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文档简介

电子公司证券选择案例,怀特电子公司证券选择案例,假设你是怀特电子公司的财务分析员，目前正在进行一项包括四个备选方案的投资分析工作。各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状况的估计收益率如表所示：,怀特电子公司证券选择案例,1.计算各方案的预期收益率、标准离差、变异系数。 （1）预期收益率： =10%0.20+10%0.60+10%0.20 =10% =6%0.20+11%0.60+31%0.20 =14%,怀特电子公司证券选择案例,= 22%0.20+14%0.60+(-4%)0.20 =12% = 5%0.20+15%0.60+25%0.20 =15%,怀特电子公司证券选择案例,（2）标准差： 方案a的标准差为： = =0% 方案b的标准差为： = =8.72%,怀特电子公司证券选择案例,方案c的标准差为： = =8.58% 方案d的标准差为： = =6.32%,怀特电子公司证券选择案例,(3)变异系数： 方案a的变异系数为： cv=0%/10%=0% 方案b的变异系数为：cv=8.72%/14%=62.29% 方案c的变异系数为：cv=8.58%/12%=71.5% 方案d的变异系数为：cv=6.32%/15%=42.13%,怀特电子公司证券选择案例,2.根据各方案的预期收益率和标准差计算出来的变异系数可知，方案c的变异系数71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应淘汰方案c。 3.尽管变异系数反映了各方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险和收益结合起来。如果只以变异系数来取舍投资项目而不考虑风险收益的影响，那么我们就有可能做出错误的投资决策。,怀特电子公司证券选择案例,4.由于方案d是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，则市场投资收益率为15%，其系数为1；而方案a的标准离差为0，说明是无风险的投资，所以无风险收益率为10%。 各方案的系数为：,怀特电子公司证券选择案例,怀特电子公司证券选择案例,根据capm模型可得： 由此可见，方案a和方案d的期望收益率等于其必要收益率，方案c的期望收益率大于其必要收益率，
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