融资产0.00 0.00 0.00 0.00应收票据0.49 0.08 0.38 0.51 应收账款6.88 1.94 3.36 4.36 其他应收款0.02 0.01 0.09 0.07 预付账款5.66 4.64 1.94 3.03 存货1.06 2.940.76 0.45 流动资产14.69 10.22 9.04 8.69 固定资产85.30 89.43 90.90 91.22 非流动资产85.31 89.78 90.96 91.31 负债类短期借款245,000 217,000 261,901 174,400 应付票据1,610 28,200 9,649 8,000 应付账款11,148 8,051 8,120 9,740 预收账款0 0 0 0 应付职工薪酬715 877 732 1,476 附件1 国电宣威发电有限责任公司主要财务指标（续表1） 单位：万元年 份2009年6月（未审计）2008年2007年2006年其他应付款20,290 17,759 15,193 21,703 流动负债合计333,808 320,841 297,300 221,800 长期借款117,034 127,467 113,400 220,370 长期应付款0 0 0 0 非流动负债合计118,704 128,837 113,400 220,370 负债合计452,511 449,678 410,700 442,170 占负债总额比（%）短期借款54.14 48.26 63.77 39.44 应付票据0.36 6.27 2.35 1.81 应付账款2.46 1.79 1.98 2.20 预收账款0.00 0.00 0.00 0.00 其他应付款4.48 3.95 3.70 4.91 流动负债73.77 71.35 72.39 50.16 长期借款25.86 28.35 27.61 49.84 非流动负债26.23 28.65 27.61 49.84 权益类*少数股东权益0 0 0 0 实收资本(股本)151,484 151,484 151,484 102,484 资本公积3 3 3 3 盈余公积10,703 10,703 10,703 9,676 未分配利润-6,053 -15,401 9,361 22,400 所有者权益156,136 146,788 171,550 134,563 损益类营业收入135,082 155,705 191,299 192,901 营业成本106,088 130,899 141,083 133,204 营业费用0 0 0 0 管理费用5,334 10,928 10,387 11,800 财务费用12,680 28,415 24,850 18,791 投资收益0 0 0 0 营业利润9,394 -16,261 12,654 26,728 营业外收支净额-33 605 -396 -40 利润总额9,360 -15,656 12,257 26,688 所得税0 -255 1,994 2,059 净利润9,360 -15,401 10,264 24,629 占营业收入净额比（%）营业成本78.54 84.07 73.75 69.05 附件1 国电宣威发电有限责任公司主要财务指标（续表2） 单位：万元年 份2009年6月（未审计）2008年2007年2006年营业费用0.00 0.00 0.00 0.00 管理费用3.95 7.01 5.43 6.12 财务费用9.39 18.25 12.99 9.74 营业利润6.95 -10.44 6.61 13.86 利润总额6.93 -10.05 6.41 13.84 净利润6.93 -9.89 5.37 12.77 现金流类经营活动产生的现金流量净额-2,351 24,787 63,297 70,506 购建固定资产无形资产和其他长期资产所支付的现金4,695 28,483 34,174 65,229 财务指标EBIT22,055 8,775 31,162 45,593 EBITDA40,033 42,887 63,453 73,260 毛利率（%）21.46 15.93 26.25 30.95 营业利润率（%）6.95 -10.44 6.61 13.86 总资产报酬率（%）3.62 1.47 5.35 7.91 净资产收益率（%）5.99 -10.49 5.98 18.30 资产负债率（%）74.35 75.39 70.54 76.67 债务资本比率（%）69.96 71.74 69.17 74.96 长期资产适合率（%）52.93 51.47 53.80 67.40 流动比率（倍）0.27 0.19 0.18 0.23 速动比率（倍）0.25 0.14 0.16 0.21 保守速动比率（倍）0.02 0.01 0.06 0.02 存货周转天数（天）20.39 30.22 8.94 8.08 应收账款周转天数（天）37.90 39.09 46.90 44.29 经营性净现金流/流动负债（%）-0.72 8.02 24.39 36.73 经营性净现金流/总负债（%）-0.52 5.76 14.84 16.55 留存现金流/总有息债务（%）-0.65 6.65 16.44 17.51 经营性净现金流利息保障倍数（倍）-0.19 1.01 3.35 3.04 EBIT利息保障倍数（倍）1.74 0.36 1.65 1.97 EBITDA利息保障倍数（倍）3.15 1.76 3.36 3.16 现金比率（%）1.04 1.14 4.91 0.69 现金回笼率（%）92.62 117.76 119.92 113.42 担保比率（%）0.00 0.00 0.00 0.00 附件2 各项指标的计算公式1. 毛利率（%）（1营业成本 / 营业收入）100%2. 营业利润率（%） 营业利润/营业收入100%3. 总资产报酬率（%） EBIT / 年末资产总额 100%4. 净资产收益率 净资产收益率：“净资产”不含少数股东权益；“净利润”不含少数股东损益。（%） 净利润/ 年末净资产100%5. EBIT 利润总额列入财务费用的利息支出6. EBITDA EBIT折旧摊销（无形资产摊销长期待摊费用摊销）7. 资产负债率（%）