《投资工具及风险》PPT课件.ppt

投資工具及風險,投資風險,Risk (風險) 對投資預期回報不確定 1 未來投資結果 或 2 背馳投資結果的機會 不同及多方面評估 依照投資者的投資目標. 不同的定義 (e.g. negative returns, under-performance, poor short/long-term returns).,協調風險及回報 預期風險與回報的協調 (例如 承受風險程度及充增加回報的機會） 實際的預期投資回報 投資範圍取決於可承受風險程度,投資風險,風險量度,沒有劃一的量度的方法 不同的方法會產生不同結果 投資者對風險的理解直接影響投資某工具 的意向,風險量度,Standard Deviation (標準差 ) 回報結果的分佈與平均回報的偏差 1分佈範圍 2 估計預期回報變數的平方值,風險量度,Standard Deviation (標準差 ) 偏差越大，出現機會率越高 平均數分佈情況的重要性,Volatility (波幅 ) 於利好或利淡市況時評估相對風險 股票投資會隨時間變動 (stochastic volatility). 股票回報的分佈的會跟隨新消息提高, 如收益報告，宣佈派息，政府數據,風險量度,下跌標準差 投資者擔憂負回報的機會(下跌風險) 不能達到預期目標 標準差低於平均 上升與下跌回報波幅的分別 壞風險,風險量度,追索錯誤 (Tracking Error) 與標準(Benchmark) 的距離 阻礙較好的投資策略 相對風險 (against benchmark) or 絕對風險 (risk of portfolio) 如個別或獨立考慮會影響資產組合的風險,風險量度,投資工具,投資工具/資產類別 現金 定息證券 有管理基金 股票 衍生工具,現金 速動資產 可兌換現金（外幣），低資本虧損風險 政府，金融機構發行的短期工具 (到期日少於日),投資工具,現金 高流動 低資本虧損風險 與其他資產類別的相關性 分散投資組合 防備作用,投資工具,現金 提供短期明確的回報 根據資金的多少及可用性 回報比其他資產類別可能較低 回報可能不能牽達到投資者長線投資的目標 釐定標準,投資工具,股票 股息收入及資金增長回報 風險程度比其他資產類別較高收入及資金的波動 減低投資組合回報的變數 高流動性及可分配,投資工具,股票 高市場流動性 流動資金比率 = 銷售成交量 ($) 市場集資額 達到長期增長 稅務考慮,投資工具,MSCI Changes,建議中的MSCI指數改動,按成份股之市場自由流通量計算該股份佔MSCI指數的比重 提升MSCI指數的目標覆蓋層面, 從過往佔每國家每行業的六成調高至八成 在充足通知情況下, 分階段執行以上建議之改動,什麼是自由流通量 (Free Float)?,該公司可供市場自由買賣之股份百分比 由政府/大股東及其家屬/公司管理層所持有之股份將不被計算在內 MSCI在計算流通量的同時會考慮外資持股限制,自由流通量計法的好處,可投資程度大增 避免(或最少減輕)重覆計算互控股份之市值, 而又不用完全剔除出指數之外,根據自由流通量計算比重方法,自由流通量與包含因素(Inclusion factor)關係表: 自由流通量在10%以下,包含因素將等同自由流通量,股票 風險 - 價格波動 - 不穩定收入 - 通貨膨脹 - 清盤 -經濟,投資工具,股票 股本標準 (equity benchmark) 相關產品 - 認股權證 - 公司期權 - 可轉換票據 - 恆指期貨及期權,投資工具,定息證券 政府，企業，金融機構發行 (如外匯基金票據，外匯基金債券） 按揭,公司債券,浮動票據 公司債券部份或全部公司資產浮動抵押 無抵押票據 回報較短期債券高,投資工具,定息證券 高市場流動及銷售性 失責風險低 低交易成本 衍生工具對沖 規限的資金增長 銷售單位大 通貨膨脹壓力,投資工具,定息證券 混合投資組合 分散風險 較長期負債，低風險 定息標準,投資工具,定息證券 周期(Duration) 票息及主要款項的加權值 周期風險(Duration risk)- 距離標準的周期 Convexity risk -周期改變率與利率改變的關係,投資工具,定息證券 經調整周期(modified duration) 利息變動對定息證券價格的影響程度 經調整周期= 3 利息變動= - 0.5% 價格變動 = - 3 * -0.5% = +1.5%,投資工具,衍生工具 期權 期貨 認股權證 掉期 對沖,投資工具,投資組合 及策略,基金,基金種類 衍生工具基金 認股權證基金 股票基金 有管理基金 定息基金 保本基金 外匯基金,投資限制 流動性 時間範圍 稅務考慮 風險 特別的客戶需求及偏好（如年齡，家庭，收入來源及數目，財產 法律約束,投資組合,投資目標 充分達到回報，集中增值資金及收入 投資政策 增加總回報，減低流動資金需求 分散風險，從而達到資本增值,投資組合,投資目標及資產組合 主要 次要 目標 目標 資產組合 註 本金 現有收入 短期組合 穩定性 現有收入 本金穩定性 定息證券 最短時間達 到需求的收入 收入增長 40%-6-%D 40%-60% E 資金穩定性（） 收入增長 50%-65%D 資金增值（） 35%-50%E,投資組合,投資目標及資產組合 主要 次要 目標 目標 資產組合 註 收入增長 現有收入 60%-100% E 增值（） 0%- 40% D 穩定 （） 增長 75%-100% E 現有收入（） 0%- 25% D 穩定 （） 增長 收入增長 90%-100% E,投資組合,一般原則 生命週期 年齡 基金 風險 股票債券現金 年輕 20s & 30s 高增長 高 75% 25% 中年 40s 中增長 高中 60% 40% 將退休 50s 平均 中 50% 50% 退休 60s+ 保守 低 20% 80%,設定風險模式 1. 風險承受 ：願意承受風險程度 2. 年齡 ：承受風險能力 3. 流動性 ：資金及時間性 4. 回報率 5. 資金增長 6. 通貨膨脹 7. 時間,收益曲線圖,收益 (%) 到期日,影響價格因素,國際市場的增長及通脹 香港市場的增長及通脹 外匯 政府政策 地產價格物價 監管要求 稅制 公司盈利增長,影響價格因素,經濟增長 - 本地生產總值 - 支出，生產，收入 通貨膨脹 即時及末來1-2年的展望 外匯 匯率影響通脹及跨國投資,影響價格因素,貨幣政策短期利息走勢，減低經濟增長 財政政策影響通脹 收支平衡影響債券及外匯市場 其他事情 (如政治/社會，天災）,投資用語,Short 沽 短倉 銷售 買入 沽空 銷售並沒有持有的股票，預期股票會跌,投資用語,Long 長倉 與外幣及股票市場有關 交易員買入某股