投资估算与财务评价讲义.ppt

4 投资估算与财务评价,主要内容 建设工程投资估算的编制 财务评价概述 新设项目财务评价 新设项目财务评价案例,（一）投资估算概述 概念 作用 内容 依据 （二）工程项目总投资的构成,一、工程投资估算,土地使用费 与项目建设有关的其它费用 与企业未来生产经营有关的费用,流动负债,工程项目总投资,1.建筑安装工程费,直接费 间接费 利润 税金,设备运杂费,3.工程建设其它费用,进口设备抵岸价,(工程造价) 建设投资,2.设备及工 器具购置费,4.预备费,基本预备费 调整（涨价）预备费,5.固定资产投资方向调节税,6.建设期贷款利息,流动资金,国产设备出厂价 （带备件）,设备原价,流动资产,静态投资,动态投资,进口设备原价有 三种交货方式,离岸价（fob) 运费在内价（c&f) 到岸价（cif),进口设备原价包括近10种税费 设备运杂费=设备原价设备运杂费率,离岸价 （fob),到岸价 （cif),出口国,进口国,抵岸价 （进口设备原价）,运费运输保险费,进口设备原价,补充内容：,进口设备抵岸价的构成及计算,进口设备 抵 岸 价,货价+,+ 关税 + 增值税 + 消费税 +,=,国际 运费,+,运 输 保险费,+,银 行 财务费,+,外 贸 手续费,车辆购置 附 加 费,海关监管 手 续 费,+,1)货价一般指装运港船上交货价(fob),设备货价,原币货价,人民币货价,2)国际运费从装运港 (站)到达我国抵达港 (站)的运费,国际运费 (海、陆、空) = 离岸价 运费率,国际运费 (海、陆、空) = 运量单位运价,3)运输保险费,4)银行财务费一般是指中国银行手续费,5)外贸手续费指按对外经济贸易部规定的外贸手续费 率计取的费用,外贸手续费=到岸价人民币外汇牌价 外贸手续费率,关税=到岸价格人民币外汇牌价进口关税税率,6)关税由海关对进出国境或关境的货物和物品征 收的一种税,7)增值税是对从事进口贸易的单位和个人，在进口商品报关进口后征收的税种。,进口产品增值税额=组成计税价格增值税税率（17%）,8)消费税对部分进口设备 (如轿车、摩托车等)征收，,到岸价关税消费税,9)海关监管手续费 指海关对进口减税、免税、保税货物实施监督、管理、提供服务的手续费。对于全额征收进口关税的货物不计本项费用。,海关监管手续费=到岸价海关监管手续费率（一般0.3%）,10)车辆购置附加费 进口车辆需交纳进口车辆购置附加费。,车辆购置附 加 费,=（到岸价+关税+消费税+增值税）,进口车辆购置附加费率,例某建设项目，需进口一批生产设备，cif价为200万美元，银行财务费费率为5，外贸手续费费率为1.5%，关税税率为22%，增值税税率为17%，美元对人民币汇率为18.3，则这批设备应缴纳的增值税为多少万元人民币。,预备费=基本预备费+涨价预备费,基本预备费=（设备及工器具费用+建安工程费用 +工程建设其它费用）基本预备费率,基本预备费指在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要预先预留的费用。主要指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。,补充内容：,pc涨价预备费 it第t年投资使用计划额（建装工程费用、设备 工器具购置费、工程建设其他费用及基本预 备费之和） f年价格变动率,涨价预备费对建设工期较长的项目，由于在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起投资增加，需要预先预留的费用。,【例】某项目的静态投资为22310万元，项目建设期为3年，项目的投资分年使用比例为第一年20%，第二年55%，第三年25%，建设期内年平均价格变动率为6%，则估计该项目建设期的涨价预备费为多少万元？,计划投资额 22310,第一年20%,4462,涨价 预备费,第一年,pc1= 4462(1+6%)11 =267.72,pc= pc1 + pc2 + pc3 =2849.74万元,第二年55%,第三年25%,12270.5,5577.5,第二年,第三年,pc2= 12270.5(1+6%)21 =1516.63,pc3= 5577.5(1+6%)31 =1065.39,解:,建设期利息,1）一次性贷款,2) 等额年份贷款,pj-1 第j1年贷款额累计金额与利息累计金额之和 aj第j年贷款金额 i 年利率,i 有效利率,补充内容：,【例】某新建项目，建设期为3年，在建设期第一年贷款300万元，第二年400万元，贷款年利率为10，各年贷款均在年内均匀发放。用复利法计算建设期贷款利息。,解:,第一年利息:,第一年末本利和:,第二年利息:,第二年末本利和:,第三年利息:,q2 =766.5 10%=76.65,:143.15,p2 =315+400+51.5=766.5,p1 =300+15=315,1991年4月16日国务院发布中华人民共和国固定资产投资方向调节税暂行条例，从1991年起施行，自2000年1月1日起新发生的投资额，暂停征收固定资产投资方向调节税。 固定资产投资方向调节税 =（设备及工器具购置费+建筑工程费+工程建设其它费用+预备费）规定税率（5%，10%，15%，30%）,固定资产投资方向调节税暂停征收,（三）工程投资估算方法,机会研究和项目建议书阶段估算误差在30% 初步可行性研究阶段估算误差在 20% 可行性研究阶段估算误差在10%,工程投资估算阶段：,1.生产能力指数法,c1,c2 已建和拟建工程的固定资产投资额,q1,q2 已建和拟建工程的生产能力,f 调整系数,n投资生产能力指数 0n1，n0.6,注意：当q2/q150 时此法方可用; 当增加相同设备容量扩大规模时n=0.60.7; 当增加相同设备数量扩大规模时n=0.8 1.0 ; 当高温高压的工业项目时 n=0.3 0.5。,例已知建设日产20吨的某化工生产系统的投资额为30万元，若将该化工生产系统的生产能力在原有的基础上增加一倍，投资额大约增加 多少?（e=0.6,f=1）,解:,c=45.4730=15.47万元,2.资金周转率法用于第一阶段的估算,p产品单价,t 资金周转率 =,3.系数估算法,e 拟建工程设备的购置费,p1,p2,p3 建安工程费及其它费占设备费用的比率,f1,f2,f3 调整系数,c 拟建项目的其它费用,拟建项目 建设投资c,设备费e,建筑工程费ep1f1,安装工程费ep2f2,其它工程费ep3f3,其它费用 c,先估,再估,（1）设备系数法,例 某建设项目拟用于购置设备的费用800万元，建筑工程、安装工程、其他工程费用分别占设备购置费用的150%，60%，30%，3种费用的调整系数分别为1.2，1.3，1.1，其他费用为20万元。试估算此建设项目的投资额。 解,(2)主体专业系数法,p1,p2,p3 已建项目中各专业工程费用与设备费的百分比,e工艺设备费,（3）系数估算法(朗格系数法)用于项目建议书阶段,k1朗格系数,fi 管线、仪表、建筑物等专业工程的投资系数,fc 管理费、合同费、应急费、等间接费用在内的总估算系数,补充,朗格系数包含的内容,例 某压钢车间主厂房部分，各专业工程的投资系数如下表所示。,若主要工艺操作设备费为100万元，设计与管理费为工程费用的15%，不可预见费用为工程费用及管理费用之和的5%，则车间主厂房全部建成后的费用计算是：,4.指标估算法,把建设项目划分为建筑工程、设备安装工程、设备及工器具购置费及其他基本建设费等费用项目或单位工程; 再根据各种具体的投资估算指标，进行各项费用项目或单位工程投资的估算; 汇总成每一单项工程的投资; 另外再估算工程建设其他费用及预备费，即求得建设项目总投资。,(四)流动资金的估算,扩大指标估算法,分项详细估算法,1.扩大指标估算法（适用于项目建议书阶段） 按照流动资金占某种基数的比率估算流动资金,常用的基数,销售收入,经营成本,总成本费用,固定资产投资,1）产值(或销售收入)资金率估算法,产值(销售收入) 资 金 率,流 动 资金额,=,年 产 值 (年销售收入额),【例】某项目投产后的年产值为1.5亿元，其同类企业的百元产值流动资金占用额为17.5元，试求该项目的流动资金估算额。,解：该项目的流动资金估算额为:,1500017.5/100=2625 万元,2）经营成本(或总成本)资金率估算法,3）固定资产投资资金率估算法,流动资金额=固定资产投资固定资产投资资金率,4）单位产量资金率估算法,流动资金额=年生产能力单位产量资金率,2.分项详细估算法,流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金,流动资金= 流动资产流动负债,现金,应收及预付账款,存货,应付账款,预收账款,流动资产和流动负债各项构成估算公式如下: 1）现金的估算,2）应收(预付)账款的估算,应收账款=年销售收入/周转次数,3）存货的估算 存货：外购原材料、燃料、在产品、产成品，也可考虑 备品备件。,产成品=年经营成本/周转次数,4）应付(预收)账款的估算,流动资金估算应注意以下问题: (1)在采用分项详细估算法时，需要分别确定现金、应收账款、存货和应付账款的最低周转天数。 (2)流动资金是按照相应负荷时的各项费用金额和给定的公式计算 。 (3) 流动资金的筹措可通过长期负债和资本金(权益融资)方式解决。流动资金借款部分的利息应计入财务费用。,【例】建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为1100人，工资和福利费按照每人每年7200元估算。每年其他费用为860万元 (其中:其他制造费用为660万元)。年外购原材料、燃料、动力费估算为19200万元。年经营成本为21000万元，年销售收入33000万元，年修理费占年经营成本10%。各项流动资金最低周转天数分别为:应收账款30天，现金40天，应付账款为30天，存货为40天。 试用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。,解：用分项详细估算法估算流动资金: 流动资金=流动资产流动负债 式中: 流动资产=应收(或预付)账款+现金+存货 流动负债=应付(或预收)账款,1.应收账款=年销售收入年周转次数=33000(36030)=2750 万元 2.现金=(年工资福利费+年其他费)年周转次数 =(11000.72+860)(36040)=183.56 万元 3.存货: 外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料动力费年周转次数 =19200(36040)=2133.33 万元 在产品=(年工资福利费+年其他制造费+年外购原料燃料费+年修理费) 年周转次数 =(11000.72+660+19200+2100010% )(36040)=2528.00万元 产成品=年经营成本年周转次数=21000(36040)=2333.33万元 存货=2133.33+2528.00+2333.33=6994.66 万 元 由此求得: 流动资产=应收账款+现金+存货=2750+183.56 +6994.66=9928.22 万元 流动负债=应付账款=年外购原材料、燃料、动力费年周转次数 =19200（36030)=1600 万元 流动资金=流动资产流动负债=9928.221600=8328.22 万元,（五）投资估算案例 p90,（一）概念,财务评价在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力和财务生存能力，评价项目在财务上的可行性。 对于非经营性项目,财务分析应主要分析项目的财务生存能力.,项目评价,财务评价微观评价,国民经济评价,社会评价,宏观评价,二、财务评价概述,国民经济评价和财务评价的联系与区别,财 务 报 表,指标计算方法,行业及国家参数,基础数据,指 标,参数比较,评估结果,财务评价作用原理图,体 系,财务盈利能力分析 财务偿债能力分析 财务生存能力分析,（二）财务评价的主要内容,研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益表,指标： 财务净现值 (fnpv) 财务内部收益率（firr） 投资回收期（pt） 总投资收益率(roi) 项目资本金净利润率(roe),1.财务盈利能力分析,研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。,指标： 利息备付率(icr) 偿债备付率(dscr) 资产负债率(loar),2.财务偿债能力分析,3.财务生存能力分析,应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表,通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出,计算净现金流量和累计盈余资金,分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营,以实现财务可持续性。 财务可持续性应首先体现在足够大的经营活动净现金流量，其次各年累计盈余不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。为维持正常运营，还应分析短期借款的可靠性。,建设投资估算表 建设期利息估算表 流动资金估算表 项目总投资使用计划 与资金筹措表 营业收入、营业税金 及附加和增值税估算表 总成本费用估算表,财务分析辅助表,财务分析报表,项目投资现金流量表 项目资本金现金流量表 投资各方现金流量表 利润与利润分配表 财务计划现金流量表 资产负债表 借款还本付息表,（三）财务基础数据与参数选取,1. 项目计算期（一般20年）,2财务价格,财务评价应采用以市场价格体系为基础的预测价格 在建设期内，一般应考虑投入的相对价格变动及价格总水平变动 相对价格变动商品间的价格比例关系 价格总水平变动物价总水平的变化。货币贬值（升值）引起的所有商品价格的普遍上涨（低落）。 在运营期内，若能合理判断未来市场价格变动趋势，投入与产出可采用相对变动价格;若难以确定投入与产出的价格变动，一般可采用项目运营期初的价格；有要求时，也可考虑价格总水平的变动。,3税费,关税 增值税 营业税 消费税 所得税 资源税 城市维护建设税 教育费附加等 有些行业还包括土地增值税,补充：企业所得税和其他税种,流转税一般指对商品的流转额和非商品的营业额征收的一类税我国目前最大的一类税收 包括： 增值税价外税，不计入在企业的收入中，和企业的损益无关; 消费税价内税，在所得税前从企业总收入中已作扣除的税金。 营业税价内税 关税价内税,财产税以所有财产如土地、建筑物、设备等的价值和相应的税率为计算基础确定的。 包括：房产税、契税、车船使用税等,资源税一般指以各种自然资源及其级差收入为征税对象的税收 包括：资源税、耕地占用税、土地使用税等;,行为税一般指以某些特定行为为对象征收的一类税， 包括：现行的印花税、城市维护建设税、屠宰税等。,财产税、资源税和行为税也都是在所得税前从企业总收入中己作扣除的税金。,关于除企业所得税以外的其他税种，这些税并非与新项目的创收能力直接相关，相比较于企业所得税，这些税种经常是忽略不计的。在将其他税种纳入工程经济学研究时，它们通常作为收入的抵减项，用以确定我们所探讨的税前的现金流。在我们以下讨论中常常将它们忽略不计，或将财产税一类归入经营成本，行为税一类冠以销售税金及附加。,企业所得税是以企业收入总额减去准予扣除项目金额为基础计算求得的。 对企业的各种所得征收的一类税 所得税是由企业经营盈利而产生的，评估工程项目时通常要把所得税考虑进来。理由很简单:与提交工程相关的所得税费用在一定程度上代表了一项主要的现金流出，该流出势必要与用于评估该工程的其他各项现金流入与流出一并考虑。 现金流量以此而分为税前现金流量和税后现金流量。,所得税,4借款利率,借款利率是项目财务评价的重要基础数据，用以计算借款利息。 采用固定利率的借款项目，财务评价直接采用约定的利率计算利息。 采用浮动利率的借款项目，财务评价时应对借款期内的平均利率进行预测，采用预测的平均利率计算利息。,5汇率,财务评价汇率的取值，一般采用国家外汇管理部门公布的当期外汇牌价的卖出、买入的中间价。,6生产负荷,生产负荷是指项目生产运营期内生产能力发挥程度，也称生产能力利用率，以百分比表示。 生产负荷是计算销售收入和经营成本的依据之一， 一般应按项目投产期和投产后正常生产年份分别设定生产负荷。,7财务基准收益率ic,如果有行业发布的本行业基准收益率，即以其作为项目的基准收益率； 如果没有行业规定，则由项目评价人员设定： 一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素确定； 二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。 设定财务基准收益率时，应与财务评价采用的价格相一致，如果财务评价采用变动价格，设定基准收益率则应考虑通货膨胀因素。,（四）营业收入与总成本费用估算,1.营业收入估算 营业收入是指销售产品或者提供服务取得的收入。 生产多种产品和提供多项服务的，应分别估算各种产品及服务的营业收入。 对不便于按详细的品种分类计算营业收入的，可采取折算为标准产品的方法计算营业收入。 根据估算数据，编制营业收入、营业税金及附加和增值税估算表，见表4.3。,表4.3 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 单位：,2.总成本费用估算,总成本费用项目在运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用。 按成本计算范围，分为单位产品成本和总成本费用； 按成本与产量的关系，分为固定成本和可变成本； 按财务评价的特定要求，分为总成本费用和经营成本。 总成本估算应与销售收入的计算口径对应一致，各项费用应划分清楚，防止重复计算或者低估费用支出。,（1）总成本费用估算,生产成本加期间费用估算法 生产要素估算法,总成本费用,制造成本,（生产成本）,期间费用,直接费用,制造费用,直接材料（含燃料、动力） 工资及福利费 其他直接支出,（间接费用， 分摊计入成本）,折旧费 工资、福利（现场管理人员） 维简费 其他制造费用,管理费用（含无形资产摊销） 财务费用（利息支出、筹资费用） 销售费用,不计入成本,扣除,折旧费本期的费用，非本期的现金流出 维简费 摊销费 利息支出在全部投资现金流量中，可看作是债权投资者的获利,经营成本,用于财务评价现金流量分析,（收付实现制）,制造成本法总成本费用的构成,直接计入成本,制造成本、期间费用,制造成本 是指按产品分摊的、与生产产品直接相关的费用构成项目：直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用 期间费用 是指在一定会计期间内所发生的与生产经营没有直接关系或关系不大的各种费用构成项目：管理费用、财务费用和销售费用,总成本费用,可变成本,固定成本,外购原材料 外购燃料、动力 计件工资及福利,计时工资及福利 修理费 其他费用（含摊销费用） 折旧费 维简费 摊销费 利息支出,按费用要素分类法总成本费用的构成,经营成本,（2）经营成本估算,经营成本是项目经济评价中所使用的特定概念，作为项目运营期的主要现金流出 经营成本外购原材料、燃料和动力费工资及福利费修理费+其他费用 经营成本总成本费用折旧费摊销费财务费用,（3）固定成本与可变成本估算,盈亏平衡分析时，需要将总成本费用分解为固定成本和可变成本。 固定成本不随产品产量及销售量的增减发生变化的各项成本费用，主要包括非生产人员工资、折旧费、无形资产及递延资产摊销费、修理费、办公费、管理费等。 可变成本随产品产量及销售量增减而成正比例变化的各项费用，主要包括原材料、燃料、动力消耗、包装费和生产人员工资等。 长期借款利息应视为固定成本，短期借款如果用于购置流动资产，可能部分与产品产量、销售量相关，其利息可视为半可变半固定成本，为简化计算，也可视为固定成本。,（4）编制成本费用估算表 p97-100,三、新设项目财务评价及案例p100,thanks!,低面背景简约商务风ppt模板,2015,logo,所涉及提供的ppt模板、ppt图片、ppt图表等ppt素材大多 来自ppt设计大师（ppt原创作者个人）授权发布作品、ppt设计公司免费作品、互联网免费共享资源精选以及部分原创作品，分享给ppt爱好者交流学习 之用，我们并未授权您将这些ppt模板、素材、图片用于任何商业及其他用途，如果要使用请联系原作者并征求作者同意。,72,为什么要进行事故分析？,73,2011年15月份各类事故对比,分析说明： 1月tzb酯化岗位员工在分层提取时，未关闭通往排污池的排污阀，导致500l料液跑掉，直接经济损失30000元，占总损失77%。 3月份tzb员工白班交接班不到位，导致在回收车间的回收酒精操作一晚无人管，致玻璃冷凝器次日破裂，冰盐损失16公分，乙醇损失500kg，直接经济损失6000元，占总损失85%。 5月份回收车间员工烧伤（6222元）、仓储员工手压伤（3448元）、sba车间员工脑部受伤（7330元），pla跑料（5000元）、回收车间跑冰盐（5000元）、中试车间跑冰盐（5000元）。 因员工操作马虎、工作不负责，造成的生产事故有12起，直接损失65200元，占总损失72%。,74,2011年国内事故摘录,1、 2011年5月28日晚上9点31分，位于淄博市桓台县唐山镇境内的山东宝源化工股份有限公司一车间发生爆燃事故，造成2人死亡，8人受伤。 2、2011年5月12日1时40分，位于山西运城市盐湖区龙居乡二十里店村的山西三维丰海化工有限公司发生火灾并伴随小规模的爆炸。 3、2011年5月10日13时许，位于广州市黄埔区的中石化广州分公司203号汽油罐灌顶呼吸阀着火爆炸。据介绍，爆炸事故是由气泄漏发生闪燃所致，导致7名施工人员受伤，其中3人伤势严重。 4、2011年5月2日中午12时52分，位于浙江省衢州市的巨化集团北二道的锦纶厂发生火灾，熊熊的火光借着风势蹿到空中达数十米之高。衢州消防支队接到报警后，立即调集市区三个消防中队以及巨化集团专职消防队共13辆消防车100多名官兵展开灭火战斗。 5、2011年4月13日22时12分，黑龙江省大庆市让胡路区喇嘛甸镇富鑫化工厂非法生产偶氮二异丁腈过程中发生爆炸燃烧。现场作业人员共计14人，9人当场死亡（6男3女）。 6、2011年4月12日凌晨5时47分，位于榆林锦界工业园区的神木化学工业公司一期20万吨甲醇装置因一处管线开裂，氢气泄露，引发闪爆并起火，事故未造成人员伤亡。,75,2011年国内事故摘录,7、 2011年4月1日晚上20时35分，位于缙云县东渡镇的浙江宏威车业有限公司一车 间发生一起爆炸事故，造成现场作业工人3人当场死亡，3人受伤。其中2名伤者 经医院抢救无效死亡，1人仍在救治中。 8、 2011年3月31日下午17时，位于武汉市东