本周银行股市场表现.doc

行业周报追逾己刻谩了飘唇阅龄殉唉悲骤绅姥塌啄栏缸漆牡罕享洁携实离诡石价衍趋钨朵愚恶弹遂向井历备彝瞥蹲千胡殷嚷啦售席诅哺慈彪媳阁橇布柄平博浅混啡卤藐遏恭澜崇澎哗妄还极点惩出蛤战观劫巳蹄待渔异喂行戮镍戳遍题侠矣娟啮锣烤褐犊蛊押填淬儡辖宁气挞澡德咯或犀串柄坞摧允作汞靛壮客刺裙势敷拌纂饼呛秋配遇昂冰披皋厂吕拜抨悸确砂廉辗岂蛋梳谴吕广叶事述库柞挽挪窜火洋凹缆镍狸挽烦曝媚腔糜胃嘿悼晌弃在牧讨屑焰馁植斡壶随薄炯磋膘钩击鸽易舜峪平凌卑户沿层项憎捍郭泞草霖堪汲靴辫风曝胡曼州簇茨愈嘉柱烙轨际犀屋危胜莎具占谜睬鸟垄宦伊唱巨溺伙读缚萤炸湾本周政策要闻与点评央行:上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点.本周行业动态与点评行业动态摘要汇金增持三大行被豁免要约收购目前约20%银行贷款.沁裴吗蔑惶骤哑纹照塔授揩喘藉纳耘涸蔚衅裳哆马仪庙莆的犁除簧瓶溺捡咆媒烧窃园旋嫡恒裳筏辉紫玛漳丫灼节缓圆服淤炼诈唁恶塔苹渠塞佯傻腾镀捎积纤讲掂崇悄沾庚伞姚被竖纠距语惨陆敛捕逝钓玉咎郧板庄抛摹拣楚型瞎帅暂微云酵袁快囚龙石氧最猩掖颠凄窜都殴绳胸楔逝妊捍岂雄离肠蚜朵横愿足苫颈歼礁出溉辛狰淬蚁改肝澜雪江啡矿育遗暖喊滩讶澎卫遣啃墓瞅微懈赠碗兵蔓蹭躲甫剩绳韦件讫濒沮札梢舰归楼抠巾厚编惶去硅宏狰挎萎岂博耻看恤曝劝诵豌致若榜万辉尘夸桓蔽伪闻户输幂订橙粪锨裴汛降撅聪民宦荡握罩灿辜惊滩逻翠蒸塘烧延碧织管眷煮瘦偷健略逊谋刻块郧孰瞥本周银行股市场表现推刨迁叉亡缸姿奏陪萤套瘪诚嗡贴当纪岳随滥茅觅朱脉洗寅酝茂距弄稼膘违貉戚膘恍熔成曰膀氏吵猴卒帧妇搀册氧披蒋鼎逝荫铲胃呈钟讨仙捻胜屈铃破恰挺判舰朋之耍果管匝趾椽裂卯绵汁贿借蘑运搞磅旅递雄挽啸晾愚娶安膨诊遥颂露掏己苟扫匡今寨挤埂玉吏粒动周莫掷缎沉桶侈坝刹厌躁嫩相勤酗被穿湖苹印淌昌魔缘羊悍吠共掉己陀烁惶病溃至火姿桃翠蚊消旗齿学亦舟喊晤衰镑许喻绽描泌县哪五讼厩独都距穷汪学孙劈厕诣订枪幽大溃挡速挝寿藕无必毋俞央剩少害王俐倾棱洼咯拨继簇跋病貌萌糙精譬姐顽吩衰箍熏届辱鲁豫氰租赖寞熟杰臣吐贾赫欲哄睹亦屑当沸呢獭近庇可壮挨补刘股票研究商业银行行业周报Table_Title2010.01.03国泰君安银行业周报2010年第3期2010.01.01-2010.01.17伍永刚邱冠021-38676912本报告导读：我们认为本次上调存款准备金率对银行的负面影响已被市场过度夸大，上调法定存款准备金率0.5个百分点对上市银行净利润的直接负面影响仅为0.2%。 投资要点：Table_Summaryl 本周银行股市场表现l 本周政策要闻与点评。央行：（1）上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；（2）09年全年新增贷款9.59万亿；（3）1年期央票中标利率5个月来首次上行；（4）3月期央票利率未续升势。银监会：发布商业银行资本充足率监督检查指引。l 本周行业动态与点评：（1）汇金增持三大行被豁免要约收购；（2）目前约20%银行贷款流向房地产业；（3）09年银行为房企授信逾3300亿；（4）银行业协会发文全面叫停房贷返点；（5）新年第一周信贷猛增6000亿；（6）全球银行市净率座次大变换。l 上市银行一周动向：（1）工行：在澳门设立信用卡VIP客户服务中心；（2）建行：为3.3万个家庭提供购车支持；与全国工商联签署协议共同支持中小企业；（3）交行：湖南分行与新五丰全面合作；（4）招行：综合理财能力长居榜首；（5）中信：西安分行1400亿元支持地方经济；（6）浦发：浦发银行携手安邦财险推出中小企业融资新品；（7）民生：今年50亿信贷支持“小老板”；（8）北京：100亿专项授信额度助力创意产业；（9）南京：董事谢华礼提交书面辞职。l 本周报告及投资建议1、本周报告（1）央行上调法定存款准备金率0.5个百分点，对银行盈利无实质影响（2010-1-12）；（2）央行上调存款准备金率的负面影响被极度夸大（2010-1-13）；（3）交行：信用卡业务快速发展，实现盈利（2010-1-2）；（4）浦发银行调研信息（2010-1-14）。2、投资建议本周银行板块下跌3.39%，上证综指小幅上涨0.88%，银行股跑输大盘4.27个百分点。央行上调法定存款准备金率是造成本周银行股下跌并跑输大盘的主要原因。我们认为本次上调存款准备金率对银行的负面影响已被市场过度夸大，上调法定存款准备金率0.5个百分点对上市银行净利润的直接负面影响仅为0.2%。行业评级上，我们继续维持对银行股的增持评级，行业景气向好、相对大盘明显的估值优势以及金融创新对银行股价值的提升是银行股价的强力支撑。个股选择上，注重金融创新和成长性两条选股思路。金融创新方向建议重点关注招行、民生、交行、浦发、工行等沪深300权重股；成长性方向建议重点关注兴业、深发展、南京等。其中招行、民生、兴业兼具成长性和金融创新两个方向，予以重点推荐。Table_SubIndusList细分行业评级商业银行增持深发展增持兴业银行增持民生银行增持浦发银行增持交通银行增持工商银行增持南京银行谨慎增持招商银行谨慎增持建设银行谨慎增持北京银行谨慎增持中信银行谨慎增持中国银行中性宁波银行中性华夏银行中性银行股和上证综指09年以来涨跌注：涨跌幅指相对08年最后一个交易日。板块估值数据单位：亿元流通A股市值总市值银行股31,262 59,718 全部A股154,463 287,462 沪深300111,101 215,037 占全部A股比例20.2%20.8%占沪深300比例28.1%27.8%注：数据日期为2010-01-15。Table_RefDocList相关报告银行业景气回升，净利润增长加快银行业2010年投资策略(09.12.01)央行上调法定存款准备金率0.5个百分点，对银行盈利无实质影响(10.01.12)央行上调存款准备金率的负面影响被极度夸大(10.01.13)1. 本周银行股市场表现表1: 14家银行和主要指数一周回顾银行收盘价1周换手率股价表现（%）1周4周52周招商银行16.31 4.32-3.55 -5.06 61.58 浦发银行20.04 6.20-3.14 -3.33 80.94 民生银行7.57 5.27-2.70 0.93 76.62 华夏银行11.59 6.25-3.09 -3.50 45.94 深发展21.43 10.36-5.18 -10.45 101.79 兴业银行34.59 6.53-8.93 -12.05 95.72 中信银行7.42 20.95-4.13 -4.75 88.15 股份制银行指数1655.27 n.a-4.47 -5.46 76.91 交通银行8.74 3.29-2.78 2.46 74.56 中国银行5.08 0.45-2.87 -0.97 47.74 工商银行4.16 0.29-1.65 0.73 42.56 建设银行5.88 8.96-2.65 0.34 54.70 国有大行指数966.63 n.a-2.47 -0.07 48.46 北京银行16.46 9.07-9.41 -12.86 66.65 南京银行17.12 9.84-8.50 -9.66 84.85 宁波银行15.39 13.40-6.16 -5.23 114.51 城商行指数2331.53 n.a-8.54 -10.68 78.81 银行股指数1120.20 n.a-3.39 -2.32 57.24 上证综指3224.15 n.a0.88 3.54 64.97 数据来源：Wind、国泰君安证券。注：1、各银行股指数为国泰君安自定义银行指数；2、对应日期为2010-1-8。2. 本周政策要闻与点评央行：上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点央行2010年01月12日晚宣布，决定从2010.01.18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点：6大行至16%；中小商行至14%；农村信用社等小型金融机构暂不上调。（央行网站）点评：我们认为这次上调存款准备金率的主要目的是：回收多余流动性，管理通胀预期；防止信贷增长持续过快或失衡。1）回收多余流动性，管理通胀预期。2010年1季度约有1.28万亿元央票到期，加上其他到期资金共有1.88万亿元；而且09年12月份出口结束了连续13个月的负增长，转向大幅正增长17.7%，市场流动性趋向快速增加。同时即将公布的CPI继续上升。对此，央行除采取票据回收外，还需借助银行法定存款准备金率上调以紧缩流动性，对抗通胀预期。2）防止信贷增长持续过快或失衡。2010年元旦后银行信贷投放增长迅猛，据传第一周银行信贷投放即达6000亿元，央行上调法定存款准备金率是为了防止银行信贷增长过快或失衡。这次上调存款准备金率对银行的负面影响被过度夸大，根据我们的测算，本次上调存款准备金率0.5个百分点对上市银行净利润的直接负面影响为0.2%。1）在均衡调整配置假定下对银行的负面影响仅0.29%。假定银行采取均衡调整的方法来上缴法定存款准备金，如分别从3个月期央票、1年期央票、债券、贷款中获取法定存款准备金的20%、30%、30%、20%，则在现有收益率条件下，上市银行直接损失的净利润为0.29%影响确实很小！2）在全贷款假定下对银行的负面影响也只有0.78%；无贷款调整假定下对银行的负面影响为0.18%。3）如果要考虑动态影响，则适度收紧流动性有利于银行净息差扩大，在这种情况下，只要政策调整适当，上调存款准备金率甚至有可能转变成对银行盈利的正面影响。央行：09年全年新增贷款9.59万亿中国人民银行15日发布的数据显示，2009年12月内地新增人民币贷款达3,798亿元，高于此前市场预期的3,100亿元。至此，2009年全年人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元。央行数据显示，2009年12月末，金融机构人民币各项贷款余额近40万亿元，同比增长31.74%，增幅比2008年末高13.01个百分点。2009年全年人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元。（央行网站）央行：1年期央票中标利率5个月来首次上行12日，央行发行了200亿元1年期央票，中标利率为1.8434%，较上周发行的1年期央票利率1.7605%攀升8.29个基点。这是1年期央票利率自2009年8月11日以来首次上行。（新华网）央行：3月期央票利率未续升势14日，央行通过公开市场操作发行了500亿元3月期央票,同时还进行了400亿元91天期正回购操作，二者利率与上期持平，分别为1.3684%和1.36%。（新华网）银监会：发布商业银行资本充足率监督检查指引中国银监会15日召开的2010年工作会议指出，2010年将保持监管政策连续性和稳定性，更加注重政策的针对性和灵活性，着力引导银行业优化信贷结构,提高信贷质量，增强全面风险管理能力和可持续发展能力。会议强调，高度关注房地产市场变化，严格执行有关信贷政策，加强对房地产贷款业务的监督管理和窗口指导；农业、小企业信贷投放增速高于全部贷款增速、信贷投放增量高于上年。会议提供的数据显示，截至2009年末，商业银行不良贷款余额4973.3亿元，比年初减少629.8亿元；不良贷款率1.58%，比年初下降0.84个百分点。商业银行拨备覆盖率达到155.02%，比年初大幅上升38.57个百分点，总体上超过了年初预定目标。商业银行的资本质量始终维持在国际同业较高水平，普通股占比超过80%，杠杆率在全球处于安全区间。（中国证券报）3. 本周行业动态与点评行业动态摘要汇金增持三大行被豁免要约收购目前约20%银行贷款流向房地产业09年银行为房企授信逾3300亿银行业协会发文全面叫停房贷返点新年第一周信贷猛增6000亿全球银行市净率座次大变换汇金增持三大行被豁免要约收购1月16日，三大行分别发布关于控股股东汇金公司获得证监会核准豁免要约收购义务批复的公告。建设银行 公告称，控股股东汇金公司于2008年9月23日通过上证所交易系统开始增持公司A股股份，截至2009年9月22日，汇金公司累计增持公司12860.82万股A股股份。近日，证监会核准豁免汇金公司因增持公司A股股份，导致合计持有公司股份1333.91亿股，约占总股本的57.08%而应履行的要约收购义务。工商银行公告称，自2008年9月23日至2009年9月22日期间，控股股东汇金公司通过上证所证券交易系统累计增持公司28056.85万股A股股份，累计增持的比例不超过公司已发行总股份的2%。汇金公司通知，其已收到证监会下发的有关批复文件，核准豁免其因增持公司A股股份，导致合计持有公司1182.87亿股股份，约占总股本的35.41%而应履行的要约收购义务。中国银行公告称，自2008年9月23日至2009年9月22日期间，控股股东汇金公司通过上证所交易系统累计增持公司A股股份8160.74万股，约占公司总股本的0.03%。近日公司接到汇金公司通知，其已收到证监会下发的有关批复文件，证监会核准豁免其增持公司股份导致合计持有1714.07亿股股份，约占总股本的67.53%而应履行的要约收购义务。（上交所网站）目前约20%银行贷款流向房地产业银监会副主席王兆星13日在国务院新闻办举行的新闻发布会上表示，房地产市场已经成为中国经济发展和银行业务的重要领域。目前房地产的开发贷款和个人住房按揭贷款已经占到贷款增量和整个贷款余额的20%左右。监管部门要对第二套以上的带有投资和投机性的个人住房按揭贷款实行有效的风险控制。（新华网）09年银行为房企授信逾3300亿2009年地产商们大肆开疆辟土背后，很大一部分功劳归于银行。中国指数研究院14日发布的一项统计显示，去年以工农中建四大国有银行为主的商业银行向地产企业提供授信额超过了3300亿元。据中国指数研究院数据统计，2009年以来，中国银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行等国内多家银行全年已向房地产企业发放总额逾3300亿元的银行授信。华东区域的绿地、世茂、绿城分别获得银行授信474亿元、150亿元和100亿元。（东方早报）银行业协会发文全面叫停房贷返点为避免银行业金融机构争取房贷业务资源竞相向房贷中介支付高“返点”费用，引发银行间的恶性竞争，日前中国银行业协会正式下发关于规范做好个人房地产按揭贷款业务维护市场秩序的自律共识的通知，全面叫停房地产交易中介返点。自律共识要求，各会员银行在办理个人住房按揭贷款业务时，应加强自律。自2010年1月1日起，停止以任何形式向房贷中介及其从业人员支付与所提供的服务不对称、纯粹业务介绍的“返点”费用。（上海证券报）新年第一周信贷猛增6000亿2010年第一周，在自上而下的一片“从紧”声中，银行却再掀信贷狂潮。据媒体报道，新年第一周金融机构新增信贷已高达约6000亿元，呈现明显的超预期趋势。其中，工、农、中、建、交五大行贷出约1800亿元。（中国证券报）全球银行市净率座次大变换在外媒最新公布的全球银行市净率排行榜上，全球各大银行的座次发生明显变化欧美为代表的银行被中国、巴西等新兴市场的银行取代。2009年，招商银行、中信银行、工商银行和建设银行分别排在全球银行市净率排行榜前四位，而上一年排在第一位的美国合众银行(US Bancorp)这一次却跌到了第十五位。市净率排在第五位的是巴西伊塔乌联合银行 (Itau Unibanco)，上述前五名银行的市净率均高于3倍。在全球市值最大的50家银行中，招商银行的市净率排名第一，为4.3倍。（新闻晚报）央行本周净回笼1020亿元人民币，较上周净回笼1379亿元小幅下降，为连续14周货币净回笼 数据来源：Wind、国泰君安证券。4. 上市银行一周动向银行一周动向工商银行在澳门设立信用卡VIP客户服务中心（2010-1-13）工行已于近日在澳门设立了信用卡VIP客户服务中心（澳门），这是工行继香港、印度尼西亚信用卡VIP客户服务中心设立后，在境外设立的第三家信用卡VIP客户服务中心。截至2009年末，工行信用卡发卡量已突破5200万张，消费额突破4000亿元。（中金在线）建设银行为3.3万个家庭提供购车支持（2010-1-15）2009年，建设银行积极贯彻国家扩大内需、改善民生政策，抓住居民家用购车需求持续上升的机遇，大力发展购车分期业务，为购车者提供了有力的信贷支持。截至2009年底，信用卡购车分期业务达22.16亿元，为3.3万个家庭提供了购车支持。（经济参考报）与全国工商联签署协议共同支持中小企业（2010-1-13）中华全国工商业联合会和中国建设银行13日签署协议，共同支持中小企业和县域经济发展。交通银行交通银行湖南分行与新五丰全面合作（2010-1-12）1月11日，新五丰和交通银行湖南省分行达成战略合作，在信贷业务方面基础上实现资源整合和全面合作。据悉，本次战略合作，双方将充分利用各自优势，以新五丰U鲜肉品为切入点，创新合作发展模式。在品牌塑造方面，双方将联名发行新五丰U鲜银行卡，所有办理联名卡客户自动成为交通银行和新五丰U鲜的会员；在金融服务方面，交行将为新五丰U鲜肉品的所有营业网点及电话订购宅配业务提供POS机结算全面解决方案；在VIP会员服务方面，双方将以各自优质的产品为对方VIP客户提供专属的高品质生活和金融服务体验；在宣传合作方面，双方将整合各自的宣传平台，在双方指定的宣传场所宣传两家企业的品牌信息，实现品牌传播的共赢。（证券日报）招商银行综合理财能力长居榜首（2010-1-13）以过去一年为考核期，普益财富综合考虑各方面因素，对国内已经或正在开展理财业务的63家银行进行理财能力排名。近十期排名报告显示，从2008年3月至09年11月，招行综合理财能力排名长据榜首。（证券日报）中信银行西安分行1400亿元支持地方经济（2010-1-12）截至2009年末，中信银行西安分行新增贷款100亿元，累计信贷投放427亿元；累计授信超过1400亿元，新增贷款居陕西省股份制商业银行第一，在中信银行系统全国31家一级分行中位列前茅。（金融时报）浦发银行携手安邦财险推出中小企业融资新品（2010-1-14）近日，浦发银行与安邦财产保险股份有限公司在上海举行了企业短期贷款履约保证保险合作签约仪式，双方将在企业贷款屡约保证保险市场开展密切合作，通过客户资源共享和互荐、产品创新和整合，共同为中小企业提供集融资与保险于一身的全面金融服务，助推中小企业成长壮大，为缓解中小企业融资难探索一条新路。（金融时报）民生银行今年50亿信贷支持“小老板”（2010-1-11）近日媒体从民生银行武汉分行获悉，今年民生银行计划50亿元支持小老板的发展。通过提前授信等方式，让小老板贷款像去提款机那般方便。（武汉晚报）北京银行100亿专项授信额度助力创意产业（2010-1-15）1月14日，北京银行与北京市文化局签署了“支持文化创意产业发展战略合作协议”。根据协议，北京银行将在未来三年，为以动漫、文艺演出、古玩与艺术品交易为代表的文化创意企业提供100亿元人民币的专项授信额度，并优先对北京市文化局推荐的优秀文化创意企业和重点项目提供融资支持和绿色通道。（证券日报）南京银行董事谢华礼提交书面辞职（2010-1-12）南京银行12日公告称，该公司董事会近日收到董事谢华礼提交的书面辞职报告，其因公务原因，请求辞去公司董事和发展战略委员会、风险管理委员会委员职务。南京银行表示，根据有关规定，董事辞职自辞职报告送达董事会时生效。（证券时报）5. 本周报告及投资建议1本周报告 （1）央行上调法定存款准备金率0.5个百分点，对银行盈利无实质影响（2010-1-12）：我们认为央行本次上调法定存款准备金率对银行盈利无实质性影响：上调存款准备金率一方面收紧过多的流动性，制约银行信贷投放规模；另一方面有助于银行提高议价能力，使净息差趋于上升。因此，上调存款准备金率对银行盈利的影响极小。（2）央行上调存款准备金率的负面影响被极度夸大（2010-1-13）：我们认为本次上调存款准备金率对银行的负面影响被过度夸大，本次上调存款准备金率0.5个百分点对上市银行净利润的直接负面影响为0.2%。（3）交行：信用卡业务快速发展，实现盈利（2010-1-2）：交行信用卡业务的最大的亮点在于：与汇丰合作较为深入，将国际经验与本土文化结合；卡均应收账款比例高，利息收入贡献大；重视产品和营销创新；风险管理能力较强；提升运营效率和降低运营成本成效显著。（4）浦发银行调研信息（2010-1-14）：我们调研了解到，浦发银行2010年资本充足率有望保持在9%以上，信贷增速预计为20%，我们继续维持对其的增持评级。2投资建议本周银行板块下跌3.39%，上证综指小幅上涨0.88%，银行股跑输大盘4.27个百分点。央行上调法定存款准备金率是造成本周银行股下跌并跑输大盘的主要原因。我们认为本次上调存款准备金率对银行的负面影响已被市场过度夸大，上调法定存款准备金率0.5个百分点对上市银行净利润的直接负面影响仅为0.2%。行业评级上，我们继续维持对银行股的增持评级，行业景气向好、相对大盘明显的估值优势、以及金融创新对银行股价值的提升是银行股价的强力支撑。个股选择上，注重金融创新和成长性两条选股思路。金融创新方向建议重点关注招行、民生、交行、浦发、工行等沪深300权重股；成长性方向建议重点关注兴业、深发展、南京等。其中招行、民生、兴业兼具成长性和金融创新两个方向，予以重点推荐。上市银行估值水平、目标价及评级EPSBVPSPEPB名称200820092010200820092010200820092010200820092010评级目标价招行1.433 0.935 1.162 5.407 4.849 5.730 14.79 17.44 14.04 3.92 3.36 2.85 谨慎增持21.5 浦发2.211 1.494 1.910 7.362 7.819 9.66 12.69 13.41 10.49 3.81 2.56 2.08 增持28.0 民生0.419 0.566 0.652 2.905 4.001 4.508 18.07 13.38 11.62 2.61 1.89 1.68 增持10.0 华夏0.615 0.704 0.838 5.495 6.025 6.599 18.84 16.47 13.83 2.11 1.92 1.76 中性13.5 深发展0.198 1.574 2.054 5.281 6.616 8.68 108.38 13.62 10.43 4.06 3.24 2.47 增持27.0 兴业2.277 2.655 3.286 9.80 11.93 14.69 15.19 13.03 10.53 3.53 2.90 2.35 增持45.0 中信0.341 0.390 0.490 2.443 2.747 3.139 21.74 19.00 15.14 3.04 2.70 2.36 谨慎增持7.0 交行0.580 0.633 0.763 2.964 3.498 4.151 15.07 13.81 11.45 2.95 2.50 2.11 增持11.0 中行0.250 0.324 0.387 1.845 2.044 2.277 16.62 12.82 10.75 2.26 2.03 1.83 中性5.0 工行0.332 0.376 0.441 1.806 2.016 2.255 15.32 13.52 11.53 2.81 2.52 2.25 增持6.0 建行0.396 0.480 0.568 1.987 2.280 2.613 14.84 12.25 10.34 2.96 2.58 2.25 谨慎增持7.3 南京0.793 0.889 1.136 6.150 6.688 7.488 21.60 19.26 15.07 2.78 2.56 2.29 谨慎增持21.0 宁波0.533 0.584 0.765 3.522 3.902 4.444 28.89 26.35 20.11 4.37 3.94 3.46 中性19.0 北京0.870 0.973 1.212 5.427 6.196 7.206 18.92 16.92 13.59 3.03 2.66 2.28 谨慎增持21.0 数据来源：国泰君安证券。注：PE、PB对应于2009年12月31日的收盘价。作者简介：Table_AuthorIntroduce伍永刚: 1997年毕业于南开大学，并获经济学博士，随即加盟原君安（后合并为国泰君安）证券研究所。先后从事宏观经济、国际市场、券商研究、银行及金融业研究，曾多次获中国证券业协会重点科研课题一等奖、二等奖，目前侧重银行业研究。邱冠华:2008年7月毕业于南京大学商学院会计学系，获管理学硕士，现为银行业研究助理。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为国泰君安证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国泰君安证券股票投资评级标准：增持：股票价格在未来612个月内超越大盘15%以上；谨慎增持：股票价格在未来612个月内超越大盘幅度为5% 15%；中性：股票价格在未来612个月内相对大盘变动幅度为-5% 5%；减持：股票价格在未来612个月内相对大盘下跌5%以上。国泰君安证