2003年行业投资策略报告.doc

上海证券报股民学校网上报告会1月专场2003年证券市场展望与投资策略分析第三讲 2003年行业投资策略报告一、2002年行业回顾：系统风险无一幸免、行业表现差异明显 2002年沪深股市持续下跌。截至12月31日，国泰君安指数年度跌幅达20.07%。受大盘系统性风险影响，各行业指数全面下跌，跌幅介于-7.26%到-28.03%之间。 与此同时，行业分化也十分明显。以国泰君安指数为基准，运输设备、石油加工等13个行业战胜了大盘，农林牧渔、机床轴承等17个行业的走势则弱于大盘（见图1）。其中运输设备行业的指数表现最为抢眼，战胜大盘指数近13个百分点，石油加工、金属制品、运输仓储、医药、造纸印刷行业指数亦显著战胜大盘指数（5%以上），而农林牧渔、机床轴承、通信设备、有色金属、建筑、电脑应用行业表现则显著弱于大盘（5%以上），其中跌幅最大的农林牧渔行业指数落后大盘7.96%，落后于运输设备行业指数达20.77%。由此可见，行业走势差异显著，行业投资策略对投资的成败影响进一步加大。 回顾2002年的各行业指数表现，我们可以发现，除了（一级）行业指数全面下跌，行业跌幅差异明显外，还表现出如下特征： 价值型投资理念凸现，高成长与低市盈率行业受到青睐 成长性较好、上市公司市盈率不高的行业受到投资者的青睐，具有此类特征的行业如石油加工、金属制品、运输仓储、黑色金属、金融服务等行业指数表现居于前列，跌幅最小的运输设备行业尽管2001年P/E为负值，但由于成长性好（该行业上市公司2002年预期平均每股收益较2001年增长了496%），动态市盈率水平已降至30倍以下而受到追捧。而上市公司平均市盈率高企，行业成长性不佳的农林牧渔、基础机械、建筑、化学原料、食品饮料等行业表现则较差。这一现象表明，我国证券市场正在经历由传统投资理念向价值型投资理念的转变。表1：各行业2002年指数收益率、平均每股收益增长及01年末P/E行业名称涨幅（%）01年末PE02年EPS预计增长（%）运输设备及配件-7.26-83.07496.388石油加工及炼焦-11.7631.7120.405金属制品-12.2539.48-6.617运输仓储-13.4042.674.808医药-14.3594.7651.285造纸印刷-14.62154.2884.062黑色金属-16.0920.858.928社会服务-17.0669.243.255仪器仪表-18.71-21.0163.606金融服务-19.1053.626.608计算机设备-19.4380.7-8.566批发零售-19.7810716.074家具及专用设备-19.96100.88-9.161国泰君安指数-20.0724.65房地产-20.85225.2351.782采掘-21.1928.842.544纺织服饰-21.4667.378.726化纤橡胶-21.64105.0112.056电器机械及器材-23.64-67.29329.834传播文化-23.70101.4527.004建材非金属制品-23.8071.51-14.999食品饮料-23.8962.15-5.930化学原料及制品-24.3496.381.677电子元器件-24.41147.6172.302电力煤气水-24.9325.94-4.790计算机应用-25.5274.41-16.556建筑-25.6157.07-10.637有色金属-25.7559.5539.803通讯-25.88338.83149.012基础机械-26.32-83.45274.135农林牧渔-28.0361.13-25.235数据来源：国泰君安证券研究所 尽管一级行业全面走弱，但在二三级细分行业中，仍有行业亮点出现。 通信设备制造业中的手机制造子行业的几家主要上市公司TCL、ST厦新、波导、中科健2002年利润较2001年均出现大幅增长，使得这些公司二级市场股价表现也十分突出，2002年末，手机子行业指数较2001年末上涨了20.56%，超越大盘达40.63%。此外，运输仓储行业中的航空运输子行业，汽车行业中的轿车子行业，机械设备制造中的工程机械子行业等亦有较好的表现,这表明我国证券市场正在走向理性，投资者的研究越来越细化,对同一行业中不同细分行业的认识日趋深入。 部分行业上市公司的状况与行业整体运行出现明显差异。 在多数行业上市场公司与行业运行基本一致的同时，部分行业上市公司的运行与行业整体走势出现较大差异。如化工行业中，根据石化工业协会的数据，我国基本化学原料、化肥、橡胶制造三个子行业2002年前三季的利润较上年同期增长10.5%、383.7%、62.6%，而这三个行业上市公司的利润增长分别为-50%、18%与-183.5%, 上市公司明显弱于行业整体表现。相关领域上市公司数量少、行业代表性不强、产品老化、民营企业的崛起等是出现这种情况的主要原因。此外在房地产等行业也存在上市公司与行业运行不一致的情况。表2、2002三季度化工行业及上市公司同比增长（%）行业总体上市公司销售收入利润主营收入净利润基本化学原料14.610.51250化肥14.2383.714.518化学农药11.72.711.851.5专用化学品18.557.46.546.6橡胶制造业16.062.623.47来源：石化工业协会、国泰君安证券研究所 入世与资产重组因素对行业投资有重要影响 中国入世后，产业开放的步伐明显加快，外资进入可能性较大的金融业、汽车制造、航空业上市公司的股价受到这一因素的明显支持。与此同时，随着金融业的开放，QFII制度的逐步实施，价值型投资理念对行业投资的影响日益增大，平均流通股本较大的行业逐步受到重视。 批发零售、食品饮料、仪器仪表等行业仅从行业目前的定价水平与成长性来看并不比表现落后一些的行业更好，但由于存在较多的重组可能其表现却相对较好，我们相信在未来的几年中，资产重组因素对行业投资仍有重要影响。二、2003年行业展望：寻找具有超额收益率的行业 行业成长性是进行行业投资选择的一个重要因素，尤其是在中国这种当前市盈率较高、红利收益率水平较低的新兴市场，只有依靠行业与公司的迅速成长，才能消除股价中的泡沫因素，并在我们的市场逐步与国际接轨之际成功地规避风险，获取收益。要选择具有投资潜力的行业，首先必须寻找未来一段时间内伴随着我国经济增长具备较快成长能力的行业。（一）、2003年中国宏观经济环境展望 根据国泰君安研究所周克瑜的预测， 2003年预计宏观经济增长速度保持在7.5%左右。中国经济将会继续保持高速增长，出口可能有波动，但是投资和消费将会成为稳定的拉动力量。1、消费：结构升级明显 2003年消费增长有望继续保持增长。同时，消费结构升级的现象明显，食品、衣服等支出占居民消费支出比例减少，而交通和通信服务、教育文化娱乐比例明显增加。我们预计2003年这一趋势仍将持续。目前我国业已形成的房地产、汽车、旅游、通讯、教育等几大消费热点，除了房地产因政府调控在明年有可能略有降温外，其他方面都有望继续保持良好增长势头，尤其是汽车消费有望继续加温。因此，在拉动明年经济增长的三大需求中，消费需求增长是最有可能超过2002年的增长预期，成为推动明年经济稳定增长的突出因素。资料来源：国家统计局，国泰君安证券研究所2、投资：不至大幅回落拉动2002年我国宏观经济快速增长的两大动因是投资与出口，2003年投资增长具有回调的可能，因为2002年投资的高速增长显然有一些非常规性因素在起着重要作用。在投资增长方面，即使2003年国债项目投资力度可能有所减弱，但在其他投资渠道上却有望保持较好增长势头。从近期趋势看，三季度我国金融机构新增贷款5233亿元，比去年同期多增2911亿元，贷款投放量明显增加。而企业效益在今年一季度跌至最低点后，也呈明显回升之势，这十分有利于明年进一步提高银行放贷的积极性。只要银行贷款增长保持较好势头，就可部分抵消国债投资可能减弱带来的影响，使投资增长不至于出现大幅回落的情况。投资的继续增长带动了相关行业如钢铁等行业的增长。3、出口：10%以上增速可期 在出口增长方面，尽管明年世界经济复苏还存在一些不确定因素，但从各大权威机构的预测看，对2003年世界经济增长的预期仍普遍高于2002年的预期，温和复苏的基调不变。对中国而言，由于美元走势步入阶段性弱势阶段已几成定局，这无疑是支撑明年我国外贸出口增长的一个强有利因素，预计明年出口增长保持在10%以上的增速仍然可期。出口的增加对于服装等外向型行业较为有利。资料来源：中国统计信息网，中国对外贸易经济合作部网站（二）、2003年值得关注的行业 综合宏观经济与各行业的发展态势，我们认为由消费升级带动的成长性行业、复苏的周期性行业、稳定增长的防御性行业和重组的战略性行业有望具有较高的投资机会。1、消费升级带动的成长性行业 我国由于GDP的不断增长，城乡居民的收入上升，其支出结构也出现变化，居民消费正在升级。食品和服装支出占居民支出的比重持续下降，而以汽车、住房、医疗、通讯、娱乐等为代表的新型消费热点正在形成。消费升级导致我国新的成长性行业正在形成。汽车、房地产、医药、旅游等行业受此影响增长速度较高。这些行业的增长也带动了对上游的钢铁、能源、工程机械等行业的发展。 医药：2003年我国医药市场增长速度将高于世界医药市场增长速度，达到12%左右。化学原料药仍是我国医药行业的优势品种。中成药有望成为未来持续的投资热点。重点关注优势化学原料药公司和中成药类上市公司。 汽车： 2002年汽车发展速度近40%。2003年国家将继续采取鼓励汽车消费尤其是私人消费的政策，全面清理汽车消费价外收费等阻碍汽车业发展的顽症，预计2003年我国汽车业将继续保持一个较快的增长速度。由于现有汽车整车上市公司的行业代表性不强，因此整车上市公司的业绩没有和行业发展同步。我们建议重点关注价值型公司如上海汽车、宇通客车、苏威孚等公司以及可能重组的公司厦门汽车、安凯客车、山东巨力等。 旅游：2003年一方面行业保持增长，另一方面旅行社和酒店业将处于巨大的购并重组浪潮之中，预计相应上市公司市场表现趋于活跃，市场关注程度也将加大。重点关注上市公司：青旅控股、首旅股份、新亚股份。 钢铁：2003年受钢铁保障措施及宏观各方有利因素影响，钢材市场价格有望继续保持稳定。钢铁行业发展依然向好。建议重点关注直接从钢铁保障措施中受益的上市公司，这些公司包括冷热轧板企业如宝钢股份、鞍钢新轧、新钢钒、本钢板材、邯郸钢铁、钢联股份；硅钢片企业 如 宝钢股份、武钢股份；冷轧不锈板如太钢不锈。2、复苏的周期性行业 国内外市场环境的变化将导致行业处于周期的不同阶段。结合不同行业的各自特点，我们建议关注有色金属行业。 有色金属：受原材料供应紧张的影响，2003年行业整体形势好于2002年。预计2003年下半年有色金属价格将进一步上升。建议重点关注铜业上市公司，目前铜精矿原材料供应日趋紧张，由于原材料供应的持续紧张导致产量的下降与消费需求增长的共同作用将使铜市供求趋于平衡，并逐渐向好发展，进一步推动铜价格的上涨。3、稳定的防御性行业 防御性行业业绩比较稳定，这类行业主要包括食品、交通运输等行业。重点关注的是交通运输中细分行业路桥、港口和机场行业。 路桥：由于税收政策基本趋于稳定，投资收益由于2002年市场行情的持续低迷也跌入低谷，因此，一些影响路桥上市公司业绩的负面因素在2003年有望缓解，2003年路桥类上市公司的业绩增长将能更好地由其主业收入的增长而得到反映。建议重点关注地处经济发达地区的上市公司。 港口：2002年前三季度，沿海主要港口完成货物吞吐量同比增长16.8%，内河主要港口同比增长12.6%。前三季度主要港口完成集装箱吞吐量比去年同期增长35.6%。2003年随着宏观经济和对外贸易的增长，预计港口行业还将保持快速增长。 机场：机场行业作为航空运输业的辅助行业，03年保持可15%左右稳定增长水平，在02年外资投资国内民航业规定出台和03年QFII政策即将实施，国内机场可能成为外资入股投资的重点行业。最近出台的有关机场收费标准的调整规定对机场效益总体上业产生正面影响。4、重组的战略性行业 随着我国经济改革的深化，国有经济的战略性重组也在不断进行。2003年电力、石油石化行业的行业重组值得我们关注。 电力： “十五”期间行业平均增长率将在6%以上。电力体制改革将使得上市公司的利润率水平出现逐步下降的趋势。但与此同时，我们认为电力体制改革将带来大量的重组机会，一些中小电力公司不管是电力资产注入还是非电力资产的注入都将会存在一些机会。 石油石化： 2003年中石化和中石油系的重组还将深入，卖净壳将是主流，部分上市公司被注入完整细分产业也是主要的重组方式。2003年美、伊可能发生的战争将导致原油在继续在高位运行。投资者可对中国凤凰、锦州石化、泰山石油、石油大明等公司进行重点关注。三、2003年行业配置结果1、行业投资吸引力排序 我们根据行业研究员员的评级、2003年各行业内上市公司的成长趋势、行业的重组因素以及行业P/E、平均股价、行业指数运行区间等指标进行综合评分而得到行业的投资吸引力排序，结果见图4。运输仓储、黑色金属、石油加工及炼焦、医药、社会服务、有色金属、金融服务、电力煤气及水、纺织服饰等行业的得分较高，未来获得投资者认同并超越市场指数的概率较大， 其中的石油加工及炼焦和电力煤气水主要投资机会将是在行业重组方面。计算机（由计算机设备和计算机应用合并而成）、食品饮料、农林牧渔、仪器仪表及文化办公机械、造纸印刷、化学原料及化学制品、基础机械、传播与文化、电器机械及器材等行业得分较低，未来走弱市场指数的概率较大。2、行业资产配置结果 根据我们的行业吸引力排序和行业配置方法（见附录），我们得出调整后的资产配置结果见下表。表中显示，在市场权重基础上有9个行业被增持，运输仓储、黑色金属、石油加工及炼焦、医药、社会服务、有色金属等为主要增持的行业。有11个行业被减持，计算机、食品饮料、农林牧渔、仪器仪表及文化办公机械、造纸印刷、化学原料及化学制品等为主要减持的行业。表3：各行业调整前后的市值权重及调整比例行业代码行业配置前市值权重（%）配置后市值权重（%）增持幅度（%）F运输仓储5.05 8.59 69.89 C65黑色金属4.25 6.80 60.00 C41石油加工及炼焦2.11 3.24 53.30 C81、85医药6.11 8.91 45.87 K社会服务3.42 4.70 37.23 C67有色金属2.07 2.70 30.00 I金融服务4.20 5.24 24.70 D电力煤气及水4.65 5.40 15.96 C11、13、14纺织服饰3.74 4.05 8.34 C61、99建材及其它非金属制品2.84 2.84 0.00 H贸易批零7.09 7.09 0.00 B采掘1.81 1.81 0.00 E建筑1.91 1.91 0.00 C25、73家具及专用设备3.01 3.01 0.00 G81、85通讯3.75 3.75 0.00 C75运输设备及配件7.11 7.11 0.00 J房地产4.92 4.62 -6.22 C69金属制品1.50 1.35 -10.00 C47、48、49化纤橡胶塑料2.48 2.03 -18.23 C51电子元器件3.74 2.92 -22.09 C76电器机械及器材4.22 2.95 -30.01 L传播与文化1.23 0.74 -40.00 C7101、7105、7115基础机械1.33 0.80 -40.00 C43化学原料及化学制品5.11 2.80 -45.23 C3造纸印刷1.67 0.84 -50.00 C78仪器仪表及文化办公机械0.67 0.33 -50.24 A农林牧渔2.00 0.80 -60.00 C01、03、05食品饮料4.65 1.69 -63.59 G83、87计算机3.33 1.00 -70.00 3、重点关注有潜力的细分行业 以上的结果是我们基于一级行业进行的，由于存在着与一级行业不一致的细分行业，因此我们建议重点关注具有投资潜力的细分行业。具体见表4。表4：有潜力的细分行业行业有潜力的细分行业及分析电子元器件 敷铜板。进入下半年后，敷铜板产品尽管价格仍有微弱的下调，但行业的底部已基本明确；由于国外供应商的进入高峰期已过，而PCB仍处于外商投资高峰期，故未出现PCB市场上恶性竞争现象。从复苏速度来看，不仅好于PCB市场，也好于被动元件市场。但尽管业内普遍预测2003下半年将开始复苏，但截止目前未止尚未有任何数据能够支撑这一判断，对复苏时间的预期更多来源于经验的总结。如果2003年下游市场的需求仍无明显增长，那么行业复苏将再次推迟。贸易批零 专业连锁、购物中心。目前国内主要的零售业态有：传统百货、连锁超市、大卖场、专业连锁、便利店、大型购物中心等，除了传统百货尤其是单体百货明显处于饱和状态之外，其他业态在国内都有一定的发展空间。连锁超市中，目前联华超市和华联超市的主力业态标准超市的市场前景并不看好，在一些商业发达地区，如上海，该业态已经趋于饱和，大型超市和小型便利店已经在明显地挤压标准超市的市场份额，并成为这些连锁企业未来扩张市场的主选业态。专业连锁在国内表现出强劲的增长势头，其中由以家电、建材超市为代表。随着传统百货的日益衰落，购物中心这一新兴的零售业态正在迅速崛起，未来有望成为取代传统百货的地位，由于其集多种业态于一身的综合性特点，该业态市场前景相当看好。电力煤气水 水电。水电国电系发电资产划分初步方案有利主要水电公司发展；流域滚动的势头将进一步增强，水电流域滚综合开发带来多项综合效益；主要水电上市公司不确定性因素相对较少,未来发展目标明确；桂冠电力蓝筹股形象初显。纺织服饰 服装行业。服装行业劳动力比较优势明显，盈利能力在竞争性行业中处于领先地位。1980-2000年中国服装出口年均递增19.5%，出口是拉动服装行业增长的主要因素。纺织品服装协定规定的大部分服装配额被挤到2005年取消。届时中国服装出口约有150亿美元以上的增长空间，相当于2001年服装出口额的40%。受入世后国际市场的开放效应和国内消费增长的带动，“十五”期间乃至2010年，我国服装行业的增长速度将保持10%左右。2002年中期沪深两市1204家公司分属的22个行业排序显示，服装板块净资产收益率排名第3，高出1204家公司平均值30.86%。但服装板块业绩分化严重，其中雅戈尔等少数公司呈良性快速发展之势。投资服装板块的选择标准：品牌知名度高的公司，等于提高了进入壁垒，可获得超额利润；营销网络发达，市场占有率高的公司。有色金属 铜。2002中国强劲的铜消费增长为全球的有色金属市场注入了活力。在铜消费出现增长的同时，透过统计数据我们可以看到目前铜精矿原材料供应日趋紧张。由于原材料供应的持续紧张导致产量的下降与消费需求增长的共同作用将使铜市供求趋于平衡，并逐渐向好发展，进一步推动铜价格的上涨。采掘 石油勘探与开发：美伊关系仍将决定全球油价。预期2003年上半年美伊冲突还将加剧，全球原油价格会在战争期间上升，为石油股带来想像空间。通讯 手机。手机行业好景依旧。1-8月总计新增移动用户4004.3万，基本与去年持平。我们预计今年的移动新增用户数量为6000万，与去年持平。两大移动运营商的激烈竞争使CDMA和GPRS手机的需求迅速扩大，一些供货商反映这两种手机出现了供不应求。在中国联通的大力推动下，进入三季度以来CDMA用户增长十分迅速。计算机及相关设备 笔记本电脑的销量将继续保持30%以上的增长速度。即使是在全球市场，笔记本电脑与PC总出货量的比例也在稳定增长。国内笔记本市场表现也是如此。2002年，由于配件价格的下降、生产能力的扩大、竞争的激烈，国内笔记本市场价格急速下滑，市场需求开始快速释放。2003年，由于Intel将推出新一代的笔记本电脑专用芯片以及台湾主要笔记本电脑的生产能力向大陆的转移和扩大，笔记本市场又将经历一个降价过程，从而进一步推动市场需求。预计2003年国内笔记本销量将达到110.1万台，增长36%。计算机应用服务 ERP软件市场将继续保持高速增长。ERP软件市场已经进入高速成长期，企业对ERP软件的认知程度和需求在不断提高。我国拥有约15000家大中型企业和1000万家小型企业。到目前为止，ERP软件市场的目标市场主要集中于大中型企业。2001年大型企业ERP应用市场所占比例为44%，中型企业的这一比例为42%。绝大部分中小型企业仍没有实施ERP系统。在流通业、汽车业这些实施ERP情况最好的行业中，实施比例分别只占到全行业的17.6%和19.4%。这一数据表明国内ERP软件市场仍有较大的扩张空间。用友软件、金蝶软件等已经占据市场领导地位的厂商将因之受益。社会服务 旅行社业：国内大型旅行社处于大重组、大变革之中，部分国内原有优势企业有可能利用此次行业大规模重组和竞争格局重新分配的机会，打破区域性壁垒，建立真正的全国性网络，通过国内有效客源的大量集聚，获得更高的市场份额和与境外资本对等合作的机会；此外，在外资并购活动中，国内大型旅行社预计将充当重要角色。 景区开发经营：随着我国地方政府市场化改革的逐步深入，景区经营权转让活动越加频繁，加之上市公司关于景区经营权收购的运作手法不断创新，预计凭借其资金优势与品牌优势，预计将获得更多优质景区资源筹备。 北京、上海地区旅馆业：商贸往来的频繁带动这两个区域酒店业整体运行态势较好，此外，这两个区域酒店集团在区域内市场占有率较高，对于渴望进入我国酒店业市场的境外资本具有较强的吸引力，如首旅集团、锦江集团和新亚集团，均筹备或已与境外大型酒店集团建立了针对细分市场的合资企业。房地产 住宅开发：住宅产业依然是整个房地产行业保持持续发展的主要动力，因为随着住房制度改革从中心城市逐步向其它城市纵深发展，广大城市居民的住房消费需求将进一步扩大，中小城市的房地产还有一次重要的发展机遇，尽管目前关于房地产是否具有泡沫的问题正在成为大家关注的焦点，但是由于对于住房的需求是客观存在的，因此我们依然预计未来两年内房地产还将保持较高速度的增长，并且预测未来还会有越来越多的上市公司介入到房地产开发和投资领域。由于房地产行业本身存在地区性特点，各地房地产企业也存在集约化程度较低的问题，因此目前房地产上市公司存在良莠不齐，因此目前上市公司的业绩状况与整个行业的增长是不匹配的，从一个角度也说明了房地产上市公司也存在一个必然重组的问题，如外资对有一定市场品牌和稳定市场份额的优秀公司的收购；另外就是中小房地产上市公司，在其中存在着向优势行业转化的市场机会。造纸印刷 2003年新闻纸市场将出现供求平衡甚至供过于求的局面。而低定量涂布纸、铜版纸、白纸板、高强度牛皮箱板纸等继续保持旺盛的需求。医药 化学原料药。化学原料药是我国医药产业的支柱，工业总产值占1/3，出口额占一半。在抗生素、维生素、解热镇痛、糖皮质激素等部分产品，在国际市场上具有技术先进、生产成本低、规模大等竞争优势。加入WTO后，我国的化学原料药产业面临国际间产业转移的历史机遇，国家的产业政策也明确支持优势原料药企业和产品，通过技术改造、开发新产品、新工艺等手段，提高竞争力，扩大国际市场份额。因此，在较长的一段时期内，原料药行业将保持持续的增长。运输仓储 收费路桥。宏观经济持续向好，交通流量持续增长，路桥收费的收入将继续保持良好的增长势头。影响上市公司业绩的所得税政策、投资收益的负面影响将减弱，主业的增长能更有效地反映到业绩的增长上。 机场行业作为航空运输业的辅助行业,03年保持可15%左右稳定增长水平,在02年出台和03年QFII政策即将实施,国内机场可能成为外资入股投资的重点行业.最近出台的有关机场收费标准的调整规定对机场效益总体上业产生正面影响.传播与文化 互联网信息服务：随着用户增长、多种收费业务的开发、中国互联网信息服务业的收入正在呈爆发性增长之势，2002年中国互联网信息服务业的收入有望较2001年增长150%以上，而2003年则有望在2002年基础上再增长100%以上。在该行业中，网络游戏业2000、2001年的收入分别为0.35亿元、3亿元，2002、2003年的收入则有望分别达到10亿元、20亿元以上，网络短信收入从2001年不足2.5亿元增长到今年的12亿元以上，此外，企业信息服务的收入、接入服务收入的增速均在100%以上，增速相对较慢的网络广告的增速亦达30%左右，与此同时，顶级互联网信息服务企业多数将在较短时间内实现大规模盈利。国内上市公司中，海虹控股旗下的中公网现为全球最大的网络游戏网站，有望分享互联网信息服务业成长的收益。电器机械及器材 电力环保。该行业由于国家将加大对火电厂的烟气脱硫装置而存在大量的市场机会,这一潜在市场已经逐步转为现实的市场.从事这一行业的上市公司主要有凯迪电力和九龙电力等等.化学原料及化学制品 钾肥行业。2001年我国共施用钾肥418万吨，其中，国产钾肥86万吨，进口钾肥354万吨，进口钾肥约占钾肥消费总量的85。根据我国农业结构调整的要求，钾肥消费量正处于成长期，预计2005年我国钾肥需求量约为700万吨年。与现有能力相比，我国钾肥自给率仅有17，尚缺口580万吨年。国内大型钾肥仅盐湖钾肥一家，青海盐湖丰富的钾矿可以稳定开采，钾肥行业的平均毛利率和发展前景耀远远高于氮肥和磷肥行业。盐湖钾肥的资源开发得到国家的高度重视，未来几年公司将建成年产100万吨氯化钾反浮选-冷结晶技术产业化项目，届时公司的实力将大为增强。 橡胶制造业。今后汽车工业和高速公路的快速发展，为橡胶工业特别是轮胎工业的发展带来了历史性机遇。由于国家于2001年取消了子午线轮胎10%消费税，直接启动了全钢子午胎消费市场，2002年全钢子午胎消费呈供不应求状态。预计随着汽车产销两旺的趋势，2003年全钢载重子午胎、半钢轻卡子午胎和高档半钢轿车子午胎仍处于高速增长期，在轮胎总量中的比重将进一步增长，斜交胎增速将减缓。 中石化系重组股：中石化和中石油系的重组还将深入，授让股权的股东实力将决定机遇的大小。由于信息披露往往落后于重组实质，抓住此机遇需要预见性。食品饮料 从酒行业来看，用细分行业判断其是否增长已无实际意义。白酒、啤酒、葡萄酒等中的高档名优具有较高品牌优势的产品都是市场的销售热点，而低档酒类的销售状况都不佳。建材及其它非金属制品 水泥：由于固定投资增长和关小上大的结构调整政