财务可行性评价报告-材料.doc

罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁肅芄蚄羀肄莆蒇袆肃薈蚂袂肂芈薅螈肁莀螁蚄肁蒃薄羂肀膂蝿袈聿芅薂螄膈莇螇蚀膇葿薀罿膆腿莃羅膅莁蚈袁膅蒃蒁螇膄膃蚇蚃膃芅葿羁膂莈蚅袇芁蒀蒈螃芀膀蚃虿艿节蒆肈艿蒄螂羄芈薇薄袀芇芆螀螆袃荿薃蚂袂蒁螈羀羂膁薁袆羁芃螆螂羀蒅蕿螈罿薇莂肇羈芇蚈羃羇荿蒀衿羇蒂蚆螅羆膁葿蚁 XXX项目投资财务可行性分析报告一、项目概况为了适应公司发展规划和未来市场需求，XXXX有限公司拟于上海XX科学园区建设XXXX研发与工程化试验基地，包括：实验用房、办公用房、会议接待及配套设施用房、工程化试验厂房、地下停车库等，总建筑面积45000平方米，其中地上建筑面积40000平方米，地下建筑面积5000平方米；前期测算所需的土地面积为30亩。本项目建设目标以建设XX材料的研发和工程化试验基地为主目标，同时计划建设形成5001000吨“小批量、多品种、高附加值”特殊材料的生产能力，满足行业及国内外市场需求的各类高附加值材料产品生产。本项目计划从项目启动到全部工程竣工验收，总体安排4年时间完成，2011年完成决策、土地购置，2012年完成设计并于年底开工建设，2014年建设完成，2015预计投产。项目预计建成后研发及管理人员总数210人，包含：120人专职研发人员、30人管理人员和60人生产人员。二、投资估算与资金筹措2.1投资估算本项目预计总投资49200万元，其中：土建部分预计投资39200万元、设备器具预计投资10000万元，资金估算如下：序号工程和费用名称总价(万)技术经济指标备注单位数量单位价值(元)一建筑安装工程费(一)室外总体833.00M216,667500包括50个地面机动停车位(二)办公用房3,614.00M25,0207,200(三)会议接待及配套设施用房7,084.00M210,1207,000(四)实验用房3,558.00M25,9306,000(五)试验厂房12,077.00M218,9306,380(六)地下车库1,819.00M25,0003,637150个地下机动停车位合计28,985.00M245,0006,441二建筑工程其它费用4,348.00按一项15%费率计算三不可预见费1,667.00按一项与二项之和5%费率计算五土地费用4,200.00亩301,400,00030亩，按140万/亩计算六机器设备、办公家具10,000.00七总投资49,200.002.2资金来源与资金筹借本项目预计总投资49200万元，企业预计提供自有资金10000万元，剩余39200万元资金需求依靠银行借款满足。根据资金使用计划（见附件1）及投产后项目预计产生的现金流量，进行资金借款及还款分析（见附件2、附件3），资金筹措时点及筹措方式说明如下：项目前期资金需求量不大，2011年需要投入的4250万元和2012年需要投入的3000万元可靠企业自有资金解决；到了2013年、2014年正式建设，需大量资金，可通过银行贷款解决；预计2012年12月借入第一笔五年期贷款12000万元，利率为6.45%；2013年12月借入第二笔五年期贷款24000万元，利率为6.45%；2014年12月借入第三笔两年期贷款3200万元，利率为6.1%；2015年1月底借入第四笔一年期贷款5000万元，利率为6.1%；预计至2015年底，项目正式运营之后会产生现金流，届时将从销售收入中拨出5000万元资金投入项目建设。项目建设期的银行借款将于2018年全部偿还，预计支付利息总计12793.4万元，投资总额与资金筹措计划如下：单位：万元序号项目201120122013201420151资金运用1.1工程开支503,000.0012,000.0012,667.007,284.001.2土地4,200.001.3机器设备10,0001.4支付利息64.50903.002,338.272,796.781.5流动资金小计4,250.003,064.5012,903.0025,005.2710,080.782资金来源2.1自筹资金4,250.003,064.5010001,685.52.2销售收入再投入6,000.002.3贷款资金-12,000.0024,000.003,200.005,000.00小计4,250.0015,064.5025,000.004,885.5011,000.003资金结余0.0012,000.0024,097.003,977.234,896.45三、经济效益分析本次XXX项目收入、成本、费用的估算是依据XXXX康桥园区工厂现有同类产品的信息为基础。在新建项目预测过程中，对于与康桥园区工厂可比的信息，直接在康桥工厂基础上根据预测的新建项目发展趋势估算，例如：单价、产销量、销售费用；对于不能直接可比的信息，要单独分析，间接借助于现有信息进行估算，例如：单位成本、管理费用。1、销售收入、销售成本估算（1）在对项目运营之后的销售收入进行预测时，我们对销售单价的预测以2010年康桥园区工厂同类产品的定价为基础，预计到2015年投产时价格增加25%，此后稳定该价格不变；（2）技术转让业务预计从正式运营开始每年产生4000万元收入；（3）对销售成本进行预测时，以康桥园区工厂同类产品2010年单位成本(此处单位成本仅包含“材料”、“动力”、“变动制造费用”，不包含折旧和人工支出，该两项支出由于不具可比性会单独估算）为基数，根据以往经验，单位成本变动较小,此处设定以1%递增；（4）对产销量进行预测时，以康桥园区工厂同类产品2010年的产销量为基础，每年增长10%，到2019年达到最大产能，此后产销量稳定不变。预测过程详见“附件4-营业收入、成本及税金估算表”，下表为项目运营期间年收入、成本、年净利润、年交税总额情况列示：单位：元年份产品销售收入技术转让收入产品销售成本净利润交税总额2015299,561,757.0240,000,000.00108,417,122.6795,731,083.6954,820,336.902016329,517,943.7540,000,000.00120,451,240.97100,753,750.0071,613,816.552017362,469,730.3840,000,000.00133,817,950.79115,839,305.8080,204,860.652018398,716,704.0040,000,000.00148,672,922.79135,871,442.6090,773,444.692019398,716,704.0040,000,000.00150,157,041.68141,538,260.3092,392,422.682020398,716,704.0040,000,000.00151,660,589.74141,989,613.1092,269,378.222021398,716,704.0040,000,000.00153,175,079.81139,339,477.1091,110,513.792022398,716,704.0040,000,000.00154,708,999.03136,630,288.2089,928,430.932023398,716,704.0040,000,000.00156,253,860.27133,866,997.3088,726,323.682024398,716,704.0040,000,000.00157,818,150.67131,041,933.5087,500,091.34合计3,782,566,359.15400,000,000.001,435,132,958.421,272,602,151.59839,339,619.432、管理费用、销售费用、折旧摊销、人工支出估算由于新建项目的生产线、设备、器具、土地与康桥园区工厂情况不同，且项目建成后人员结构规模亦不同，因此，在估算单位成本和费用时，将折旧摊销和人工支出剔除，另行单独估算。（1）根据预算，土地30亩、140万元/亩，使用年限50年，年摊销84万元；房屋建筑物预计投资3.5亿元，使用期限20年，直线法年折旧额1662.5万元；机器设备预计投资1亿元，使用期限10年，直线法年折旧额950万元；（2）新建项目预计员工210人，人均支出以2010年康桥园区工厂人均支出金额为基础，考虑年3%增长率；（3）将2010年康桥园区工厂管理费用中的人工支出和折旧摊销金额剔除，算出人均管理费用，以此金额为基础，考虑年3%增长率的情况下，得出项目运营期内各年人均管理费用；（4）根据以往经验，销售费用与销售量有直接关系，以2010年康桥园区工厂单位销售费用为基础，考虑年3%增长率的情况下，得出项目运营期内各年单位销售费用。预测过程详见“附件5-固定资产折旧及土地摊销表”、“附件6-费用估算表”，运营期间各年折旧摊销额、人工支出额、管理费用、销售费用预测结果列示如下：单位：元年份折旧摊销人工支出管理费用销售费用201526,965,000.0024,207,855.0032,858,025.901,089,120.70201626,965,000.0024,934,091.7033,843,765.901,234,118.12201726,965,000.0025,682,113.8034,859,078.101,397,223.77201826,965,000.0026,452,576.5035,904,850.801,580,609.40201926,965,000.0027,246,153.9036,981,995.401,624,272.64202026,965,000.0028,063,539.0038,091,454.801,676,668.53202126,965,000.0028,905,445.8039,234,199.201,729,064.42202226,965,000.0029,772,609.3040,411,226.101,781,460.31202326,965,000.0030,665,787.6041,623,562.401,833,856.21202426,965,000.0031,585,761.9042,872,268.601,886,252.10合计269,650,000.00277,515,934.50376,680,427.2015,832,646.203、财务指标分析根据预测的项目未来净利润和现金流量，计算得出该项目（1）静态投资回收期为5.33年（2）动态投资回收期6.65年（3）内含报酬率15%（4）项目净现值329,194,371.67元。从上述财务指标来看，在考虑资金成本的前提下，投资回收期6.65年，小于生产线的运营期限，优于以往投资项目的回收期，也答合投资预期；在内含报酬率15%，远大于目前市场的无风险利率；以6%折现率计算，项目净现值为3.3亿。从财务分析的角度，以上指标结果为项目可行性论证奠定了基础。四、风险分析1、盈亏平衡分析新建项目主要生产胶印和凹印两种防伪材料，产品结构基本不变，适用于采用综合边际贡献率进行盈亏平衡分析，对投产第一年（2015年）进行量本利分析如下：2015年品种胶印凹印单价（P） 2,254.10 404.59 单位变动成本（V） 968.23 142.02 单位边际贡献 1,285.87 262.57 边际贡献率(u)57.05%64.90%销售量（Q） 18,443.56 637,653.25 销售额（S） 41,573,628.60 257,988,128.42 边际贡献（M） 23,716,020.50 167,428,613.85 综合边际贡献率（U）63.81%2015年固定成本（F）明细金额如下：管理费用32,858,025.90财务费用27,967,800.00折旧摊销26,965,000.00人工支出24,207,855.00合计：111,998,680.902015年盈亏平衡点销售额（SS）=F/U=175,524,265.95元2015年品种胶印凹印保本销售额24,359,520.11151,164,745.84保本销售量10,806.76373,624.52根据以上资料得出，在其他条件不变的情况下，2015年胶印和凹印保本销售量分别为10,806.76千克、373,624.52千克。2、敏感性分析选择息税前利润（EBIT）作为确定敏感性分析的具体经济效益评价指标，分产品品种分析EBIT对产量、单价、单位成本变动的敏感程度。下表列示在其他变量保持不变的情况下，各品种产量、单价、单位成本变动1%带来的息税前利润变动率：变动因素产量单价单位成本胶印凹印胶印凹印胶印凹印EBIT敏感度0.23%1.58%0.40%2.46%0.17%0.86%以上分析表明，EBIT对凹印防伪材料各项变动因素的敏感度高于胶印防伪材料；同时，对于同一品种，EBIT对单价、产量、单位成本的敏感度依次由高到低，说明单价变动对项目的经营业绩影响最大，成本变动对业绩影响最小，这对新建项目在定价决策方面提供了重要的指导作用。五、财务可行性研究结论与建议从以上财务指标分析及盈亏平衡分析来看，该项目具备一定的可行性。由于该项目主要为国家造币提供高端材料供给，因此，销量基本为可控因素；对成本来讲，原料是构成成本的主要部分，根据以往经验，原料价格波动不大，且利润对成本的敏感程度较低，因此，单位成本也基本可控；销售价格影响较大，且产品在国内市场竞争程度较小，因此，目前价格的预测性不太可控，价格是决定该项目财务可行性的最重要因素。 莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅袆芅蒂袈肂膁蒂薇袅肇蒁蚀肀肃蒀袂羃莂葿薂膈芈蒈蚄羁膄蒇螆膇肀蒆衿罿莈薆薈螂芄薅蚁羈膀薄袃螁膆薃薃肆肂薂蚅衿莁薁螇肄芇薁衿袇膃薀蕿肃聿虿蚁袅莇蚈螄肁芃蚇羆袄艿蚆蚆腿膅芃螈羂肁节袀膈莀芁薀羀芆芀蚂膆膂荿螅罿肈莈袇螁莆莈薇羇莂莇蝿螀芈莆袁肅膄莅薁袈肀莄蚃肃荿莃螅